Calificativul pentru datoriile pe termen lung in valuta ale
Romaniei a fost ridicat de la BB+ la BBB, cel pentru datoriile pe
termen lung in lei de la BBBB- la BBB+, cel pentru datoriile pe
termen scurt in lei de la F3 la B, iar ratingul suveran a crescut
de la BBB la BBB+.
“Pe ansamblu s-a constatat o reducere a riscurilor care ar greva
ratingul si care justifica reintoarcerea ratingului tarii in
categoria celor recomandate investitorilor”, a explicat Ed Parker,
sef al departamentului de ratinguri suverane pentru tarile din EMEA
(Europa emergenta, Orientul Mijlociu si Africa).
Agentia noteaza ca redresarea economiei se bazeaza pe cresterea
puternica a exporturilor, in timp ce contractia cererii interne a
contribuit la scaderea deficitului de cont curent de la 11,6% in
2008 la 4,2% in 2010.
Deficitul bugetar a fost redus si el, dupa “masuri fiscale
dureroase” echivalente cu circa 5% din PIB din 2008 pana acum si
sustinute de evolutia ciclului economic. Fitch considera ca tinta
de deficit de 4,9% din PIB (metodologie ESA95) va fi atinsa, ceea
ce inseamna o scadere notabila de la 6,4% in 2010 si 8,5% in 2009.
Datoria publica era la sfarsitul anului trecut la 30,8% din PIB,
statul a iesit cu succes pe pietele externe de capital si a inceput
sa extinda scadentele la care se imprumuta pe piata interna.
Fitch crede insa ca va fi nevoie de masuri suplimentare pentru a
indeplini tinta de deficit bugetar de 3% in 2012, in condiiile in
care exista riscul unor relaxari de politici care tin de anul
electoral. “Desi coalitia de opozitie s-a angajat sa respecte
tintele convenite cu FMI si UE, partidele componente au facut
cateva promisiuni costisitoare in materie de micsorare a
impozitelor si de crestere a cheltuielilor.”
Celalalt risc pentru Romania este legat de sectorul financiar, cu
credite neperformante inca in crestere (13% din total la finele lui
aprilie), desi rata de adecvare a capitalului in banci este buna,
de 14,9%, iar nivelul de provizionare este adecvat. In plus, 16%
din activele sistemului bancar sunt detinute de grupuri grecesti,
“desi Fitch intelege ca aceste banci nu au o expunere semnificativa
la obligatiunile de stat elene”.
Inflatia a fost relativ mare, de 8,4% in mai, partial din cauza
unor factori temporari (cresterea TVA din 2010 si scumpirea
alimentelor si a energiei pe plan international). Inflatia va
scadea in a doua jumatate a anului, gratie efectului de baza
(disparitia bazei de calcul de pana la majorarea TVA, dupa luna
iunie), dar “va ramane semnificativ peste tinta BNR de 3% si este
putin probabil sa reintre in grafic pana la finele lui 2012”.
Agentia adauga ca ratingurile ar putea fi reduse daca apar relaxari
importante ale disciplinei fiscale sau efecte severe ale socurilor
externe (de pilda, “problemele la nivelul grupurilor financiare
grecesti ar putea eroda perceptia privind solvabilitatea
Romaniei”). In acelasi timp, o crestere robusta a PIB, convergenta
de venituri cu UE si reformele structurale vor putea duce la o
imbunatatire a ratingurilor.
Analistii Raiffeisen Bank noteaza ca dupa ce Fitch a anuntat
imbunatatirea de rating, leul a castigat circa 0,6% fata de euro,
adaugand ca “data fiind deprecierea din ultima luna si recenta
relaxare a incertitudinilor pe pietele externe, consideram ca sunt
posibile noi aprecieri ale leului in perioada urmatoare”.
