{"id":235446,"date":"2025-04-03T11:46:25","date_gmt":"2025-04-03T11:46:25","guid":{"rendered":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/?p=235446"},"modified":"2025-04-03T11:46:25","modified_gmt":"2025-04-03T11:46:25","slug":"ce-este-acordul-istoric-valutar-international-de-la-mar-a-lago-si-ce-ar-insemna-acest-lucru-pentru-intreaga-lume","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/?p=235446","title":{"rendered":"Ce este acordul istoric valutar interna\u0163ional de la Mar-a-Lago \u015fi ce ar \u00eensemna acest lucru pentru \u00eentreaga lume?"},"content":{"rendered":"

\nUnul dintre consilierii de top ai pre\u015fedintelui american Donald Trump propune un acord interna\u0163ional valutar de devalorizare a dolarului, de tipul celui istoric din 1985 de la Hotelul Plaza (cump\u0103rat \u00eentre timp de Trump), pentru a fi rezolvat\u0103 problema deficitului comercial al economiei SUA. Ce ar \u00eensemna acest lucru pentru \u00eentreaga lume?<\/strong><\/p>\n

\nStatele ar fi constr\u00e2nse s\u0103 participe prin amenin\u0163\u0103ri cu tarife sau cu retragerea umbrelei securit\u0103\u0163ii oferite de SUA.  Josh Lipsky, fost consilier la FMI \u015fi \u00een prezent senior director la Atlantic Council GeoEconomics Center, \u015fi colegul s\u0103u Jessie Yin explic\u0103 ce ar \u00eensemna acest lucru \u015fi dac\u0103 este posibil. \u00cen 1985, mini\u015ftrii de finan\u0163e din Fran\u0163a, Germania, Japonia, Marea Britanie \u015fi Statele Unite au ajuns la un acord \u00een Hotelul Plaza din New York pentru a devaloriza \u00een mod inten\u0163ionat dolarul american. \u00cen cei cinci ani care au precedat Acordul Plaza, dolarul american \u015fi-a dublat valoarea, amenin\u0163\u00e2nd s\u0103 r\u0103stoarne comer\u0163ul global \u015fi s\u0103 destabilizeze sistemul financiar interna\u0163ional. Ast\u0103zi, la Washington se vorbe\u015fte din nou despre posibilitatea unui acord valutar. De data aceasta, locul discu\u0163iilor pentru ceea ce Stephen Miran, pre\u015fedintele Council of Economic Advisers al lui Trump,  a descris ca fiind un \u201eAcord Mar-a-Lago\u201d s-ar putea muta mai la sud. \u00centr-un raport din septembrie, Miran a declarat c\u0103 supraevaluarea dolarului american st\u0103 la baza \u201er\u0103d\u0103cinilor nemul\u0163umirii economice\u201d. <\/p>\n

\nMai multe figuri din cercul apropiat al lui Trump \u015fi-au exprimat interesul pentru ca prin devalorizarea dolarului s\u0103 fie abordat deficitul comercial al SUA. Sus\u0163in\u0103torii unei monede slabe cred c\u0103 dolarul puternic creeaz\u0103 dezechilibre comerciale interna\u0163ionale, handicap\u00e2ndu-i pe produc\u0103torii americani. Un dolar mai slab ar face exporturile SUA mai competitive. Dar exist\u0103 o diferen\u0163\u0103 mare \u00eentre \u0163\u0103rile care s-ar aduna ast\u0103zi la Palm Beach \u015fi grupul care s-a \u00eent\u00e2lnit la New York \u00een anii 1980 – economiile care produc deficitul comercial al SUA. Cum va afecta aceast\u0103 constela\u0163ie diferit\u0103 orice eventual\u0103 negociere? Ar fi mult mai complicat de ajuns la un acord. Miran \u015fi al\u0163ii vor s\u0103 foloseasc\u0103 tarifele pentru a aduce \u0163\u0103rile la masa negocierilor. Dac\u0103 aceste \u0163\u0103ri sunt suficient de \u00eengrijorate de costul tarifelor, Miran crede c\u0103 vor fi dispuse s\u0103 fac\u0103 schimb\u0103ri majore la monedele lor pe care altfel nu le-ar lua \u00een considerare. <\/p>\n

\n

\nMai multe figuri din cercul lui Trump \u015fi-au exprimat interesul pentru ca prin devalorizarea dolarului s\u0103 fie abordat deficitul comercial al SUA. Sus\u0163in\u0103torii unei monede slabe cred c\u0103 dolarul puternic creeaz\u0103 dezechilibre comerciale interna\u0163ionale, handicap\u00e2ndu-i pe produc\u0103torii americani. Un dolar mai slab ar face exporturile SUA mai competitive.<\/span><\/span><\/p>\n

\n

\nDar Miran nu se opre\u015fte aici. El \u015ftie c\u0103 tarifele \u00een sine nu sunt suficiente, a\u015fa c\u0103 apreciaz\u0103 c\u0103 este timpul s\u0103 pun\u0103 \u00een dezbatere umbrela de securitate a SUA. Miran sus\u0163ine c\u0103 zona de siguran\u0163\u0103 ar trebui finan\u0163at\u0103 de c\u0103tre beneficiari, iar acest lucru poate fi folosit at\u00e2t pentru a deprecia dolarul, c\u00e2t \u015fi pentru a atenua efectul infla\u0163ionist al tarifelor. \u0162\u0103rile din zona de securitate ar trebui s\u0103 o \u201efinan\u0163eze prin cump\u0103rarea de titluri de trezorerie\u201d, \u00een special \u201ecentury bonds\u201d, obliga\u0163iuni cu scaden\u0163a la 100 de ani, \u015fi \u201edac\u0103 nu v\u0103 schimba\u0163i notele de plat\u0103 cu obliga\u0163iuni, tarifele v\u0103 vor \u0163ine departe\u201d. Secretarul Trezoreriei SUA Scott Bessent a discutat, de asemenea, ideea c\u0103 \u0163\u0103rile se pot bucura de ap\u0103rare comun\u0103 at\u00e2t timp c\u00e2t exist\u0103 obiective monetare comune, \u00een timp ce pentru negocierea condi\u0163iilor pot fi folosite tarifele. Aceast\u0103 administra\u0163ie pare cel pu\u0163in deschis\u0103 la ideea de a lega umbrela de securitate a SUA de restructurarea sistemului comercial global \u00een beneficiul Statelor Unite. Problema, desigur, este c\u0103 \u0163\u0103rile cu care SUA au cele mai mari deficite comerciale nu mai sunt alia\u0163i dependen\u0163i de aceast\u0103 umbrel\u0103 de securitate. <\/p>\n

\n\"\"<\/p>\n

\n\u00cen 1985, Statele Unite au oferit garan\u0163ii de securitate pentru Fran\u0163a, Germania, Japonia \u015fi Marea Britanie. Ace\u015fti semnatari ai Acordului Plaza au g\u0103zduit aproape o p\u0103trime din toate bazele militare americane de peste m\u0103ri \u00een anii ’80. Nici China, nici Mexic, nici Vietnam nu se bazeaz\u0103 pe armata SUA \u00een 2025. F\u0103r\u0103 stimulentele securit\u0103\u0163ii partajate, sunt suficiente tarifele pentru a-i \u00eempinge pe nonalia\u0163i c\u0103tre un acord valutar? Nu pare s\u0103 fie un scenariu potrivit pentru China. Un motiv major de rezisten\u0163\u0103 este c\u0103 Beijingul vede experien\u0163a Japoniei dup\u0103 Acordul Plaza ca pe un avertisment.  Acordul Plaza a modificat pentru totdeauna traiectoria economiei Japoniei. Aprecierea yenului japonez a contribuit la implozia bulei speculative de active din Tokyo \u015fi la deceniile pierdute de stagnare economic\u0103. Cel pu\u0163in, aceasta este \u00een China impresia persistent\u0103 despre acordul valutar din 1985.<\/p>\n

\nExist\u0103 anumite asem\u0103n\u0103ri \u00eentre \u00eencetinirea economic\u0103 a Japoniei din anii \u201990 \u015fi cea cu care China se confrunt\u0103 \u00een prezent, cum ar fi defla\u0163ia, cererea sc\u0103zut\u0103 din partea consumatorilor \u015fi fuga de capital. \u00cen ianuarie, obliga\u0163iunile de stat pe treizeci de ani ale Chinei au sc\u0103zut pentru prima dat\u0103 sub cele ale Japoniei, iar \u00een martie infla\u0163ia din China a \u00eencetinit din nou sub zero. China este dispus\u0103 s\u0103 fac\u0103 tot posibilul pentru a evita o \u201ejaponizare\u201d a propriei economii, inclusiv prin refuzul de a-\u015fi aprecia moneda, yuanul, \u00een raport cu dolarul, chiar dac\u0103 aceasta \u00eenseamn\u0103 s\u0103 reziste unui r\u0103zboi comercial prelungit. China \u015fi-a exprimat anterior \u00eengrijor\u0103ri cu privire la rolul dolarului american ca moned\u0103 de rezerv\u0103 dominant\u0103 \u015fi nu s-ar pl\u00e2nge neap\u0103rat dac\u0103 pozi\u0163ia preferen\u0163ial\u0103 a dolarului \u00een rezervele valutare \u015fi finan\u0163ele globale ar sl\u0103bi. Dar, cu persisten\u0163a cererii slabe din partea consumatorilor, China se bazeaz\u0103 \u00een continuare pe sectorul de export pentru a contribui la stimularea cre\u015fterii economice \u00een 2025. Beijingul nu va dori s\u0103 ri\u015fte vreo modificare a cursului \u015fi statutului yuanului care ar eroda competitivitatea exporturilor sale \u00een mijlocul unui r\u0103zboi comercial. Ideea unui acord la Mar-a-Lago \u00eel va atrage pe Trump. P\u00e2n\u0103 la urm\u0103, el a fost omul care a cump\u0103rat Hotelul Plaza \u00een 1988, imediat dup\u0103 celebrul acord. Dar pentru a se ajunge acolo va fi nevoie de mai mult dec\u00e2t tarife \u015fi amenin\u0163area cu eliminarea garan\u0163iilor de securitate. China va trebui s\u0103 vad\u0103 la ce i-ar folosi. Iar acest lucru, p\u00e2n\u0103 acum, a r\u0103mas un mister. Steven Kamin, senior fellow la American Enterprise Institute \u015fi fost \u015fef pe finan\u0163e interna\u0163ionale la Federal Reserve, \u015fi Mark Sobel, coleg cu Kamin la Fed, au o alt\u0103 perspectiv\u0103 asupra \u201eAcordului de la Mar-a-Lago\u201d, pe care o prezint\u0103 \u00eentr-o scrisoare publicat\u0103 de Financial Times. Pe scurt, spun ei, \u201enu putem dec\u00e2t spera c\u0103 acesta r\u0103m\u00e2ne doar vorbe\u201d. Un \u201eAcord Mar-a-Lago\u201d ar fi inutil, ineficient, destabilizator \u015fi ar duce doar la erodarea rolului preeminent al dolarului \u00een sistemul financiar global.<\/p>\n

\n

\nAcordul de la Mar-a-Lago se bazeaz\u0103 pe ideea c\u0103 domina\u0163ia global\u0103 a dolarului este d\u0103un\u0103toare pentru America. Cererea nenatural\u0103 a provocat supraevaluare brut\u0103. Acest lucru a dus, la r\u00e2ndul s\u0103u, la reducerea competitivit\u0103\u0163ii la export, la deficite comerciale persistente \u015fi la erodarea produc\u0163iei din SUA.<\/span><\/span><\/p>\n

\n

\nAcordul de la Mar-a-Lago se bazeaz\u0103 pe ideea c\u0103 domina\u0163ia global\u0103 a dolarului este d\u0103un\u0103toare pentru America. Cererea nenatural\u0103 a provocat supraevaluare brut\u0103. Acest lucru a dus, la r\u00e2ndul s\u0103u, la reducerea competitivit\u0103\u0163ii la export, la deficite comerciale persistente \u015fi la erodarea produc\u0163iei din SUA. Ca r\u0103spuns, un acord ar cere SUA \u015fi partenerilor s\u0103i comerciali s\u0103 intervin\u0103 pe pie\u0163ele valutare pentru a vinde dolari pentru valut\u0103, \u00een \u00eencercarea de a reduce puterea dolarului. Cu toate acestea, deoarece v\u00e2nz\u0103rile externe de titluri de trezorerie americane \u015fi perspectivele de pierderi pe dolar ar putea cre\u015fte dob\u00e2nzile americane \u015fi ar periclita finan\u0163area deficitelor bugetare federale, guvernele str\u0103ine ar trebui s\u0103 m\u0103reasc\u0103 durata de\u0163inerii r\u0103mase de titluri de trezorerie, chiar cump\u0103r\u00e2nd obliga\u0163iuni cu cupon zero pe 100 de ani de la guvernul SUA – \u00een esen\u0163\u0103, finan\u0163are gratuit\u0103 pentru un secol! \u015ei pentru c\u0103 nimeni nu se poate a\u015ftepta ca acest lucru s\u0103 fie f\u0103cut \u00een mod voluntar, partenerii comerciali ar fi amenin\u0163a\u0163i cu tarife mai mari sau cu pierderea sprijinului militar american dac\u0103 nu se conformeaz\u0103. Deci, ce este \u00een neregul\u0103 cu toate astea? \u00cen primul r\u00e2nd, spre deosebire de punctul de vedere al lui Miran, potrivit c\u0103ruia rolul global al dolarului este d\u0103un\u0103tor pentru America, este de fapt un plus net, facilit\u00e2nd activit\u0103\u0163ile americane de afaceri \u00een str\u0103in\u0103tate, sc\u0103z\u00e2nd costul capitalului \u015fi cresc\u00e2nd acoperirea geopolitic\u0103 pe care o au SUA. \u015ei chiar dac\u0103 planul ar reu\u015fi s\u0103 deprecieze dolarul, nu ar ajuta cu nimic economia SUA sau pe angaja\u0163ii s\u0103i. O mare parte din deficitele comerciale americane reflect\u0103 o economie dinamic\u0103 \u015fi deficite fiscale mari, nu dolarul puternic. \u00cen plus, deficitele comerciale nu reprezint\u0103 cu adev\u0103rat o problem\u0103 \u00een sine. <\/p>\n

\n

\nProblema, desigur, este c\u0103 \u0163\u0103rile cu care SUA au cele mai mari deficite comerciale nu mai sunt alia\u0163i dependen\u0163i de aceast\u0103 umbrel\u0103 de securitate. \u00cen 1985, Statele Unite au oferit garan\u0163ii de securitate pentru Fran\u0163a, Germania, Japonia \u015fi Marea Britanie. Ace\u015fti semnatari ai Acordului Plaza au g\u0103zduit aproape o p\u0103trime din toate bazele militare americane de peste m\u0103ri \u00een anii ’80. Nici China, nici Mexic, nici Vietnam nu se bazeaz\u0103 pe armata SUA \u00een 2025.<\/span><\/span><\/p>\n

\n

\n\u00cen ciuda acestora, cre\u015fterea economic\u0103 a SUA a dep\u0103\u015fit-o pe cea a partenerilor comerciali principali, iar rata \u015fomajului este de doar 4% \u2013 foarte sc\u0103zut\u0103 \u00een raport cu standardele istorice. De fapt, nu exist\u0103 nicio logic\u0103 \u00een ideea c\u0103 toate \u0163\u0103rile ar trebui s\u0103 aib\u0103 un comer\u0163 echilibrat. SUA au nevoie de deficite comerciale pentru a oferi o valv\u0103 pentru cheltuieli care altfel s-ar manifesta ca supra\u00eenc\u0103lzire economic\u0103 \u015fi infla\u0163ie. \u00cen plus, dolarul puternic nu este \u00een mod clar cauza sc\u0103derii ponderii salaria\u0163ilor americani \u00een industria manufacturier\u0103 (acum mai pu\u0163in de 10% din totalul angaja\u0163ilor). Aceea\u015fi tendin\u0163\u0103 s-a observat \u00een \u00eentreaga lume, \u00een \u0163\u0103rile cu excedente \u015fi deficite comerciale, datorit\u0103 cre\u015fterii rapide a productivit\u0103\u0163ii \u00een acest sector. \u00cen al doilea r\u00e2nd, planul nu va reu\u015fi. Dup\u0103 cum au ar\u0103tat nenum\u0103rate studii, \u00eempingerea dolarului \u00een jos pe o baz\u0103 sus\u0163inut\u0103 ar necesita ca Rezerva Federal\u0103 s\u0103 scad\u0103 ratele dob\u00e2nzilor \u015fi b\u0103ncile centrale str\u0103ine s\u0103 le majoreze pe ale lor; dar cu infla\u0163ia din SUA dep\u0103\u015find cu \u00eenc\u0103p\u0103\u0163\u00e2nare \u0163inta de 2% a Fed \u015fi cu economiile str\u0103ine care l\u00e2ncezesc, acest lucru nu se va \u00eent\u00e2mpla. \u00cen acela\u015fi mod, dac\u0103 guvernele str\u0103ine ar fi ocupate s\u0103 v\u00e2nd\u0103 obliga\u0163iuni americane pentru a deprecia dolarul, este pu\u0163in probabil ca majorarea scaden\u0163ei obliga\u0163iunilor r\u0103mase \u00een dolari s\u0103 fie suficient\u0103 pentru a \u00eempiedica cre\u015fterea ratelor dob\u00e2nzilor din SUA. \u015ei \u00een timp ce amenin\u0163\u0103rile cu tarife mai mari \u015fi scoaterea de sub umbrela de securitate ar putea constr\u00e2nge Japonia \u015fi Europa s\u0103 intre \u00een joc, China \u2013 care ar trebui s\u0103 fie principala preocupare a Americii \u2013 va fi mai pu\u0163in dispus\u0103 s\u0103 se \u00eencline \u00een fa\u0163a lui Trump. Apoi, un Acord Mar-a-Lago risc\u0103 s\u0103 submineze domina\u0163ia global\u0103 a dolarului. Aceast\u0103 domina\u0163ie se bazeaz\u0103 nu numai pe siguran\u0163a \u015fi lichiditatea Trezoreriei americane, ci \u015fi pe pruden\u0163a istoric\u0103 de lung\u0103 durat\u0103 a procesului de elaborare a politicilor economice din SUA \u015fi sprijinul acesteia pentru un sistem financiar \u015fi comercial global stabil, bazat pe reguli. Maltratarea alia\u0163ilor, \u00eenc\u0103lcarea acordurilor comerciale \u015fi subminarea sprijinului pentru institu\u0163iile globale, a\u015fa cum se \u00eent\u00e2mpl\u0103 acum, nu vor face dec\u00e2t s\u0103 \u00eencurajeze alte \u0163\u0103ri s\u0103 caute alternative la dolar. Trump a amenin\u0163at \u0163\u0103rile cu tarife dac\u0103 abandoneaz\u0103 dolarul, dar nimic nu ar putea accelera acest proces mai eficient dec\u00e2t ac\u0163iunile imprudente \u00eempotriva partenerilor comerciali. <\/p>\n

\n

\nChina este dispus\u0103 s\u0103 fac\u0103 tot posibilul pentru a evita o \u201ejaponizare\u201d a propriei economii, inclusiv prin refuzul de a-\u015fi aprecia moneda, yuanul, \u00een raport cu dolarul, chiar dac\u0103 aceasta \u00eenseamn\u0103 s\u0103 reziste unui r\u0103zboi comercial prelungit. <\/span><\/span><\/p>\n

\n

\n\u00cen cele din urm\u0103, un efort de a for\u0163a un Acord Mar-a-Lago asupra partenerilor comerciali care se opun ar putea declan\u015fa o criz\u0103 financiar\u0103 global\u0103. Bursa de ac\u0163iuni a fost \u00eempins\u0103 \u00een c\u0103dere liber\u0103 de politicile tarifare capricioase ale lui Trump. Cum ar reac\u0163iona pie\u0163ele dac\u0103 Trump i-ar amenin\u0163a pe alia\u0163i  cu excluderea de sub umbrela de securitate a SUA, cu o \u201etax\u0103 de utilizator\u201d pentru ramburs\u0103rile Trezoreriei \u00een str\u0103in\u0103tate sau o \u00eenghe\u0163are selectiv\u0103 a ramburs\u0103rilor Trezoreriei, a\u015fa cum a sugerat Miran? La fel, dac\u0103 i-ar for\u0163at pe al\u0163ii s\u0103 se \u201ereprofileze\u201d \u00een obliga\u0163iuni cu cupon zero pe 100 de ani? Fiind cele mai sigure \u015fi mai lichide active din lume, obliga\u0163iunile Trezoreriei americane sunt piatra de temelie a sistemului financiar global \u2013 dac\u0103 devin brusc mai pu\u0163in sigure \u015fi mai pu\u0163in lichide, s-ar putea produce o panic\u0103 financiar\u0103 asem\u0103n\u0103toare cu cea provocat\u0103 de pr\u0103bu\u015firea Lehman Brothers sau de pandemia de Covid, duc\u00e2nd cu ea \u00een jos SUA \u015fi economiile globale. Dolarul s-ar putea deprecia \u00eentr-adev\u0103r, dar nu \u00een modul \u00een care \u015fi-ar dori Trump. De aceea, un acord la Mar-a-Lago ar reprezenta un risc uria\u015f de pr\u0103bu\u015fire pentru un c\u00e2\u015ftig zero. Este de dou\u0103 ori uimitor faptul c\u0103 oficialii lui Trump par s\u0103 fie atra\u015fi de o astfel de idee atunci c\u00e2nd exist\u0103 o alt\u0103 politic\u0103 care ar putea simultan s\u0103 sl\u0103beasc\u0103 dolarul, s\u0103 reduc\u0103 deficitul comercial al SUA, s\u0103 reduc\u0103 ratele dob\u00e2nzilor \u015fi s\u0103 pun\u0103 bugetul federal pe o cale durabil\u0103 pentru anii urm\u0103tori: reducerea cheltuielilor, cre\u015fterea responsabil\u0103 a impozitelor \u015fi reducerea deficitului fiscal.    <\/p>\n

\n
\nTraducere \u015fi adaptare: Bogdan Cojocaru<\/strong><\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Unul dintre consilierii de top ai pre\u015fedintelui american Donald Trump propune un acord interna\u0163ional valutar de devalorizare a dolarului, de tipul celui istoric din 1985 de la Hotelul Plaza (cump\u0103rat \u00eentre timp de Trump), pentru a fi rezolvat\u0103 problema deficitului comercial al economiei SUA. Ce ar \u00eensemna acest lucru pentru \u00eentreaga lume? Statele ar fi […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[510,512],"tags":[6545,423,7873,560,60082,106],"class_list":["post-235446","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-actualitate","category-revista-bm","tag-china","tag-deficit-comercial","tag-dolar","tag-exporturi","tag-mar-a-lago","tag-sua"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/235446","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=235446"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/235446\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=235446"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=235446"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=235446"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}