Efectele dure ale masurilor de austeritate fiscala sunt de
asteptat sa adanceasca Romania intr-o a doua faza a recesiunii,
apreciaza Institutul International de Finante (IIF), intr-o
cercetare publicata la inceputul acestei luni. “Impreuna cu
reducerea drastica a cheltuielilor, majorarea TVA ar urma sa
sustina restrangerea deficitului bugetar, conform planurilor, insa
avand in vedere ca ajustarile fiscale se bazeaza in majoritate pe
masuri luate ad-hoc, riscul unor derapaje in politicile economice
va creste direct proportional cu apropierea alegerilor din 2012”,
noteaza IIF.
Expertii Institutului – principala asociatie internationala a
bancilor si a institutiilor financiare, cu aproape 400 de membri
din peste 70 de tari – nu sunt singurii care aduc in discutie
riscurile legate de perioadele electorale: analistii de la Danske
Bank scriu, intr-o cercetare de luna trecuta, ca “nemultumirea
publica fata de masurile de austeritate este in crestere, iar
riscurile de ordin politic reprezinta un semn de intrebare esential
in raport cu perspectiva consolidarii fiscale din Romania”.
La randul lor, analistii JP Morgan Chase au inrautatit
estimarile pentru Romania, care in opinia lor va fi singura tara
din Europa de Est cu scadere economica notabila in 2010. Fata de
precedenta estimare, de la inceputul lunii iulie, care lua in
calcul o scadere economica de 1% in 2010, urmata de o crestere de
2,5% la anul, JP Morgan Chase si-a modificat previziunea, in
raportul aferent lunii august, la -2% anul acesta, respectiv 1,5%
in 2011. Banca americana are deci aceeasi viziune ca si FMI, care
ia in calcul o scadere a economiei romanesti de 2% in acest an.
Pe ansamblul Europei de Est, JP Morgan mai anticipeaza doar in
cazul Bulgariei un usor declin pentru 2010, respectiv 0,5%, urmat
insa de o crestere de 4%, in 2011.
Referitor la inflatie, banca prevede pentru Romania o inflatie
anuala de 8% la sfarsitul acestui an si de 7,2% la sfarsitul lui
iunie 2011.
Cat priveste sansele economiei romanesti de a iesi din
recesiune, Danske Bank isi declara ingrijorarea cu privire la
perspectiva consumului privat, a investitiilor si a ritmului de
majorare a creditelor neperformante, adaugand insa ca “exista semne
relativ puternice de redresare in sectorul productiei, avand in
vedere ca exporturile sustin revenirea industriei”. Conform
Eurostat, productia industriala a Romaniei a crescut cu 7,9% in
luna iunie fata de aceeasi luna din 2009, dupa o crestere de 2,8%
in luna mai, iar fata de mari 2010 a crescut cu 1,9%, unul dintre
cele mai bune ritmuri din UE.
Mai vechiul scepticism al Danske privind posibilitatea ca leul
sa-si pastreze stabilitatea fata de euro si dolar avand in vedere
continuarea recesiunii ii face pe bancherii danezi sa anticipeze o
depreciere lenta a leului pe parcursul urmatorului an, de la
nivelul actual de 4,23 lei/euro spre 4,50 lei/euro peste sase luni
si 4,55 lei/euro peste 12 luni. In privinta raportului leu/dolar,
acesta ar urma sa ajunga de la 3,29 lei/dolar in prezent la 3,75
peste sase luni, pentru a-si reveni insa ulterior la 3,58 lei/dolar
peste 12 luni.
PARIURI PENTRU ECONOMIA GLOBALA
Europa emergenta se confrunta cu aversiunea investitorilor fata
de risc, care a dus pana acum la deprecierea mai multor monede din
regiune, si cu nesiguranta privind iesirea din recesiunea a
economiei globale, apreciaza la randul lor analistii IIF. Daca
ratele dobanzilor raman relativ scazute in regiune, fiindca nici
asteptarile privind inflatia nu sunt prea mari, cea mai mare
incertitudine ramane insa cea privind reluarea creditarii de catre
bancile care opereaza aici, adauga IIF.
In privinta zonei euro si a economiei americane, IIF dovedeste
un scepticism similar: daca perspectiva pe termen scurt arata mai
bine, gratie performantei Germaniei, cresterea pe ansamblu a zonei
euro este de asteptat sa fie mai slaba in 2011 decat in 2010, avand
in vedere ca atunci va disparea efectul stimulentelor economice
acordate in primii ani dupa criza, iar masurile de austeritate
fiscala anuntate de guvernele occidentale vor incepe sa-si faca
efectul. Acelasi va fi si modelul dupa care va evolua economia
americana, asa incat pentru prima jumatate a anului viitor este de
asteptat ca resorturile cresterii sa fie foarte slabe, cu
posibilitati de ameliorare abia in a doua jumatate a lui 2011.
In aceste conditii, previziunile IIF vorbesc de o crestere de 6,7% pentru
economiile in curs de dezvoltare in 2010, realizata in mare parte
pe seama Asiei si a Americii Latine, in timp ce Europa de Est va
evolua sub asteptarile de pana acum. Economiile din tarile
dezvoltate vor reusi doar o crestere de 2,5%.
In opinia analistilor de la JP Morgan, foarte asemanatoare cu
cea a IIF, economiile in curs de dezvoltare vor creste cu 6,8% anul
acesta, iar cele dezvoltate cu 2,5%. Europa emergenta (tarile din
Europa Centrala si de Est plus Rusia si Turcia) ar urma sa aiba o
crestere de 3,9%, sustinuta de Turcia (5,9%), Rusia (5%) si Polonia
(3,5%), in timp ce zona euro ar reusi doar o crestere de 1,3%,
trasa in sus de Germania (2,2%). SUA vor termina anul cu un avans
de 3%, China – 10%, India – 8,3%, iar America Latina va beneficia
de o crestere de 5,4%.
In functie de astfel de previziuni ar trebui citite si
perspectivele de investitii de portofoliu in pietele analizate: IIF
apreciaza ca influxurile de capital catre pietele din Asia sau
America Latina vor ramane substantiale, gratie dobanzilor
atractive, comparativ cu cele din economiile dezvoltate, iar cei de
la JP Morgan si-au majorat estimarea privind fluxurile de
investitii concentrate pe titlurile cu venit fix emise de statele
in curs de dezvoltare din aceleasi zone, de la 50-55 de miliarde de
dolari la 70-75 de miliarde in 2010. Inca o data, acest optimism nu
se refera la Europa Centrala si de Est, singurele state bine cotate
din vecinatatea acestei regiuni fiind Rusia si Turcia.
