{"id":246131,"date":"2026-03-16T11:04:19","date_gmt":"2026-03-16T11:04:19","guid":{"rendered":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/?p=246131"},"modified":"2026-03-16T11:04:19","modified_gmt":"2026-03-16T11:04:19","slug":"cat-mai-poate-sa-sfideze-cresterea-bursei-de-la-bucuresti-recesiunea-care-se-instaleaza-in-economie-cat-ne-putem-baza-pe-pilonul-2-de-pensii-ca-plasa-de-siguranta-daca-la-un-moment-dat-vor-veni-si-s","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/?p=246131","title":{"rendered":"C\u00e2t mai poate s\u0103 sfideze cre\u015fterea Bursei de la Bucure\u015fti recesiunea care se instaleaz\u0103 \u00een economie? C\u00e2t ne putem baza pe Pilonul 2 de pensii ca plas\u0103 de siguran\u0163\u0103 dac\u0103 la un moment dat vor veni \u015fi sc\u0103derile pe Burs\u0103?"},"content":{"rendered":"

\nLuni, 16 martie 2026, are loc a cincea edi\u0163ie a ZF Capital Markets Summit 2026<\/a>,<\/strong> edi\u0163ia de prim\u0103var\u0103, \u00een care aducem la masa de discu\u0163ie actorii \u015fi juc\u0103torii din pia\u0163\u0103 pentru a vedea cum st\u0103 Bursa de la Bucure\u015fti, cum st\u0103 pia\u0163a de capital la \u00eenceputul acestui an care se complic\u0103 tot mai mult din punct de vedere geopolitic la nivel interna\u0163ional, iar pe plan intern asist\u0103m la intrarea \u00een recesiune a economiei, recesiune care se r\u0103sp\u00e2nde\u015fte destul de repede peste tot, \u00een toate zonele economice \u015fi de business.<\/p>\n

\nBursa de la Bucure\u015fti a avut ni\u015fte cre\u015fteri absolut spectaculoase – 176% \u00een ultimii cinci ani, iar \u00een 2025 a crescut cu nu mai pu\u0163in de 46% la nivelul indicelui bursier BET. Dac\u0103 mai ad\u0103ug\u0103m \u015fi dividendele, cre\u015fterea este de 55%. Bursa se \u00eenv\u00e2rte acum \u00een jurul maximelor istorice.<\/p>\n

\n\u00cen acela\u015fi interval economia a crescut cu numai 56% – \u00een valoare nominal\u0103, la nivel de PIB – \u00een ultimii cinci ani, iar \u00een ultimul an cu 5,85%. A nu se confunda cre\u015fterea nominal\u0103 a PIB-ului cu cre\u015fterea real\u0103 – spre exemplu, anul trecut economia a avut o cre\u015ftere real\u0103 de numai 0,5%.<\/p>\n

\nPentru aceast\u0103 cre\u015ftere a Bursei de la Bucure\u015fti exist\u0103 explica\u0163ii \u2013 fondurile de pensii Pilon II au intr\u0103ri din ce \u00een ce mai mari datorit\u0103 major\u0103rii salariilor nominale (dac\u0103 nu \u015fti\u0163i, 4,75% din salariul brut al unui angajat se duce \u00een Pilonul II), iar o parte din bani  trebuie s\u0103 se duc\u0103 \u201eobligatoriu\u201c pe Burs\u0103; rom\u00e2nii au descoperit Bursa, de fapt Bursele, ca alternativ\u0103 de investi\u0163ie, iar sumele plasate \u00een ac\u0163iuni interne, dar mai ales interna\u0163ionale, \u015fi \u00een alte tipuri de instrumente sunt din ce \u00een ce mai mari; cre\u015fterea interesului investitorilor str\u0103ini pentru pia\u0163a bursier\u0103 din Rom\u00e2nia, \u00een special \u00een companiile mari \u2013 Banca Transilvania, Petrom, Hidroelectrica, Romgaz etc.<\/p>\n

\nPentru conferin\u0163a de luni sunt c\u00e2teva teme de discu\u0163ie:<\/p>\n

\n1.<\/strong> C\u00e2t poate s\u0103 mai \u201esfideze\u201c cre\u015fterea Bursei de la Bucure\u015fti evolu\u0163ia economiei Rom\u00e2niei, care este \u015fi se afund\u0103 \u00een recesiune?<\/strong><\/p>\n

\nDe\u015fi economia scade, consumul \u00eenregistr\u00e2nd chiar sc\u0103deri nea\u015fteptat de mari, infla\u0163ia fiind \u00een continuare mare, Bursa a crescut nestingherit la nivelul principalelor ac\u0163iuni, ca \u015fi cum companiile\/b\u0103ncile ar opera \u00eentr-o alt\u0103 economie, paralel\u0103.<\/p>\n

\nSe pare c\u0103 b\u0103ncile, companiile din energie, pot s\u0103 ob\u0163in\u0103 alte rezultate financiare versus evolu\u0163ia economiei beneficiind de pozi\u0163ia de lider din pia\u0163\u0103, de modul cum func\u0163ioneaz\u0103 sectorul \u00een care opereaz\u0103, de pozi\u0163iile de monopol de\u0163inute, de cre\u015fterile de tarife din domeniile reglementate etc. Cel pu\u0163in a\u015fa au ar\u0103tat rezultatele ultimilor ani, c\u00e2nd la nivel individual, o parte din companiile din BET au avut ni\u015fte cre\u015fteri senza\u0163ionale.<\/p>\n

\n\u00cen 2025 Transgaz, Electrica, Transelectrica, Romgaz, toate companii controlate de stat, au \u00eenregistrat ni\u015fte cre\u015fteri pe care pu\u0163ini anali\u015fti, investitori \u015fi brokeri le-au anticipat. De exemplu, Transgaz a crescut cu 181%, Electrica cu 99%, Transelectrica cu 98%, Romgaz cu 94%.<\/p>\n

\nBine\u00een\u0163eles c\u0103 aceste cre\u015fteri nu pot fi multiplicate la nesf\u00e2r\u015fit, \u015fi de aceea brokerii \u00ee\u015fi avertizeaz\u0103 clien\u0163ii, sau ar trebui s\u0103-i avertizeze, c\u0103 rezultatele din trecut nu sunt o garan\u0163ie pentru viitor.<\/p>\n

\n\u00centrebarea este dac\u0103 cum se va produce jonc\u0163iunea dintre evolu\u0163ia ac\u0163iunilor acestor companii \u015fi economie dac\u0103 economia va recupera \u015fi va ajunge la cre\u015fterea acestor ac\u0163iuni sau dac\u0103 aceste ac\u0163iuni se vor rea\u015feza la nivelul economiei.<\/p>\n

\n2. Sunt sau nu supraevaluate ac\u0163iunile de la Bursa de la Bucure\u015fti?<\/strong><\/p>\n

\nDin punct de vedere al analizelor, p\u0103rerile sunt \u00eemp\u0103r\u0163ite \u00een privin\u0163a evalu\u0103rii ac\u0163iunilor de la Bucure\u015fti, unele sunt considerate supraevaluate, altele nu, comparativ cu regiunea (vezi cazul B\u0103ncii Transilvania<\/a>). Dac\u0103 \u00eentrebi brokerii, \u015fi ei se mir\u0103 de cre\u015fterea spectaculoas\u0103 a Bursei \u015fi mai ales a unor ac\u0163iuni, ceea ce \u00eenseamn\u0103 c\u0103 percep\u0163ia lor este de supraevaluare.<\/p>\n

\n3. Retailul cump\u0103r\u0103, investitorii de portofoliu evalueaz\u0103. <\/strong><\/p>\n

\n\u00cen ultimii ani, persoanele fizice (adic\u0103 retailul) au devenit cump\u0103r\u0103tori mult mai activi pe Bursa de la Bucure\u015fti, dovad\u0103 c\u0103 din 2020 \u00eencoace num\u0103rul de conturi a persoanelor fizice a crescut de \u015fase ori<\/a>. Este adev\u0103rat c\u0103 un sfert sunt conturile celor care au achizi\u0163ionat titluri de stat Fidelis.<\/p>\n

\nDac\u0103 retailul cump\u0103r\u0103 f\u0103r\u0103 s\u0103 se uite, f\u0103r\u0103 s\u0103 analizeze, cum se spune, atra\u015fi de c\u00e2\u015ftigurile mai mari ale trecutului \u015fi de campaniile de marketing, ceilal\u0163i investitori de portofoliu sunt mult anali\u015fti, mai precau\u0163i, pun\u00e2nd mult mai multe semne de \u00eentrebare. Dar p\u00e2n\u0103 la urm\u0103, Bursa se bazeaz\u0103 mult pe percep\u0163ii, pe marketing, pe ce p\u0103rere are unul sau altul despre o ac\u0163iune, niciodat\u0103 nu este analiz\u0103 pur\u0103, statistic\u0103. Dac\u0103 un client vrea s\u0103 cumpere neap\u0103rat ac\u0163iuni sau o ac\u0163iune anume, doar n-o s\u0103-i spun\u0103 un broker s\u0103 nu cumpere pentru c\u0103 ac\u0163iunile sunt prea scumpe.<\/p>\n

\n4. Ani de zile Bursa de la Bucure\u015fti a fost o pia\u0163\u0103 de dividend<\/strong>, av\u00e2nd \u00een vedere c\u0103 se pl\u0103teau cele mai mari dividende din Europa, ca randament.<\/p>\n

\n\u00centrebarea care este acum e dac\u0103 cu aceste cre\u015fteri de pre\u0163 ale ac\u0163iunilor, care \u00eenseamn\u0103 o reducere a randamentului dividendelor, are loc o schimbare a modelului pie\u0163ei de la Bucure\u015fti, din burs\u0103 de divident \u00een burs\u0103 de cre\u015ftere (sau de sc\u0103dere, cine \u015ftie).<\/p>\n

\n5. Fondurile de pensii Pilon II sunt principalii cump\u0103r\u0103tori de la Burs\u0103, <\/strong>ceea ce sus\u0163ine cererea de ac\u0163iuni \u015fi sunt ca o plas\u0103 de siguran\u0163\u0103 \u00een caz c\u0103 se \u00eent\u00e2mpl\u0103 ceva \u015fi Bursa de la Bucure\u015fti \u00eencepe s\u0103 scad\u0103 brusc \u015fi accelerat.<\/p>\n

\nAproape to\u0163i investitorii \u015ftiu acest lucru \u015fi de aceea nu prea le este fric\u0103 c\u0103 Bursa ar putea s\u0103 scad\u0103 \u015fi c\u0103 nu vor mai fi cump\u0103r\u0103tori atunci c\u00e2nd evenimentele o iau razna. Cei care au devenit acum investitori la Burs\u0103 nu au memoria trecutului \u015fi nu \u015ftiu ce s-a \u00eent\u00e2mplat acum 17-18 ani.<\/p>\n

\nDar fondurile de pensii Pilon II au \u201eomor\u00e2t\u201c lichiditatea Bursei pentru c\u0103 trebuie s\u0103 cumpere ac\u0163iuni \u015fi s\u0103 stea pe ele. Foarte rar Pilonul II tranzac\u0163ioneaz\u0103 din ac\u0163iunile de\u0163inute, pentru c\u0103 nu au de ce s\u0103 tranzac\u0163ioneze, \u00eenc\u0103 nu au ap\u0103rut instrumentele care s\u0103 permit\u0103 \u00eemprumuturile de ac\u0163iuni sau orice alte intrumente mai sofisticate care s\u0103 permit\u0103 tranzac\u0163ionarea ac\u0163iunilor de\u0163inute de Pilonul II de pensii.<\/p>\n

\nProblema este c\u0103 fondurile de pensii Pilon II, plus celelalte fonduri de investi\u0163ii\/fonduri mutuale nu au suficiente ac\u0163iuni pe care s\u0103 le cumpere la c\u00e2\u0163i bani au \u015fi la c\u00e2\u0163i bani le intr\u0103 lunar.<\/p>\n

\nDar at\u00e2ta timp c\u00e2t exist\u0103 Pilonul II, exist\u0103 \u015fi o anumit\u0103 plas\u0103 de siguran\u0163\u0103 atunci c\u00e2nd Bursa ar vrea s\u0103 scad\u0103 mai mult.<\/p>\n

\n6. P\u0103cat c\u0103 Guvernul, iar acum \u015fi guvernul Bolojan, nu se uit\u0103 cu mai mare aten\u0163ie la Burs\u0103<\/strong> pentru a deveni un actor \u015fi un juc\u0103tor important care s\u0103 creasc\u0103 Bursa, astfel \u00eenc\u00e2t s\u0103 devin\u0103 \u015fi o pia\u0163\u0103 de unde companiile antreprenoriale rom\u00e2ne\u015fti ar putea s\u0103 ob\u0163in\u0103 finan\u0163are.<\/p>\n

\nBursa nu este doar locul de joac\u0103\/specula\u0163ie al unora ci este, sau trebuie s\u0103 fie, cea mai important\u0103 pia\u0163\u0103 de finan\u0163are pentru companiile care vor s\u0103 se dezvolte, pentru antreprenorii care au idei \u015fi viziune. B\u0103ncile ar trebui s\u0103 finan\u0163eze capitalul de lucru, iar investi\u0163iile ar trebuie s\u0103 fie finan\u0163ate de pe pia\u0163a de capital.<\/p>\n

\nPrea pu\u0163in\u0103 lume, cel pu\u0163in de la nivel guvernamental, \u00een\u0163elege cum s-a dezvoltat Banca Transilvania prin Burs\u0103, reu\u015find s\u0103 devin\u0103 liderul pie\u0163ei bancare. La fel sunt \u015fi alte companii private care au ob\u0163inut finan\u0163are de pe Burs\u0103, pentru c\u0103 dac\u0103 ar fi stat dup\u0103 finan\u0163area bancar\u0103 nu ar fi ajuns niciodat\u0103 unde sunt ast\u0103zi.<\/p>\n

\n\u00cenc\u0103 Bursa, v\u00e2nzarea pe Burs\u0103 a unor ac\u0163iuni de la companiile de stat, este perceput\u0103 \u015fi v\u0103zut\u0103 ca o v\u00e2nzare a \u0163\u0103rii c\u0103tre str\u0103ini. \u00cen loc ca statul s\u0103 fie v\u00e2nz\u0103tor de pachete de ac\u0163iuni ale companiilor de stat \u015fi ulterior chiar cump\u0103r\u0103tor de aceste ac\u0163iuni c\u00e2nd pia\u0163a scade, partidele, liderii partidelor, politicienii \u00eenc\u0103 sunt prizonierii sloganului din anii \u201990 Nu ne vindem \u0163ara<\/em><\/strong>. Niciodat\u0103 Hidroelectrica, Romgaz, Transgaz \u015fi celelalte companii de stat listate nu ar fi ajuns la evaluarea de ast\u0103zi dac\u0103 nu s-ar fi listat pe Burs\u0103.<\/p>\n

\nIar guvernul Bolojan nu face excep\u0163ie de la aceast\u0103 g\u00e2ndire.<\/p>\n

\nNu exist\u0103 o supraveghere \u015fi o restructurare mai bun\u0103 a companiilor de stat dec\u00e2t prin Burs\u0103, acolo unde ochiul investitorului este mult mai atent la ce se \u00eent\u00e2mpl\u0103 \u00eentr-o companie dec\u00e2t ochiul ac\u0163ionarului, adic\u0103 al statului, adic\u0103 al nim\u0103nui.<\/p>\n

\n7. Succesul list\u0103rii la Burs\u0103 a Cris-Tim \u015fi Electroalfa Boto\u015fani ar trebui s\u0103 fie un exemplu pentru alte companii private s\u0103 vin\u0103 pe Burs\u0103<\/a>.<\/strong><\/p>\n

\nFoarte mul\u0163i antreprenori rom\u00e2ni \u00eenc\u0103 se uit\u0103 la Burs\u0103 cu semne de \u00eentrebare, consider\u00e2nd c\u0103 dac\u0103 s-ar lista ar veni altcineva s\u0103 le preia ostil compania, a\u015fa cum au v\u0103zut \u00een filme. Po\u0163i s\u0103 controlezi o companie chiar \u015fi cu 10% din ac\u0163iuni, nu este neap\u0103rat nevoie s\u0103 ai 100% din capital.<\/p>\n

\nBursa d\u0103 posibilitatea antreprenorilor, celor care de\u0163in compania, s\u0103-\u015fi lichidizeze o parte din de\u0163inere sau s\u0103 fac\u0103 rost de finan\u0163are atunci c\u00e2nd au nevoie s\u0103 creasc\u0103 mai mult dec\u00e2t le-ar permite un nou credit bancar. Prea pu\u0163in\u0103 lume s-a uitat la MedLife, la Digi, la Impact, la One \u015fi la alte companii private, s\u0103 vad\u0103 cum au f\u0103cut rost de bani prin Burs\u0103.<\/p>\n

\n\u00cen astfel de perioade, c\u00e2nd Bursa cre\u015fte, c\u00e2nd pe pia\u0163\u0103 sunt bani, chiar foarte mul\u0163i bani, antreprenorii \u00ee\u015fi pot vinde o parte din ac\u0163iuni la un pre\u0163 mult mai mare, chiar supraevaluat, fa\u0163\u0103 de evalu\u0103rile curente. \u015ei pentru asta este Bursa bun\u0103, s\u0103 ob\u0163ii un pre\u0163 mult mai mare pentru compania\/ac\u0163iunea ta.<\/p>\n

\nAntreprenorii rom\u00e2ni \u00eenc\u0103 subestimeaz\u0103 Bursa, capacitatea intern\u0103 a pie\u0163ei de a cump\u0103ra ac\u0163iuni, cu toate c\u0103 exist\u0103 multe exemple de succes care s-au \u00eent\u00e2mplat \u00een ultimii ani.<\/p>\n

\nRetailul cump\u0103r\u0103 branduri, cump\u0103r\u0103 nume, cump\u0103r\u0103 pove\u015fti, cump\u0103r\u0103 c\u00e2\u015ftiguri mai mari \u00een viitor, cump\u0103r\u0103 speran\u0163a unei \u00eembog\u0103\u0163iri rapide.<\/p>\n

\n <\/p>\n

\nAcestea sunt c\u00e2teva teme de discu\u0163ie la ZF Capital Markets Summit 2026<\/strong><\/a>.<\/p>\n

\nDe aceea am dat titlul Conferin\u0163ei de ast\u0103zi: Bani sunt, investitori exist\u0103, cerere exist\u0103, cum aducem mai multe companii la Bursa de la Bucure\u015fti<\/em><\/strong>.<\/em><\/p>\n

\n <\/p>\n

\n\"\"<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Luni, 16 martie 2026, are loc a cincea edi\u0163ie a ZF Capital Markets Summit 2026, edi\u0163ia de prim\u0103var\u0103, \u00een care aducem la masa de discu\u0163ie actorii \u015fi juc\u0103torii din pia\u0163\u0103 pentru a vedea cum st\u0103 Bursa de la Bucure\u015fti, cum st\u0103 pia\u0163a de capital la \u00eenceputul acestui an care se complic\u0103 tot mai mult din […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[510],"tags":[7172,427,45500,17527,178,62882,8858,7633,7269,87,62881],"class_list":["post-246131","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-actualitate","tag-actiuni","tag-bet","tag-bursa-de-la-bucuresti","tag-companii-de-stat","tag-cristian-hostiuc","tag-divedende","tag-finantari","tag-investitori","tag-listari","tag-opinie","tag-recesiunne"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/246131","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=246131"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/246131\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=246131"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=246131"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=246131"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}