{"id":52224,"date":"2011-11-29T07:00:00","date_gmt":"2011-11-29T07:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/?p=52224"},"modified":"2026-04-03T06:24:22","modified_gmt":"2026-04-03T06:24:22","slug":"sfaturi-pentru-cine-are-bani-de-investit","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/?p=52224","title":{"rendered":"Sfaturi pentru cine are bani de investit"},"content":{"rendered":"

O apari\u0163ie bonom\u0103 \u015fi lipsit\u0103 de orice morg\u0103 de finan\u0163ist, Mikio Kumada a venit de la Singapore la Bucure\u015fti \u00een cadrul unui turneu european de c\u0103teva s\u0103pt\u0103m\u00e2ni, ca s\u0103 sus\u0163in\u0103 \u00een calitate de consilier de investi\u0163ii activitatea LGT Bank, institu\u0163ia grupului financiar LGT specializat\u0103 \u00een private banking. Greco-japonez de origine, licen\u0163iat la Viena \u00een \u015ftiin\u0163e politice \u015fi studii japoneze, fost reporter la Bloomberg, apoi director \u00een cadrul Egnatia Securities din Atena, Kumada lucreaz\u0103 pentru LGT din 2002, unde primii cinci ani i-a petrecut ca senior market strategist la LGT Bank, iar urm\u0103torii trei ca senior market analyst la LGT Capital Management. Grupul financiar, de\u0163inut de casa princiar\u0103 de Liechtenstein, are birouri \u00een 13 \u0163\u0103ri din Europa, Asia \u015fi Orientul Mijlociu \u015fi administreaz\u0103 active de aproape 74 mld. euro, profitul la jum\u0103tatea anului curent fiind de aproape 70 mld. euro.<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00centre clien\u0163ii LGT Capital Management, divizia de management a activelor, cel mai mare client e chiar LGT Bank, la care se adaug\u0103 clien\u0163i institu\u0163ionali, de la alte b\u0103nci la fonduri de pensii, al\u0163i administratori de active, asigur\u0103tori “\u015fi sper\u0103m s\u0103 avem \u015fi fonduri suverane de investi\u0163ii”. \u00cen private banking, unul dintre segmentele cu cre\u015ftere mare este cel al clien\u0163ilor cu averi noi, \u00eendeosebi din Asia, dar \u015fi din Rusia ori Estul Europei, printre ace\u015ftia fiind \u015fi clien\u0163i din Rom\u00e2nia, unde grupul LGT opereaz\u0103 prin biroul de la Viena. Ce sfaturi le-ar da Kumada? “Poate eventualilor noi clien\u0163i din Rom\u00e2nia le-a\u015f putea p\u0103rea prea sceptic, dar cred c\u0103 e important de transmis mesajul c\u0103 e bine s\u0103-\u0163i asumi riscuri – asta faci oricum ca antreprenor, \u015fi mul\u0163i clien\u0163ii est-europeni sunt antreprenori – dar e bine ca o parte dintre active s\u0103-\u0163i fie administrate conservator, cu ideea de a l\u0103sa ceva pentru familie \u015fi genera\u0163iile viitoare.”<\/p>\n

Dintre clien\u0163ii de private banking din pie\u0163ele emergente, “les nouveaux riches” sunt mult mai \u00eenclina\u0163i spre risc, urm\u0103rind profit mare \u015fi rapid, ceea ce e o consecin\u0163\u0103 a faptului c\u0103 \u015fi-au acumulat banii repede, cu pre\u0163ul asum\u0103rii inclusiv a unor riscuri politice, iar mentalitatea lor de a juca dur se transpune mai departe \u00een comportamentul investitorilor \u015fi al pie\u0163elor. “Desigur, e decizia lor cum \u015fi unde investesc. Dar dac\u0103 eu a\u015f fi consilier de investi\u0163ii al unui astfel de client, i-a\u015f recomanda ca m\u0103car o parte din avere s\u0103 fie plasat\u0103 \u00een active sigure”, spune Kumada.<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

Explica\u0163ia apelului la pruden\u0163\u0103 e c\u0103, \u00een opinia lui, “suntem \u00eentr-o situa\u0163ie global\u0103 unde toate \u0163\u0103rile industrializate din G7, SUA, Europa de Vest, Japonia au problema structural\u0103 a supra\u00eendator\u0103rii, a supraexpunerii, care declan\u015feaz\u0103 acum o perioad\u0103 cu caracteristici opuse, de reducere a expunerilor, nu numai la nivelul guvernelor, dar \u015fi la nivelul sectorului privat \u015fi al consumatorilor. Aceast\u0103 perioad\u0103 nu e bun\u0103 pentru cre\u015fterea economic\u0103”. Exist\u0103 mai mult\u0103 cre\u015ftere acum \u00een economiile emergente dec\u00e2t \u00een cele dezvoltate, \u015fi mai ales \u00een economiile mari emergente – China, Rusia, Brazilia. Dar unele dintre ele (China) au \u015fi ele deja probleme – nu de ordin structural, ci de ordin ciclic, pentru c\u0103, spre a contracara criza din 2008, au stimulat masiv economia \u015fi acum \u00eenc\u0103 mai au marj\u0103 s-o fac\u0103, dar nu at\u00e2t de mult ca atunci, spune analistul. Pe de alt\u0103 parte, Europa \u015fi SUA nu prea mai au spa\u0163iu fiscal de manevr\u0103, ci doar spa\u0163iu monetar, \u00eens\u0103 problema e c\u0103 stimulentele monetare au loc tocmai \u00eentr-un moment c\u00e2nd b\u0103ncile \u00ee\u015fi reduc expunerile peste tot. “Or, \u00een aceste condi\u0163ii, toat\u0103 lumea trebuie s\u0103 treac\u0103 printr-o faz\u0103 de restructurare \u015fi cre\u015ftere a economisirii, care va compune un mediu economic dificil.”<\/p>\n

\u00cen ce prive\u015fte o “aterizare dur\u0103” a economiei chineze, dat\u0103 ca iminent\u0103 de ani buni de o mul\u0163ime de anali\u015fti, Mikio Kumada se arat\u0103 sceptic. “Nu credem c\u0103 China va avea un <hard landing>, pentru c\u0103 dac\u0103 sectorul privat sau pia\u0163a imobiliar\u0103 sunt un pic supra\u00eenc\u0103lzite, statul are \u00eenc\u0103 spa\u0163iul fiscal s\u0103 limiteze aceasta”. Problema e c\u0103 dac\u0103 statul trebuie s\u0103 intervin\u0103 spre a echilibra o criz\u0103 a credit\u0103rii sau a pie\u0163ei imobiliare, atunci China va intra \u015fi ea \u00een jocul supra\u00eendator\u0103rii, \u00eens\u0103 \u015fanse pentru un <soft landing> exist\u0103 \u015fi se vor materializa \u00eentr-o cre\u015ftere economic\u0103 ceva mai sc\u0103zut\u0103 dec\u00e2t p\u00e2n\u0103 acum, \u00een jur de 7-8%, \u00een timp ce \u0163\u0103rile dezvoltate vor avea cre\u015fteri mult mai mici. “O cre\u015ftere foarte rapid\u0103 nu mai poate veni acum de nic\u0103ieri, iar aceast\u0103 criz\u0103 trebuie folosit\u0103 pentru a face ajust\u0103ri \u00een economie menite s\u0103 asigure \u00een viitor o rat\u0103 mai sustenabil\u0103 de cre\u015ftere.”<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

Cel mai important factor apt s\u0103 influen\u0163eze viitorul climatului economic \u015fi de investi\u0163ii la nivel global \u0163ine de deciziile pe care le vor lua liderii politici europeni \u00een urm\u0103toarele s\u0103pt\u0103m\u00e2ni \u015fi luni pentru dep\u0103\u015firea impasului datoriilor. \u00cen ipoteza c\u0103 se va ie\u015fi cu bine din aceast\u0103 perioad\u0103, efectul pozitiv va fi ie\u015firea din epoca afacerilor nesustenabile de p\u00e2n\u0103 acum, caracterizate de cre\u015ftere pe credit, suprafinanciarizare, volatilitate prea mare \u015fi lips\u0103 a reglement\u0103rilor. “Mai bine o cre\u015ftere mai redus\u0103, dar din care po\u0163i extrage valoare \u00eentr-un mod mai echilibrat, de\u015fi pe un termen mai lung”, afirm\u0103 Mikio Kumada, care pariaz\u0103 pe economiile emergente, ca av\u00e2nd prima \u015fans\u0103 de relansare \u00een epoca post-criz\u0103.<\/p>\n

\u00cen Europa, analistul se declar\u0103 un adept al implic\u0103rii B\u0103ncii Centrale Europene, dar nu sub forma transform\u0103rii ei \u00eentr-o simpl\u0103 tiparni\u0163\u0103 de bani care s\u0103 preia imediat toate riscurile (iar solu\u0163ia tiparni\u0163ei nu func\u0163ioneaz\u0103 de una singur\u0103, a\u015fa cum a dovedit-o pr\u0103bu\u015firea din august a pie\u0163elor, c\u00e2nd Rezerva Federal\u0103 lansase programul de relaxare cantitativ\u0103, dar \u00een Congresul SUA era ceart\u0103 “ca \u00eentr-o republic\u0103 bananier\u0103”), ci sub forma presiunii asupra autorit\u0103\u0163ilor europene de a face reformele institu\u0163ionale \u015fi fiscale necesare. Singurul caz \u00een care o interven\u0163ie rapid\u0103 a BCE ar fi necesar\u0103 ar fi dac\u0103 scenariul dominant ar deveni cel de recesiune \u015fi defla\u0163ie, pentru c\u0103 misiunea BCE prin statut este de a ap\u0103ra stabilitatea pre\u0163urilor. “Dar acum nu suntem (\u00eenc\u0103) \u00eentr-un asemenea punct; economia este amenin\u0163at\u0103 de recesiune, dar e \u00eenc\u0103 pe cre\u015ftere.”<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

Pe termen mai lung \u00eens\u0103, cu o baz\u0103 de reforme f\u0103cut\u0103 \u015fi cu ni\u015fte autorit\u0103\u0163i de reglementare puternice, poate vom crea \u015fi ni\u015fte pie\u0163e \u00een care “investitorii s\u0103 se comporte ca ni\u015fte investitori \u00een loc de traderi”, dar asta sun\u0103 ca \u015fi cum ai crea un “om nou”, cum a \u00eencercat Ceau\u015fescu, glume\u015fte Kumada. Teoretic e posibil, \u00eens\u0103 practic e nevoie de c\u00e2\u0163iva ani buni \u015fi de eforturi mari, din partea unor lideri foarte puternici, pentru c\u0103 reglementarea pie\u0163elor \u00eent\u00e2mpin\u0103 o opozi\u0163ie solid\u0103 din partea lobby-ului financiar. A\u015fa cum o dovedesc \u00eens\u0103 ini\u0163iativele unui Paul Volcker \u00een SUA, este posibil\u0103 promovarea unor reforme care s\u0103 accelereze reglementarea pie\u0163ei CDS-urilor \u015fi a produselor derivate sau separarea activit\u0103\u0163ii de banc\u0103 de investi\u0163ii de cea de banc\u0103 comercial\u0103 \u015fi, mai departe, s\u0103 coordoneze aceast\u0103 reform\u0103 cu autorit\u0103\u0163ile europene.<\/p>\n

<\/p>\n

\u00cen acest mediu \u00eens\u0103, investitorii au op\u0163iuni \u00een continuare, de pild\u0103 pe pia\u0163a de ac\u0163iuni, unde companiile din SUA sau Europa (cu excep\u0163ia b\u0103ncilor) au bilan\u0163uri curate, nu au supra\u00eendatorare, au profitabilitate mare, a\u015fa \u00eenc\u00e2t sunt atractive pentru c\u0103ut\u0103torii de dividende bune. Atractive sunt \u00een mod special companiile din pie\u0163ele emergente, ca de pild\u0103 cele din Asia-Pacific (Singapore, Australia) \u015fi Japonia. \u00cens\u0103 “trebuie s\u0103 fii un pic ca Warren Buffett, s\u0103 fii r\u0103bd\u0103tor”, fiindc\u0103 aceast\u0103 strategie se potrive\u015fte investitorilor toleran\u0163i la risc; pentru cine e foarte sensibil la volatilitatea pre\u0163ului ac\u0163iunilor, nu se potrive\u015fte abordarea “cump\u0103r\u0103 ac\u0163iunile acum, fiindc\u0103 sunt ieftine, \u015fi fii mul\u0163umit”. Dac\u0103 se reu\u015fe\u015fte stabilizarea \u00een Europa \u015fi SUA \u015fi “aterizarea lin\u0103” \u00een China, atunci ac\u0163iunile vor cre\u015fte, de\u015fi economia real\u0103 nu va avea acela\u015fi noroc. C\u00e2t poate dura o asemenea discrepan\u0163\u0103? Oric\u00e2t, r\u0103spunde Kumada, d\u00e2nd ca exemplu Japonia, unde situa\u0163ia dureaz\u0103 de dou\u0103 decenii.<\/p>\n

Pentru materiile prime, considerate pe ansamblu mai atractive dec\u00e2t ac\u0163iunile, recomand\u0103rile LGT merg de la neutru, \u00een cazul metalelor industriale, p\u00e2n\u0103 la supraexpunere, \u00een cazul petrolului, pentru c\u0103 sunt mai mul\u0163i factori care pot influen\u0163a pozitiv pre\u0163ul materilor prime industriale dec\u00e2t \u00een cazul ac\u0163iunilor, merg\u00e2nd de la cre\u015fterea economic\u0103 \u00een economiile emergente (\u00eenso\u0163it\u0103 de o dependen\u0163\u0103 la fel de mare de petrol, din cauza lipsei de tehnologii alternative) \u015fi p\u00e2n\u0103 la g\u00e2tuiri temporare de produc\u0163ie. \u00cen privin\u0163a aurului, privit mai mult ca moned\u0103 dec\u00e2t ca metal industrial, recomand\u0103 supraexpunere pentru cea mai mare parte a anului urm\u0103tor, fiindc\u0103 “noi credem c\u0103 \u00een cele din urm\u0103 toat\u0103 lumea va sf\u00e2r\u015fi prin a tip\u0103ri bani”, a\u015fa \u00eenc\u00e2t aurul va r\u0103m\u00e2ne un plasament c\u0103utat. Kumada n-a oferit \u015fi \u0163inte de pre\u0163, prefer\u00e2nd s\u0103 lucreze cu tendin\u0163e, \u00een func\u0163ie de care strategia se revizuie\u015fte la circa trei luni.<\/p>\n

\u00cen privin\u0163a monedelor, LGT \u015fi-a redus expunerea pe francul elve\u0163ian, despre care analistul spune c\u0103 “e o moned\u0103 bun\u0103, dar va c\u0103dea, din cauza deciziei B\u0103ncii Na\u0163ionale a Elve\u0163iei de a-i limita aprecierea”. Referitor la dolar, \u00een care plasamentele LGT sunt mici, o perspectiv\u0103 pe termen lung ar justifica subexpunerea, \u00eens\u0103 fiindc\u0103 exist\u0103 \u00een continuare riscul unei recesiuni \u00een Europa, recomandarea e neutr\u0103 – “nu vrem s\u0103 mergem pe un pariu pro sau contra dolarului”. C\u00e2t despre raportul euro-dolar, dac\u0103 s-ar ajunge la paritate, a\u015fa cum recomand\u0103 Nouriel Roubini \u00eentre solu\u0163iile de rezolvare a crizei din Europa, “atunci ar \u00eensemna tocmai c\u0103 vom avea o criz\u0103 \u015fi, fire\u015fte, vom avea nevoie de dolari”. Iar dac\u0103 zona euro va intra \u00een criz\u0103, atunci \u015fi activele din economiile emergente vor pierde valoare, indiferent de dimensiunile economiilor respective, ca efect al aversiunii fa\u0163\u0103 de risc. Pe termen lung (4-5 ani) \u00eens\u0103, activele din economiile emergente, at\u00e2t ac\u0163iuni, c\u00e2t \u015fi monede, au poten\u0163ial de apreciere.<\/p>\n

Kumada are un cuv\u00e2nt \u015fi despre politicile fiscale restrictive prin care state ca Rom\u00e2nia vor s\u0103 se protejeze de asaltul pie\u0163elor. “Pe termen scurt ajut\u0103 s\u0103 fii un pic prudent, dar nu trebuie uitat niciodat\u0103 c\u0103 e nevoie \u015fi de cre\u015ftere. Guvernele trebuie deci s\u0103 se orienteze spre politici de \u00eencurajare a cre\u015fterii pe termen lung, de atragere a investi\u0163iilor.” \u00cen Singapore, unde previziunea de cre\u015ftere a PIB pentru la anul a fost redus\u0103 de la 4-5% la 1-3%, oficiali ai guvernului au plecat \u00een Germania zilele trecute s\u0103 promoveze oportunit\u0103\u0163i de investi\u0163ii pentru companiile germane mici \u015fi mijlocii \u015fi afacerile de familie, pentru c\u0103 grupurile gen Siemens au descoperit deja \u0163ara de ani buni. “E nevoie deci de inventivitate \u015fi de eforturi coerente \u015fi constante, cu b\u0103taie lung\u0103, nu neap\u0103rat cu costuri mari. Nu po\u0163i spune pur \u015fi simplu: iat\u0103, am redus impozitul \u0103sta, veni\u0163i \u015fi investi\u0163i! Asta nu se va \u00eent\u00e2mpla niciodat\u0103.”<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Posibilitatea unei cre\u015fteri economice rapide nu mai vine la ora actual\u0103 de nic\u0103ieri, iar lumea intr\u0103 \u00eentr-o epoc\u0103 de pruden\u0163\u0103 menit\u0103 s\u0103 dureze, consider\u0103 Mikio Kumada, analist specializat \u00een strategii globale de investi\u0163ii la LGT Capital Management, \u00eentr-un interviu pentru BUSINESS Magazin. \u00centr-un asemenea climat, posibilit\u0103\u0163i de c\u00e2\u015ftig exist\u0103 \u00een continuare, \u00eens\u0103 sfatul lui e ca m\u0103car o parte dintre plasamente s\u0103 fie f\u0103cute \u00een active sigure.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[7208],"tags":[286,8830,7216,6545,182,7873,930,5429,149,25546,25544,25545],"class_list":["post-52224","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-servicii-financiare","tag-aur","tag-bce","tag-bursa","tag-china","tag-criza","tag-dolar","tag-euro","tag-interviu","tag-investitii","tag-lgt","tag-mikio-kumada","tag-wealth-management"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/52224","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=52224"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/52224\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":69051,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/52224\/revisions\/69051"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=52224"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=52224"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=52224"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}