La o zi dupa ce Rezerva Federala americana a redus luna trecuta dobanda intr-o sedinta convocata de urgenta, Jean-Claude Trichet a mers in fata Parlamentului European pentru a sustine poate cel mai asteptat discurs al sau din toti cei patru ani de cand este presedintele Bancii Centrale Europene (BCE). <\/p>\n
A fost o prezentare tehnica, densa, asezonata cu consideratii interesante despre felul cum sistemul financiar european ar putea sa navigheze prin criza creditelor care vine dinspre Statele Unite. Dar publicul nu era interesat decat de un singur lucru: banca centrala a Europei va urma exemplul reducerii aplicate de Fed? <\/p>\n
Raspunsul, pastrat de Trichet pentru sfarsitul discursului, a fost nu. Lupta cu inflatia, a spus el, inca mai este scopul cardinal al bancii – „varful compasului nostru“, pentru a folosi expresia lui preferata; ceea ce nu inseamna, evident, ca banca nu va mai reduce niciodata dobanda de referinta. A fost o prestatie remarcabila a celuilalt bancher important al lumii, prezentand atat replica rece al lui Trichet la framantarile din piata, cat si fermitatea lui in a insista ca europenii trebuie sa isi croiasca propriul lor raspuns la problemele din Statele Unite. Prin comparatie, spun analistii bancari, presedintele Fed, Ben S. Bernanke, a dat impresia de nesiguranta. <\/p>\n
„In acest caz, suntem norocosi sa avem un adevarat fiu al Bretaniei“, spune Alexandre Lamfalussy, fost director al Institutului Monetar European, institutie predecesoare a BCE, despre francezul Trichet. „Navigarea in ape involburate este ceva la care un breton se pricepe foarte bine. Si par sa-i placa aceste greutati.“ <\/p>\n
Dar acum Trichet, in varsta de 65 de ani, s-ar putea sa aiba de-a face cu ape mult mai dificile. Daca Statele Unite aluneca intr-o recesiune, spun cei mai multi experti, cresterea va incetini si in Europa, probabil chiar rapid. Unele state, precum Irlanda si Spania, deja sunt in pragul unei prabusiri a pietei imobiliare, nu mult diferita de cea din anumite zone ale Statelor Unite. Si cu inflatia care a trecut binisor peste pragul de 2% stabilit de banca centrala a Europei, Trichet se teme ca sindicatele din Germania si din alte parti se vor folosi de argumentul preturilor mai mari ca sa ceara salarii mai mari. <\/p>\n
Aceasta perspectiva l-a facut pe Trichet sa avertizeze ca banca ar putea chiar sa ridice in loc sa coboare rata dobanzii. Putini economisti se asteapta ca banca sa si puna in aplicare aceasta amenintare, dar unii sustin ca ea ramane in vigoare si s-ar putea implini cand o va cere momentul. De altfel, joia trecuta, BCE a decis sa pastreze dobanda la 4%, conform cu asteptarile pietei. <\/p>\n
Si daca toate aceastea nu sunt de ajuns, mai sunt si alte intrebari sacaitoare, chiar despre bancile Europei. Multe dintre ele abia acum trebuie sa isi faca publice expunerile pe piata creditelor ipotecare secundare si expertii spun ca riscul unei crize bancare este acum mai acut decat in august anul trecut, cand Banca Centrala Europeana a primit laude pentru ca a injectat la timp miliarde de euro in sistemul financiar. „Stim ca exista o gramada de reziduuri toxice in bancile din zona euro“, spune Adam Posen, director adjunct la Institutul Peterson pentru Economie Internationala din Washington. „Pana acum, BCE a avut o viata mai usoara decat Fed. Acum vine greul si pentru ei.“ <\/p>\n
„Au inceput sa piarda ritmul“, spune Thomas Mayer, economist-sef la biroul Deutsche Bank din Londra. „Mi se pare ca vara trecuta erau mult mai la curent cu ce se intampla.“ Mayer atribuie aceasta in parte chiar lui Trichet, despre care spune ca are ca specializare ingineria, nu economia, ca Bernanke sau ca guvernatorul Bancii Angliei, Mervyn A. King. „Trichet a fost foarte bun cand sistemul bancar a avut un acces de indigestie“, spune Mayer. „Intuitiv si-a dat seama ca era o problema de instalatie, care trebuia rezolvata. Bernanke a fost mult mai lent in reactie, in vreme ce Mervyn King se ingrijora de riscurile morale“ (e vorba de precedentul creat de sustinerea indirecta, prin reducerea dobanzii, a unor institutii financiare care au actionat imprudent). <\/p>\n
Necazul, crede Mayer, este ca aptitudinile lui Trichet s-ar putea sa fie prea putin potrivite pentru urmatoarea faza a crizei, care va necesita capacitatea de a ghici in zatul economic si de a paria pe evenimente ce urmeaza sa se intample. „Abordarea inginerului este: arata-mi faptele, ce trebuie rezolvat?“, afirma Mayer. „Economistul, in schimb, spune ca exista probleme serioase la orizont: trebuie sa fac ceva de pe acum ca ele sa nu se dezvolte.“<\/p>\n
<\/p>\n
Pana acum, conditiile vitrege au fost bune pentru Banca Centrala Europeana si pentru presedintele sau. Incepand cu 9 august, cand Trichet a luat initiativa in randul bancherilor centrali si a injectat bani in sistemul financiar ca sa previna o paralizie a creditarii, el a demonstrat fermitate. Trichet a initiat o infuzie in sistem de 139 de miliarde de dolari (95 de miliarde de euro), despre care analistii spun ca a ajutat la prevenirea unui blocaj al pietei. De atunci, banca a injectat periodic lichiditate in sistem, adesea in tandem cu Rezerva Federala. Analistii spun ca Trichet chiar a cultivat in aceasta perioada relatii stranse cu Bernanke. <\/p>\n
Raspunsul prompt al Bancii Centrale Europene a fost datorat in parte avantajelor sale institutionale. In timp, banca a acceptat o mai mare plaja de titluri de valoare drept colaterale contra numerar decat au facut Fed sau Banca Angliei, ceea ce i-a permis sa mobilizeze mai multe resurse. Dar pe de alta parte, actiunea prompta a dovedit cerbicia unei institutii altfel vechi de doar 10 ani si ai carei critici spuneau ca va fi incorsetata de natura colectiva a conducerii sale. <\/p>\n
In mod public, Trichet a devenit figura centrala a bancii – un rol care, data fiind prestatia lui la reuniuni precum Forumul Economic Mondial, pare sa-i convina de minune. Desigur, a fost bine pregatit pentru asa ceva. Educat intr-o scoala de ingineri si mai apoi in elitistul Institut National de Administratie (\u00c9cole Nationale d’Administration – ENA), el si-a petrecut intreaga cariera, inainte de postul pe care-l ocupa acum, in corpul functionarilor publici din Franta, urcand pana la treapta de guvernator al Bancii Frantei. <\/p>\n
„Trichet este \u00abenarque\u00bb-ul clasic“, spune Posen, folosind prescurtarea franceza pentru functionarii publici scoliti la ENA. „Dur, abil politic, refractar in a renunta la putere.“ Intrebarea, adauga el, este daca Trichet va reusi sa pastreze acum controlul situatiei, in special daca tot mai multe banci intra in dificultate. Daca asa ceva se va intampla, presiunea din partea liderilor politici va fi intensa. <\/p>\n
In lipsa unei asemenea crize totusi, continua Posen, Trichet nu se va abate de la scopul de baza al institutiei pe care o conduce – lupta cu inflatia. Iar in conditiile in care europenii se ingrozesc de cresterea preturilor la paine si lapte, inflatia este un pericol real. „BCE are o sarcina extrem de dificila. Cresterea incetineste, dar inca nu se poate estima cat de repede sau cat de mult incetineste.“ <\/p>\n
Trichet inca nu a oferit vreun plan detaliat de remedii pentru criza. „Stie ca trebuie sa se faca reforme, dar nu vrea sa se grabeasca si are dreptate“, a spus Lamfalussy. <\/p>\n
Traducere si adaptare: Mihai Mitrica<\/em> \n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Multi economisti prezic ca Banca Centrala Europeana va urma pana in vara exemplul Rezervei Federale a SUA si va reduce dobanzile. Intrebarea este daca va face aceasta indeajuns de repede pentru ca Europa sa nu se molipseasca de raceala economica venita din SUA.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[3826],"tags":[7267,187,188,8884,106],"class_list":["post-9808","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-special","tag-banci","tag-dobanzi","tag-economie","tag-rezerva-federala","tag-sua"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/9808","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=9808"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/9808\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":30867,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/9808\/revisions\/30867"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=9808"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=9808"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=9808"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}