BusinessMagazin

Category: Servicii financiare

Analize din domeniul serviciilor financiare – totul despre împrumuturi, bănci dar și multe alte lucruri interesante din domeniul financiar

  • Pasul doi

    Cele patru luni pe care le-au avut la dispozitie angajatii cu varsta de pana la 35 de ani pentru a-si alege un administrator pentru pensia privata obligatorie se incheie saptamana viitoare, pe 17 ianuarie. Ultima raportare a adeziunilor semnate va fi facuta de companii pe 25 ianuarie, cand va avea loc si cea din urma validare a participantilor atrasi. Dupa primele trei luni ale campaniei initiale de aderare, peste 2,9 milioane de angajati cu varsta de pana la 45 de ani intrasera deja in sistem, fiind validati de catre Casa Nationala de Pensii si Asigurari Sociale (CNPAS). Practic, intrarea in sistem este obligatorie (si limitata ca perioada de aderare pana pe 17 ianuarie) pentru toti angajatii de maxim 35 de ani, salariatii cu varsta cuprinsa intre 35 si 45 de ani avand si ei optiunea (dar nu si obligatia) de a participa la sistemul de pensii private obligatorii. In acest sistem, un procent din contributia de pensii (CAS) va merge catre un administrator privat care investeste acesti bani in diferite tipuri de plasamente (conform regulilor stabilite prin prospectul fiecarui fond). In 2008, contributia transferata spre fondurile private de pensii va fi de 2% din salariul brut, procent ce va creste progresiv cu 0,5% in fiecare an.

    Dupa validarea din 25 ianuarie urmeaza o noua etapa, asa numita „loterie“, in care toti cei care ar fi avut obligatia de a-si alege un administrator, dar nu au facut-o vor fi automat redistribuiti. Loteria, bazata pe un program informatic, are la baza un principiu destul de simplu: repartizarea este aleatorie si se face in functie de cota de piata obtinuta de administratori pana la momentul respectiv. Astfel, companiile ce au reusit sa atraga cei mai multi contributori in cele patru luni de campanie vor fi si cele care primesc cele mai mari cote de indecisi. Loteria se desfasoara dupa un algoritm predefinit, stabilit in detaliu prin legislatie (Norma nr. 31/2007 adoptata de Comisia de Supraveghere a Sistemului de Pensii Private). Astfel, CNPAS va realiza o prima clasificare a persoanelor ce trebuie repartizate in functie de varsta, in doua intervale: 16 – 25 de ani si 26 – 35 ani. Fiecare dintre cele doua categorii va fi apoi organizata in functie de gen (femei si barbati) – astfel organizandu-se, in final, patru urne din care se face repartizarea aleatorie. La finalizarea acestui proces, CNPAS valideaza persoanele repartizate pentru fiecare fond in parte si transmite companiilor lista de persoane ce le-a fost alocata, acestea fiind obligate sa instiinteze contributorii in maxim 15 zile. Dupa finalizarea loteriei are loc o ultima validare, definitiva, a tuturor participantilor la sistemul pensiilor private. Estimarile actuale de piata arata ca, dupa repartizarea aleatorie, numarul total de clienti ce vor fi atrasi ar putea ajunge spre 3,5 milioane de angajati.

    Odata intreg procesul de aderare finalizat, urmeaza etapa in care vor incepe platile dinspre sistemul public spre cel privat, cel mai probabil in primavara acestui an. Baza de calcul a contributiei de 2% este reprezentata de venitul brut al angajatilor, care include, pe langa salariul brut, si prime, stimulente si alte venituri realizate. Angajatul care participa la sistem nu resimte insa aceasta contributie ca pe o cheltuiala in plus, dat fiind ca ea este redistribuita din contributiile pe care angajatorii le vireaza si in prezent catre bugetul de asigurari sociale. Pentru participantii din sistem pentru care angajatorul nu a facut plata contributiilor, CNPAS va vira oricum cei 2%, urmand ca ANAF sa recupereze ulterior aceasta contributie de la angajatorul respectiv. In eventualitatea neachitarii la termen a contributiei datorate fondului de pensii, persoana raspunzatoare pentru aceasta intarziere este obligata la plata unor dobanzi si penalitati egale cu cele stabilite pentru neplata obligatiilor bugetare. Aceste dobanzi si penalitati merg tot spre contul individual al participantului care a fost prejudiciat – iar pentru aceste sume nu se percep comisioane de administrare. Banii nu ajung insa direct la administrator, ci in conturile bancilor depozitare, care au in pastrare toate activele unui fond de pensii administrat privat, in baza unui contract. Un administrator poate desemna un singur depozitar, care nu poate face parte din acelasi grup financiar cu administratorul (acolo unde este cazul). Banca este cea care, executand ordinele de investitii ale administratorului, plaseaza activele in diferite instrumente financiare.

    Investitiile vor fi realizate de catre administratori in conformitate cu strategia deja definita de ei prin prospectele schemelor de pensii. Politica de investitii, descrisa in mod obligatoriu in prospect, este declaratia in forma scrisa a administratorului privind strategia de investire a activelor fondului pe care il administreaza. Ea descrie si alte elemente caracteristice investitiilor financiare, cum ar fi metodele de evaluare a riscurilor investitionale, procedurile de management al riscului, precum si persoanele responsabile de luarea deciziilor si realizarea investitiilor.

    2008 va fi, cel mai probabil, si anul primelor miscari de concentrare in industria pensiilor private obligatorii, in conditiile in care multi dintre cei 18 administratori au strans un numar (foarte) mic de participanti. Potrivit legii, administratorii au la dispozitie trei ani de la momentul primei colectari pentru a atinge un minim de 50.000 de participanti pentru a nu le fi retrasa autorizatia de functionare. Greu totusi de crezut ca cei ce nu au reusit sa atraga in patru luni de campanie acerba masa critica de adeziuni vor dori sa mai investeasa in plus pentru a continua lupta – o lupta care, pentru companii, implica costuri imediate semnificative si castiguri doar pe termen lung.

    Puncte cheie 

  • Bursa in 2008

    Cate oferte publice initiale vor fi la BVB?
    Stere Farmache, director general BVB: „In 2008 vom avea un numar record de oferte publice initiale. Toate societatile care au inceput demersurile anul trecut (2007), aproximativ noua-zece la numar, vor putea finaliza pregatirile si listarea. Insa numarul de noi listari mai depinde si de conditiile pietei financiare“.

    Se va lista Fondul Proprietatea in 2008?
    Dan Paul, presedintele Asociatiei Brokerilor: „Avand in vedere ca nu a fost inca ales consultantul financiar si nici administratorul de fond, va fi foarte greu, daca nu imposibil, ca Fondul sa se listeze in 2008. Bine ar fi sa nu am dreptate“.

    Ce inseamna anul electoral pentru bursa?
    Anul trecut, influenta evenimentelor politice a fost redusa, iar piata de capital tinde sa se delimiteze de lumea politica. Dar deciziile politicului in ceea ce priveste economia sunt foarte importante, mai ales pentru investitorii straini, spune Cornel Fumea, director general al BRD Securities: „E greu de spus acum cum va fi afectata piata, deoarece depinde de deciziile care vor fi luate. Insa influenta va exista“.

    Care vor fi cele mai bune randamente?
    Adrian Simionescu, director general Vienna Investment Trust: „Anul trecut cel mai mare avant a fost inregistrat de constructii, cu toate subsectoarele adiacente, domeniu care va continua si in 2008 cu randamente bune. Dar si bancile, atat timp cat nu sunt afectate de problemele internationale, ofera stabilitate si profituri mari“.

    Cu cat vor creste indicii BET si BET-FI?
    Razvan Pasol, director general al Intercapital Invest: „Este dificil de facut o estimare, insa eu cred ca nu vom avea randamente mari. La fel ca si in 2007, cresterea principalilor indici nu va depasi probabil 30%“.

  • 2008 pentru banci si asigurari

    Mai apar nume noi pe piata bancara?

    Cel putin in urma unor procese de rebranding, foarte probabil ca anul acesta va aduce cateva nume noi in sistemul bancar. Royal Bank of Scotland (RBS), cea de-a doua mare banca britanica si liderul consortiului bancar care a preluat grupul olandez ABN Amro, va opera in Romania cu propriul nume, iar brandul olandezilor va fi cel mai probabil pastrat de Fortis. In plus, bancile de talie medie ar putea sa parcurga in anii viitori noi procese de consolidare, pe fondul cresterii concurentei si a costurilor, aprecia Florin Georgescu, prim-viceguvernatorul BNR.

     

    Mai cresc dobanzile la credite?

    Cel putin pentru cele in lei, raspunsul pare a fi sigur „da“, in conditiile in care bancherii comerciali preiau destul de rapid in propriile costuri la credite eventualele majorari de dobanda practicate de BNR. Majorarile de dobanda la BNR nu vor lipsi in 2008, spun aproape la unison analistii bancilor; spre exemplu, Erste Bank anticipeaza ca BNR va fi fortata sa ridice dobanda de referinta cu 0,25-0,5% in prima jumatate a anului. In acelasi timp, rezervele minime obligatorii vor ramane la acelasi nivel, cel putin in prima parte a anului.

     

    Vor aparea primele falimente in asigurari?

    Dupa un an 2007 cu pierderi sau reduceri drastice de profit pentru multi dintre asiguratori, in principal din cauza cresterii ratei daunei pe segmentul auto, anul viitor problema s-ar putea acutiza si mai mult. 2008 ar putea fi anul in care ar putea aparea si primele falimente in asigurari, dupa ce in trecut segmentul de RCA a mai creat probleme de solvabilitate companiilor din domeniu. Pe segmentul de asigurari RCA – cele mai costisitoare pentru asiguratori, din cauza daunalitatii ridicate – vor activa anul acesta 16 companii.

     

    Cum va fi afectata piata asigurarilor de lansarea pensiilor private?

    Desi multi ani s-a crezut ca pensiile private vor „omori“ piata asigurarilor de viata, administratorii par a-si fi schimbat parerea. In 2008 companiile asteapta ca, folosind baza de clienti castigata prin vanzarea de fonduri private obligatorii, dar si armata de agenti de vanzare, sa-si creasca puternic si businessul cu asigurari de viata clasice, cel cu componenta de investitii si, mai mult decat orice, cel cu pensii facultative (al carui debut a fost extrem de timid in 2007).

     

    Cate fonduri de pensii private obligatorii vor ramane?

    Asteptarile privind declansarea fuziunilor si a achizitiilor pe piata pensiilor private obligatorii indica un start relativ rapid al acestui proces: „destul de rapid, probabil ca imediat dupa incheierea «loteriei»“, crede Roxana Vasiliu, director de operatiuni la Bancpost Fond de Pensii, proces ce va avea loc la sfarsitul lunii ianuarie. Si Radu Vasilescu, director al ING Fond de Pensii, e de aceeasi parere:  „Nu cred ca pe piata vor ramane mai mult de sase fonduri in final“.

     

    In ce vor investi fondurile de pensii?

    In 2008 fondurile de pensii obligatorii vor avea de investit in jur de 250 de milioane de euro, bani stransi din contributiile celor care subscriu. Desi legislatia romaneasca le-ar fi permis sa investeasca pana la 50% din active in actiuni, administratorii au ales sa indrepte spre piata de capital doar 20-25%, restul urmand sa ajunga in titluri de stat, in obligatiuni si, probabil, preponderent in depozite.

     

    Cat de mult se vor indatora romanii?

    Rozalia Pal, senior economist al UniCredit Tiriac Bank: „Creditul pentru populatie, in special cel de consum, va continua sa creasca rapid, depasind media tarilor din regiune“. Totusi, in ansamblu, creditarea populatiei va incetini in 2008, in conditiile in care costul fondurilor a crescut accentuat pe pietele internationale, iar bancherii locali se bazeaza pe finantari externe pentru a-si sustine activitatea de creditare. Un studiu UniCredit arata ca in Romania datoriile financiare vor creste in 2008 la 19% si in 2009 la 21%.

     

    Ce credite se mai poarta?

    Creditul ipotecar si cel de nevoi personale cu ipoteca sunt, in strategia celor mai multi dintre bancheri romani, produsele-cheie pentru anul ce vine. In privinta creditelor de consum, mare parte a bancilor incearca sa-si orienteze clientii spre imprumuturile accesate prin card. In lupta pentru clienti, bancherii vor promova tot mai puternic imprumuturile de refinantare.

     

  • Bursa nu si-a digerat inca sarmalele

    Astfel se explica cel mai usor prima sedinta de tranzactionare de joi, cand mai toate cotatiile au pierdut procente bune, tragand in jos indicii cu pana la 3%. In conditiile in care pietele internationale, burse de valori care au avut mult mai putina vacanta (americanii au "lucrat" inclusiv pe 31 decembrie si pe 2 ianuarie), au inceput anul cu pierderi, investitorii autohtoni nu s-au grabit sa faca achizitii. Cei mai activi jucatori de la BVB au fost cei care au amanat anul trecut marcarea unor profituri pentru a nu fi nevoiti sa plateasca impozitul pe profit in perioada imediat urmatoare (pentru profiturile realizate din tranzactionarea actiunilor in 2007, impozitul se achita pana la sfarsitul lunii ianuarie – orice profit rezultat din vanzarea de actiuni in aceasta luna poate fi achitat anul viitor).

    Cine a avut de marcat profituri, conform strategiilor proprii, a marcat in prima sedinta de tranzactionare. Valoarea tranzactiilor realizate insa nu arata operatiuni de mare amploare, doar 10 milioane euro in total, dintre care 1,2 milioane euro aferente transferurilor cu drepturi de alocare Transgaz. Lipsa de interes a investitorilor a continuat si a doua zi, cand lichiditatea a fost chiar mai mica, 7,3 milioane euro, insa trendul a fost ascendent, semn ca vanzarile nu au mai predominat. Evolutia cotatiilor a fost asemanatoare unui fierastrau fara dinti, nu provocat daune dar nici nu a dat satisfactie.

    Deschiderea cu minus a anului a intrerupt "traditia" ultimilor cinci ani, cand prima sedinta de tranzactionare era echivalenta cu un salt pozitiv de 3-5%. Investitorii isi pun sperantele in continuarea distrugerii traditiei, deoarece perioada imediat urmatoare inceputului de an era caracterizata de scaderi. "Daca tot am scazut in prima zi, atunci ar trebui sa crestem in perioada urmatoare. Ar fi mai profitabil in acest fel", a declarat un investitor activ inca din deschidere. Analiza tehnica, pe care investitorii cu experienta o iau in calcul, arata insa o continuare a deprecierii pentru majoritatea actiunilor, perioada de scadere sau de acumulare urmand a se incheia in mai putin de doua saptamani.

    Pietele internationale nu au parte de vesti bune la inceput de an. Desi au incheiat saptamana cu o sedinta de crestere dupa trei consecutive de pierderi, bursele europene au de "luptat" cu stirile macroeconomice negative. Pe langa problemele legate de petrol si de posibila recesiune a economiei SUA, statele din zona euro au ratat si tinta de inflatie. Cresterea anuala a preturilor de consum din cele 13 state ale zonei euro s-a pastrat si in decembrie la 3,1%, multe peste tina de 2% stabilita de Banca Centrala Europeana. Peste ocean, dolarul american da semne de revenire dupa ce mai multi analisti au decarat ca recesiunea economica nu va lovi Statele Unite anul acesta. Revenirea dolarului a coborat si pretul petrolului sub 100 de dolari/baril, dar temerile privind un pret de 120 dolari pentru un baril, in urmatoarele luni, s-au accentuat. Problemele economice vor afecta in mod inevitabil pietele de capital, dar ramane de vazut cat de mult va fi influentata bursa de valori autohtona.

  • Cresteri intre 20% si 35% pentru indicii bursieri, in 2008

    "Consider ca anul 2008 va fi unul in care vom asista la cresteri medii de aproximativ 20% ale actiunilor lichide inglobate in indicele BET, in timp ce pentru BET-FI randamentele ar putea depasi 25%. Cele mai profitabile companii de pe Bursa vor fi cele din sectorul financiar-bancar si firmele din domeniul constructiilor", a declarat pentru MEDIAFAX presedintele KTD Invest, Iulian Panait.

    Mihai Chisu, broker la IFB Finwest, este mai optimist si anticipeaza ca indicii bursieri vor urca cu 25-35%. "Anul viitor am putea asista la o apreciere a indicelui BET-FI cu pana la 35%. Pentru actiunile lichide anticipez o crestere de aproximativ 25-30%, iar piata ar putea avea un randament global de 25%, insa volatilitatea poate naste randamente superioare, insotite de riscurile aferente. Ma astept ca anul viitor sa fie mai bun in termeni de lichiditate si capitalizare, gratie multelor IPO-uri (oferte publice initiale – n.r.) anuntate", a afirmat Chisu.

    Valoarea transferurilor operate in acest an la Bursa s-a ridicat la 13,8 miliarde lei (4,15 miliarde euro), cu 39,5% mai mult decat in 2006, iar capitalizarea pietei a urcat cu 17,2%, la 85,96 miliarde lei.

    "Daca in 2007 valoarea medie zilnica a tranzactiilor a fost intre 13-15 milioane euro, pentru 2008 ar trebui sa ne asteptam la o crestere consistenta pana la 20 milioane euro, sau, de ce nu, chiar mai mult", a declarat Mihai Cristian Alexa, analist la SSIF Broker Cluj-Napoca. Directorul general al firmei de brokeraj BT Securities, Rares Nilas, considera ca avansurile indicilor se vor situa la 30-35%.

    "Este firesc sa fie mai multe oferte publice initiale, facand chiar abstractie de experienta Transgaz, economia Romaniei si piata de capital locala fiind emergente. Este deci o tendinta naturala ca numarul de emitenti listati sa creasca de la un an la altul, indiferent daca procesul acesta a fost pana acum mai lent in cazul nostru", a declarat pentru MEDIAFAX analistul financiar al BT Securities, Dan Rusu.

    In acest an, randamentul general al BVB a crescut cu peste patru puncte procentuale, la 32,64%, fata de avansul de 28,5% din 2006, iar castigul primelor zece companii lichide s-a diminuat usor, de la 22,2% la 22,05%. Titlurile SIF, a caror evolutie este analizata de indicele BET-FI, au inregistrat o apreciere medie de 24,85%, fata de 32,4% in urma cu un an.

    Aflati mai multe detalii pe www.mediafax.ro

  • Cresteri intre 20% si 35% pentru indicii bursieri, in 2008

    "Consider ca anul 2008 va fi unul in care vom asista la cresteri medii de aproximativ 20% ale actiunilor lichide inglobate in indicele BET, in timp ce pentru BET-FI randamentele ar putea depasi 25%. Cele mai profitabile companii de pe Bursa vor fi cele din sectorul financiar-bancar si firmele din domeniul constructiilor", a declarat pentru MEDIAFAX presedintele KTD Invest, Iulian Panait.

    Mihai Chisu, broker la IFB Finwest, este mai optimist si anticipeaza ca indicii bursieri vor urca cu 25-35%. "Anul viitor am putea asista la o apreciere a indicelui BET-FI cu pana la 35%. Pentru actiunile lichide anticipez o crestere de aproximativ 25-30%, iar piata ar putea avea un randament global de 25%, insa volatilitatea poate naste randamente superioare, insotite de riscurile aferente. Ma astept ca anul viitor sa fie mai bun in termeni de lichiditate si capitalizare, gratie multelor IPO-uri (oferte publice initiale – n.r.) anuntate", a afirmat Chisu.

    Valoarea transferurilor operate in acest an la Bursa s-a ridicat la 13,8 miliarde lei (4,15 miliarde euro), cu 39,5% mai mult decat in 2006, iar capitalizarea pietei a urcat cu 17,2%, la 85,96 miliarde lei.

    "Daca in 2007 valoarea medie zilnica a tranzactiilor a fost intre 13-15 milioane euro, pentru 2008 ar trebui sa ne asteptam la o crestere consistenta pana la 20 milioane euro, sau, de ce nu, chiar mai mult", a declarat Mihai Cristian Alexa, analist la SSIF Broker Cluj-Napoca. Directorul general al firmei de brokeraj BT Securities, Rares Nilas, considera ca avansurile indicilor se vor situa la 30-35%.

    "Este firesc sa fie mai multe oferte publice initiale, facand chiar abstractie de experienta Transgaz, economia Romaniei si piata de capital locala fiind emergente. Este deci o tendinta naturala ca numarul de emitenti listati sa creasca de la un an la altul, indiferent daca procesul acesta a fost pana acum mai lent in cazul nostru", a declarat pentru MEDIAFAX analistul financiar al BT Securities, Dan Rusu.

    In acest an, randamentul general al BVB a crescut cu peste patru puncte procentuale, la 32,64%, fata de avansul de 28,5% din 2006, iar castigul primelor zece companii lichide s-a diminuat usor, de la 22,2% la 22,05%. Titlurile SIF, a caror evolutie este analizata de indicele BET-FI, au inregistrat o apreciere medie de 24,85%, fata de 32,4% in urma cu un an.

    Aflati mai multe detalii pe www.mediafax.ro

  • 75% profit pentru titlurile Transgaz

    Evolutia volatila din ultima saptamana a anului s-a incheiat pe plus, cresterea fiind implusionata de dorinta investitorilor de a termina anul bursier cu portofoliile pline de actiuni si cat mai putini bani lichizi. In mod "traditional", prima sesiune de tranzactionare a anului, respectiv urmatoarea zi tranzactionare – 3 ianuarie 2008, este o zi caracterizata de salturi pozitive, si toti investitorii prefera sa aiba titluri in portofoliu pentru a putea marca eventualele profituri.

     

    Cele mai tranzactionate titluri listate ale saptamanii au fost, ca de obicei, cele ale SIF-urilor. Indicele BET-FI, care urmareste evolutia societatilor de investitii financiare, a avut parte de o corectie usoara in ultima saptamana, dupa cresterile din perioada anterioara. BET-FI a inchis sub pragul de 80.000 de puncte, la 78.669 puncte. Pe parcursul anului indicele a inregistrat un randament apropiat de cel al indicelui BET, de 23%.

     

    Vedetele saptamanii au fost drepturile de alocare ale Transgaz Medias care au intrat miercuri la tranzactionare pe piata special creata. In prima zi de tranzactionare, sedinta in care nu a fost aplicata limita de variatie de 15%, drepturile au urcat pana la 340 lei, o urcare de circa 80% fata de pretul de 192 lei din oferta publica initiala. Ulterior, pretul a scazut, prima zi de tranzactionare consemnand o apreciere de 57%.

     

    Cresterea a continuat in sedintele urmatoare, cu un plus de aproape cinci procente in sedinta de joi si de circa noua procente vineri. Cotatia s-a intors la 335 lei, aprecierea drepturilor de alocare dupa primele trei zile fiind de aproximativ 75%. Conform analistilor, tinta urmatoare de pret pentru actiunile Transgaz este de circa 400 lei, valoare la care s-ar putea ajunge inainte de listarea titlurilor din luna februarie.

     

    Perioada sarbatorilor de iarna urmeaza sa decida strategiile de investitie pentru anul viitor. Fiind an electoral este de asteptat sa fie un an "bullish" (caracterizat de achizitii si cresteri), insa investitorii sunt de parere ca piata va fi  cel putin in aceeasi masura impredictibila. Optimismul cu care s-a incheiat ultima sedinta de tranzactionare va fi prezent pe bursa si in primele zile de tranzactionare ale anului viitor. 

  • 75% profit pentru titlurile Transgaz

    Evolutia volatila din ultima saptamana a anului s-a incheiat pe plus, cresterea fiind implusionata de dorinta investitorilor de a termina anul bursier cu portofoliile pline de actiuni si cat mai putini bani lichizi. In mod "traditional", prima sesiune de tranzactionare a anului, respectiv urmatoarea zi tranzactionare – 3 ianuarie 2008, este o zi caracterizata de salturi pozitive, si toti investitorii prefera sa aiba titluri in portofoliu pentru a putea marca eventualele profituri.

     

    Cele mai tranzactionate titluri listate ale saptamanii au fost, ca de obicei, cele ale SIF-urilor. Indicele BET-FI, care urmareste evolutia societatilor de investitii financiare, a avut parte de o corectie usoara in ultima saptamana, dupa cresterile din perioada anterioara. BET-FI a inchis sub pragul de 80.000 de puncte, la 78.669 puncte. Pe parcursul anului indicele a inregistrat un randament apropiat de cel al indicelui BET, de 23%.

     

    Vedetele saptamanii au fost drepturile de alocare ale Transgaz Medias care au intrat miercuri la tranzactionare pe piata special creata. In prima zi de tranzactionare, sedinta in care nu a fost aplicata limita de variatie de 15%, drepturile au urcat pana la 340 lei, o urcare de circa 80% fata de pretul de 192 lei din oferta publica initiala. Ulterior, pretul a scazut, prima zi de tranzactionare consemnand o apreciere de 57%.

     

    Cresterea a continuat in sedintele urmatoare, cu un plus de aproape cinci procente in sedinta de joi si de circa noua procente vineri. Cotatia s-a intors la 335 lei, aprecierea drepturilor de alocare dupa primele trei zile fiind de aproximativ 75%. Conform analistilor, tinta urmatoare de pret pentru actiunile Transgaz este de circa 400 lei, valoare la care s-ar putea ajunge inainte de listarea titlurilor din luna februarie.

     

    Perioada sarbatorilor de iarna urmeaza sa decida strategiile de investitie pentru anul viitor. Fiind an electoral este de asteptat sa fie un an "bullish" (caracterizat de achizitii si cresteri), insa investitorii sunt de parere ca piata va fi  cel putin in aceeasi masura impredictibila. Optimismul cu care s-a incheiat ultima sedinta de tranzactionare va fi prezent pe bursa si in primele zile de tranzactionare ale anului viitor. 

  • Corectie inaintea sfarsitului de an

    "Ne asteptam la o corectie mai puternica dupa cresterile de la inceputul lunii, insa piata nu a confirmat analizele tehnice", a declarat Adrian Ceuca, director general adjunct Broker Cluj. Indicele BET a pierdut doar procente fata de saptamana anterioara, iar principalul indice al pietei secundare, RASDAQ-C, a scazut cu 1,25%. Indicele BET-FI a fost exceptia de la regula, saptamana fiind incheiata in crestere cu 2,14%.

    Fata de maximele atinse la finalul lunii iulie, BET are o valoare mai mica cu aproape 13%, BET-C cu 16,5%, iar BET-FI, care a recuperat cel mai mult in ultimul timp, cu 15,5%. Scaderile mai mari de pe bursa noastra au drept cauza stirile negative venite din zona macroeconomica interna, conform raportului de analiza al Intercapital Invest. Pierderile accentuate de pe piata autohtona au facut ca randamentele indicilor in 2007 sa fie de 17,1% pentru BET, 28,5% pentru BET-C si 27,5% pentru BET-FI.

    Valoarea tranzactionata pe parcursul saptamanii a fost in crestere cu 25% fata de perioada anterioara, ajungand pana la aproape 162 milioane euro. Majorarea a fost insa sustinuta de tranzactiile cu obligatiuni, care au insumat 13% din valoarea totala a tranzactiilor.

    Una dintre cele mai mari transferuri de pe piata a fost achizitionarea unui pachet de 5,43% din actiunile societatii Prodplast Bucuresti (simbol PPL) de catre SIF5 Oltenia. Suma de transfer a fost de aproape 2,5 milioane euro, vanzatorul fiind SIF2 Moldova, care si-a lichidta astfel participatia in cadrul Prodplast. De la inceputul anului si pana in prezent actiunile PPL au urcat cu circa 48%. SIF Moldova a inregistrat, la sfarsitul lunii noiembrie, un profit de 60,15 milioane de lei (17 milioane de euro), in crestere cu 3,22% fata de rezultatul raportat dupa primele zece luni, iar activul net al societatii a coborat de la 1,9 miliarde de lei la 1,8 miliarde de lei.

    In prima parte a sesiunii de luni, bursa a scazut semnificativ din cauza raportului referitor la deficitul comercial al Romaniei dupa primele zece luni ale anului, Diferenta dintre importuri si exporturi a ajuns la 17,2 miliarde euro, cu sase miliarde mai mult decat in perioada similara a anului trecut. Scaderea nu a rezistat si in a doua parte a sedintei bursiere de luni, cotatiile recuperand puternic pe fondul unor tranzactii in valoare totala de 19 milioane euro.

    Sedinta de miercuri a fost cea care a consemnat prima pierdere semnificativa pentru indici, aproape un procent pentru BET si pentru BET-FI . SIF3 Transilvania a inregistrat o corectie de 2,4%, pe fondul deciziei tribunalului din Brasov de a respinge procesul intentat de Cocor SA. Tribunalul a decis ca majorarea de capital pe care SIF Transilvania intentioneaza sa o desfasoare la Cocor SA este legala, interventia conducerii Cocor fiind tardiva.

    Analistii Intercapital se asteapta ca piata sa fie dinamizata saptamana urmatoare de intrarea la tranzactionare a drepturilor de alocare, miscare coroborata cu rambursarea sumelor nealocate din IPO Transgaz, in special cele din transa mica (a carei valoare de subscriere a fost de 290 milioane euro).

    Semne de intrebare planeaza insa din partea pietelor externe "care dau semne de slabiciune din cauza stirilor venite in ultimele zile pe piata americana", se arata in raportul Intercapital. Pe acest fond sunt asteptate volatilitati ridicate, dar si presiuni suplimentare la cumparare.

  • GHID DE PENSII: Cel mai mic castig

    Pentru fondurile de pensii facultative, la care orice angajat poate participa in limita a 15% din venitul salarial lunar brut, legislatia prevede deja modul de calcul al randamentului minim garantat – altfel spus, al castigului minim pe care trebuie sa il asigure administratorii celor ce isi plaseaza banii in fondul lor.

    Modul de calcul al rentabilitatii minime este prevazut in legea 204/2006 care reglementeaza modul de functionare a pilonului III, lege disponibila pentru consultare pe pagina de internet a CSSPP (www.csspp.ro). In esenta, aceasta prevede ca randamentul minim pe care trebuie sa il asigure fiecare dintre administratori se stabileste ca fiind minima dintre doua valori. Primul dintre aceste repere este reprezentat de jumatate din randamentul mediu al tuturor fondurilor, calculat pe ultimii doi ani. Al doilea reper este rata medie de rentabilitate ponderata (cu valoarea activelor pentru fiecare fond in parte) a tuturor fondurilor in aceeasi perioada minus patru puncte procentuale. Altfel spus, daca toate fondurile din piata au pe o perioada de 24 de luni un castig mediu de 10% pe an, atunci randamentul minim garantat va fi stabilit ca minimul dintre jumatate din valoarea respectiva (5%, mai precis) si randamentul mediu minus 4% (adica 6%). In aceste conditii, castigul pe care trebuie sa il asigure fiecare dintre administratori este de 5% (minima dintre cele doua valori).

    Companiile de pensii ce au colectat contributii de la participanti pe o perioada de minim doi ani au obligatia de a calcula (in ultima zi lucratoare a fiecarui trimestru) rata de rentabilitate a fiecarui fond pe care il administreaza. Aceste informatii sunt transmise, mai apoi, Comisiei de Pensii care, pe baza lor, calculeaza si publica o serie de statistici pentru intreaga piata de profil. Mai precis, este vorba despre rentabilitatea medie a tuturor fondurilor pentru ultimele 24 de luni, rentabilitatea fiecarui fond pentru aceeasi perioada si rentabilitatea minima a tuturor fondurilor. Daca rata de castig a unui fond din pilonul III este mai mica decât cea minima a tuturor fondurilor in patru trimestre consecutive, CSSPP va retrage autorizatia administratorului in cauza.

    In prezent, pe piata pensiilor facultative opereaza doar cinci companii de profil, care administreaza in total sapte fonduri. ING Asigurari de Viata si Allianz Tiriac au cate doua fonduri in portofoliu, iar Aviva, BCR si OTP cate unul. Si Raiffeisen Asset Management este autorizat ca administrator, insa fondul sau nu a fost inca autorizat de catre CSSPP pentru a putea sa inceapa sa colecteze contributii. La finele lunii noiembrie, numarul de contributori la pensiile facultative era de peste 42.500, iar activele totale trecusera de 8,44 milioane de lei.

    La pensiile private obligatorii (pilonul II), modalitatea de calcul a acestui castig minim nu a fost inca stabilita, existand insa cerinta ca CSSPP sa publice in perioada imediat urmatoare o prevedere in acest sens. Astfel de prevederi referitoare la un castig minim pe care trebuie sa il asigure administratorii sunt o plasa de siguranta pentru participantii romani, care au certitudinea unui minim randament, chiar daca fondul pe care l-au ales nu merge stralucit. Exista insa si tari (precum Ungaria, Irlanda, Israel, Italia, Mexic, Rusia sau Turcia) in care legea nu impune managerilor de pensii sa asigure o astfel de garantie, potrivit unui studiu realizat de OECD in ianuarie 2007. Totusi, pe multe piete central- si est-europene, astfel de cerinte exista – iar randamentul minim pe care trebuie sa il garanteze administratorii este stabilit fie prin raportarea la performantele pietei, fie prin raportarea la un reper de randament pe termen lung (cum este, de exemplu, cel al titlurilor de stat pe termen lung).

    In Cehia, spre exemplu, desi legea nu impune un randament minim garantat, exista cerinta ca, daca intr-un singur an exista pierderi, acestea trebuie acoperite de Fondul de Garantare. In aceste conditii, participantii sunt totusi protejati de riscul de a avea „castiguri negative“ atata vreme cat compania respectiva nu devine insolvabila. In Polonia, mentioneaza acelasi studiu, pentru pilonul II exista prevederea unui randament minim garantat prin lege, calculat la fel ca in cazul pensiilor facultative in Romania. Calculul se realizeaza la fiecare sase luni, pe baza randamentelor obtinute de fonduri in ultimele 36 de luni. Pentru fondurile din pilonul III nu exista un randament minim impus. In Bulgaria, randamentul minim pe care trebuie sa il asigure administratorii pentru fondurile obligatorii nu poate fi mai mic decat minima dintre (1) randamentul mediu al tuturor fondurilor pe ultimii doi ani minus trei puncte procentuale si (2) 60% din randamentul mediu al tuturor fondurilor pe ultimii doi ani.

    Revenind la piata romaneasca, in conditiile in care fondurile facultative au inceput sa stranga contributii abia in primavara acestui an, iar randamentul minim se calculeaza pe baza informatiilor pentru ultimii doi ani, mai este inca drum lung pana la momentul in care vor aparea primele statistici. Probabil acela va fi si momentul cand, cu ochii la castigurile realizate de concurenta, participantii vor crea primul „val migrator“ de la un administrator la altul.

    Puncte cheie