Riscuri si avantaje

In particular, pentru Europa Centrala si de Sud-Est, FMI considera ca riscurile sunt amortizate de doi factori importanti: faptul ca pe pietele respective sunt prezente banci straine puternice si perspectiva aderarii la Uniunea Economica si Monetara Europeana (EMU), de natura sa intretina increderea investitorilor straini suficient incat sa faca putin probabil un exod de capital de pe aceste piete. FMI subliniaza ca o comparatie cu crizele financiare din a doua parte a deceniului trecut ar fi eronata, intrucat nici in Asia de Sud-Est, nici in America Latina, nici in Rusia nu au existat astfel de factori care sa atenueze riscul pentru pietele respective. In acelasi timp, FMI atrage atentia ca riscul specific pentru Europa Centrala si de Sud-Est tine de faptul ca mare parte din influxurile de capital strain au sosit aici sub forma de plasamente speculative (incadrate la categoria „alte influxuri de capital privat“), incluzand aici datorii pe termen scurt, in loc de investitii straine directe. Mai mult, dintre toate regiunile cu piete in curs de dezvoltare, aceasta zona a fost anul trecut de departe cea mai importanta destinatie pentru astfel de fonduri. Totusi, dupa o primavara si o vara agitate, FMI anticipeaza acum o posibila intoarcere la un context financiar global ceva mai linistit. Influxurile private de capital spre pietele in curs de dezvoltare nu vor mai atinge in nici un caz nivelurile impresionante din 2005, apreciaza FMI, iar presiunile inflationiste vor fi in general bine controlate. Din analiza FMI reies urmatorii factori de risc pentru pietele in curs de dezvoltare:

FACTORI EXTERNI DE RISC

• Rate crescute ale dobanzilor si volatilitate pe pietele financiare din tarile dezvoltate
• Scaderea preturilor la materiile prime, altele decat petrolul
• Tendinta investitorilor ca in perioadele cu mai putin apetit pentru risc sa-si diminueze expunerea in primul rand pe activele ale caror preturi au crescut rapid (cum s-a intamplat in mai si iunie cu pietele de actiuni din Columbia si India)

FACTORI INTERNI DE RISC

• Asocierea intre o crestere a deficitului balantei de plati si o crestere rapida a creditarii, in conditiile in care se schimba situatia in privinta resurselor de finantare externa disponibile (cazurile recente – Ungaria, Africa de Sud, Turcia)
• Dezechilibre in sectorul public, indisciplina fiscala (Ungaria, dar si Polonia si Slovacia)
• Expectatii de inflatie insuficient ancorate
• Inrautatirea perspectivei de crestere a PIB.