\nDe luni de zile, manageri de b\u0103nci, institu\u0163ii financiare interna\u0163ionale \u015fi anali\u015fti de top trag semnale de alarm\u0103 privind evalu\u0103rile extrem de ridicate ale companiilor americane de tehnologie. Investitorii experimenta\u0163i, care \u00een 2007\u20132009 au mizat pe sc\u0103derea pie\u0163ei imobiliare \u015fi au c\u00e2\u015ftigat sume uria\u015fe c\u00e2nd bula imobiliar\u0103 s-a spart, \u015fi-au \u00eentors acum aten\u0163ia spre ac\u0163iunile tehnologice, anticip\u00e2nd o corec\u0163ie similar\u0103. Orice sc\u0103dere, chiar \u015fi minor\u0103, a indicilor bursieri alimenteaz\u0103 astfel temerile c\u0103 pia\u0163a se afl\u0103 pe marginea unei pr\u0103bu\u015firi, potrivit The Economist.<\/p>\n
\nIndicele S&P 500 a ajuns la multipli de evaluare similari cu cei din perioada bulei dotcom, \u00eempin\u015fi \u00een sus de celebrele \u201emagnificent seven\u201d (cele mai mari \u015fapte companii din tech listate la bursa american\u0103 \u2013 n.r). Valoarea uria\u015f\u0103 a investi\u0163iilor \u00een inteligen\u0163\u0103 artificial\u0103 presupune, la r\u00e2ndul ei, o rentabilitate greu de ob\u0163inut: potrivit unei estim\u0103ri JPMorgan, companiile ar avea nevoie de venituri anuale de peste 650 mld. dolari din AI pentru a justifica cheltuielile prognozate p\u00e2n\u0103 \u00een 2030 adic\u0103 echivalentul a sute de dolari anual pentru fiecare utilizator de iPhone. Iar istoria arat\u0103 c\u0103 noile tehnologii tind s\u0103 dezam\u0103geasc\u0103 la \u00eenceput, chiar dac\u0103 pe termen lung transform\u0103 economia.<\/p>\n
\nDe\u015fi un eventual colaps bursier ar surprinde pu\u0163in\u0103 lume, consecin\u0163ele sale sunt mai pu\u0163in discutate. Spre deosebire de criza din 2008, actualul val tehnologic este finan\u0163at predominant din capital propriu, nu din datorie, iar economia real\u0103 s-a dovedit rezilient\u0103 la \u015focuri recente. Totu\u015fi, asta nu \u00eenseamn\u0103 c\u0103 un declin abrupt al pie\u0163ei ac\u0163iunilor s-ar opri la nivelul portofoliilor investitorilor.<\/p>\n
\nAproximativ o cincime din averea gospod\u0103riilor americane este reprezentat\u0103 de ac\u0163iuni, mult peste nivelurile istorice. Iar cre\u015fterea acestor active, mai ales cele legate de AI, a alimentat un comportament de economisire tot mai relaxat dup\u0103 pandemie.<\/p>\n
\nO c\u0103dere bursier\u0103 similar\u0103 celei de la \u00eenceputul anilor 2000 ar reduce averea net\u0103 a gospod\u0103riilor cu circa 8%. Efectul asupra consumului ar fi semnificativ: o astfel de lovitur\u0103 ar diminua cheltuielile popula\u0163iei cu aproximativ 1,6% din PIB, suficient \u00eenc\u00e2t s\u0103 \u00eemping\u0103 economia american\u0103, deja lovit\u0103 de sl\u0103birea pie\u0163ei muncii, \u00eentr-o recesiune.<\/p>\n
\nImpactul asupra investi\u0163iilor \u00een AI ar fi relativ mic, deoarece o mare parte a achizi\u0163iilor \u2014 \u00een special cipurile \u2014 sunt importate de la produc\u0103tori asiatici.<\/p>\n
\nEuropa, deja prins\u0103 \u00eentr-un ritm de cre\u015ftere anemic, \u015fi China, care se lupt\u0103 cu presiuni defla\u0163ioniste, ar resim\u0163i puternic diminuarea cererii americane. \u00cen plus, investitorii str\u0103ini, care de\u0163in aproximativ 18 trilioane de dolari \u00een ac\u0163iuni americane, ar fi afecta\u0163i de un efect de avu\u0163ie negativ la nivel global.<\/p>\n
\nVestea bun\u0103 este c\u0103 o astfel de recesiune ar putea fi relativ superficial\u0103, asem\u0103n\u0103tor perioadei de dup\u0103 pr\u0103bu\u015firea dotcom. Rezerva Federal\u0103 are \u00eenc\u0103 spa\u0163iu s\u0103 reduc\u0103 dob\u00e2nzile, iar unele guverne ar putea apela la stimulente fiscale.<\/p>\n
\nDar chiar \u015fi o recesiune u\u015foar\u0103 ar scoate la iveal\u0103 vulnerabilit\u0103\u0163i majore: tensiuni politice \u00een cre\u015ftere \u00een SUA, deficite publice ridicate \u00een Europa, tenta\u0163ii protec\u0163ioniste accentuate \u015fi o ordine economic\u0103 global\u0103 tot mai fragmentat\u0103.<\/p>\n
\n\u00cen mod normal, o recesiune \u00een SUA atrage capital c\u0103tre dolar, considerat activ de refugiu. \u00cens\u0103 contextul actual \u2014 dolar mai slab, institu\u0163ii americane contestate \u015fi un climat politic tot mai volatil \u2014 face ca aceast\u0103 regul\u0103 s\u0103 nu mai fie garantat\u0103. O eventual\u0103 depreciere prelungit\u0103 a dolarului ar zdruncina \u015fi mai mult percep\u0163ia privind \u201eexcep\u0163ionalismul american\u201d.<\/p>\n
\n\u00cen paralel, guvernele cu datorii mari vor fi supuse unei presiuni intense: chiar dac\u0103 dob\u00e2nzile scad, deficitele vor cre\u015fte, iar investitorii ar putea refuza s\u0103 finan\u0163eze modele fiscale considerate nesustenabile. Fran\u0163a sau Marea Britanie sunt exemple de \u0163\u0103ri care ar avea foarte pu\u0163in\u0103 marj\u0103 de manevr\u0103 pentru stimuli economici.<\/p>\n
\nO cerere intern\u0103 mai slab\u0103 \u00een SUA ar reduce deficitul comercial american, ceea ce ar conveni administra\u0163iei Trump. \u00cens\u0103 surplusul comercial al Chinei \u00een sectorul manufacturier \u2014 miza principal\u0103 a tensiunilor comerciale globale \u2014 ar cre\u015fte. Europa \u015fi Asia, deja inundate de produse chineze\u015fti ieftine, ar resim\u0163i presiunea \u015fi mai puternic, ceea ce ar alimenta protec\u0163ionismul.<\/p>\n
\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
De luni de zile, manageri de b\u0103nci, institu\u0163ii financiare interna\u0163ionale \u015fi anali\u015fti de top trag semnale de alarm\u0103 privind evalu\u0103rile extrem de ridicate ale companiilor americane de tehnologie. Investitorii experimenta\u0163i, care \u00een 2007\u20132009 au mizat pe sc\u0103derea pie\u0163ei imobiliare \u015fi au c\u00e2\u015ftigat sume uria\u015fe c\u00e2nd bula imobiliar\u0103 s-a spart, \u015fi-au \u00eentors acum aten\u0163ia spre ac\u0163iunile […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[510],"tags":[7734,277,342,32611,11056,16184,9,474,7633,179],"class_list":["post-242415","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-actualitate","tag-analisti","tag-avertisment","tag-continuare","tag-declansare","tag-financiar","tag-furtuna","tag-guvern","tag-industrie","tag-investitori","tag-recesiune"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/242415","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=242415"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/242415\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=242415"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=242415"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=242415"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}