Este improbabil ca pre\u0163ul ac\u0163iunilor s\u0103 ajung\u0103 din nou la nivelurile din anii trecu\u0163i, inclusiv pentru c\u0103 exist\u0103 un joc speculativ interna\u0163ional \u00een desf\u0103\u015furare, “cu pariuri pe c\u0103derea \u00een continuare a pre\u0163urilor ac\u0163iunilor grece\u015fti”, spunea s\u0103pt\u0103m\u00e2na trecut\u0103 Yannis Costopoulos, pre\u015fedintele executiv al Alpha Bank, despre cota\u0163ia ac\u0163iunilor b\u0103ncii sale, al\u0103turi de cele ale altor b\u0103nci \u015fi companii cotate la bursa din Atena. Dup\u0103 primele nou\u0103 luni ale anului, pia\u0163a de ac\u0163iuni din Atena era \u00een topul primelor cinci burse din lume cu cele mai mari sc\u0103deri (45,33%), dup\u0103 cea din Cipru (58,13%) \u015fi \u00eenainte de cea din Egipt (44,43%), Ucraina \u015fi Kenya.<\/p>\n
Desigur, ceea ce spune grecul seam\u0103n\u0103 cu ce a acuzat de at\u00e2tea ori ex-premierul Papandreou, de anul trecut \u00eencoace, c\u0103 se \u00eent\u00e2mpl\u0103 cu obliga\u0163iunile elene, \u015fi ele \u0163int\u0103 a speculatorilor. \u015ei cum grecii, nu-i a\u015fa, sunt cam \u00eenclina\u0163i s\u0103 dea vina pe al\u0163ii pentru problemele proprii, pot fi sau nu lua\u0163i \u00een serios. Dar nu numai grecii spun asta. \u00cen iulie, \u015feful UniCredit, Federico Ghizzoni, declara c\u0103 sc\u0103derea spectaculoas\u0103 a ac\u0163iunilor b\u0103ncilor italiene, dup\u0103 ce Italia intrase pentru prima dat\u0103 \u00een colimatorul pie\u0163elor financiare, are leg\u0103tur\u0103 nu cu \u00eengrijorarea acestora din urm\u0103 c\u0103 b\u0103ncile au un portofoliu prea mare de obliga\u0163iuni suverane, ci exclusiv cu specula\u0163iile investitorilor care fac short selling pe ac\u0163iunile b\u0103ncilor (pariuri pe sc\u0103derea viitoare a cota\u0163iilor), readuc\u00e2nd astfel \u00een discu\u0163ie aceea\u015fi practic\u0103 speculativ\u0103 contra c\u0103reia au luptat \u015fi SUA, \u015fi Germania din 2008 \u00eencoace.<\/p>\n
La jum\u0103tatea lui august, patru \u0163\u0103ri (Fran\u0163a, Belgia, Italia \u015fi Spania) au interzis temporar opera\u0163iunile de short selling pe ac\u0163iunile b\u0103ncilor lor, dup\u0103 exemplul Germaniei \u00een 2010; interdic\u0163ia \u015fi-a f\u0103cut \u00eens\u0103 efectul benefic doar c\u00e2teva zile, adic\u0103 p\u00e2n\u0103 la faimoasa \u015ftire din The Wall Street Journal c\u0103 Fed e preocupat\u0103 de soliditatea filialelor din SUA ale b\u0103ncilor europene, \u015ftire care a f\u0103cut ravagii la burs\u0103 \u00een pre\u0163ul acestora, a\u015fa cum avea s\u0103 fac\u0103 ravagii \u015fi zvonul din The Mail on Sunday c\u0103 Societe Generale ar fi fost \u00een pragul falimentului. S\u0103pt\u0103m\u00e2na trecut\u0103, Parlamentul European a votat un regulament de cre\u015ftere a transparen\u0163ei pe pie\u0163ele de ac\u0163iuni, \u00een virtutea c\u0103ruia autorit\u0103\u0163ile de supraveghere na\u0163ionale vor fi notificate \u00een cazul existen\u0163ei unor pozi\u0163ii scurte nete semnificative pe ac\u0163iuni, imediat ce ponderea lor ar atinge 0,5% din capitalul social emis al unei companii, numai c\u0103 regulamentul ar urma s\u0103 intre \u00een vigoare abia din noiembrie 2012.<\/p>\n
Iar c\u00e2nd e vorba de companii, contagiunea pe baz\u0103 de zvonuri e iute \u015fi se extinde repede de la o companie la multe altele din sectorul ei, lucru verificat nu numai la b\u0103nci, ci \u015fi la imobiliare, construc\u0163ii, asigur\u0103ri, auto \u015fi a\u015fa mai departe. \u015ei nu numai la ac\u0163iuni, ci \u015fi la obliga\u0163iunile emise de ele. “Unii investitori mai \u00eent\u00e2i v\u00e2nd \u015fi abia apoi pun \u00eentreb\u0103ri”, reflecta cu n\u0103duf Richard Handler, CEO al b\u0103ncii de investi\u0163ii americane Jefferies, c\u0103zut\u0103 la \u00eenceputul lui noiembrie sub presiunea short sellerilor alarma\u0163i de o posibil\u0103 similitudine cu situa\u0163ia MF Global Holdings, unul dintre cei mai mari brokeri pe instrumente financiare derivate, care a dat faliment la sf\u00e2r\u015fitul lui octombrie din cauza pariurilor gre\u015fite pe obliga\u0163iuni suverane europene. Dup\u0103 ce ac\u0163iunile Jefferies s-au pr\u0103bu\u015fit cu p\u00e2n\u0103 la 20%, iar obliga\u0163iunile ei au ajuns la randamente duble fa\u0163\u0103 de august, firma i-a asigurat pe investitori c\u0103 nu e \u00een situa\u0163ia MF Global, a redus la jum\u0103tate expunerea pe Europa \u015fi a \u00eenceput s\u0103-\u015fi r\u0103scumpere din ac\u0163iuni, ceea ce a mai remediat situa\u0163ia pentru moment.<\/p>\n
\u00cen alte cazuri, ac\u0163iunile companiilor dintr-un sector sunt v\u0103zute cu poten\u0163ial de pierdere fiindc\u0103 nu mai au aceea\u015fi pia\u0163\u0103 ca acum doi ani, un an sau \u015fase luni, iar profiturile companiilor scad (cazul produc\u0103torilor de o\u0163el sau aluminiu, afecta\u0163i de ieftinirea metalelor) ori pur \u015fi simplu fiindc\u0103 \u0163\u0103rile lor de origine au probleme (indicele Euro Stoxx 50, al celor mai bune ac\u0163iuni din zona euro, a sc\u0103zut cu 19,7% de la \u00eenceputul anului). \u00cen toate cazurile, ce se \u00eent\u00e2mpl\u0103 la nivelul statelor afecteaz\u0103 evident pia\u0163a ac\u0163iunilor: ac\u0163iunile europene \u015fi cele ale companiilor americane cu afaceri notabile \u00een Europa au c\u0103zut de fiecare dat\u0103 c\u00e2nd a ap\u0103rut un nou impas legat de finan\u0163area Greciei, dup\u0103 cum rapoartele negative despre pia\u0163a muncii din SUA au afectat ac\u0163iunile firmelor americane.<\/p>\n
Ceea ce atenueaz\u0103 \u00eens\u0103 volatilitatea \u015fi face ca bursele s\u0103 arate mai bine dec\u00e2t economia real\u0103 e “jocul la portar”, adic\u0103 r\u0103scump\u0103rarea de ac\u0163iuni, cu scopul cre\u015fterii cota\u0163iilor, de c\u0103tre companiile care \u00een ultimii ani \u015fi-au redus drastic costurile cu personalul \u015fi investi\u0163iile \u00een extindere, iar disponibilit\u0103\u0163ile financiare le folosesc pe burs\u0103. Adic\u0103 exact ceea ce acuza Warren Buffett zilele trecute c\u00e2nd spunea c\u0103 ac\u0163ionarii companiilor americane se scald\u0103 \u00een bani, dar aceast\u0103 prosperitate nu se mai transmite deloc la angaja\u0163ii sau la \u015fomerii americani.<\/p>\n
Iar aceast\u0103 tendin\u0163\u0103 (“de-equitization”) se va accentua, devenind o tem\u0103 global\u0103 \u00een strategiile investitorilor v\u00e2nz\u0103tori de ac\u0163iuni \u015fi ale companiilor cump\u0103r\u0103toare, prezic anali\u015ftii Citigroup: “\u00cen urm\u0103 cu mai mul\u0163i ani a existat \u00een Europa o combina\u0163ie \u00eentre profituri solide, ac\u0163iuni ieftine disponibile \u015fi costuri joase de \u00eendatorate, care a stimulat r\u0103scump\u0103r\u0103rile de ac\u0163iuni, fuziunile \u015fi achizi\u0163iile \u015fi cre\u015fterea dividendelor. Acum avem de-a face cu aceea\u015fi combina\u0163ie, numai c\u0103 de data aceasta se \u00eent\u00e2mpl\u0103 la nivel global”. Ceea ce pentru investitori \u015fi ac\u0163ionari e o ocazie de c\u00e2\u015ftig, pentru economia real\u0103 e \u00eens\u0103 un motiv serios de alarm\u0103. At\u00e2ta vreme c\u00e2t companiile nu investesc \u015fi nu angajeaz\u0103, ci prefer\u0103 s\u0103-\u015fi foloseasc\u0103 profitul ca s\u0103-\u015fi sus\u0163in\u0103 pre\u0163ul ac\u0163iunilor pe pia\u0163\u0103, bursa e departe de func\u0163ia ei de baz\u0103 de surs\u0103 de bani pentru dezvoltare \u015fi barometru al economiei, r\u0103m\u00e2n\u00e2nd un simplu barometru al specula\u0163iilor de moment.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Criza datoriilor suverane a confiscat, explicabil, toat\u0103 aten\u0163ia publicului. Dar de pe urma nervilor de pe pie\u0163e nu sufer\u0103 numai statele, ci \u015fi companiile cotate la burse. Iar dac\u0103 suferin\u0163a statelor \u00eenseamn\u0103 austeritate bugetar\u0103, suferin\u0163a companiilor e \u00eenc\u0103 mai periculoas\u0103 pentru economie, fiindc\u0103 \u00eenseamn\u0103 ab\u0163inerea de la investi\u0163ii \u015fi angaj\u0103ri.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[3826],"tags":[7172,7216,201,12992,8193,23991,8988,5090,106,349,13242],"class_list":["post-52080","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-special","tag-actiuni","tag-bursa","tag-companii","tag-datorie","tag-piete-financiare","tag-short-selling","tag-special","tag-speculatii","tag-sua","tag-ue","tag-zona-euro"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/52080","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=52080"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/52080\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":68910,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/52080\/revisions\/68910"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=52080"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=52080"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=52080"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}