Chestiunea dobanzii la titlurile de stat a devenit in ultima
luna o preocupare tot mai intensa pentru bancile participante la
licitatii, ai caror analisti motiveaza, in declaratiile date pentru
agentiile straine de presa, ca Finantele ar trebui sa ofere dobanzi
peste plafonul autoimpus de 7%, atat din cauza asteptarilor mai
mari privind inflatia si a pesimismului in crestere privind
perspectiva economiei, cat si, mai nou, din cauza incertitudinilor
legate de remaniere si de viitorul politic al programului de
reforme negociat cu FMI.
“E interesant de vazut ca ei (statul, n.red.) au esuat in a
vinde tocmai titlurile care de obicei atrag cel mai mare interes
din partea cumparatorilor, gratie scadentei lor scurte”, a comentat
pentru Reuters
Vlad Muscalu, economist in cadrul ING Bank Romania. “Pare ca
remanierea si alti factori au crescut presiunea pe dobanzi, asa
incat ne asteptam ca previziunile noastre privind o renuntare la
plafonul de 7% sa se indeplineasca mai curand decat ne
asteptam”.
“Guvernul se tine inca de limita de 7%, dar presiunea pietei se
intensifica inclusiv pentru titlurile cu scadente mici. Recenta
agitatie de pe scena politica n-a fost deloc de ajutor. Acum, cel
mai important lucru e ca programul cu FMI sa fie mentinut in
grafic”, a declarat agentiei
Bloomberg Gyula Toth, strateg pentru pietele emergente la
UniCredit din Viena.
Alti participanti la piata sustin insa ca e doar o problema de
cine rezista mai mult si ca rezultatul de luni e doar un caz
izolat, din cauza excesului de lichiditate din piata. “Daca
Ministerul Finantelor se tine de acest plafon de 7% si daca banca
centrala nu inunda piata cu lichiditate, atunci bancile vor accepta
pana la urma dobanda pentru titlurile la sase luni”, declara un
trader, citat de Reuters.
De la inceputul anului, statul a vandut titluri in valoare de
circa 28 de miliarde de lei, fata de un obiectiv de 34,25 miliarde.
Luni, investitorii au prezentat oferte in valoare de 1,47 miliarde
de lei, dar tot ce a depasit randamentul de 7% a fost respins.
Recent, Consiliul Fiscal a recomandat Guvernului sa ia masuri
pentru un management mai bun al datoriei publice, in sensul
cresterii scadentelor la care sunt oferite spre vanzare titluri de
stat. Ponderea datoriei pe termen scurt a statului a crescut din
2008 pana in 2009, de la 2,5% la 5,4%; ponderea in PIB a datoriei
scadente peste numai un an a crescut de trei ori, in timp ce aceea
cu scadente intre 1 si 5 ani aproape s-a dublat.
In principal din cauza majorarii TVA, BNR a modificat prognoza
de inflatie pentru 2011, de la 2,8% la 3,1%, dupa ce estimarea
privind rata inflatiei a fost majorata de la 3,7% la 7,8% pentru
anul in curs.; aceasta schimbare a fost invocata de banci in toate
comentariile din ultima vreme despre necesitatea ca statul sa vina
cu randamente mai bune pentru certificatele de trezorerie sau
obligatiunile pe care le ofera. Tinta de inflatie pentru acest an
este de 3,5% plus/minus 1%, iar pentru 2011 este de 3%.
