A r\u0103mas atunci de pomin\u0103 reac\u0163ia tabloidului Bild, care a publicat o enorm\u0103 imagine neagr\u0103 a siluetei Angelei Merkel, cu legenda “Cutremur pe pie\u0163e, dram\u0103 pentru euro – de ce tace cancelarul?”. Ulterior, oficiali ai cabinetului au explicat presei c\u0103 nu e vorba de faptul c\u0103 Merkel a plecat \u00een vacan\u0163\u0103 \u015fi n-a mai venit – de altfel, \u00een cele din urm\u0103 a discutat la telefon cu Barack Obama \u015fi a emis \u00eempreun\u0103 cu Nicolas Sarkozy o declara\u0163ie de lini\u015ftire a pie\u0163elor – ci de o reac\u0163ie fireasc\u0103 pentru cancelarul unei \u0163\u0103ri cu finan\u0163e s\u0103n\u0103toase \u015fi care nu se confrunt\u0103 cu niciun risc de credibilitate.<\/p>\n
Dimpotriv\u0103, dac\u0103 s-ar fi agitat \u015fi \u015fi-ar fi \u00eentrerupt vacan\u0163a, ca Sarkozy, de pild\u0103, ar fi dat pie\u0163elor tocmai semnalul c\u0103 e ceva \u00een neregul\u0103 cu Germania \u015fi c\u0103 sunt de ajuns c\u00e2teva ore sau zile de presiuni pe dob\u00e2nzile la obliga\u0163iuni sau pe euro s\u0103 ca s\u0103 ob\u0163in\u0103 imediat o reac\u0163ie speriat\u0103 de la Berlin. Compara\u0163ia era \u015fi mai pregnant\u0103, \u00een logica verii, cu David Cameron, care \u015fi-a \u00eentrerupt \u015fi el vacan\u0163a din cauza revoltelor violente de la Londra. Sau, de ce nu, cu orice alt \u015fef de stat \u015fi de guvern care \u00ee\u015fi \u00eentrerupe concediul \u00een caz de catastrof\u0103 natural\u0103, a\u015fa cum avea s\u0103 fac\u0103 Barack Obama din cauza uraganului Irene.<\/p>\n
Sunt pie\u0163ele financiare, a\u015fadar, ni\u015fte barbari violen\u0163i care trebuie potoli\u0163i \u015fi \u00eembl\u00e2nzi\u0163i, cum au fost cei din Londra? Ori o catastrof\u0103 natural\u0103, unde oamenii mai pot interveni doar ca s\u0103 remedieze pagubele provocate de un dezastru situat dincolo de controlul lor? \u00cen ciuda metaforelor insistente cu care calific\u0103m aproape automat pr\u0103bu\u015firile \u015fi fluctua\u0163iile violente ale pie\u0163elor (furtun\u0103, uragan, cutremur), ceea ce poate fi numit natural \u00een comportamentul pie\u0163elor \u0163ine, de fapt, doar par\u0163ial de natura dezl\u0103n\u0163uit\u0103, fie ea \u015fi uman\u0103 (respectiv \u00eengrijorarea, temerea, euforia \u015fi tot restul de emo\u0163ii asociate cu percep\u0163ia investitorilor c\u0103 pot pierde sau pot c\u00e2\u015ftiga \u00een c\u00e2teva minute o avere din plasamentele lor).<\/p>\n
Cealalt\u0103 parte \u0163ine de calcul speculativ minu\u0163ios (\u00een sensul atribuit de Jeffrey Franks c\u00e2nd spunea c\u0103 pie\u0163ele aleg \u00eentotdeauna cea mai vulnerabil\u0103 \u0163ar\u0103 \u015fi o atac\u0103 – sau, cu un exemplu tot din turbulentul august, c\u00e2nd un investitor ar fi c\u00e2\u015figat c\u00e2teva miliarde pariind pe sc\u0103derea ratingului SUA) \u015fi de efectul pur mecanic al tehnologiilor de tranzac\u0163ionare de mare vitez\u0103 pe baz\u0103 de algoritmi (care s-au ilustrat \u00een toat\u0103 splendoarea lor la \u00eenceputul lui mai 2010, c\u00e2nd indicele bursei din New York a c\u0103zut cu 1.000 de puncte dintr-o eroare de tastatur\u0103; estim\u0103rile ponderii acestui gen de tranzac\u0163ii pentru pia\u0163a american\u0103 de ac\u0163iuni variaz\u0103 \u00eentre 40% \u015fi 56%, fa\u0163\u0103 de aproape zero \u00een urm\u0103 cu c\u00e2\u0163iva ani).<\/p>\n
C\u00e2t prive\u015fte partea de emo\u0163ie pur\u0103, legat\u0103 de riscurile asumate de investitori, cu at\u00e2t mai mari cu c\u00e2t c\u00e2\u015ftigul posibil e mai mare, ar fi de amintit un articol recent din The Economist – ilustrat cu poza unui roz\u0103tor cu din\u0163ii dezveli\u0163i – despre studiul unui expert \u00een neuro\u015ftiin\u0163e de la Cambridge, fost trader pe instrumente derivate la un moment dat, care evalua rolul hormonilor asocia\u0163i cu stresul \u015fi cu competi\u0163ia (cortizolul \u015fi testosteronul) \u00een deciziile investitoriilor \u015fi ale bancherilor, tenta\u0163i astfel s\u0103 subestimeze riscurile pe care \u015fi le asum\u0103.<\/p>\n
Mai \u00een glum\u0103, mai \u00een serios, The Economist sugera c\u0103 o modalitate de a reduce turbulen\u0163ele de pe pie\u0163ele financiare ar fi poate cre\u015fterea num\u0103rului de traderi femei; dac\u0103 e s\u0103 des\u0103v\u00e2r\u015fim gluma \u015fi s\u0103 ne \u00eentoarcem la tema noastr\u0103, n-avem dec\u00e2t s\u0103 cit\u0103m o \u015ftire Reuters care spunea c\u0103 reac\u0163ia calm\u0103 \u015fi t\u0103cut\u0103 a Angelei Merkel fa\u0163\u0103 de agita\u0163ia din august pie\u0163elor are leg\u0103tur\u0103, \u00een opinia consilierilor ei, cu faptul c\u0103 e femeie.<\/p>\n
Dar avea dreptate Angela Merkel s\u0103 r\u0103m\u00e2n\u0103 \u00een vacan\u0163\u0103, l\u0103s\u00e2nd \u00een urm\u0103 doar imaginea ei z\u00e2mbitoare de la Bayreuth? Da, dac\u0103 ne raport\u0103m la func\u0163ia ei de cancelar al Germaniei care dorea s\u0103 arate pie\u0163elor c\u0103 \u0163ara ei nu are de ce s\u0103 se team\u0103 \u015fi c\u0103 \u00ee\u015fi continu\u0103 ostentativ via\u0163a normal\u0103, \u00eentemeiat\u0103 pe acelea\u015fi valori ca \u00eentotdeauna. Raportat \u00eens\u0103 la rolul ei de lider european, de la care at\u00e2tea state a\u015fteapt\u0103 o solu\u0163ie la criz\u0103 \u015fi la tendin\u0163ele centrifuge din UE, nu numai absen\u0163a ei de atunci, dar \u015fi t\u0103cerea \u015fi ezit\u0103rile din ultimii doi ani au fost nepotrivite.<\/p>\n
F\u0103r\u0103 a c\u0103dea \u00een lament\u0103rile premierului grec despre conspira\u0163ii ale speculatorilor care vor s\u0103 d\u0103r\u00e2me Grecia, cancelarul german se adresase generic, \u00een prim\u0103var\u0103, pie\u0163elor financiare, cer\u00e2ndu-le s\u0103 aib\u0103 r\u0103bdare cu Grecia, s\u0103-\u015fi poat\u0103 pune \u00een practic\u0103 programul de reform\u0103 \u00eenainte de a o penaliza cu CDS-uri p\u00e2n\u0103 la cer. Felul cum s-a descurcat Grecia cu “ajustarea fiscal\u0103” din 2010 p\u00e2n\u0103 acum dovede\u015fte c\u0103 Merkel s-a \u00een\u015felat \u00eens\u0103 \u015fi c\u0103 dreptatea era de partea pie\u0163elor, care au evaluat corect slabele \u015fanse de progres ale Atenei.<\/p>\n
Ca lider european, Merkel a reu\u015fit, \u00een schimb, tocmai atunci c\u00e2nd a ac\u0163ionat: \u015fi \u00een 2010, c\u00e2nd a impus restric\u0163ii la “naked short selling” pe titlurile b\u0103ncilor germane, \u015fi acum, c\u00e2nd a reu\u015fit s\u0103 protejeze independen\u0163a B\u0103ncii Centrale Europene, amenin\u0163at\u0103 s\u0103 devin\u0103 un fel de co\u015f de gunoi pentru activele toxice ale zonei euro, \u015fi a evitat solu\u0163ia u\u015foar\u0103, dar neetic\u0103 a emiterii unor obliga\u0163iuni comune ale zonei euro \u00eenainte de orice efort de unificare fiscal\u0103 din partea statelor.<\/p>\n
Cu alte cuvinte, de fiecare dat\u0103 c\u00e2nd a fixat o limit\u0103 p\u00e2n\u0103 la care pot merge preten\u0163iile unor pie\u0163e care vor \u00eentotdeauna s\u0103 fie l\u0103sate s\u0103 ri\u015fte, dar nu vor niciodat\u0103 s\u0103 fie l\u0103sate s\u0103 piard\u0103. Aceea\u015fi e \u015fi filozofia din apeluri precum cel de s\u0103pt\u0103m\u00e2na trecut\u0103 al lui Daniel D\u0103ianu, care propune “\u00eembl\u00e2nzirea pie\u0163elor” (am citat inten\u0163ionat termenul din aceea\u015fi sfer\u0103 de sens a naturii dezl\u0103n\u0163uite) prin mai mult\u0103 reglementare acolo unde e cazul. Desigur, Angela Merkel nu spune explicit a\u015fa ceva: o metafor\u0103 \u015fi mai ieftin\u0103 dec\u00e2t cele de mai sus ar depl\u00e2nge faptul c\u0103 ea pleac\u0103 la festival s\u0103-l asculte pe Wagner tocmai c\u00e2nd barbarii url\u0103 \u015fi bat la por\u0163i. Dar nu metafora conteaz\u0103.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
La \u00eenceputul lui august, \u00een cea mai mare furtun\u0103 de pe pie\u0163ele financiare, cancelarul Angela Merkel nu era nic\u0103ieri. Ultima poz\u0103 de la o apari\u0163ie publica a ei data din 26 iulie, de la festivalul de la Bayreuth, unde merge \u00een fiecare an. \u00cen rochie lung\u0103, z\u00e2mbea \u015fi facea cu m\u00e2na altor melomani nem\u0163i care veniser\u0103, \u00eempreun\u0103 cu ea, sa-l asculte pe Wagner. Era ceva \u00een neregul\u0103 cu poza respectiv\u0103?<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[529],"tags":[15996,25078,21923,182,7236,7104,8193,25077],"class_list":["post-51622","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-opinii","tag-angela-merkel","tag-bayreuth","tag-crenguta-nicolae","tag-criza","tag-editorial","tag-opinii","tag-piete-financiare","tag-wagner"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/51622","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=51622"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/51622\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":68503,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/51622\/revisions\/68503"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=51622"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=51622"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=51622"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}