Descatusarea SIF-urilor

Mai important decat majorarea de capital de la SIF Transilvania este faptul ca s-a putut lua aceasta hotarare, ceea ce inseamna ca luarea unor decizii viitoare privind majorarea capitalului, schimbarea conducerilor SIF sau chiar majorarea pragului de detinere nu mai par scenarii fanteziste, cum ar fi parut poate in urma cu un an, cand doua initiative similare au esuat lamentabil.

Privita la nivel istoric, AGA de la SIF Transilvania e un moment cu un impact mai mare decat majorarea pragului de detinere de la 0,1% la 1%, pentru ca, de aceasta data, actionarii si nu factorii politici au fost cei care au hotarat ce e mai bine pentru companie si implicit pentru actionari, asa cum ar trebui sa se intample pe o piata de capital care functioneaza corect.

Astfel se explica si entuziasmul investitorilor dupa publicarea hotararilor AGA, care au propulsat actiunile SIF Transilvania cu peste 12% intr-o singura sedinta de tranzactionare, pe fondul unor tranzactii record. Astfel, cei care au avut curajul sa mizeze pe SIF Transilvania inca de cand aceasta si-a facut publica intentia, la sfarsitul lui februarie, au obtinut castiguri de pana la 38% in doar doua luni.

Nici actionarii celorlalte SIF-uri n-au de ce sa fie nemultumiti, actiunile acestora sarind cu 6-7% dupa AGA de la SIF Transilvania, desi statuturile lor nu le permit deocamdata luarea unor decizii similare. Cu toate acestea, pentru investitori rationamentul e simplu: daca s-a putut la SIF Transilvania, trebuie sa se poata si la celelalte.

SIF Transilvania este insa singura dintre SIF-uri din statutul careia lipseste o prevedere cu privire la cvorumul necesar privind derularea Adunarilor Generale Extraordinare ale Actionarilor (AGEA), in care se iau deciziile cele mai importante pentru companie, aceasta fiind anulata in urma unui proces derulat in urma cu cativa ani. Putini investitori au stiut insa de acest detaliu, care, odata cu modificarea Legii 31/1990 a societatilor comerciale, a permis derularea AGEA cu doar 25% din actionari fata de un minim de 50%, cum era anul trecut. Astfel ca multi investitori au fost surprinsi la aflarea hotararilor si au intrat puternic la cumparare.

„Personal nu stiam de lipsa acestei prevederi din statutul SIF Transilvania si am fost surprins cand am auzit ca s-a aprobat majorarea. Totusi, exuberanta investitorilor fata de aceste titluri mi se pare putin exagerata, avand in vedere ca societatea este aceeasi“, spunea saptamana trecuta seful unei importante societati de brokeraj. Majorarea capitalului SIF Transilvania a fost practic impulsul de care piata avea nevoie pentru a reincepe cumpararea pe SIF-uri.

„Aceasta majorare nu schimba nimic din punct de vedere fundamental pentru companie, dar pentru actiunile care sunt subevaluate pe piata, cum sunt SIF-urile, aceasta operatiune le poate urca mai aproape de valoarea reala“, sustine Razvan Pasol, presedintele Intercapital Invest.

Investitorii mizeaza pe faptul ca si celelalte SIF-uri vor incerca sa-si schimbe statutul pentru ca actionarii sa poata lua pe viitor alte decizii importante. Schimbarea statutului nu se poate realiza insa decat prin AGEA, pentru care este necesara participarea a cel putin 50% din actionarii SIF, asadar investitorii probabil ca vor mai trebui sa astepte unul sau doi ani, pana cand actionariatul va fi suficient de polarizat pentru a permite iesirea din acest cerc vicios.

O contributie importanta in acest demers o vor avea fondurile straine de investitii, care au acumulat in ultimii ani pachete importante de actiuni SIF si continua sa acumuleze, iar peste cativa ani acestea ar putea incerca sa obtina un rol mai important in administrarea SIF-urilor.

„Daca ne gandim ca investitorii straini incearca sa ocupe pozitii in toate cele cinci SIF-uri, este de asteptat ca la un moment dat sa vrea sa ia si decizii, cu sau fara sprijinul conducerii“, considera Laurentiu Floroiu, director de tranzactionare la EFG Eurobank Securities.

„In momentul in care pe agenda AGA vor fi introduse puncte de interes general, cum ar fi schimbarea statutului, in mod sigur ca actionarii se vor prezenta in numar mare pentru a le sustine“, crede Floroiu.

Interesul actionarilor pentru implicarea in luarea deciziilor importante privind SIF-urile ar putea creste, daca SIF Transilvania va reusi macar o parte din proiectele pe care le-a anuntat pentru perioada urmatoare, cum ar fi o majorare de capital cu numerar, dar mai ales majorarea pragului de detinere la 5%.

Atat timp cat deciziile viitoare privind SIF-urile vor fi luate de catre actionari in interesul actionarilor, lucrurile vor merge in directia cea buna.