![\"\"](\"http:\/\/storage0.dms.mpinteractiv.ro\/media\/401\/341\/5848\/9262376\/2\/grafic.jpg?width=698&height=524\")
<\/p>\nDac\u0103 estimezi c\u0103 economia se pr\u0103bu\u015fe\u015fte, atunci o s\u0103 preferi s\u0103-\u0163i plasezi banii \u00een obliga\u0163iuni, \u00een general \u00een produse conservatoare de investi\u0163ii; dac\u0103 estimezi c\u0103 pie\u0163ele \u00ee\u015fi revin, atunci investe\u015fti \u00een ac\u0163iuni, rezum\u0103 Anupam Gupta, director pentru produse structurate pentru regiunea EMEA\u00een cadrul Citigroup. Dar cum po\u0163i profita de astfel de socoteli, atunci c\u00e2nd, ca poten\u0163ial investitor, nu ai nici aur, nici petrol \u015fi nici obliga\u0163iuni?
\nMul\u0163i dintre cititori cunosc, desigur, produsele structurate (sau titluri structurate, note structurate, derivate structurate), situate oarecum la jum\u0103tatea spectrului de risc, care \u00eencepe cu depozitele bancare sau obliga\u0163iunile, cele mai pu\u0163in riscante, \u015fi se \u00eencheie cu investi\u0163iile \u00een ac\u0163iuni sau fonduri cu capital de risc. E vorba de instrumente de investi\u0163ie compuse dintr-un element cu venit fix, menit s\u0103 protejeze valoarea investi\u0163iei ini\u0163iale, \u015fi un element variabil, derivat din cota\u0163ia unor active suport (curs valutar, aur, petrol, cereale, ac\u0163iuni, obliga\u0163iuni etc. \u015fi diverse combina\u0163ii \u00eentre ele). Avantajul lor e c\u0103 dau posibilitatea investitorilor s\u0103-\u015fi diversifice portofoliile, pariind pe unul sau mai multe active f\u0103r\u0103 a fi nevoi\u0163i s\u0103 le de\u0163in\u0103, s\u0103 ob\u0163in\u0103 c\u00e2\u015ftiguri mai mari dec\u00e2t din depozitele bancare, de pild\u0103, \u015fi s\u0103-\u015fi protejeze capitalul investit ini\u0163ial \u00een propor\u0163ii variabile, p\u00e2n\u0103 la 100%.<\/p>\n
<\/p>\n
Produsele structurate reprezentau la nivelul anului 2007 p\u00e2n\u0103 la 35% din portofoliile investitorilor \u00een \u0163\u0103rile europene dezvoltate \u015fi p\u00e2n\u0103 la 60% din portofolii \u00een sudul Europei (Italia, Grecia, Spania) \u015fi Asia. Dezavantajul lor, eviden\u0163iat din plin de criza financiar\u0103 din 2008, e gradul mai mare de risc dec\u00e2t al instrumentelor tradi\u0163ionale, incluz\u00e2nd riscul valutar, de lichiditate, de volatilitate a pie\u0163ei sau de nivel al dob\u00e2nzilor, riscul de credit al emitentului (de obicei o firm\u0103 de brokeraj sau o banc\u0103), precum \u015fi faptul c\u0103 pe durata de valabilitate a titlului, \u00een general \u00eentre 18 luni \u015fi 6 ani, investitorul trebuie s\u0103-\u015fi \u0163in\u0103 imobiliza\u0163i banii \u00een produsul respectiv, \u00eentruc\u00e2t principalul, sau partea de investi\u0163ie ini\u0163ial\u0103 pe care dore\u015fte s-o recupereze \u00een orice situa\u0163ie, nu mai e protejat dac\u0103 banii sunt retra\u015fi \u00eenainte de termen.<\/p>\n
La Bursa de Valori Bucure\u015fti se tranzac\u0163ioneaz\u0103 \u00een prezent dou\u0103 categorii de produse structurate, listate \u015fi pe pie\u0163ele din Viena sau Var\u015fovia: certificatele index, emise de grupul Erste \u015fi de Raiffeisen Centrobank \u015fi av\u00e2nd ca active suport indicii Eurostoxx 50, S&P 500, DAX, aurul, petrolul \u015fi cursul leu-euro, respectiv certificatele turbo ale acelora\u015fi emiten\u0163i, av\u00e2nd ca active suport indicele DAX, aurul, argintul, petrolul, precum \u015fi ac\u0163iunile a cinci companii: Fondul Proprietatea, Erste Group Bank, OMV Petrom, Banca Transilvania \u015fi BRD-Groupe SocGen. Diferen\u0163a dintre ele e c\u0103 modul de calcul al pre\u0163ului pentru certificatele turbo determin\u0103 un efect de levier care amplific\u0103 posibilitatea de c\u00e2\u015ftig (cre\u015fterea sau sc\u0103derea de pre\u0163 a certificatului long, respectiv short e mai accentuat\u0103 dec\u00e2t cea a activului suport).<\/p>\n
<\/p>\n
S\u0103pt\u0103m\u00e2na trecut\u0103, Citi a lansat la r\u00e2ndul s\u0103u pe pia\u0163a rom\u00e2neasc\u0103 notele structurate ca produs nou de investi\u0163ii, adresat segmentului de clien\u0163i care pot mobiliza o valoare minim\u0103 a investi\u0163iei de 10.000 de dolari. Noul produs se \u00eenscrie \u00een strategia enun\u0163at\u0103 anul trecut, \u00eentr-un interviu pentru BUSINESS Magazin, de Kumar Ramachandran, directorul departamentului Persoane Fizice al b\u0103ncii, de a \u0163inti categoriile de clien\u0163i cu venituri mari \u015fi profesioni\u015ftii din companii care se bazeaz\u0103 pe sfatul consultantului b\u0103ncii \u00een materie de investi\u0163ii personale.<\/p>\n
“Odat\u0103 cu cre\u015fterea segmentului <mass affluent> \u00een Europa Central\u0103 \u015fi de Est, suntem de p\u0103rere c\u0103 numero\u015fi clien\u0163i din Rom\u00e2nia sunt \u00een c\u0103utarea unei oferte complete de gestionare a averii”, afirm\u0103 Luis Tomassoni, director de retail al Citibank Rom\u00e2nia. “Notele structurate pot fi adaptate obiectivelor de investi\u0163ii ale clien\u0163ilor, iar bancherii personali de la Citibank le pun la dispozi\u0163ie strategii personalizate de alocare a activelor, \u00een func\u0163ie de apetitul lor pentru risc.”<\/p>\n
Cum se compar\u0103 Rom\u00e2nia cu celelalte pie\u0163e emergente unde Citi vinde deja de 4-5 ani astfel de produse, cum sunt Polonia sau Ungaria? Anupam Gupta, director pentru produse structurate pe ansamblul EMEA, spune c\u0103 odat\u0103 ce clientul \u00ee\u015fi \u00eensu\u015fe\u015fte educa\u0163ia financiar\u0103 \u015fi informa\u0163iile necesare pentru a aborda asemenea produse, cererea pentru ele se dezvolt\u0103 natural, pentru c\u0103 tipologia clientului e \u00een fond similar\u0103 \u00een aceste \u0163\u0103ri. Luis Tomassoni a declarat c\u0103 banca nu \u015fi-a propus o \u0163int\u0103 anume de volum al v\u00e2nz\u0103rilor pentru notele structurate \u015fi nici de num\u0103r al clien\u0163ilor, dar c\u0103 “\u00een esen\u0163\u0103, lu\u00e2nd \u00een considerare un produs cu aur, petrol sau un indice bursier ca activ suport, o protec\u0163ie a capitalului de 100% \u015fi un cupon decent, pia\u0163a poten\u0163ial\u0103 e aceea\u015fi ca \u00een cazul fondurilor monetare sau al depozitelor” \u015fi c\u0103 el personal vede un poten\u0163ial semnificativ \u00een Rom\u00e2nia pentru notele structurale, at\u00e2t la nivelul investitorilor conservatori, c\u00e2t \u015fi al celor cu apetit de risc mai mare. \u00cen ultima lun\u0103, adaug\u0103 bancherul, Citibank Rom\u00e2nia a lansat dou\u0103 note structurale cu activ suport indicele european Eurostoxx \u015fi cel german DAX, iar cea mai nou\u0103 este nota cu suport pe aur.<\/p>\n
Conform anuarului statistic al bog\u0103\u0163iei, realizat de grupul bancar elve\u0163ian Credit Suisse, Rom\u00e2nia avea \u00een 2010 o pondere de 31,1% a adul\u0163ilor cu venituri \u00eentre 10.000 \u015fi 100.000 de dolari \u015fi de 1,2% a celor cu venituri de peste 100.000 de dolari, grosul de 50% era reprezentat de cei cu venituri \u00eentre 1.000 \u015fi 10.000 de dolari, iar 17,8% aveau mai pu\u0163in de 1.000 de dolari. Distribu\u0163ia veniturilor \u00eentre grupe era relativ asem\u0103n\u0103toare cu cea din Lituania, Serbia, Croa\u0163ia, Slovacia sau Rusia, \u00een timp ce \u00een Polonia, Ungaria sau Cehia, diferen\u0163a era f\u0103cut\u0103 de ponderea mai mare a celor cu veniturile cele mai ridicate \u015fi de ponderea mult mai redus\u0103 a celor cu veniturile cele mai mici.<\/p>\n
C\u00e2t prive\u015fte op\u0163iunile de \u00eemp\u0103r\u0163ire a riscului \u015fi pariurile pe un activ sau altul, ele difer\u0103 evident \u00een func\u0163ie de viziunea exper\u0163ilor care fac analiza \u015fi de momentul avut \u00een vedere. De pild\u0103, \u00een raportul de strategie din ianuarie, BNP Paribas, cea mai mare banc\u0103 din Europa, formuleaz\u0103 o recomandare general\u0103 negativ\u0103 pentru ac\u0163iunile din pie\u0163ele dezvoltate, unde vede \u00eens\u0103 o relativ\u0103 supraexpunere pe Elve\u0163ia \u015fi Marea Britanie \u00een dauna zonei euro. Recomandarea este neutr\u0103 pentru ac\u0163iunile din pie\u0163ele emergente \u015fi tot neutr\u0103 pentru obliga\u0163iunile \u015fi titlurile de stat. Pentru pia\u0163a valutar\u0103, BNP vede o depreciere a euro \u015fi a lirei sterline fa\u0163\u0103 de dolar \u015fi stabilitate pentru yen \u015fi francul elve\u0163ian. \u00cen privin\u0163a plasamentelor alternative, banca francez\u0103 \u00ee\u015fi men\u0163ine preferin\u0163a pentru aur \u015fi r\u0103m\u00e2ne neutr\u0103 fa\u0163\u0103 de cereale, metale de baz\u0103 \u015fi petrol.<\/p>\n
<\/p>\n
Anali\u015ftii grupului austriac Erste iau \u00een considerare o rezolvare a crizei datoriilor \u00een zona euro \u00cen cursul lui 2012, dup\u0103 o perioad\u0103 de u\u015foar\u0103 recesiune \u00een primele luni, respectiv o cre\u015ftere economic\u0103 moderat pozitiv\u0103 \u00een SUA, o \u00eencetinire moderat\u0103 a cre\u015fterii economice \u00een China \u015fi o continuare a ascensiunii grupului BRIC, v\u00e2rful de lance al pie\u0163elor emergente. Aurul va continua s\u0103 profite de mediul economic incert \u015fi de politica de achizi\u0163ii a b\u0103ncilor centrale, raportul euro-dolar se va apropia de nivelul de 1,25, iar pe pie\u015fele de ac\u0163iuni, cele mai mari c\u00e2\u015ftiguri le vor avea titlurile din SUA, Rusia \u015fi Brazilia, apreciaz\u0103 exper\u0163ii Erste.<\/p>\n
\u00cen analizele din ultimele luni, cei de la Citigroup cred c\u0103 pie\u0163ele globale de ac\u0163iuni vor cre\u015fte \u00een urm\u0103toarele 12 luni, tocmai pentru c\u0103 previziunile cele mai rele privind reintrarea \u00een recesiunea global\u0103 nu se vor adeveri, \u00een timp ce pe ansamblul pie\u0163elor emergente, \u0163intele preferate sunt China, Rusia, Coreea, Thailanda, Africa de Sud sau Peru. Sectoare unde pre\u0163ul ac\u0163iunilor ar putea evolua favorabil sunt, de pild\u0103, aeroporturile europene, imobiliarele din SUA, sectorul bancar din Marea Britanie, echipamentele petroliere, medicale \u015fi IT \u015fi chiar media. Pre\u0163ul petrolului ar urma s\u0103 fie volatil pe moment, dar ca tendin\u0163\u0103 ar urma s\u0103 se men\u0163in\u0103 \u00eentre 100 \u015fi 120 de dolari pe baril.\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
G\u0103sirea celor mai profitabile sau m\u0103car a celor mai pu\u0163in riscante active \u00een care merit\u0103 investit pune probleme fire\u015fti \u00een vremuri de incertitudine economic\u0103 intens\u0103, fie c\u0103 e vorba de investitori cu experien\u0163\u0103 sau de amatori. \u015ei modalitatea de a investi e o problem\u0103 \u00een sine, care se complic\u0103 pe m\u0103sura trecerii de la simplul depozit bancar la instrumente mai sofisticate.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[7208],"tags":[7172,286,149,353],"class_list":["post-53828","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-servicii-financiare","tag-actiuni","tag-aur","tag-investitii","tag-petrol"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/53828","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=53828"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/53828\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":70462,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/53828\/revisions\/70462"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=53828"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=53828"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=53828"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}