De la primele zvonuri privind oferta public\u0103 ini\u0163ial\u0103, valoarea de pia\u0163\u0103 a re\u0163elei de socializare a fost plasat\u0103 la aproape 100 miliarde de dolari. Cifra a devenit aproape certitudine, fiind imprimat\u0103 \u00een con\u015ftiin\u0163a public\u0103, \u00een min\u0163ile anali\u015ftilor \u015fi comentatorilor \u015fi, poate, \u00een judecata echilibrat\u0103 a executivilor \u015fi bancherilor care au orchestrat listarea Facebook la burs\u0103.<\/p>\n
Opiniile care au c\u0103utat s\u0103 demonteze cifra de 100 miliarde de dolari, calific\u00e2nd-o drept exagerat\u0103, au fost desconsiderate, indiferent de argumentele aduse. Cea mai a\u015fteptat\u0103 \u015fi mediatizat\u0103 ofert\u0103 public\u0103 ini\u0163ial\u0103 din istoria industriei IT&C, care a antrenat un entuziasm f\u0103r\u0103 precedent \u00een r\u00e2ndul poten\u0163ialilor investitori, a devenit rapid unul dintre cele mai controversate evenimente din acest an.<\/p>\n<\/p>\n
Volum uria\u015f de comenzi<\/p>\n
Facebook a atras 16 miliarde de dolari prin oferta public\u0103 ini\u0163ial\u0103, re\u0163eaua de socializare fiind evaluat\u0103, la debutul pe pia\u0163a Nasdaq de la New York, la 104,2 miliarde de dolari. Potrivit datelor din prospectul \u00eentocmit pentru ofert\u0103, Facebook a avut anul trecut venituri de 3,7 miliarde dolari \u015fi un profit de un miliard de dolari, ob\u0163inute \u00een cea mai mare parte din contracte de advertising. Astfel, capitalizarea companiei dep\u0103\u015fea de peste 100 de ori profitul net anual. \u00cen cazul greilor Google \u015fi Apple, raportul respectiv dep\u0103\u015fe\u015fte cu greu cota 20. De altfel, capitalizarea Facebook la listare \u00eentrecea puternic valoarea de pia\u0163\u0103 a unor nume consacrate precum Hewlett-Packard sau Dell \u015fi rivaliza cu Amazon.com.<\/p>\n
Ac\u0163iunile Facebook s-au depreciat \u00eens\u0103 cu aproape 20% \u00een \u015fedin\u0163ele bursiere din 21 \u015fi 22 mai. Dezam\u0103gi\u0163i pe 18 mai, \u00een ziua list\u0103rii, investitorii care nu au reu\u015fit s\u0103-\u015fi fac\u0103 loc \u00een oferta public\u0103 ini\u0163ial\u0103 a Facebook r\u0103suflau u\u015fura\u0163i, iar cei care au finan\u0163at re\u0163eaua de socializare cu 16 miliarde de dolari au \u00eenceput s\u0103 caute vinova\u0163i.<\/p>\n
Oferta public\u0103 ini\u0163ial\u0103 \u015fi listarea Facebook au fost un e\u015fec r\u0103sun\u0103tor pentru operatorul bursier Nasdaq OMX. Sistemele informatice ale pie\u0163ei Nasdaq nu au f\u0103cut fa\u0163\u0103 volumului uria\u015f de comenzi pe ordinele pentru ac\u0163iuni Facebook. Brokerii nu \u015ftiau dac\u0103 sau c\u00e2t din ordinele lor de cump\u0103rare aveau s\u0103 fie onorate, iar confirm\u0103rile comenzilor au \u00eent\u00e2rziat chiar \u015fi c\u00e2teva ore.<\/p>\n
Debutul Facebook la tranzac\u0163ionare, \u00eent\u00e2rziat cu 30 de minute de performan\u0163ele pie\u0163ei Nasdaq, a fost marcat rapid de o nou\u0103 dezam\u0103gire: ac\u0163iunile re\u0163elei de socializare au \u00eenchis aproape \u00een stagnare, la 38,23 dolari, de\u015fi anali\u015ftii financiari se a\u015fteptau la cre\u015fteri explozive, de p\u00e2n\u0103 la 50%.<\/p>\n<\/p>\n
Lista incompeten\u0163ilor<\/p>\n
La scurt timp, \u00een pres\u0103 au ap\u0103rut informa\u0163ii, pe surse, potrivit c\u0103rora Morgan Stanley \u015fi ceilal\u0163i aranjori ai ofertei Facebook au fost nevoi\u0163i s\u0103 intervin\u0103 pe pia\u0163\u0103 pentru a preveni sc\u0103derea cota\u0163iei Facebook sub pre\u0163ul de 38 de dolari \u00eenc\u0103 din prima \u015fedin\u0163\u0103 bursier\u0103.<\/p>\n
Odat\u0103 cu dispari\u0163ia acestui sprijin artificial, ac\u0163iunile Facebook au sc\u0103zut cu 11% \u015fi 8,9% \u00een urm\u0103toarele dou\u0103 sesiuni de tranzac\u0163ionare. Miercuri, 23 mai, la data redact\u0103rii acestui articol, titlurile Facebook par s\u0103 se fi stabilizat u\u015for sub 32 de dolari.<\/p>\n
Facebook a hot\u0103r\u00e2t, \u00een zilele anterioare ofertei, s\u0103 majoreze volumul ac\u0163iunilor scoase pe pia\u0163\u0103 cu 25% \u015fi s\u0103 ridice pre\u0163ul indicativ de la 28-35 dolari la 34-38 dolari. Aceste dou\u0103 decizii au epuizat orice \u015fans\u0103 ca ac\u0163iunile re\u0163elei de socializare s\u0103 \u00eenregistreze o cre\u015ftere “frumoas\u0103” la debutul pe burs\u0103, marca oric\u0103rei oferte publice ini\u0163iale de succes.
\nDeciziile au apar\u0163inut, potrivit surselor citate \u00een presa interna\u0163ional\u0103, directorului financiar executiv al Facebook David Ebersman, principalul “creier” din spatele list\u0103rii companiei. Potrivit Wall Street Journal, acesta a cerut cre\u015fterea volumului ac\u0163iunilor plasate pe pia\u0163\u0103 \u00een ofert\u0103, fiind asigurat de bancherii Morgan Stanley, principalul aranjor al opera\u0163iunii, c\u0103 exist\u0103 cerere suficient\u0103 din partea investitorilor pentru a justifica cre\u015fterea volumului.<\/p>\n
De altfel, Ebersman \u015fi-a \u00eensu\u015fit, \u00een preg\u0103tirea ofertei publice a Facebook, numeroase prerogative care revin \u00een mod normal b\u0103ncilor de investi\u0163ii obi\u015fnuite cu astfel de opera\u0163iuni, potrivit unui editorial Reuters intitulat “Lista incompeten\u0163ilor”. Ebersman este declarat cel mai incompetent personaj implicat \u00een oferta public\u0103 ini\u0163ial\u0103 a re\u0163elei de socializare, cu gre\u015feli pornind de la proasta estimare a rezultatelor companiei pentru trimestrul al doilea din acest an p\u00e2n\u0103 la cre\u015fterea volumului \u015fi pre\u0163ului ac\u0163iunilor scoase pe pia\u0163\u0103, care nu au l\u0103sat loc de plusuri la debutul pe burs\u0103.<\/p>\n
<\/p>\n
O fraz\u0103 vag\u0103 din prospect<\/p>\n
Ebersman a insistat pentru pre\u0163ul maxim, de\u015fi marii investitori institu\u0163ionali, singurii care \u015ftiau c\u0103 estim\u0103rile din prospectul ini\u0163ial al Facebook privind veniturile \u015fi profitul pentru trimestrul al doilea sunt incorecte, au indicat c\u0103 nu sunt dispu\u015fi s\u0103 cumpere la mai mult de 32 de dolari. \u00cen cazul list\u0103rilor mari, “cu c\u00e2ntec”, singurele entit\u0103\u0163i care pot influen\u0163a decisiv pre\u0163ul ac\u0163iunilor \u00een prima \u015fedin\u0163\u0103 de tranzac\u0163ionare sunt institu\u0163iile mari \u015fi nu micii investitori, care \u00ee\u015fi pariaz\u0103 propriile economii f\u0103r\u0103 s\u0103 fie aten\u0163i la pre\u0163, fermeca\u0163i de nume.<\/p>\n
Presa interna\u0163ional\u0103 abund\u0103 de informa\u0163ii pe surse care sugereaz\u0103 c\u0103 executivii Facebook \u015fi bancherii implica\u0163i \u00een ofert\u0103 nu au reac\u0163ionat la mai multe semnale de alarm\u0103 ap\u0103rute \u00een zilele anterioare ofertei publice.<\/p>\n
\u00cen primul r\u00e2nd, Ebersman i-a anun\u0163at pe bancheri, cu c\u00e2teva zile \u00eenainte de ofert\u0103, c\u0103 a estimat gre\u015fit \u00een prospect veniturile \u015fi profitul Facebook pentru perioada aprilie-iunie 2012, cifrele reale fiind mai mici. El le-a sugerat acestora s\u0103 reduc\u0103 estim\u0103rile transmise mai departe investitorilor care \u00ee\u015fi permit s\u0103 apeleze la serviciile marilor b\u0103nci de investi\u0163ii.<\/p>\n
Publicul \u015fi, implicit, micii investitori nu au fost anun\u0163a\u0163i de modific\u0103ri dec\u00e2t printr-o fraz\u0103 vag\u0103 din prospectul revizuit al ofertei publice ini\u0163iale, unde se ar\u0103ta c\u0103 veniturile \u015fi profitul ar putea fi afectate de accesarea Facebook \u00een tot mai mare m\u0103sur\u0103 de pe smartphone-uri, ale c\u0103ror ecrane de dimensiuni relativ mici nu permit afi\u015farea de spoturi publicitare.<\/p>\n
Investitorii institu\u0163ionali au fost descuraja\u0163i, probabil, \u015fi de insisten\u0163a lui Mark Zuckerberg de a-\u015fi p\u0103stra controlul asupra companiei dup\u0103 listare. Apoi, Zuckerberg a desconsiderat Wall Street, chiulind de la mai multe \u00eent\u00e2lniri cu investitorii \u015fi evit\u00e2nd s\u0103-\u015fi asume prestan\u0163a unui lider puternic.<\/p>\n
“Refuzul lui Zuckerberg de a face jocul celor de pe Wall Street este admirabil din anumite puncte de vedere, dar este \u00een acela\u015fi timp incompatibil cu dorin\u0163a de a vinde ac\u0163iuni de 16 miliarde de dolari la o capitalizare de 104 miliarde de dolari”, remarc\u0103 editorialistul Reuters Felix Salmon.<\/p>\n<\/p>\n
\u00cencep procesele<\/p>\n
Facebook, Mark Zuckerberg \u015fi Morgan Stanley au fost chema\u0163i \u00een judecat\u0103 de mai mul\u0163i investitori, fiind acuza\u0163i de ascunderea estim\u0103rilor mai slabe privind perspectivele de cre\u015ftere ale afacerilor re\u0163elei de socializare \u00eenainte de oferta public\u0103 ini\u0163ial\u0103.<\/p>\n
Ac\u0163iunea \u00een justi\u0163ie vizeaz\u0103 \u015fi JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Bank of America Merrill Lynch, Barclays \u015fi alte persoane \u015fi institu\u0163ii implicate \u00een preg\u0103tirea ofertei, inclusiv David Ebersman.<\/p>\n
“\u00cen mijlocul road show-ului, principalii aranjori \u015fi-au redus estim\u0103rile \u015fi nu au anun\u0163at pe toat\u0103 lumea. Nu cred c\u0103 exist\u0103 vreun investitor la Facebook care nu ar fi dorit s\u0103 cunoasc\u0103 acele informa\u0163ii”, comenteaz\u0103 Samuel Rudman, partener la casa de avocatur\u0103 Robbins Geller Rudman & Dowd, care a ini\u0163iat procesul colectiv.<\/p>\n
Pozi\u0163ia Facebook este c\u0103 acuza\u0163iile sunt nefondate, \u00een timp ce Morgan Stanley a ar\u0103tat sec c\u0103 procedura de ofert\u0103 public\u0103 ini\u0163ial\u0103 a Facebook a respectat toate reglement\u0103rile \u015fi a fost similar\u0103 cu orice alt\u0103 opera\u0163iune de acest tip.<\/p>\n
Avoca\u0163ii au invitat to\u0163i investitorii care se consider\u0103 p\u0103gubi\u0163i \u00een urma list\u0103rii Facebook s\u0103 participe la proces. O alt\u0103 firm\u0103 de avocatur\u0103, Glancy Binkow & Goldberg, cu sediul \u00een California, a ini\u0163iat \u00een statul de pe Coasta de Vest un alt proces privind listarea Facebook, \u00eens\u0103 \u00eempotriva operatorului bursier Nasdaq OMX. Avoca\u0163ii invit\u0103 \u00een procesul colectiv to\u0163i investitorii care consider\u0103 c\u0103 au pierdut bani din cauza erorilor \u015fi \u00eent\u00e2rzierilor cauzate de sistemele informatice ale pie\u0163ei Nasdaq \u00een ziua ofertei publice ini\u0163iale.<\/p>\n
Controversele din jurul list\u0103rii Facebook au atras \u015fi aten\u0163ia autorit\u0103\u0163ilor americane. Comisia pentru Valori Mobiliare \u015fi Autoritatea de Reglementare a Industriei Financiare au \u00eenceput s\u0103 analizeze cum s-a derulat oferta, f\u0103r\u0103 s\u0103 precizeze dac\u0103 vor declan\u015fa investiga\u0163ii. Autorit\u0103\u0163ile statale din Massachusetts au transmis o cita\u0163ie c\u0103tre Morgan Stanley, solicit\u00e2nd informa\u0163ii privind comunicarea dintre bancheri \u015fi investitori \u00een preg\u0103tirea ofertei. Comisia Bancar\u0103 din Senatul SUA a \u00eenceput propria anchet\u0103.<\/p>\n
Procesele \u015fi anchetele abia au \u00eenceput, iar astfel de ac\u0163iuni nu ajung de obicei rapid la un deznod\u0103m\u00e2nt. \u00cen scandalul ofertei publice ini\u0163iale a Facebook, niciuna dintre p\u0103r\u0163i nu pare s\u0103 aib\u0103 \u015fanse s\u0103 scape cu fa\u0163a curat\u0103, de la companie \u015fi executivii s\u0103i p\u00e2n\u0103 la Morgan Stanley \u015fi ceilal\u0163i bancheri care au t\u0103cut complice, fermeca\u0163i de groz\u0103via celui mai mediatizat eveniment de business din ultimii ani.<\/p>\n<\/p>\n
Avertismente<\/p>\n
\u00cens\u0103 nici investitorii nu pot fi absolvi\u0163i de vin\u0103 pentru pierderile (cel pu\u0163in pe termen scurt) pe care le-au suferit. Avertismente au existat. Diver\u015fi anali\u015fti \u015fi comentatori au ridicat \u00eenc\u0103 de anul trecut semne de \u00eentrebare privind modelul de business al Facebook. Sursele de cre\u015ftere a veniturilor companiei nu sunt clare nici \u00een ziua de azi, iar monetizarea acces\u0103rilor tot mai dese de pe telefoane mobile r\u0103m\u00e2ne o nebuloas\u0103 pentru cea mai mare re\u0163ea de socializare.<\/p>\n
Cu o s\u0103pt\u0103m\u00e2n\u0103 \u00eenainte de oferta public\u0103, General Motors a anun\u0163at c\u0103 renun\u0163\u0103 la publicitatea pe Facebook. Oficial, decizia companiei a fost motivat\u0103 prin strategia de rota\u0163ie a bugetului de advertising de la o platform\u0103 la alta, \u00eens\u0103 surse din pia\u0163\u0103 au afirmat atunci pentru Reuters c\u0103 gigantul auto consider\u0103 ineficace spoturile pe Facebook.<\/p>\n
Tot atunci, executivi de top din advertising declarau pentru Reuters c\u0103 este prea devreme pentru a \u015fti dac\u0103 Facebook va “decola” ca platform\u0103 de publicitate.<\/p>\n
\u00cen plus, prospectul a ar\u0103tat cum mul\u0163i dintre membrii consiliului director al Facebook aveau s\u0103-\u015fi v\u00e2nd\u0103 ac\u0163iunile la companie \u00een cadrul ofertei, ceea ce spune multe despre \u00eencrederea lor \u00een poten\u0163ialul economic al re\u0163elei.<\/p>\n
\u00cen final, principalul semnal de alarm\u0103 ar fi trebuit s\u0103 fie valoarea extrem de ridicat\u0103 presupus\u0103 de pre\u0163ul din oferta public\u0103, justificat\u0103, pentru o minte slab\u0103, numai de mediatizarea excesiv\u0103 \u015fi dorin\u0163a de a paria orbe\u015fte pe poten\u0163ialul de cre\u015ftere pe termen lung al unei companii tinere, care recunoa\u015fte c\u0103 nu \u015ftie cum va aborda r\u0103sp\u00e2ndirea larg\u0103 \u015fi rapid\u0103 a internetului pe mobil.<\/p>\n
\u00cen circul list\u0103rii Facebook la burs\u0103, fondatorii \u015fi directorii companiei au devenit miliardari, iar investitorii puternici care au finan\u0163at devreme dezvoltarea re\u0163elei au ie\u015fit cu profituri uria\u015fe. \u00cen afara acestora, singurii c\u00e2\u015ftig\u0103tori adev\u0103ra\u0163i sunt spectatorii.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
P\u00e2n\u0103 la debutul pe pia\u0163a Nasdaq, Facebook p\u0103rea o for\u0163\u0103 de neoprit. Cu 900 de milioane de utilizatori activi aduna\u0163i \u00een pu\u0163in peste opt ani, Facebook a transformat modul \u00een care interac\u0163ioneaz\u0103 oamenii, a dat na\u015ftere unei noi forme de comunicare \u015fi a l\u0103sat, asupra internetului \u015fi advertisingului, poate cea mai profund\u0103 amprent\u0103 de la ascensiunea Google.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[530],"tags":[7216,16297,7320,7364,28001],"class_list":["post-55650","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-analize","tag-bursa","tag-castigatori","tag-facebook","tag-listare","tag-vinovati"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/55650","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=55650"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/55650\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":72076,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/55650\/revisions\/72076"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=55650"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=55650"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=55650"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}