“Pe fondul mentinerii unui nivel redus al utilizarii
capacitatilor de productie din economie, precum si al cresterii
anticipate a standardelor si a conditiilor de creditare in cazul
creditelor pe termen lung destinate persoanelor juridice, angajarea
corporatiilor in proiecte noi de investitii se va relua doar
gradual”, apreciaza BNR, in ultimul Raport asupra inflatiei, dat
publicitatii joi, si care are in vedere intervalul iulie 2010 –
septembrie 2012.
Abia din a doua parte a acestui interval este de asteptat ca
investitiile cu scop productiv sa contribuie pozitiv la cresterea
economica, pe masura ce deficitul de cerere interna se reduce, iar
cererea externa se majoreaza, considera BNR.
In special in prima parte a intervalului de prognoza este de
asteptat, de asemenea, mentinerea consumului final la valori
reduse, explicabil prin efectele masurilor de ajustare bugetara
(taierea salariilor in sectorul public si majorarea TVA), ca si
prin inasprirea standardelor de creditare pentru persoanele fizice
si a deficitului de cerere pe piata muncii, care vor avea toate un
impact negativ asupra venitului disponibil al populatiei. Consumul
va creste abia din a doua parte a anului, pe masura ce
constrangerile financiare din economie se vor ameliora.
In schimb, exporturile vor fi stimulate in continuare de redresarea
economiilor occidentale, asa cum s-a intamplat si anul acesta.
Pentru 2011, BNR anticipeaza o crestere economica medie anuala in
zona euro de 1,5%, usor mai ridicata fata de anticipatia din
raportul din august asupra inflatiei, si un nivel al dobanzii
EURIBOR la 3 luni de 1,02%, usor mai redusa fata de prognoza
precedenta.
BNR a modificat si previziunea privind cursul euro-dolar, estimand
o intarire mai pronuntata a monedei euro, la un curs mediu de 1,30
dolari/euro. In privinta cursului leului, faptul ca in prezent leul
trece printr-o perioada de apreciere in termeni reali fata de euro
a redus costurile in lei ale creditelor in valuta, cu efect
stimulativ asupra cererii interne. Pe de alta parte insa, raportul
dintre euro si dolar ramane greu previzibil pe termen mediu, astfel
incat, daca tendinta de acum s-ar inversa si dolarul s-ar aprecia
“notabil” fata de euro, atunci si importurile in dolari ale Romanei
s-ar scumpi, influentand negativ preturile la combustibili si,
implicit, evolutia economiei.
Si pretul mediu al petrolului este asteptat sa creasca mai mult, la
82 de dolari/baril, fata de 77,4 de dolari/baril in 2010,
reflectand iesirea din recesiune a economiei mondiale.
Rata de crestere a PIB potential va continua sa ramana sub nivelul
dinaintea crizei, atata vreme cat au scazut deopotriva fluxurile de
investitii, consumul final, gradul de utilizare a capacitatilor de
productie si populatia ocupata. PIB potential, folosit in calculele
BNR pentru determinarea estimarilor de inflatie, inseamna nivelul
PIB real care poate fi generat de o economie unde resursele
(capacitatile de productie si forta de munca) sunt folosite la
maximum fara a genera presiuni de inflatie.
In graficul BNR privind tendinta PIB potential, cea mai mare
abatere negativa apare in ultimul trimestru din 2010 (spre -7%),
pentru ca apoi sa urmeze o redresare lenta pana in trimestrul al
treilea din 2012. In privinta PIB real, singura mentiune explicita
din raport se refera la trimestrul III din 2010, pentru care BNR
“preconizeaza reluarea scaderii economice”.
BNR ia in considerare si riscurile care ar putea afecta acest
scenariu, in primul rand “intarzierea, eficacitatea limitata sau
chiar imposibilitatea de aplicare a masurilor de ajustare”
asumate cu FMI si UE si “deteriorarea peste asteptari a dinamicii
activitatii economice interne”.
Intr-un astfel de scenariu de risc, exemplifica BNR, deteriorarea
increderii mediului de afaceri, deprecierea leului si cresterea
dificultatii de finantare a statului si a companiilor ar putea crea
pericolul unei “evictiuni a sectorului privat de pe piata
creditului bancar, in favoarea sectorului public”, ceea ce ar
afecta direct redresarea economiei.
Incertitudinile asociate cu prognoza BNR au facut deja ca banca
centrala sa modifice estimarea privind inflatia la sfarsitul anului
2010, la 8,2% (fata de 7,8% in raportul din august), respectiv
pentru 2011, la 3,4% (fata de 3,1%). Tinta centrala de inflatie
ramane insa de 3% si pentru 2011, si pentru 2012, urmand ca din
2013 sa treaca la o tinta centrala stationara, de 2,5%.