\nC\u00e2teodat\u0103 o tranzac\u0163ie de pe pie\u0163ele de capital scoate la lumin\u0103 ma\u015fin\u0103ria puterii politice. V\u00e2nzarea de c\u0103tre guvernul Italiei de ac\u0163iuni Monte dei Paschi di Siena \u00een noiembrie anul trecut, v\u00e2nzare care a atras aproximativ 1,1 miliarde de euro, arat\u0103 c\u0103 de\u015fi vor s\u0103-\u015fi reduc\u0103 de\u0163inerile \u00een marile b\u0103nci, guvernele europene sunt mult mai pu\u0163in dornice s\u0103 renun\u0163e cu totul la control, scrie Craig Coben, fost \u015fef al departamentului de pie\u0163e de capital al Bank of America, \u00een prezent managing director la Seda Experts, \u00eentr-o opinie publicat\u0103 de Financial Times.<\/p>\n
\nPotrivit Financial Times, Comisia European\u0103 ancheteaz\u0103 controversata v\u00e2nzare \u00eencheiat\u0103 anul trecut, \u00een urma unor acuza\u0163ii potrivit c\u0103rora investitori institu\u0163ionali cheie, printre care UniCredit, BlackRock \u015fi fondul suveran al Norvegiei, au fost exclu\u015fi din procesul de ofertare.<\/p>\n
\nC\u00e2nd investitorii respectivi au \u00eencercat s\u0103 plaseze ordine, ace\u015ftia ar fi fost informa\u0163i c\u0103 procesul s-a \u00eencheiat. Indiferent de adev\u0103r, ac\u0163iunile au fost \u00een \u00eentregime alocate c\u0103tre patru investitori italieni care, de\u015fi nu au ac\u0163ionat concertat, se presupune c\u0103 sunt asocia\u0163i cu viziunea guvernului de a cl\u0103di un \u201eal treilea pilon\u201c \u00een sectorul bancar local pe l\u00e2ng\u0103 UniCredit \u015fi Intesa Sanpaolo.<\/p>\n
\nIni\u0163ial, tranzac\u0163ia a urmat procedura obi\u015fnuit\u0103. Ministerul italian al economiei \u015fi finan\u0163elor invitase b\u0103ncile s\u0103 depun\u0103 oferte pentru v\u00e2nzarea unei participa\u0163ii de 7%. Mai multe b\u0103nci, scrie Craig Coben, sesiz\u00e2nd un interes strategic mai amplu, au r\u0103spuns cu propuneri agresive, oferindu-se s\u0103 plaseze ac\u0163iunile cu discounturi de sub 1% pe pia\u0163\u0103, un lucru neobi\u015fnuit pentru o tranzac\u0163ie de o asemenea anvergur\u0103.<\/p>\n
\n\u00cens\u0103 guvernul a desemnat Banca Akros, o subsidiar\u0103 bancar\u0103 italian\u0103 relativ mic\u0103 a Banco BPM, drept coordonator unic. Aceasta a fost prima surpriz\u0103. Plasamente anterioare de ac\u0163iuni MPS implicaser\u0103 b\u0103nci multiple, adesea interna\u0163ionale.<\/p>\n
\nAkros nu este o banc\u0103 la care investitorii interna\u0163ionali apeleaz\u0103 \u00een mod regulat, noteaz\u0103 Craig Coben.<\/p>\n
\nA doua surpriz\u0103 a ap\u0103rut \u00een procesul de executare a tranzac\u0163iei, scrie acesta. \u00cen loc s\u0103 distribuie ac\u0163iuni c\u0103tre investitori institu\u0163ionali, Akros a plasat \u00eentreaga ofert\u0103 c\u0103tre doar patru grupuri italiene: banca mam\u0103 Banco BP, Anima Holding (atunci de\u0163inut\u0103 \u00een propor\u0163ie de 22% de BPM, acum aproape 90%), magnatul din construc\u0163ii Francesco Gaetano Caltagirone, \u015fi Delfin, holdingul fondatorului Luxottica Leonardo Del Vecchio.<\/p>\n
\nDimensiunea ofertei a \u00eenregistrat mai mult de o dublare, de la 7% la 15%, pre\u0163ul fiind cu 5% peste cel de pe pia\u0163\u0103. Valoarea ac\u0163iunilor a urcat cu peste 12% \u00een diminea\u0163a urm\u0103toare pe fondul specula\u0163iilor privind interesul strategic, suger\u00e2nd c\u0103 de\u015fi Roma a ob\u0163inut un pre\u0163 excelent, o oarecare valoare ar fi putut s\u0103 r\u0103m\u00e2n\u0103 pe mas\u0103.<\/p>\n
\nCraig Coben scrie c\u0103 a lucrat timp de peste 25 de ani la sute de oferte de ac\u0163iuni europene, iar astfel de tranzac\u0163ii urmeaz\u0103 un set de pa\u015fi. Orice anchet\u0103 va trebui s\u0103 determine dac\u0103 ace\u015ftia au fost respecta\u0163i \u015fi dac\u0103 nu, de ce.<\/p>\n
\nUniCredit s-ar fi oferit s\u0103 cumpere 10% din MPS. Interesul UniCredit, dac\u0103 ar fi fost comunicat c\u0103tre Banca Akros, ar fi schimbat at\u00e2t dinamica pre\u0163ului, c\u00e2t \u015fi motiva\u0163ia strategic\u0103 a tranzac\u0163iei. Banca Akros neag\u0103 \u00eens\u0103 ferm c\u0103 ar fi primit un astfel de ordin.<\/p>\n
\nBanca Akros sus\u0163ine c\u0103 plasamentul s-a f\u0103cut \u00een mod corect \u015fi transparent, respect\u00e2nd regulile \u015fi practicile ce guverneaz\u0103 astfel de opera\u0163iuni. Totu\u015fi, exist\u0103 de asemenea ceva \u00eengrijor\u0103tor legat de alocarea de c\u0103tre un coordonator a unui num\u0103r at\u00e2t de mare de ac\u0163iuni c\u0103tre propria companie-mam\u0103. \u00cen mod tipic, guvernele recurg la mai multe b\u0103nci independente \u00een privatiz\u0103ri pentru a evita orice impresie de conflict de interese. Italia nu a f\u0103cut acest lucru, de\u015fi a procedat \u00een acest fel \u00een cazul celor dou\u0103 v\u00e2nz\u0103ri anterioare de ac\u0163iuni MPS.<\/p>\n
\nC\u00e2nd guvernele europene \u00ee\u015fi v\u00e2nd participa\u0163ii din b\u0103nci, acestea nu \u00eencearc\u0103 doar s\u0103-\u015fi maximizeze c\u00e2\u015ftigurile ob\u0163inute din v\u00e2nz\u0103ri, ci gestioneaz\u0103 \u00een acela\u015fi timp stabilitatea financiar\u0103, sus\u0163in\u00e2nd campioni na\u0163ionali \u015fi d\u00e2nd form\u0103 unor sectoare strategice, adesea trec\u00e2nd peste principiile pie\u0163ei libere. Tranzac\u0163ia cu ac\u0163iuni MPS miroase tare a politic\u0103 industrial\u0103 deghizat\u0103 \u00een activitate pe pie\u0163ele de capital, \u00een opinia lui Craig Coben.<\/p>\n
\nItalia a ob\u0163inut ce a vrut, \u00eens\u0103 modul \u00een care aceasta a procedat arat\u0103 c\u0103 unele privatiz\u0103ri sunt mai private dec\u00e2t altele, arat\u0103 acesta.<\/p>\n
\n <\/p>\n
\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
C\u00e2teodat\u0103 o tranzac\u0163ie de pe pie\u0163ele de capital scoate la lumin\u0103 ma\u015fin\u0103ria puterii politice. V\u00e2nzarea de c\u0103tre guvernul Italiei de ac\u0163iuni Monte dei Paschi di Siena \u00een noiembrie anul trecut, v\u00e2nzare care a atras aproximativ 1,1 miliarde de euro, arat\u0103 c\u0103 de\u015fi vor s\u0103-\u015fi reduc\u0103 de\u0163inerile \u00een marile b\u0103nci, guvernele europene sunt mult mai pu\u0163in dornice s\u0103 renun\u0163e cu totul la control, scrie Craig Coben, fost \u015fef al departamentului de pie\u0163e de capital al Bank of America, \u00een prezent managing director la Seda Experts, \u00eentr-o opinie publicat\u0103 de Financial Times.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[510],"tags":[7172,236,9,7633],"class_list":["post-237897","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-actualitate","tag-actiuni","tag-banca","tag-guvern","tag-investitori"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/237897","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=237897"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/237897\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=237897"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=237897"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=237897"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}