\nUn tsunami financiar se apropie de pie\u0163ele de obliga\u0163iuni ale Europei. Peste 125 de miliarde de euro \u00een titluri de stat vor fi scoase la v\u00e2nzare de cele mai mari fonduri de pensii olandeze \u2013 o mutare care ar putea destabiliza serios costurile de \u00eemprumut pentru guvernele europene \u00een plin\u0103 expansiune a datoriei publice, scrie Financial Times.<\/p>\n
\nO reform\u0103 structural\u0103 major\u0103 \u00een sistemul de pensii din \u0162\u0103rile de Jos va schimba radical modul \u00een care fondurile de pensii investesc banii contribuabililor. \u00centre 2025 \u015fi 2028, industria pensiilor din Olanda \u2013 \u00een valoare de 1.500 de miliarde de euro \u2013 va renun\u0163a la sistemul care garanta pl\u0103\u0163ile finale pentru pensionari \u015fi va trece la un model cu contribu\u0163ii definite, \u00een care angajatorii pl\u0103tesc doar o sum\u0103 fix\u0103, f\u0103r\u0103 garan\u0163ii asupra pensiei viitoare.<\/p>\n
\nAceast\u0103 tranzi\u0163ie va determina fondurile s\u0103 reduc\u0103 semnificativ de\u0163inerile de obliga\u0163iuni guvernamentale pe termen lung \u2013 folosite anterior pentru a acoperi promisiunile de plat\u0103 pe decenii \u2013 \u015fi s\u0103 se reorienteze spre active cu randamente mai mari, precum ac\u0163iunile \u015fi creditul privat.<\/p>\n
\nPotrivit anali\u015ftilor de la Rabobank, v\u00e2nz\u0103rile de obliga\u0163iuni guvernamentale ar putea ajunge la 127 miliarde de euro, odat\u0103 cu preg\u0103tirile pentru transferul activelor \u00een noul sistem. Fondurile care administreaz\u0103 aproape jum\u0103tate din totalul activelor vizate se preg\u0103tesc s\u0103 fac\u0103 schimbarea \u00een ianuarie 2026, ceea ce \u00eenseamn\u0103 c\u0103 reconfigurarea portofoliilor va \u00eencepe din acest an.<\/p>\n
\n\u201eTo\u0163i sunt cu ochii pe cap\u0103tul lung al pie\u0163ei obliga\u0163iunilor europene\u201d, a avertizat Pooja Kumra, strateg \u00een cadrul TD Securities. \u201eV\u00e2nz\u0103rile masive ar putea ap\u0103rea brusc la sf\u00e2r\u015fitul anului, dar reac\u0163iile premature ale investitorilor ar putea deveni costisitoare dac\u0103 procesul \u00eent\u00e2mpin\u0103 \u00eent\u00e2rzieri.\u201d<\/p>\n
\nFondul de pensii PFZW \u2013 al doilea cel mai mare din Olanda, cu 259 miliarde de euro \u00een administrare pentru angaja\u0163ii din s\u0103n\u0103tate \u015fi asisten\u0163\u0103 social\u0103 \u2013 a confirmat c\u0103 va adopta noul sistem \u00eencep\u00e2nd cu 1 ianuarie 2026. Cel mai mare fond din \u0163ar\u0103, ABP, va face tranzi\u0163ia \u00een anul urm\u0103tor.<\/p>\n
\nAceast\u0103 mi\u015fcare vine \u00eentr-un context deja tensionat: randamentele obliga\u0163iunilor europene sunt \u00een cre\u015ftere, \u00een timp ce guvernele \u2013 \u00een frunte cu Germania, care preg\u0103te\u015fte un plan de cheltuieli publice de 1.000 de miliarde de euro \u2013 se \u00eemprumut\u0103 masiv pentru a finan\u0163a ambi\u0163iile \u00een ap\u0103rare \u015fi energie.<\/p>\n
\nObliga\u0163iunile pe termen lung au fost cele mai afectate. Randamentul titlurilor germane pe 30 de ani a s\u0103rit de la valori negative \u00een pandemie la peste 3%, aproape de maximele din criza datoriilor euro. \u00cen Fran\u0163a, diferen\u0163a de dob\u00e2nd\u0103 \u00eentre obliga\u0163iunile pe 30 de ani \u015fi cele pe 2 ani a explodat de la zero la peste 2 puncte procentuale \u00een doar doi ani.<\/p>\n
\nFondurile de pensii olandeze \u2013 cele mai mari din zona euro \u2013 au folosit p\u00e2n\u0103 acum o combina\u0163ie de obliga\u0163iuni guvernamentale \u015fi instrumente derivate pe dob\u00e2nd\u0103 pentru a-\u015fi alinia portofoliile cu angajamentele pe termen foarte lung, uneori chiar \u015fi de peste 50 de ani. Trecerea la un nou sistem de contribu\u0163ii risc\u0103 s\u0103 creeze un vid de cerere exact \u00een segmentul cel mai vulnerabil al pie\u0163ei obliga\u0163iunilor.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Un tsunami financiar se apropie de pie\u0163ele de obliga\u0163iuni ale Europei. Peste 125 de miliarde de euro \u00een titluri de stat vor fi scoase la v\u00e2nzare de cele mai mari fonduri de pensii olandeze \u2013 o mutare care ar putea destabiliza serios costurile de \u00eemprumut pentru guvernele europene \u00een plin\u0103 expansiune a datoriei publice, scrie […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[510],"tags":[246,471,7148,8839,9,183,161,369,9768,333,93,7287],"class_list":["post-238317","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-actualitate","tag-crestere","tag-europene","tag-fonduri","tag-fonduri-de-pensii","tag-guvern","tag-imprumut","tag-miliarde","tag-obligatiuni","tag-olanda","tag-pensii","tag-plati","tag-sistem"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/238317","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=238317"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/238317\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=238317"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=238317"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=238317"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}