COMPANII: Jackpot Petrom

Petrom-OMV nu a facut public acest maxim, doar estimari pe termene scurte sau medii. Cu toate acestea, atingerea acestui prag este asteptata cu interes de investitorii de pe bursa ca fiind momentul in care actiunile Petrom ar atinge la tranzactionare valoarea lor reala.

Petrom a raportat un profit net de 228 de milioane de euro pentru al treilea trimestru, ajungand in primele noua luni ale anului la un total de 389 de milioane de euro.

Mai precis, profitul net al SNP Petrom a crescut cu 153% fata de rezultatele anuntate la sase luni si cu 520% fata de aceeasi perioada a anului trecut.

Cu o mandrie nedisimulata, conducerea companiei a facut publice, la fel ca si acum trei luni, cauzele acestei performante: cotatiile internationale, sustinute de pe margine de schimbarile in sistemul de contabilitate, imbunatatirea eficientei si a administrarii costurilor in operatiunile de afaceri.

Iar enumerarea cresterilor ar putea continua: profitul din exploatare a inregistrat o crestere de 154% fata de trimestrul al doilea al acestui an, ajungand la 254 de milioane de euro si o crestere de 300% fata de aceeasi perioada a anului trecut, cifra de afaceri a inregistrat o crestere de 10% fata de rezultatele prezentate de companie pentru primul semestru al anului, ajungand la 2.174 de milioane de euro. 

Toate acestea s-au intamplat in „contextul“ unor investitii cu 25% mai mici fata de aceeasi perioada a anului trecut. Cat despre planurile de viitor, cifrele vorbesc de la sine: investitii de trei miliarde de euro pana in 2010, cresterea gradului de utilizare din rafinare pana la 95% si stabilizarea nivelului productiei de titei si gaze pana la 210.000 barili/zi. Iar asteptarile Petrom-OMV pentru anul viitor sunt la fel de optimiste ca si rezultatele ultimelor luni. Bugetul pentru 2006 indica o cifra de afaceri de 3,07 miliarde de euro si un profit net de 552 de milioane de euro. Tot cresteri. Din afara „sistemului“ rezultatele financiare ale Petrom au mai degraba valentele unui pot castigator la Loto.

Eforturi mici, rezultate mari. Daca acest trend continua ca si pana acum, Petrom va putea raporta pentru intreg anul 2005 o crestere cu ceva peste o treime a cifrei de afaceri fata de anul trecut. Un rezultat care ar gadila orgoliul oricarui manager. Si totusi, cresterea Petrom nu a influentat cine stie cat pretul propriilor actiuni.

Poate doar sa le „emotioneze“ putin, dat fiind ca imediat dupa relansarea actiunilor SNP la bursa (acestea fiind oprite cateva zile de la tranzactionare din cauza sedintelor actionarilor), titlurile Petrom au crescut pana la 0,4380 lei, volumele tranzactionate fiind mari fata de ritmul lor obisnuit.

Joia trecuta, bunaoara, s-au transferat 26,50 milioane de actiuni SNP, la o valoare totala de 11,6 milioane de lei. O explicatie a acestui paradox ar putea fi si aceea ca piata inca mai asteapta consolidarea acestor cresteri. Pe hartie, ele arata bine: rata de rentabilitate a veniturilor pe rezultatele cumulate pe noua luni, de 17%, depaseste rata pentru rezultatele pe sase luni, de 11%, si de altfel si rata medie de rentabilitate pe sector.  Din acest punct de vedere, societatile de brokeraj considera rezultatele Petrom peste asteptari. Mai ales ca aceste rate de rentabilitate sunt cele mai mari inregistrate de Petrom in ultimii sapte ani si poate si pe o perioada mai lunga.

Cu toate astea, brokerii sunt inca rezervati: „Este prea devreme sa vedem daca aceasta politica de rezultate se va mentine pe viitor, dar, daca acest lucru se va intampla, cred ca rezultatele pot atrage atentia unor investitori mari“, spune Razvan Pasol, director al societatii de brokeraj Intercapital Invest. Petrom are o capitalizare bursiera de 6,5 miliarde de euro, la un pret de 0,425 de lei pe actiune.

Alte motive care nu lasa titlurile Petrom sa zburde pe bursa la valoarea lor reala ar mai fi. Si sunt aceleasi de acum trei luni, sase luni sau sase ani.

Primul este nevoia de restructurare. Daca e sa ne gandim ca OMV a preluat, o data cu o companie petroliera care l-a propulsat pe primul loc in aceasta parte a Europei, si de sapte ori mai multi angajati decat avea nevoie pana atunci pentru a avea operatiuni in 27 de tari. Pe langa „surplusul“ de personal, ar mai fi si depozitele care executa mai putin de o livrare pe zi, infrastructura insuficienta, dar si statiile necompetitive.

Rezolvarea acestor probleme si consolidarea cresterilor ar duce, probabil, pretul actiunilor Petrom la locul si pretul lor. Si, totusi, nu putem sa nu ne intrebam cum ar fi aratat rezultatele Petrom daca pretul petrolului nu ar fi avut ritmul galopant de crestere din acest an.