Pentru anul acesta, banca isi pastreaza deocamdata estimarea
optimista privind o crestere economica de 1%.
Explicatia analistilor este ca din cauza cererii interne scazute
in Europa Centrala de Est (cu exceptia Poloniei), redresarea
depinde in masura decisiva de ceea ce se intampla in principalele
piete din zona euro si deci va fi influentata direct de evolutiile
de acolo. Cel mai bine sunt pozitionate Polonia, cu o piata interna
solida si mai putin dependenta de exporturi, si Cehia; pentru
ambele tari sunt previzibile in 2011 masuri de austeritate mai
putin pronuntate decat in restul Europei, deci cu risc mai redus de
a afecta cresterea economica.
La polul opus, conform JP Morgan, sunt Romania si Ungaria, care
vor fi lovite mai mult de conjunctura (o redresare care va pierde
suflu in zona euro si masuri de austeritate mai intense). Pentru
Romania si Ungaria, in plus, banca americana nu mai intrevede
posibilitatea unor reduceri ale dobanzilor, avand in vedere nevoia
de a proteja monedele nationale de presiunile in directia
deprecierii, nevoie evidenta din moment ce ambele tari au o
proportie mare de credite in valuta.
Raportul de saptamana trecuta al JP Morgan estimeaza pentru
Bulgaria o scadere a PIB de 0,5%, urmata de o crestere de 4% la
anul (comparativ cu estimarea din luna mai – 1,5% in 2010 si 4,5%
in 2011). Pentru Ungaria, prognoza este de 0,8%, respectiv 3% (in
mai, banca estimase 4% in 2011), pentru Cehia de 2%, respectiv 3,2%
(revizuit de la 4%), iar pentru Polonia are in vedere o crestere de
3,2% anul acesta si de 3,7% (revizuit de la 4,2%) in 2011.
In ce priveste perspectiva zonei euro, JP Morgan considera ca in
trimestrele II si III se face simtita o revenire ciclica, asociata
cu reinnoirea stocurilor, cu ultimele efecte ale pachetelor de
stimulare economica si fiscala aplicate de guverne si cu influenta
deprecierii euro. Acesti factori vor face ca zona euro sa reuseasca
o crestere a PIB de 3% in trimestrul II si de 2% in trimestrul III,
insa influenta lor va pali spre sfarsitul anului, astfel incat
cresterea va incetini la 1%, ritm care se va pastra si in primele
doua trimestre din 2011.
In schimb, contra tendintei de crestere actioneaza criza
datoriilor suverane, care din toamna se va face din nou simtita pe
pietele financiare si pe piata bancara, iar incepand din 2011,
politica fiscala va deveni restrictiva in toata zona euro, ceea ce
va frana cresterea. Totusi, sustin analistii bancii, din a doua
parte a lui 2011 este de asteptat ca revenirea ciclica sa se reia,
pe masura ce o parte din tensiunile asociate cu criza datoriilor
suverane vor disparea.
Redresarea va ramane insa foarte asimetrica intre nordul si
sudul zonei euro: in Germania, PIB va creste in medie cu 2,1% pana
la jumatatea anului viitor; in schimb, pentru Grecia si Portugalia
este de anticipat o “recesiune adanca”, pentru Spania o “recesiune
moderata”, iar pentru Italia stagnare. JP Morgan prevede pentru
zona euro o crestere de 1,3% anul acesta si de 1,4% la anul.
In privinta inflatiei in Romania, JP Morgan considera ca rata
anuala a acesteia va ajunge la sfarsitul trimestrului al doilea la
4,4% in raport cu aceeasi perioada a anului trecut (cifra
inferioara fata de 4,6% in estimarea din 14 mai), respectiv la 4,7%
la sfarsitul lui decembrie si 4,5% la sfarsitul lui iunie 2011.
Tinta de inflatie asumata de BNR este de 3,7% pentru 2010, ceea ce
inseamna ca orice inflatie intre 4,7% si 5,7% s-ar situa in
limitele tintite de banca centrala.
Leave a Reply