\nAgen\u0163ia de rating Fitch a decis, vineri noapte, p\u0103strarea Rom\u00e2niei \u00een categoria \u201einvestment grade\u201d, recomandat\u0103 pentru investi\u0163ii, \u0163ara noastr\u0103 primind ratingul BBB- cu perspectiv\u0103 negativ\u0103.<\/p>\n
\nMen\u0163inerea \u0163\u0103rii noastre \u00een categoria recomandat\u0103 pentru investi\u0163ii are o miz\u0103 crucial\u0103 pentru dob\u00e2nzile la care statul se \u00eemprumut\u0103 pe pie\u0163ele externe. Aceste dob\u00e2nzi, mai apoi, sunt considerate de referin\u0163\u0103 pentru creditarea companiilor, dar \u015fi a persoanelor fizice.<\/p>\n
\nLa capitolul riscuri care ar putea duce la retrogradarea ratingului suveran, Fitch enumer\u0103 factorii fiscali, \u015fi anume e\u015fecul \u00een implementarea unor m\u0103suri adi\u0163ionale de consolidare fiscal\u0103, necesare pentru stabilizarea deficitului bugetar pe termen mediu, dar \u015fi riscuri sau incertitudini provenite din mediul politic sau extern.<\/p>\n
\n\u201cDecizia Fitch, \u00eentr-un context fiscal \u015fi bugetar sensibil, reconfirm\u0103 \u00eencrederea \u00een m\u0103surile \u015fi planurile Guvernului Rom\u00e2niei \u2013 at\u00e2t pentru respectarea angajamentelor de consolidare fiscal\u0103 fa\u0163\u0103 de partenerii externi, c\u00e2t \u015fi pentru asigurarea sustenabilit\u0103\u0163ii finan\u0163elor publice”, a spus Ministrul Finan\u0163elor, Alexandru Nazare.<\/p>\n
\nCiti\u0163i mai jos motivarea deciziei: <\/strong><\/p>\n \nRom\u00e2nia a \u00eenceput consolidarea fiscal\u0103, de\u015fi dintr-o pozi\u0163ie de pornire foarte slab\u0103 \u00een 2024, cu deficitul bugetar general la 9,3% din PIB. Dup\u0103 m\u0103surile implementate la finalul lui 2024 de c\u0103tre guvernul anterior, impactul bugetar al pachetului din iulie este estimat de guvern la aproximativ 1% din PIB \u00een acest an, principala m\u0103sur\u0103 de cre\u015ftere a veniturilor fiind majorarea TVA (cu 2 puncte procentuale a cotei standard \u015fi 2\u20136 puncte procentuale a cotei reduse), care va intra \u00een vigoare \u00een august 2025. Alte m\u0103suri de \u00een\u0103sprire sunt programate pentru ianuarie 2026, inclusiv \u00eenc\u0103 un an de \u00eenghe\u0163 nominal al salariilor \u015fi pensiilor din sectorul public.<\/p>\n \nCu toate acestea, estim\u0103m c\u0103 deficitele bugetare generale ale Rom\u00e2niei vor r\u0103m\u00e2ne printre cele mai mari din categoria \u201eBBB\u201d, cu o sc\u0103dere a deficitului la 7,4% din PIB \u00een 2025, 6,3% \u00een 2026 \u015fi 5,9% \u00een 2027. Aceste previziuni iau \u00een considerare efectele secundare, cum ar fi impactul negativ asupra PIB al consolid\u0103rii fiscale. Guvernul preg\u0103te\u015fte m\u0103suri suplimentare de consolidare fiscal\u0103, at\u00e2t pe partea de venituri, c\u00e2t \u015fi pe partea de cheltuieli, \u00een str\u00e2ns\u0103 cooperare cu Comisia European\u0103, dar cum acestea nu sunt \u00eenc\u0103 finalizate, nu le-am inclus \u00een proiec\u0163iile noastre fiscale.<\/p>\n \nCre\u015fterea economic\u0103 a Rom\u00e2niei s-a men\u0163inut sub 1% pentru cea mai mare parte a perioadei de dup\u0103 T1 2024, eviden\u0163iind compromisurile dificile de politic\u0103 economic\u0103 \u00eentre consolidare fiscal\u0103 \u015fi cre\u015ftere, anticipate pentru urm\u0103torii doi-trei ani. Conform estim\u0103rilor noastre, cre\u015fterea PIB nu va atinge rata poten\u0163ial\u0103 de 2% p\u00e2n\u0103 cel pu\u0163in \u00een 2027, \u00eens\u0103 riscurile negative sunt limitate, deoarece o claritate mai mare asupra direc\u0163iei consolid\u0103rii fiscale va sprijini \u00eencrederea \u015fi finan\u0163area extern\u0103. Estim\u0103m o cre\u015ftere a PIB de 0,7% \u00een acest an, practic aceea\u015fi ca \u00een 2024. Proiect\u0103m c\u0103 cre\u015fterea se va stabiliza \u00een jur de 1,2% \u00een 2026 \u015fi 2027, beneficiind de stimulul contraciclic al fondurilor UE \u015fi de o u\u015foar\u0103 revenire a cre\u015fterii \u00een zona euro.<\/p>\n \nInfla\u0163ia ridicat\u0103 reprezint\u0103 un punct slab \u00een evaluarea Rom\u00e2niei, amplificat de impactul infla\u0163ionist al cre\u015fterilor de TVA. Infla\u0163ia s-a men\u0163inut peste \u0163inta B\u0103ncii Na\u0163ionale a Rom\u00e2niei (2,5% \u00b11 pp) din mai 2021, iar media pe trei ani a infla\u0163iei pentru 2024\u20132026 este estimat\u0103 la 6,5%, dublu fa\u0163\u0103 de media curent\u0103 a categoriei \u201eBBB\u201d. Infla\u0163ia de baz\u0103 a devenit mai persistent\u0103, stabiliz\u00e2ndu-se la 5\u20136% \u00een 2024 \u015fi \u00een prima jum\u0103tate a lui 2025, dup\u0103 \u015focurile ini\u0163iale de pre\u0163uri la energie \u015fi alimente. O infla\u0163ie persistent peste \u0163int\u0103 va amplifica provoc\u0103rile de politic\u0103 monetar\u0103 pentru BNR, care \u00ee\u015fi ancoreaz\u0103 strategia pe un regim de curs de schimb administrat strict.<\/p>\n \nDatoria public\u0103 general\u0103 brut\u0103 a crescut la 55% din PIB la finalul lui 2024, u\u015for sub media curent\u0103 \u201eBBB\u201d de 56%. Lu\u00e2nd \u00een calcul pachetul ini\u0163ial de consolidare al guvernului, estim\u0103m c\u0103 raportul datorie\/PIB va continua s\u0103 creasc\u0103 p\u00e2n\u0103 la 63,4% \u00een 2027 \u015fi ar putea s\u0103 se apropie de 70% p\u00e2n\u0103 \u00een 2029. Consolidarea fiscal\u0103 va atenua doar par\u0163ial presiunea ascendent\u0103 asupra datoriei, av\u00e2nd \u00een vedere deficitul foarte ridicat de la care se porne\u015fte. \u00cen plus, cre\u015fterea economic\u0103 real\u0103 modest\u0103 \u015fi un deflator al PIB mai mic \u00eenseamn\u0103 c\u0103 cre\u015fterea nominal\u0103 a PIB va fi, \u00een medie, de doar 4\u20135% pe orizontul de prognoz\u0103, fa\u0163\u0103 de o medie de 10% \u00een perioada 2021\u20132024.<\/p>\n \nDeficitul de cont curent (DCC) s-a ad\u00e2ncit la 8,4% din PIB \u00een 2024, de la 6,6% \u00een 2023, din cauza sl\u0103biciunii exporturilor \u015fi a men\u0163inerii unei dinamici puternice a importurilor, sus\u0163in\u00e2nd problema deficitului gemen. Media curent\u0103 \u201eBBB\u201d pentru DCC este de doar 1% din PIB, ceea ce face din Rom\u00e2nia un caz atipic clar. Estim\u0103m c\u0103 DCC se va reduce la mai pu\u0163in de 7% din PIB p\u00e2n\u0103 \u00een 2026, \u00een principal datorit\u0103 sc\u0103derii cererii de import din sectorul public \u015fi privat, pe m\u0103sur\u0103 ce consolidarea fiscal\u0103 reduce veniturile reale disponibile. Preconiz\u0103m c\u0103 datoria extern\u0103 net\u0103 va cre\u015fte la 26% din PIB \u00een 2027, de la 22% \u00een 2024, semnificativ peste proiec\u0163ia de 3% pentru media \u201eBBB\u201d.<\/p>\n \nDeficitele gemene mari \u00eenseamn\u0103 c\u0103 Rom\u00e2nia depinde de un flux constant de finan\u0163are extern\u0103. Tensiunile din pie\u0163ele financiare s-au intensificat \u00een mai 2025, dup\u0103 primul tur al alegerilor preziden\u0163iale, eviden\u0163iind vulnerabilitatea suveranului la schimb\u0103rile de sentiment ale pie\u0163ei. Perspectiva unor intr\u0103ri semnificative de fonduri UE ar putea atenua riscurile externe, deoarece acestea cresc direct rezervele valutare, care au sc\u0103zut cu 6,5 miliarde EUR \u00een mai din cauza interven\u0163iilor valutare.<\/p>\n \nRom\u00e2nia a accesat cu succes pia\u0163a interna\u0163ional\u0103 de obliga\u0163iuni (5 miliarde EUR) \u00een iulie 2025, imediat dup\u0103 anun\u0163area pachetului de consolidare fiscal\u0103. Randamentele obliga\u0163iunilor guvernamentale au sc\u0103zut de la maximele \u00eenregistrate la \u00eenceputul lunii mai, c\u00e2nd na\u0163ionalistul George Simion a c\u00e2\u015ftigat primul tur al alegerilor preziden\u0163iale, dar r\u0103m\u00e2n peste nivelurile din perioada de p\u00e2n\u0103 la mijlocul lui noiembrie 2024. Costul mediu de emitere \u00een prima jum\u0103tate a lui 2025 a fost de 7,2% \u00een lei \u015fi 4,2% \u00een euro, comparativ cu 6,2% \u015fi 5,2% \u00een 2024, respectiv. Estim\u0103m c\u0103 pl\u0103\u0163ile de dob\u00e2nzi ale guvernului raportate la venituri vor cre\u015fte la 8,7% p\u00e2n\u0103 \u00een 2027 (6,8% \u00een 2024), u\u015for sub proiec\u0163ia de 9,2% pentru media \u201eBBB\u201d.<\/p>\n \nFitch estimeaz\u0103 c\u0103 sectorul bancar din Rom\u00e2nia va reu\u015fi s\u0103 navigheze \u00een condi\u0163iile riscurilor sporite de mediu opera\u0163ional generate de leg\u0103tura str\u00e2ns\u0103 suveran-b\u0103nci (titlurile de stat reprezint\u0103 aproximativ 20% din totalul activelor la finalul lui martie 2025), volatilitatea crescut\u0103 a pie\u0163ei \u015fi dublarea taxei pe cifra de afaceri. Aceast\u0103 rezilien\u0163\u0103 este sus\u0163inut\u0103 de ratele de capitalizare de obicei peste media regional\u0103, de o profitabilitate s\u0103n\u0103toas\u0103 (randamentul anualizat al activelor \u00een T1 2025 la 1,7%) \u015fi de finan\u0163area stabil\u0103 bazat\u0103 pe depozite locale diversificate. Calitatea activelor r\u0103m\u00e2ne solid\u0103, cu o rat\u0103 a creditelor neperformante de 2,5% la finalul lui martie 2025.<\/p>\n \nRom\u00e2nia are un scor ESG de relevan\u0163\u0103 (RS) de \u201e5[+]\u201d at\u00e2t pentru Stabilitate Politic\u0103 \u015fi Drepturi, c\u00e2t \u015fi pentru Statul de Drept, Calitatea Institu\u0163ional\u0103 \u015fi Reglementar\u0103 \u015fi Controlul Corup\u0163iei. Aceste scoruri reflect\u0103 ponderea mare pe care Indicatorii de Guvernan\u0163\u0103 ai B\u0103ncii Mondiale (WBGI) o au \u00een Modelul Proprietar de Rating Suveran (SRM). Rom\u00e2nia are o clasare WBGI moderat\u0103, la percentila 60, reflect\u00e2nd un istoric recent de tranzi\u0163ii politice pa\u015fnice, un nivel moderat al drepturilor de participare la procesul politic, o capacitate institu\u0163ional\u0103 moderat\u0103, un stat de drept bine stabilit \u015fi un nivel moderat al corup\u0163iei.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Agen\u0163ia de rating Fitch a decis, vineri noapte, p\u0103strarea Rom\u00e2niei \u00een categoria \u201einvestment grade\u201d, recomandat\u0103 pentru investi\u0163ii, \u0163ara noastr\u0103 primind ratingul BBB- cu perspectiv\u0103 negativ\u0103. Men\u0163inerea \u0163\u0103rii noastre \u00een categoria recomandat\u0103 pentru investi\u0163ii are o miz\u0103 crucial\u0103 pentru dob\u00e2nzile la care statul se \u00eemprumut\u0103 pe pie\u0163ele externe. Aceste dob\u00e2nzi, mai apoi, sunt considerate de referin\u0163\u0103 […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[510],"tags":[7267,7216,485,246,187,188,149,98],"class_list":["post-239308","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-actualitate","tag-banci","tag-bursa","tag-credite","tag-crestere","tag-dobanzi","tag-economie","tag-investitii","tag-romania"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/239308","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=239308"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/239308\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=239308"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=239308"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=239308"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}