![\"\"](\n\"http:\/\/storage0.dms.mpinteractiv.ro\/media\/401\/341\/5548\/7908872\/2\/grafic.jpg?width=799&height=600\"\nstyle=\"width:)
<\/p>\nNu a fost mana astrelor sau vreun as de pica scos din maneca de
\npropriul guvern: Portugalia a evitat la un varf de ac soarta
\nIrlandei de la sfarsitul anului trecut doar dupa ce Banca Centrala
\nEuropeana (BCE) a deschis larg cuferele si a aruncat in primele
\nzile ale lui 2011 peste doua miliarde de euro speculatorilor din
\npietele financiare, iar Bruxellesul a dat de inteles ca intr-un
\nviitor foarte apropiat Uniunea va veni cu o solutie bine inchegata
\npentru a evita astfel de situatii sensibile pentru moneda unica.
\nNumai ca, saptamana trecuta, dubla reuniune a ministrilor de
\nfinante europeni (intai doar a celor 17 din zona euro, apoi a
\ntuturor celor 27) a adus doar o promisiune cam fara vlaga din
\npartea Germaniei si o intoarcere pe calcaie a Comisiei Europene,
\ncare se grabise sa anunte pentru inceputul lui februarie parafarea
\nunor noi conditii de asistenta financiara comunitara.<\/p>\n
Fondul European de Stabilitate Financiara (EFSF), plasa de
\nsiguranta de 440 miliarde de euro la care zona euro, in frunte cu
\nGermania, a fost constransa in mai anul trecut sa impleteasca in
\ngraba pentru salvarea Greciei si a monedei unice, ar trebui sa se
\nintinda cat mai mult, ca sa cuprinda eventual si Portugalia, dar si
\nalte state care – nu e exclus – vor mai intra in colimatorul
\npietelor. Cu acest deziderat sunt de acord si Berlinul, si
\nBruxellesul, insa oficialii germani nu se prea grabesc sa mai bage
\nodata mana in bugetul propriu ca sa-si sustina colegele mai putin
\natente cu cheltuielile si imprumuturile. Ministrul german de
\nfinante Wolfgang Schaeuble, exponentul unei rezervate aripi nordice
\ndin care mai fac parte Olanda si Finlanda, a amanat luarea unei
\ndecizii pana la summitul UE din 24-25 martie, rastimp suficient
\npentru ca – speculeaza presa internationala – statele vizate de
\ncresterea dobanzilor la imprumuturi sa ia masuri de redresare
\nfinanciar-bugetara chiar mai dure decat pana in prezent.<\/p>\n
Si totusi, spre ce se indreapta fondul de asistenta financiara
\ncomunitara? In teorie, valoarea EFSF este de 440 de miliarde de
\neuro, dar din cauza restrictiilor privind ratingul maxim AAA
\nacordat obligatiunilor emise de acest vehicul, statele zonei euro
\nse pot baza concret doar pe putin peste 250 de miliarde de euro.
\nGrecia si Irlanda sunt deja servite de fond, iar odata cu
\npotentiala salvare a Portugaliei, pe care dobanzile de aproape 7%
\ncu care o impresoara piata o vor rapune mai devreme sau mai tarziu,
\nar ramane destul de putin loc pentru a ingramadi mai apoi si o
\nSpanie aflata la ananghie sau, cosmarul de care nimeni nu vrea inca
\nsa aduca vorba, chiar o Italie intrata in vria speculatorilor.<\/p>\n
Discutiile referitoare la extinderea de la 440 de miliarde de
\neuro la 750 de miliarde de euro a garantiilor financiare oferite de
\nEFSF – si care au trimis pietele in entuziasm chiar inainte de
\nrecentele emisiuni de eurobonduri ale Spaniei si Portugaliei – au
\nprimit, se pare, un “Nein” vehement din partea Germaniei, care ar
\nprefera sa rezolve intai o problema mai veche, Grecia. Potrivit
\ninformatiilor obtinute deocamdata de presa doar pe surse, Berlinul
\nar fi propus contractarea de imprumuturi de pe pietele
\ninternationale, in numele EFSF, bani cu care statele cu probleme,
\nGrecia bunaoara, sa-si rascumpere de la Banca Centrala Europeana
\nobligatiunile suverane pe care aceasta le-a achizitionat de pe
\npiata secundara, cu un discount de 20-30% si sa mai usureze astfel
\ndin datoria pe termen mediu a tarii. Cu aceasta restructurare
\npartiala si indirecta a datoriei, pe care un comentator a numit-o
\n“un default politicos”, Grecia ar putea sa iasa din nou sa se
\nimprumute de pe piete, ridicand o parte din presiunea asupra EFSF
\ncare, in schimb, s-ar putea concentra asupra altor state cu
\nprobleme. O alta posibilitate ar fi folosirea Fondului de
\nStabilitate drept garant pentru o noua emisiune de obligatiuni a
\nGreciei, la dobanzi mult sub cele peste 11% pe care i le cere acum
\npiata, iar banii stransi astfel sa fie folositi tot la
\nrascumpararea obligatiunilor de la BCE.<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
Oricare dintre cele doua metode va fi pusa in aplicare, suma
\ndisponibila pentru EFSF – care inca doi ani mai are dreptul de a
\nsalva state din eurozona – nu va creste substantial. Pentru a
\najunge insa la cele 440 de miliarde de la care pietele ar incepe sa
\npriveasca mai cu teama inainte de a da navala pe o tara euro aflata
\nla ananghie, solutiile sunt doar doua: fie mai multe garantii
\noferite de statele finantatoare ale Fondului (pentru a-si pastra
\nratingul AAA, EFSF trebuie sa fie supracapitalizat 120%), fie
\nrenuntarea la ratingul AAA, in prezent oferit de cele trei mari
\nagentii de rating S&P, Moody’s si Fitch, in favoarea unui AA,
\ncare inseamna si o dobanda ceva mai mare, dar si mai multi bani la
\ndispozitie pentru a-i folosi la ajutorarea tarilor cu probleme.<\/p>\n
Klaus Regling, CEO al Fondului de Stabilitate si fostul director
\ngeneral pentru afaceri economice si monetare al Comisiei Europene,
\na negat deja ca ar fi nevoie urgent de a creste valoarea
\nfinantarilor disponibile prin EFSF, dar si ca ar fi iminenta o
\neventuala restructurare a datoriilor Greciei in ciuda opiniei
\ncontrare aproape generale. “La acest moment, pietele se indoiesc in
\nmod evident ca am avea capacitatea de a actiona daca apare nevoia
\nde ajutor suplimentar”, i-a replicat tot prin presa Olli Rehn,
\ncomisarul european pentru Afaceri Economice.<\/p>\n
O solutie la aceasta problema trebuie acceptata insa in primul
\nrand de Germania. Si nu doar pentru ca Berlinul este cel mai mare
\nfinantator al bugetului Uniunii si al EFSF, ci si pentru ca la
\nconducerea Fondului de Stabilitate se afla o echipa nemteasca, iar
\ndin toamna asteptarea generala este ca un german sa revendice si
\nlocul de presedinte al Bancii Centrale Europene, pe care francezul
\nJean-Claude Trichet il va lasa liber de la 1 noiembrie. Asadar,
\nplasa de siguranta financiara a eurozonei se anunta a fi o afacere
\ngermana mai mult decat oricand in urmatoarea perioada, iar cei ce
\nau nevoie de ea trebuie sa astepte clementa Berlinului si a Angelei
\nMerkel. O grea asteptare, mai ales intr-un an electoral, cum e cel
\npe care Germania tocmai l-a inceput, si in care, se stie,
\npromisiunile de ajutor fratesc pentru
\nPortugalia-Grecia-Spania-Italia din banii contribuabilului german
\nnu aduc in niciun caz voturi in plus.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Daca aveti impresia ca Uniunea Europeana vorbeste din nou pe doua voci – de data asta referitor la cum trebuie protejata zona euro de propriile slabiciuni – sa stiti ca nu v-ati inselat: Comisia Europeana si Germania sunt in plin duet disfonic si concertul la care avem cu totii invitatii in primul rand pare ca va mai dura cateva saptamani.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[3826],"tags":[7371,188,7921,20889,8988,13242],"class_list":["post-45480","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-special","tag-comisia-europeana","tag-economie","tag-germania","tag-slabiciuni","tag-special","tag-zona-euro"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/45480","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=45480"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/45480\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":62919,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/45480\/revisions\/62919"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=45480"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=45480"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=45480"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}