{"id":243957,"date":"2026-01-08T13:37:47","date_gmt":"2026-01-08T13:37:47","guid":{"rendered":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/?p=243957"},"modified":"2026-01-08T13:37:47","modified_gmt":"2026-01-08T13:37:47","slug":"statul-roman-marele-castigator-al-raliului-bursier-din-2025-companiile-sale-strategice-mai-valoroase-cu-30-mld-lei-este-un-moment-bun-de-vanzare","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/?p=243957","title":{"rendered":"Statul rom\u00e2n, marele c\u00e2\u015ftig\u0103tor al raliului bursier din 2025: Companiile sale strategice, mai valoroase cu 30 mld. lei. Este un moment bun de v\u00e2nzare?"},"content":{"rendered":"

\nAnul 2025 a fost unul spectaculos pentru Bursa de Valori Bucure\u015fti \u015fi, implicit, pentru investitori. Indicele BET a \u00eenchis la un maxim istoric de 24.439 de puncte, cu un avans de 46% fa\u0163\u0103 de \u00eenceputul anului \u015fi de 55% dac\u0103 sunt incluse dividendele, cel mai bun ritm anual din 2009 \u00eencoace. Cre\u015fterea a fost alimentat\u0103 de un raliu puternic \u00een energie, utilit\u0103\u0163i \u015fi sectorul financiar, \u00eentr-un context \u00een care percep\u0163ia de risc asociat\u0103 Rom\u00e2niei s-a mai temperat, iar capitalul a revenit treptat c\u0103tre ac\u0163iuni.<\/p>\n

\nDincolo de investitorii individuali, fondurile de pensii \u015fi fondurile mutuale, marele c\u00e2\u015ftig\u0103tor al acestui raliu este statul rom\u00e2n. Prin participa\u0163iile pe care le de\u0163ine la cele mai mari companii listate, statul a c\u00e2\u015ftigat \u00een 2025 aproape 30 de miliarde de lei doar din aprecierea bursier\u0103 a ac\u0163iunilor, f\u0103r\u0103 s\u0103 fi f\u0103cut vreo investi\u0163ie suplimentar\u0103 \u015fi f\u0103r\u0103 s\u0103 fi v\u00e2ndut vreun titlu, arat\u0103 calculele realizate de Ziarul Financiar.<\/p>\n

\nDatele privind capitaliz\u0103rile de la finalul lui 2025 arat\u0103 amploarea c\u00e2\u015ftigului. La OMV Petrom, unde statul de\u0163ine 20,7%, valoarea pachetului a crescut cu aproape 3,7 miliarde de lei \u00eentr-un singur an.<\/p>\n

\nLa Romgaz, unde participa\u0163ia statului este de 70%, cre\u015fterea valorii de pia\u0163\u0103 a pachetului a fost de peste 13 miliarde de lei, pe fondul dubl\u0103rii capitaliz\u0103rii companiei.<\/p>\n

\nTransgaz, una dintre vedetele anului, a adus statului un c\u00e2\u015ftig de aproape 4,7 miliarde de lei, iar la Nuclearelectrica plusul a fost de peste 3,3 miliarde de lei. Electrica \u015fi Transelectrica au ad\u0103ugat \u00eempreun\u0103 \u00eenc\u0103 aproape 3,8 miliarde de lei.<\/p>\n

\nChiar \u015fi Hidroelectrica, unde pre\u0163ul ac\u0163iunii a avut o evolu\u0163ie mai modest\u0103, a contribuit cu aproape 800 de milioane de lei la acest c\u00e2\u015ftig agregat.<\/p>\n

\n\u00cen total, valoarea participa\u0163iilor statului la aceste companii a crescut cu aproximativ 29,4 miliarde de lei \u00een 2025. Este un c\u00e2\u015ftig \u201epe h\u00e2rtie\u201c, dar extrem de relevant \u00eentr-un context bugetar tensionat, cu un deficit ridicat \u015fi cu presiuni constante pe finan\u0163ele publice.<\/p>\n

\nParadoxul este c\u0103 acest moment de maxime istorice pe burs\u0103 nu este folosit de stat pentru a monetiza o parte din aceste c\u00e2\u015ftiguri. \u00cen condi\u0163iile \u00een care evalu\u0103rile multor companii au crescut semnificativ, iar pia\u0163a pl\u0103te\u015fte multipli mai mari pentru fiecare leu de profit, \u00eentrebarea fireasc\u0103 este de ce statul nu vinde acum, fie \u015fi pachete minoritare, pentru a-\u015fi consolida pozi\u0163ia bugetar\u0103.<\/p>\n

\nR\u0103spunsul nu este unul simplu. Pe de o parte, experien\u0163ele anterioare arat\u0103 c\u0103 list\u0103rile \u015fi v\u00e2nz\u0103rile de pachete de ac\u0163iuni sunt procese politizate, lente \u015fi adesea blocate de lipsa consensului. Pe de alt\u0103 parte, multe dintre companiile din portofoliul statului sunt considerate strategice, iar v\u00e2nzarea de ac\u0163iuni, chiar minoritare, este privit\u0103 cu suspiciune, indiferent de contextul de pia\u0163\u0103.<\/p>\n

\n\u00cen acela\u015fi timp, argumentele economice pentru o v\u00e2nzare par mai solide ca oric\u00e2nd. 2025 a fost un an de reevaluare accelerat\u0103. La OMV Petrom, P\/E-ul a urcat de la 8,4 la 17, \u00een condi\u0163iile \u00een care profitul net a sc\u0103zut cu peste 30%. La Romgaz, multiplii s-au dublat, de\u015fi cre\u015fterea profitului a fost mult mai modest\u0103 dec\u00e2t cea a pre\u0163ului ac\u0163iunii. <\/p>\n

\nExist\u0103, desigur, \u015fi excep\u0163ii, precum Transgaz, unde profitul a crescut mai rapid dec\u00e2t pre\u0163ul, iar evaluarea relativ\u0103 este chiar mai mic\u0103 dec\u00e2t la \u00eenceputul lui 2025. \u00cens\u0103, la nivel de ansamblu, pia\u0163a a devenit mai scump\u0103, iar entuziasmul investitorilor este vizibil.<\/p>\n

\nPentru stat, dilema este \u00eentre a p\u0103stra aceste participa\u0163ii pe termen lung, miz\u00e2nd pe dividende \u015fi pe rolul strategic al companiilor, \u015fi a profita de fereastra de oportunitate oferit\u0103 de maximele istorice. Dividendele au fost, \u00eentr-adev\u0103r, o surs\u0103 important\u0103 de venituri bugetare \u00een ultimii ani, dar ele nu pot concura, pe termen scurt, cu impactul unei v\u00e2nz\u0103ri de pachete de c\u00e2teva procente din companii cu capitaliz\u0103ri de zeci de miliarde de lei.<\/p>\n

\n\u00cen lipsa unor astfel de decizii, c\u00e2\u015ftigul de aproape 30 de miliarde de lei r\u0103m\u00e2ne unul contabil, vulnerabil la corec\u0163ii de pia\u0163. Istoria arat c\u0103 raliurile bursiere nu sunt lineare \u015fi c\u0103 maximele sunt, adesea, urmate de perioade de ajustare. Dac\u0103 acest lucru se va \u00eent\u00e2mpla \u015fi la BVB, statul risc\u0103 s\u0103 vad\u0103 cum o parte din acest c\u00e2\u015ftig se evapor\u0103, f\u0103r\u0103 s\u0103 fi beneficiat concret de el.<\/p>\n

\nAstfel, 2025 r\u0103m\u00e2ne anul \u00een care statul rom\u00e2n a fost, de departe, cel mai mare c\u00e2\u015ftig\u0103tor al bursei, dar \u015fi anul \u00een care a ales s\u0103 nu fac\u0103 nimic cu acest c\u00e2\u015ftig. \u00centrebarea nu este dac\u0103 pia\u0163a va mai oferi astfel de momente, ci dac\u0103, data viitoare, statul va fi preg\u0103tit s\u0103 le foloseasc\u0103.<\/p>\n

\n\"\"<\/a><\/p>\n

\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Anul 2025 a fost unul spectaculos pentru Bursa de Valori Bucure\u015fti \u015fi, implicit, pentru investitori. Indicele BET a \u00eenchis la un maxim istoric de 24.439 de puncte, cu un avans de 46% fa\u0163\u0103 de \u00eenceputul anului \u015fi de 55% dac\u0103 sunt incluse dividendele, cel mai bun ritm anual din 2009 \u00eencoace. Cre\u015fterea a fost alimentat\u0103 […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[510],"tags":[284,11452,32617,161,26190,80,33005,4878],"class_list":["post-243957","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-actualitate","tag-castigare","tag-castigator","tag-intrebare","tag-miliarde","tag-raliu","tag-refuz","tag-statul-roman","tag-vanzare"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/243957","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=243957"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/243957\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=243957"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=243957"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=243957"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}