![\"\"](\n\"http:\/\/storage0.dms.mpinteractiv.ro\/media\/401\/341\/5848\/8437192\/2\/grafic-1.jpg?width=799&height=600\")
<\/p>\nUn analist al Danske Bank aproape s-a amuzat sa talmaceasca
\nlimbajul cifrat al lui Jean-Claude Trichet, seful Bancii Centrale
\nEuropene, astfel incat sa se inteleaga daca urmeaza sau nu o
\nmajorare de dobanda la euro: “monitorizare indeaproape” a evolutiei
\npreturilor insemna, in discursul astfel tradus, o majorare de
\ndobanda programata peste 3-4 luni; “vigilenta” insemna o majorare
\nde dobanda programata cel mai probabil peste o luna, iar “vigilenta
\nputernica” (strong vigilance) insemna certitudinea unei majorari de
\ndobanda in cursul urmatoarei luni.<\/p>\n
Analistul bancii daneze voia sa gloseze astfel intr-un mod mai
\noriginal pe marginea a ceea ce inca de la inceputul lunii iunie
\nparea deja evident pentru multi comentatori, anume ca la sedinta de
\npolitica monetara a BCE din 7 iulie urmeaza o majorare de dobanda
\n(anuntata, intr-adevar, indirect de Trichet prin termenii magici
\n“vigilenta puternica”).<\/p>\n
Cu cat ar urma sa creasca insa dobanda la euro si de cate ori va fi
\nmajorata? Prognoza de inflatie a BCE in zona euro a fost modificata
\nin iunie de la 2,3% la 2,6% pentru 2011, dar a fost mentinuta la
\n1,7% pentru 2012, ceea ce a fost vazut de pietele financiare drept
\nun indiciu ca nu e de asteptat decat o singura majorare de dobanda,
\nde la actualul nivel de 1,25% pe an. Totusi, sustin economistii
\nDanske (care cred ca inflatia va depasi totusi ambele tinte, urmand
\nsa se situeze la 2,7% in acest an si la 2% la anul), daca episodul
\nactual de slabire a cresterii economice la scara globala (zona euro
\n– SUA – China) va fi doar temporar, iar din toamna economia isi va
\nreveni, atunci vor reaparea si presiunile inflationiste, ceea ce
\ninseamna ca “probabil pana in primele luni ale lui 2012” ar ramane
\ndeschisa posibilitatea unei noi majorari de dobanda. BCE a majorat
\npentru prima data in ultimii doi ani dobanda in aprilie, de la 1%
\nla 1,25%. Cea mai recenta analiza consultata de noi, cea a
\nVolksbank, prezice o majorare cu inca 0,25% la 7 iulie.<\/p>\n
<\/p>\n
La noi, BNR a mentinut saptamana trecuta neschimbata dobanda de
\npolitica monetara, la 6,25% pe an, considerand ca “riscurile
\nasociate perspectivei inflatiei continua sa fie semnificative”, din
\naceleasi motive principale ca si pana acum: preturile
\ninternationale la energie si alimente, incertitudinile privind
\nliberalizarea preturilor interne la utilitati (e vorba de
\neliminarea subventiilor la incalzire si de scumpirea
\ntransporturilor, indeosebi a celor pe calea ferata) si miscarile de
\npe pietele financiare in contextul crizei datoriilor suverane
\n(adica riscul ca bancile occidentale sa gaseasca mai greu si mai
\nscump finantare, ceea ce ar antrena cresteri ulterioare de dobanzi
\npentru restul economiei). In acordul cu FMI exista prevederea ca
\ndaca inflatia in Romania depaseste un anumit plafon, atunci au loc
\nconsultari cu Fondul pentru o eventuala reorientare a politicii
\nmonetare; aceasta explica de ce atat John Lipsky, directorul in
\nexercitiu al Fondului, cat si Jeffrey Franks, seful misiunii FMI,
\nau sugerat ca ar fi nevoie de o inasprire a politicii monetare in
\nlunile urmatoare. Ce forma ar putea lua aceasta inasprire?<\/p>\n
In scrisoarea de intentie catre FMI, semnata de ministrul
\nfinantelor si de guvernatorul BNR, autoritatile apreciaza ca undeva
\nin lunile urmatoare inflatia va atinge punctul care ar declansa
\nconsultari cu Fondul si estimeaza un maxim al inflatiei de 8,5% la
\njumatatea anului, urmat de o scadere spre 5% la sfarsitul anului.
\nIn aceste conditii, pentru a atinge tinta de inflatie din 2012, BNR
\narata ca “va trece la o politica monetara mai restrictiva”, in
\nspecial printr-o administrare mai buna a lichiditatii, astfel incat
\nratele dobanzilor pe piata monetara sa se apropie de dobanda de
\npolitica monetara” (este vorba de faptul ca grija BNR de a furniza
\nmereu suficienta lichiditate pe piata, care a reusit in cele din
\nurma sa impinga bancile sa coboare si ele dobanzile la creditele
\nacordate in economie, a facut ca dobanzile interbancare sa ajunga
\nmai mici decat dobanda de politica monetara a BNR).<\/p>\n
![\"\"](\n\"http:\/\/storage0.dms.mpinteractiv.ro\/media\/401\/341\/5848\/8437192\/3\/grafic-2.jpg?width=799&height=600\")
<\/p>\n
Cat priveste dobanda BNR, cu exceptia analistilor ING Bank, care nu
\nexclud o majorare a acesteia inainte de sfarsitul anului daca
\nanticipatiile inflationiste pentru 2012 se mentin ridicate, aproape
\nnimeni nu crede posibila o modificare pana la sfarsitul anului.
\nUnul dintre motive este faptul ca semnele din economie nu arata
\nbine pentru trimestrul al doilea si posibil nici pentru al treilea,
\niar creditarea, in ciuda datelor care arata o redresare a cererii
\nde credit atat pentru populatie, cat si pentru companii, nu are
\ninca forta sa creasca suficient, astfel incat ar fi absurd ca BNR
\nsa sufoce si tendintele pozitive firave de acum.<\/p>\n
“Desi in prezent se manifesta semne timide ale revenirii
\nactivitatii de creditare, creditul neguvernamental real ramane
\nnegativ in termeni anuali. Atat productia industriala, cat si
\nexporturile au incetinit in luna aprilie, in timp ce indicatorii
\nrelevanti pentru evolutia cererii interne se mentin in teritoriul
\nnegativ”, remarca Eugen Sinca, analist al BCR. Celalalt motiv tine
\nde dorinta bancii centrale de a-si pastra in continuare arme in
\ntolba pentru anul electoral 2012: “BNR ar putea mentine dobanda de
\npolitica monetara neschimbata pe tot parcursul anului 2011, urmand
\nca din primul trimestru al anului 2012 sa inceapa un ciclu de
\nintarire graduala a politicii monetare, pentru contrabalansarea
\nunor posibile derapaje fiscale inaintea alegerilor si pentru a
\nreaduce inflatia in interiorul intervalului tintit”, afirma
\nSinca.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Pe de o parte, avem o majorare iminenta a dobanzii la moneda europeana si o posibila crestere a costurilor de finantare pentru bancile europene din cauza crizei datoriilor. Pe de alta parte, avem inflatia noastra si indemnul discret al FMI catre BNR sa creasca dobanda la leu. Viitorul n-arata prea promitator.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[7208],"tags":[8830,185,187,930,7136,7433,184,8349,8831,13242],"class_list":["post-49047","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-servicii-financiare","tag-bce","tag-bnr","tag-dobanzi","tag-euro","tag-finante","tag-fmi","tag-inflatie","tag-leu","tag-trichet","tag-zona-euro"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/49047","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=49047"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/49047\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":66182,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/49047\/revisions\/66182"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=49047"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=49047"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=49047"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}