{"id":56381,"date":"2012-07-05T08:00:00","date_gmt":"2012-07-05T08:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/?p=56381"},"modified":"2026-04-03T08:16:00","modified_gmt":"2026-04-03T08:16:00","slug":"fondurile-de-private-equity-celalalt-barometru-al-crizei","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/?p=56381","title":{"rendered":"Fondurile de private equity, cel\u0103lalt barometru al crizei"},"content":{"rendered":"

Rom\u00e2nia de acum e ca Polonia din urm\u0103 cu \u015fapte ani, spunea s\u0103pt\u0103m\u00e2na trecut\u0103 Lucian Isar, ministrul mediului de afaceri, referindu-se la poten\u0163ialul de cre\u015ftere economic\u0103 \u015fi de atragere a investi\u0163iilor, declar\u00e2ndu-se convins c\u0103 afacerile de calitate de la noi \u00ee\u015fi vor g\u0103si finan\u0163are \u015fi de acum \u00eencolo f\u0103r\u0103 probleme. Afirma\u0163ia fiind f\u0103cut\u0103 la reuniunea Asocia\u0163iei Fondurilor de Private Equity \u015fi Venture Capital din Europa de Sud-Est (SEEPEA), ar fi trebuit probabil s\u0103 fie consolatoare pentru antreprenorii prezen\u0163i, care i-au auzit pe investitori vorbind \u00een continuare despre sofisticarea pie\u0163ei poloneze \u015fi gradul ei de atractivitate pentru fondurile de private equity.<\/p>\n

De fapt, consolarea a lipsit, fiindc\u0103 nu sunt indicii c\u0103 s-ar putea reduce prea repede decalajul dintre punctele de interes ale Europei de Est \u00een ochii industriei de private equity \u015fi cele care prezint\u0103 un interes mai redus. Ba chiar dimpotriv\u0103, dac\u0103 ne uit\u0103m la interviurile f\u0103r\u0103 re\u0163ineri din publica\u0163iile str\u0103ine de specialitate. “A avut loc \u00een mod cert o decuplare”, spunea recent Matthew Strassberg, partener la Mid Europa Partners, fond specializat pe pia\u0163a din ECE, la o mas\u0103 rotund\u0103 organizat\u0103 la Var\u015fovia. “\u00cen vremurile glorioase din 2006-2007, investitorii veneau \u00een \u0163\u0103ri ca Rom\u00e2nia sau Bulgaria \u015fi nu f\u0103ceau nicio discriminare de pre\u0163 pentru active \u00een raport cu c\u00e2t erau dispu\u015fi s\u0103 pl\u0103teasc\u0103 pentru companii din Polonia sau Cehia. Acum, oamenii au \u00een\u0163eles c\u0103 exist\u0103 o diferen\u0163\u0103.”<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

Este real\u0103 aceast\u0103 decuplare? “La nivelul unei anumite percep\u0163ii, da, este o percep\u0163ie mai negativ\u0103 fa\u0163\u0103 de noi \u015fi foarte pozitiv\u0103 fa\u0163\u0103 de Polonia”, declar\u0103 pentru BUSINESS Magazin Cristian Nacu, pre\u015fedintele SEEPEA \u015fi partener la fondul de investi\u0163ii Enterprise Investors (EI). Ca pie\u0163e-\u0163int\u0103 pentru fonduri, “Polonia, Cehia sau Slovacia cresc, \u00een timp ce noi sper\u0103m s\u0103 fim m\u0103car pe zero. Sunt sub-pie\u0163e care au sc\u0103zut, cum e cea de consum, iar dac\u0103 anul acesta consumul mai e sus\u0163inut de anul electoral, la anul cred c\u0103 va fi \u015fi mai greu. Depindem at\u00e2t de mult de economiile din Vest, \u00eenc\u00e2t e foarte greu de spus ce se va \u00eent\u00e2mpla”, afirm\u0103 Nacu, cu o concluzie memorabil\u0103 – “totul e s\u0103 nu ajungem la un moment dat s\u0103 avem nostalgii dup\u0103 perioada de acum”.<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

Datele Asocia\u0163iei Europene de Private Equity \u015fi Venture Capital (EVCA) arat\u0103 c\u0103 \u00een 2011, companiile din Rom\u00e2nia au atras de la fondurile de private equity investi\u0163ii de 66 mil. euro, adic\u0103 jum\u0103tate fa\u0163\u0103 de 2010, Rom\u00e2nia fiind pe locul al patrulea din \u015fase \u0163\u0103ri ECE ca valoare a tranzac\u0163iilor, la mare distan\u0163\u0103 dup\u0103 Polonia (680 mil. euro), Ungaria (195 mil. euro) \u015fi Cehia (138 mil. euro) \u015fi cu pu\u0163in \u00eenaintea Ucrainei (63 mil. euro) \u015fi cu mult \u00eenaintea Bulgariei (7,2 mil. euro).<\/p>\n

<\/p>\n

Din punctul de vedere al activit\u0103\u0163ii EI, cu sau f\u0103r\u0103 percep\u0163ia de decuplare, “pentru noi e acela\u015fi lucru \u00een continuare, suntem fond regional, investim \u00een toat\u0103 regiunea \u015fi nu avem niciun fel de limit\u0103ri la ora actual\u0103”. EI a f\u0103cut peste 120 de investi\u0163ii \u00een valoare de 1,4 mld. euro \u00een Europa de Est, dintre care 200 mil. euro \u00een Rom\u00e2nia, \u00een companii incluz\u00e2nd Siveco, lan\u0163ul de magazine Profi sau Macon Deva. \u00cen privin\u0163a unor viitoare \u0163inte de investi\u0163ii, dup\u0103 achizi\u0163ia de c\u0103tre Profi a re\u0163elei de magazine Al Comsib, din iarn\u0103, “sigur c\u0103 ne uit\u0103m dup\u0103 oportunit\u0103\u0163i, dar din nefericire, p\u00e2n\u0103 acum nu s-a legat nimic”. C\u00e2t prive\u015fte portofoliul actual, “companiile noastre nu au probleme, dar trebuie s\u0103 ne implic\u0103m mai mult. Efectul crizei va fi c\u0103 probabil vom prelungi exitul cu un an-doi, fiindc\u0103 nu po\u0163i s\u0103 faci exit c\u00e2nd pia\u0163a este deprimat\u0103.”<\/p>\n

De\u015fi probabilitatea ca zona euro s\u0103 treac\u0103 printr-un eveniment “dramatic” e mic\u0103, vom mai trece prin c\u00e2\u0163iva ani de “relativ\u0103 criz\u0103”, anticipeaz\u0103 \u015feful SEEPEA. Iar ca reac\u0163ie la criz\u0103, companiile care reprezint\u0103 \u0163intele poten\u0163iale ale fondurilor de investi\u0163ii ar urma s\u0103-\u015fi ajusteze a\u015ftept\u0103rile de pre\u0163, pentru c\u0103 multe nu au f\u0103cut-o \u00eenc\u0103 sau au f\u0103cut-o abia c\u00e2nd performan\u0163ele lor deja se degradaser\u0103. Pentru cei cu un EBITDA s\u0103n\u0103tos \u015fi o cre\u015ftere oarecum bun\u0103, exist\u0103 \u00een continuare a\u015ftept\u0103ri mari de pre\u0163, \u00eens\u0103 astfel de companii sunt pu\u0163ine \u00een pia\u0163\u0103. “Lumea spune: cum s\u0103 pl\u0103te\u015fti un multiplu de 10 x EBITDA \u00een Rom\u00e2nia? Tranzac\u0163iile de azi nu se pot face peste un multiplu de 7”, rezum\u0103 Cristian Nacu.<\/p>\n

De partea cealalt\u0103, antreprenorii refuz\u0103 s\u0103 fie judeca\u0163i \u00eens\u0103 strict \u00een termeni de cifre. Jean Valvis, creatorul brandurilor Dorna \u015fi Aqua Carpatica, ap\u0103r\u0103 dreptul companiilor la asumarea de riscuri, a\u015fa cum a f\u0103cut el odinioar\u0103 cu apa plat\u0103 Dorna, “c\u00e2nd mi se r\u00e2dea \u00een nas \u015fi mi se spunea c\u0103 rom\u00e2nii nu beau dec\u00e2t ap\u0103 cu bule”. Pentru Valvis, investitorii de private equity ar trebui s\u0103 vad\u0103 nu \u0163\u0103rile, ci sectoarele \u015fi oportunit\u0103\u0163ile lor pe termen lung \u015fi s\u0103 \u00eencurajeze antreprenorii inovatori \u015fi originali – “franctirorii” perioadelor de criz\u0103. Sau, cum spune polonezul Pawel Musial, CEO al Profi, “dac\u0103 nu putem fi transatlantice \u015fi nu vrem nici s\u0103 fim vreun Titanic, putem s\u0103 fim \u00een schimb vedete rapide.” Mai r\u0103m\u00e2ne ca \u015fi fondurile de investi\u0163ii s\u0103 fie convinse de asta.\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Industria fondurilor de investi\u0163ii se dovede\u015fte un barometru al crizei mai discret, dar deseori mai sincer al economiei reale dec\u00e2t b\u0103ncile sau bursa. Fondurile de investi\u0163ii, mai exact cele de private equity, nu cer \u015fi nu depind de bani publici, iar cu firmele unde aleg s\u0103 investeasc\u0103 au o rela\u0163ie direct\u0103 \u015fi permanent\u0103, spre deosebire de cei ce cump\u0103r\u0103 ac\u0163iuni la burs\u0103.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[7208],"tags":[28500,8487,7708,7223,1495,28498,28499],"class_list":["post-56381","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-servicii-financiare","tag-cristian-nacu","tag-enterprise-investors","tag-fonduri-de-investitii","tag-piata-de-capital","tag-private-equity","tag-seepea","tag-venture-capital"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/56381","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=56381"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/56381\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":72721,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/56381\/revisions\/72721"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=56381"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=56381"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=56381"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}