\nModificarea impozit\u0103rii c\u00e2\u015ftigurilor pe pia\u0163a de capital risc\u0103 s\u0103 reduc\u0103 interesul investitorilor \u015fi s\u0103 taie din poten\u0163ialele \u00eencas\u0103ri ale statului din v\u00e2nzarea de pachete minoritare la companii precum produc\u0103torul de energie electric\u0103 verde Hidroelectrica (H2O) \u015fi Romgaz (SNG), principalul produc\u0103tor \u015fi furnizor de gaze naturale din \u0163ar\u0103. Un cadru fiscal predictibil ar sus\u0163ine viitoarele list\u0103ri \u015fi ar permite valorificarea acestor pachete la evalu\u0103ri mai bune, consider\u0103 Lucian Isac, director general al casei de brokeraj Estinvest.<\/p>\n
\n\u201eNu \u015ftim exact cum vor ar\u0103ta urm\u0103toarele pachete de m\u0103suri fiscale \u015fi dac\u0103 pia\u0163a de capital va fi afectat\u0103. Primul pachet f\u0103cea referire la impozitul pe dividend de 16%, o cre\u015ftere consistent\u0103 dac\u0103 ne uit\u0103m \u00een urm\u0103 cu c\u00e2\u0163iva ani c\u00e2nd era 5%, 8% \u015fi 10%. O strategie coerent\u0103 a guvernan\u0163ilor ar fi aceea \u00een care s-ar p\u0103stra actualul mod de impozitare a c\u00e2\u015ftigurilor pe pia\u0163a de capital\u201d, spune el.<\/p>\n
\nDe\u015fi programul de guvernare men\u0163iona o posibil\u0103 cre\u015ftere la 10% a impozitului pe c\u00e2\u015ftigurile din tranzac\u0163ii bursiere, Ministerul Finan\u0163elor a precizat luna trecut\u0103 c\u0103 aceast\u0103 m\u0103sur\u0103 nu face parte din primul pachet de ajust\u0103ri fiscale al Executivului. Anterior deciziei, actorii din pia\u0163\u0103 semnalau c\u0103 o astfel de modificare ar putea provoca marc\u0103ri rapide de profit \u015fi retrageri de capital, mai ales dac\u0103 pierderile nu ar fi deductibile.<\/p>\n
\n\u201eAm s\u0103 fac o parantez\u0103 aici: av\u00e2nd \u00een vedere c\u0103 statul are nevoie de foarte mari resurse, iar aceste resurse se afl\u0103 fie \u00een Pilonii 2 \u015fi 3, fie \u00een buzunarele investitorilor persoane fizice, banii respectivi ar putea fi atra\u015fi, cum de altfel se \u015fi discut\u0103, prin v\u00e2nzarea de 5%-maxim 10% din Hidroelectrica, Romgaz\u201d, continu\u0103 Lucian Isac.<\/p>\n
\nDac\u0103 statul ar vinde 10% din Hidroelectrica, companie evaluat\u0103 la 56 de miliarde de lei la Bursa de Valori Bucure\u015fti, ar aduce circa 5,4 miliarde de lei la buget, p\u0103str\u00e2nd totu\u015fi controlul cu cele 70% din ac\u0163iuni pe care le-ar de\u0163ine, conform calculelor realizate de ZF. \u00cen plus, o astfel de opera\u0163iune ar extinde baza de investitori \u015fi ar cre\u015fte lichiditatea ac\u0163iunilor societ\u0103\u0163ii.<\/p>\n
\n\u201eFondul Proprietatea vrea s\u0103 \u00ee\u015fi listeze pachetele la Aeroporturi Bucure\u015fti, Salrom. Dac\u0103 list\u0103rile ar veni pe fondul actualei grile de impozitare ar fi un beneficiu pentru stat, care ar putea s\u0103 v\u00e2nd\u0103 la ni\u015fte multiplii mai buni. Ar fi o mare eroare dac\u0103 ar umbla la procentul de impozitare, nef\u0103c\u00e2nd dec\u00e2t s\u0103 strice ecosistemul care deja s-a creat \u015fi care de abia a\u015fteapt\u0103 pachetele respective.\u201d<\/p>\n
\nCompania na\u0163ional\u0103 Aeroporturi Bucure\u015fti reprezint\u0103 58% din valoarea activului net nelistat al Fondului, \u00een timp ce produc\u0103torul de sare Salrom contribuie cu aproximativ 17%. FP de\u0163ine 20% din capitalul social al primei societ\u0103\u0163i \u015fi 49% din ac\u0163iunile celei de-a doua.<\/p>\n
\n\u00cen iulie 2021, adunarea general\u0103 a ac\u0163ionarilor Salrom a aprobat \u00een principiu listarea companiei la BVB, printr-o ofert\u0103 public\u0103 a ac\u0163iunilor de\u0163inute de FP. Apoi, \u00een iulie 2022, Guvernul a emis un memorandum care sprijin\u0103 aceast\u0103 listare, o etap\u0103 important\u0103 pentru v\u00e2nzarea par\u0163ial\u0103 sau total\u0103 a participa\u0163iei Fondului. \u00cen februarie 2024, ac\u0163ionarii au numit un nou consiliu de administra\u0163ie, iar din iulie 2024 a fost numit directorul general. Fondul continu\u0103 s\u0103 colaboreze cu compania pentru preg\u0103tirea ofertei publice, reiese din raportul FP la T1\/2025.<\/p>\n
\nEmitentul \u015fi-a v\u00e2ndut participa\u0163ia de 20% din ac\u0163iunile Hidroelectrica la un pre\u0163 de 104 lei pe ac\u0163iune \u00een vara lui 2023, pre\u0163ul fiind situat la mijlocul intervalului propus, \u00eentre 94 \u015fi 112 lei, \u015fi sub valoarea contabil\u0103 de 124,6 lei raportat\u0103 de FP la sf\u00e2r\u015fitul anului 2022. Valoarea final\u0103, stabilit\u0103 la nivelul median al ofertei, a fost decis\u0103 chiar dac\u0103 tran\u015fa pentru investitorii individuali a fost suprasubscris\u0103 de 4,3 ori, iar cererea din partea investitorilor institu\u0163ionali a fost acoperit\u0103 integral \u00eenc\u0103 din prima zi.<\/p>\n
\n\u201eAi o mas\u0103 de investitori care sunt preg\u0103ti\u0163i s\u0103 investeasc\u0103 pe o impozitare predictibil\u0103 \u015fi tu nu trebuie s\u0103 faci altceva dec\u00e2t s\u0103 vinzi. Dac\u0103 te zg\u00e2rce\u015fti la t\u0103r\u00e2\u0163e \u015fi modifici impozitarea, de exemplu pe c\u00e2\u015ftigurile din pia\u0163a de capital, s-ar putea ca beneficiile s\u0103 fie mai mici chiar \u015fi dec\u00e2t actualul sistem de impozitare\u201d, adaug\u0103 CEO-ul Estinvest.<\/p>\n
\nDiscu\u0163iile privind viitoarele pachete de m\u0103suri fiscale \u2014 unele cu impact direct asupra pie\u0163ei de capital \u2014 au loc \u00eentr-un moment \u00een care indicele BET al Bursei de Valori atinge niveluri istorice, \u00een cre\u015ftere cu peste 20% de la \u00eenceputul anului. \u00cen ultimele dou\u0103 luni, indicele a avansat cu 8%, sus\u0163inut \u00een principal de reac\u0163iile pozitive ale investitorilor fa\u0163\u0103 de primul set de ajust\u0103ri fiscale, care vizeaz\u0103 reducerea deficitului bugetar al Rom\u00e2niei.<\/p>\n
\n\u201eNu mai vorbesc de felul \u00een care va ac\u0163iona pia\u0163a. Atunci, statul va veni s\u0103 v\u00e2nd\u0103 pe o pia\u0163\u0103 \u00een sc\u0103dere (…) Dac\u0103 se modific\u0103 ceva, s-ar putea ca finalul de an s\u0103 aduc\u0103 pia\u0163a la ni\u015fte multiplii mai mici dec\u00e2t vedem acum. Dar cred c\u0103 indicele BET va \u00eenchide peste 20.000 de puncte\u201d, mai spune Lucian Isac.<\/p>\n
\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Modificarea impozit\u0103rii c\u00e2\u015ftigurilor pe pia\u0163a de capital risc\u0103 s\u0103 reduc\u0103 interesul investitorilor \u015fi s\u0103 taie din poten\u0163ialele \u00eencas\u0103ri ale statului din v\u00e2nzarea de pachete minoritare la companii precum produc\u0103torul de energie electric\u0103 verde Hidroelectrica (H2O) \u015fi Romgaz (SNG), principalul produc\u0103tor \u015fi furnizor de gaze naturale din \u0163ar\u0103. Un cadru fiscal predictibil ar sus\u0163ine viitoarele list\u0103ri […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[510],"tags":[7172,277,8110,306,13395,201,15520,7633,33857,7223,6298,80,4895,4878],"class_list":["post-239114","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-actualitate","tag-actiuni","tag-avertisment","tag-broker","tag-bucuresti","tag-castiguri","tag-companii","tag-impozitare","tag-investitori","tag-pachete-minoritare","tag-piata-de-capital","tag-pregateste","tag-refuz","tag-schimbari","tag-vanzare"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/239114","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=239114"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/239114\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=239114"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=239114"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=239114"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}