\nMar\u0163i, Banca Na\u0163ional\u0103 a comunicat o rat\u0103 de schimb leu-euro mai bun\u0103 dec\u00e2t cea din ziua precedent\u0103. O u\u015foar\u0103 apreciere a leului produs\u0103 \u00eentr-un moment \u00een care multe voci afirmau c\u0103 a \u00eenceput sarabanda deprecierii. Fiindc\u0103 moneda noastr\u0103 pierduse pragul de 4,33 lei pentru un euro c\u00e2\u015ftigat la jum\u0103tatea lui ianuarie. Privind \u00eens\u0103 tabloul \u00eentregii luni, din prima zi bancar\u0103 din acest an \u015fi p\u00e2n\u0103 mar\u0163i, vedem c\u0103 de fapt leul a urcat, a cobor\u00e2t, iar a urcat \u015fi iar a cobor\u00e2t, apoi a urcat mar\u0163i, desen\u00e2nd un spectaculos zig-zag pe pia\u0163a valutar\u0103. Dovad\u0103 c\u0103 pia\u0163a valutar\u0103 este din ce \u00een ce mai mult un aparat performant. Sunt \u015fi voci care strig\u0103: “Pia\u0163a valutar\u0103 d\u0103 ceasul \u00eenapoi”. \u00cen sensul c\u0103 BNR \u00ee\u015fi \u00eente\u0163e\u015fte interven\u0163iile. \u00cen jurul acestui subiect s-au reaprins vechi dispute. Numai c\u0103 nu a fost dat \u00eenapoi niciun ceas. Suntem \u00een ianuarie 2013. Este evident c\u0103 r\u0103zboiul psihologic de pe pia\u0163a valutar\u0103 \u00eentunec\u0103 multe judec\u0103\u0163i. C\u0103ci numero\u015fi juc\u0103tori de pe pia\u0163\u0103, inclusiv b\u0103nci, au acumulat valut\u0103 av\u00e2nd \u00een cap ideea c\u0103 leul se va deprecia \u00een prima parte a anului. Sigur, pe pia\u0163\u0103 sunt \u015fi interese divergente: importatorii au nevoie de euro ca s\u0103-\u015fi aduc\u0103 marfa \u00een \u0163ar\u0103 \u015fi vor un leu mai tare. Exportatorii, care aduc euro \u015fi vor s\u0103-i schimbe pe mai mul\u0163i lei, a\u015fteapt\u0103 un euro mai tare. La mijloc sunt speculatorii. Dar to\u0163i se confrunt\u0103 pe pia\u0163\u0103 \u015fi jocul pie\u0163ei e decisiv. Cei care au de pl\u0103tit \u00eemprumuturi \u00een euro nu sunt \u00een aceast\u0103 pia\u0163\u0103. Ei doar suport\u0103 consecin\u0163ele: riscul valutar. Mai mic \u00een acest ianuarie. Mult mai mic.<\/p>\n
\nPia\u0163a valutar\u0103 \u015fi-a afirmat astfel gustul pentru mi\u015fc\u0103ri imprevizibile, surprinz\u00e2ndu-i deseori pe operatori, cu deosebire pe cei preocupa\u0163i de presiunile speculative asupra monedei noastre. Totu\u015fi, mul\u0163i dintre cei ce vedeau \u00een acest an cursul la 4,7 lei pentru un euro au schimbat repede macazul. Al\u0163ii \u00eens\u0103 au r\u0103mas fideli pozi\u0163iei lor \u015fi au continuat s\u0103 bat\u0103 toba anticip\u00e2nd deprecieri semnificative. R\u0103zboi psihologic? Ne\u00een\u0163elegere a mersului pie\u0163ei valutare? Cert este c\u0103 num\u0103rul celor care sufer\u0103 c\u00e2nd se \u00eent\u0103re\u015fte leul nu-i tocmai mic. \u00cen primul r\u00e2nd, sufer\u0103 cei care au acumulat valut\u0103: euro sau dolari. Ei viseaz\u0103 o destabilizare a leului, care le-ar aduce enorme c\u00e2\u015ftiguri. Sufer\u0103, apoi, cei care \u00een afacerile din export, \u00eencetinite din cauza crizei, nu mizeaz\u0103 pe competitivitatea m\u0103rfurilor, ci pe curs. Ei a\u015fteapt\u0103 un euro \u00een urcare (\u015fi, deci, un leu mai ieftin) ca s\u0103 c\u00e2\u015ftige din acest joc.<\/p>\n
\nMul\u0163i dintre cei c\u0103rora nu le-a ie\u015fit jocul s-au gr\u0103bit s\u0103 afirme c\u0103 BNR ar fi intervenit agresiv pe pia\u0163a valutar\u0103. Banca Na\u0163ional\u0103 nu a comentat nici \u00eentr-un sens, nici \u00een altul. A repetat, poate plictisitor, c\u0103 BNR nu are o \u0163int\u0103 de curs. \u015ei, deci, nu intervine pentru a “fixa” un anumit nivel de curs ori pentru a ap\u0103ra un anumit prag. Mai presus de orice, nu intervine pentru a schimba mi\u015fc\u0103rile naturale, tendin\u0163ele fire\u015fti ale cursului.<\/p>\n
\n\u00cencotro merge cursul? C\u0103tre punctul de \u00eemp\u0103care al cererii cu oferta. Acest curs, ce reflect\u0103 fidel nivelurile la care b\u0103ncile comerciale efectueaz\u0103 tranzac\u0163iile, are \u015fi o valoare statistic\u0103, \u00een genul indicatorilor bursieri, care s\u0103 ajute economia \u015fi popula\u0163ia s\u0103 cunoasc\u0103 zilnic pre\u0163ul leului. Banca Na\u0163ional\u0103, exercit\u00e2ndu-\u015fi rolul prev\u0103zut de lege, vegheaz\u0103 ca pe pia\u0163a valutar\u0103 s\u0103 domine loialitatea, corectitudinea \u015fi, mai cu seam\u0103, stabilitatea.<\/p>\n
\nUn “am\u0103nunt” le scap\u0103 \u00eens\u0103 multora dintre observatorii cursei leu-euro: acela c\u0103 pia\u0163a valutar\u0103, \u00eendeosebi dup\u0103 trecerea la convertibilitatea total\u0103 a monedei noastre, a cunoscut schimb\u0103ri relevante. Cu ani \u00een urm\u0103, cererea (de valut\u0103, desigur) o dictau importatorii. Dar oferta de valut\u0103 depindea de exportatori. De prin anii 2003-2004, dar cu deosebire din 2006, oferta este determinat\u0103 \u015fi de o multitudine de intr\u0103ri de capital. Valuta nu mai vine doar de la exportatori sau numai din investi\u0163iile directe, ci \u015fi din investi\u0163iile de portofoliu. A\u015fa c\u0103 leul, dincolo de valoarea lui comercial\u0103, are \u00een continuare \u015fi o valoare financiar\u0103.<\/p>\n