{"id":234117,"date":"2025-02-15T12:11:01","date_gmt":"2025-02-15T12:11:01","guid":{"rendered":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/?p=234117"},"modified":"2025-02-15T12:11:01","modified_gmt":"2025-02-15T12:11:01","slug":"semnal-de-alarma-al-bnr-randamentele-titlurilor-de-stat-au-continuat-sa-creasca-in-ianuarie-in-timp-ce-politica-fiscala-a-guvernului-ciolacu-ramane-un-factor-de-risc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/?p=234117","title":{"rendered":"Semnal de alarm\u0103 al BNR: Randamentele titlurilor de stat au continuat s\u0103 creasc\u0103 \u00een ianuarie, \u00een timp ce politica fiscal\u0103 a guvernului Ciolacu r\u0103m\u00e2ne un factor de risc"},"content":{"rendered":"

\nConsiliul de administra\u0163ie al B\u0103ncii Na\u0163ionale a Rom\u00e2niei a decis vineri, 14 februarie, men\u0163inerea neschimbat\u0103 a ratei dob\u00e2nzii de politic\u0103 monetar\u0103<\/a> la 6,5% pe an.<\/p>\n

\n\u00cen acest timp, comunicatul BNR men\u0163ioneaz\u0103 mai multe riscuri pentru economia Rom\u00e2niei, precum continuarea cre\u015fterii randamentului tilurilor de stat pe termen lung \u00een ianuarie, precum \u015fi politica fiscal\u0103.<\/p>\n

\n\u201eRandamentele pe termen lung ale titlurilor de stat \u015fi-au prelungit ascensiunea abrupt\u0103 \u00een prima parte a lui ianuarie, pentru ca spre finele lunii s\u0103 consemneze o corec\u0163ie descendent\u0103 accentuat\u0103, pe fondul amelior\u0103rii apetitului global pentru risc, dar \u015fi \u00een condi\u0163iile atenu\u0103rii \u00eengrijor\u0103rilor investitorilor financiari legate de perspectiva consolid\u0103rii bugetare ulterior anun\u0163\u0103rii de c\u0103tre autorit\u0103\u0163i a coordonatelor proiectului de buget pentru anul 2025\u201d.<\/p>\n

\n\u00cen acest an guvernul trebuie s\u0103 reduc\u0103 deficitul bugetar \u00een acord cu Planul bugetar-structural pe termen mediu convenit cu Comisia European\u0103. Conform acestuia deficitul bugetar va ajunge la 3% \u00een 2031. Anul 2024 a fost \u00eencheiat cu un deficit bugetar de 8,65%.<\/p>\n

\n\u201eIncertitudini \u015fi riscuri continu\u0103 s\u0103 decurg\u0103 din conduita viitoare a politicii fiscale, date fiind, pe de o parte, impactul prezumat al m\u0103surilor fiscal-bugetare corective implementate sau adoptate p\u00e2n\u0103 acum, iar, pe de alt\u0103 parte, cerin\u0163a consolid\u0103rii bugetare \u00een conformitate cu Planul bugetar-structural pe termen mediu convenit cu CE, precum \u015fi cu procedura de deficit excesiv\u201d.<\/p>\n

\nVede\u0163i mai jos comunicatul integral al BNR:<\/p>\n

\n\u201eRata anual\u0103 a infla\u0163iei a crescut peste a\u015ftept\u0103ri \u00een ultimele trei luni ale anului 2024, urc\u00e2nd \u00een decembrie la 5,14 la sut\u0103, de la 4,62 la sut\u0103 \u00een septembrie, \u00een principal ca efect al scumpirii combustibililor, dar \u015fi ca urmare a noilor major\u0103ri \u00eenregistrate de pre\u0163urile alimentelor, pe fondul secetei severe din vara anului trecut \u015fi al m\u0103ririi cota\u0163iilor unor m\u0103rfuri.<\/p>\n

\nLa r\u00e2ndul ei, rata anual\u0103 a infla\u0163iei CORE2 ajustat \u015fi-a \u00eentrerupt trendul descendent \u00een trimestrul IV 2024, men\u0163in\u00e2ndu-se p\u00e2n\u0103 \u00een decembrie la nivelul de 5,6 la sut\u0103 atins la finele trimestrului III. Evolu\u0163ia a fost consecin\u0163a influen\u0163elor contrare venite \u00een acest interval, pe de o parte, din efectele de baz\u0103 dezinfla\u0163ioniste de la nivelul subcomponentelor non-alimentare \u015fi din sc\u0103derea dinamicii pre\u0163urilor importurilor, \u015fi, pe de alt\u0103 parte, din majorarea cota\u0163iilor unor m\u0103rfuri agroalimentare, precum \u015fi din costurile salariale crescute, transferate cel pu\u0163in par\u0163ial, asupra unor pre\u0163uri de consum, inclusiv pe fondul a\u015ftept\u0103rilor infla\u0163ioniste pe termen scurt \u00eenc\u0103 \u00eenalte \u015fi al cererii solide de bunuri.<\/p>\n

\n\u00cen anul 2024, rata anual\u0103 a infla\u0163iei a sc\u0103zut cu 1,47 puncte procentuale (de la 6,61 la sut\u0103 \u00een decembrie 2023), \u00een condi\u0163iile descre\u015fterii ratei anuale a infla\u0163iei CORE2 ajustat cu 2,8 puncte procentuale (de la 8,4 la sut\u0103 \u00een decembrie 2023), \u00een principal pe seama subcomponentei m\u0103rfuri nealimentare, a c\u0103rei dinamic\u0103 a r\u0103mas \u00eens\u0103 ridicat\u0103, la fel ca \u015fi cea a subcomponentei servicii. Influen\u0163e dezinfla\u0163ioniste suplimentare au decurs din decelerarea cre\u015fterii pre\u0163urilor administrate, \u00een timp ce efecte de sens opus au generat dinamicile pre\u0163urilor combustibililor \u015fi energiei \u015fi \u00eentr-o mai mic\u0103 m\u0103sur\u0103 evolu\u0163iile de pe segmentele LFO \u015fi produse din tutun.<\/p>\n

\nRata anual\u0103 a infla\u0163iei calculat\u0103 pe baza indicelui armonizat al pre\u0163urilor de consum (IAPC \u2013 indicator al infla\u0163iei pentru statele membre UE) a sc\u0103zut \u00een decembrie 2024 la 5,5 la sut\u0103, de la 7,0 la sut\u0103 \u00een decembrie 2023. Rata medie anual\u0103 a infla\u0163iei IPC s a redus la 5,6 la sut\u0103 \u00een decembrie 2024, de la 10,4 la sut\u0103 \u00een decembrie 2023. La r\u00e2ndul ei, rata medie anual\u0103 a infla\u0163iei calculat\u0103 pe baza IAPC a sc\u0103zut \u00een decembrie 2024 la 5,8 la sut\u0103, de la 9,7 la sut\u0103 \u00een decembrie 2023.<\/p>\n

\n\u00cen luna ianuarie 2025, rata anual\u0103 a infla\u0163iei a sc\u0103zut la 4,95 la sut\u0103, prioritar sub impactul unor efecte de baz\u0103 consistente manifestate la nivelul infla\u0163iei CORE2 ajustat, a c\u0103rei rat\u0103 anual\u0103 s-a redus la 5,1 la sut\u0103. \u00cen aceste condi\u0163ii, rata medie anual\u0103 a infla\u0163iei IPC a cobor\u00e2t \u00een ianuarie 2025 la 5,4 la sut\u0103.<\/p>\n

\nDatele preliminare indic\u0103 o cre\u015ftere mai solid\u0103 a economiei \u00een termeni trimestriali \u00een trimestrul IV 2024 dec\u00e2t cea previzionat\u0103, \u015fi \u00een accelerare pronun\u0163at\u0103, la 0,8 la sut\u0103, de la 0,1 la sut\u0103 \u00een trimestrul precedent. Evolu\u0163ia implic\u0103 sc\u0103derea dinamicii anuale a PIB la 0,7 la sut\u0103 \u00een trimestrul IV 2024, de la 1,2 la sut\u0103 \u00een trimestrul anterior, \u00een condi\u0163iile unor evolu\u0163ii mixte la nivelul componentelor cererii agregate, dup\u0103 cum sugereaz\u0103 indicatorii cu frecven\u0163\u0103 ridicat\u0103.<\/p>\n

\nAstfel, v\u00e2nz\u0103rile cu am\u0103\u00acnuntul \u015fi-au accelerat cre\u015fterea pe ansamblul trimestrului IV 2024, \u00een timp ce volumul lucr\u0103rilor de construc\u0163ii \u015fi-a accentuat puternic declinul \u00een octombrie-noiembrie \u00een raport cu perioada similar\u0103 a anului precedent. Varia\u0163ia anual\u0103 a exporturilor de bunuri \u015fi servicii \u015fi-a redus \u015fi \u00een trimestrul IV decalajul nefavorabil fa\u0163\u0103 de cea a importurilor, care a sc\u0103zut relativ mai pronun\u0163at. Pe acest fond, deficitul comercial a continuat s\u0103-\u015fi tempereze cre\u015fterea \u00een termeni anuali, \u00eens\u0103 deficitul de cont curent \u015fi-a accelerat-o considerabil, \u00een condi\u0163iile deterior\u0103rii accentuate a balan\u0163elor veniturilor.<\/p>\n

\nPe pia\u0163a muncii, efectivul salaria\u0163ilor din economie \u015fi-a accelerat cre\u015fterea \u00een intervalul octombrie-noiembrie 2024 \u00een raport cu trimestrul precedent, iar rata \u015fomajului BIM (Biroul Interna\u0163ional al Muncii) s-a redus \u00een ultimele trei luni ale anului trecut p\u00e2n\u0103 la 5,2 la sut\u0103 \u00een decembrie, dup\u0103 ce a urcat la o valoare medie de 5,6 la sut\u0103 \u00een trimestrul III. Totodat\u0103, potrivit sondajelor de specialitate, inten\u0163iile de angajare pe orizontul foarte scurt de timp au cunoscut o redresare semnificativ\u0103 \u00een ianuarie 2025, dup\u0103 trei trimestre de sc\u0103dere, iar deficitul de for\u0163\u0103 de munc\u0103 raportat de companii s-a m\u0103rit, corect\u00e2ndu-\u015fi aproape integral descre\u015fterea pronun\u0163at\u0103 din ultimul trimestru al anului trecut. Dinamica anual\u0103 a salariului brut nominal \u015fi mai cu seam\u0103 cea a costului unitar cu for\u0163a de munc\u0103 din industrie s-au redus \u00een trimestrul IV 2024, r\u0103m\u00e2n\u00e2nd \u00eens\u0103 la niveluri de dou\u0103 cifre, dup\u0103 ce au urcat la 16,7 la sut\u0103, respectiv la 18,6 la sut\u0103 \u00een trimestrul precedent.<\/p>\n

\nPrincipalele cota\u0163ii ale pie\u0163ei monetare interbancare au \u00eenregistrat  mici cre\u015fteri \u00een a doua decad\u0103 a lunii ianuarie 2025, iar apoi au r\u0103mas relativ constante. Randamentele pe termen lung ale titlurilor de stat \u015fi-au prelungit ascensiunea abrupt\u0103 \u00een prima parte a lui ianuarie, pentru ca spre finele lunii s\u0103 consemneze o corec\u0163ie descendent\u0103 accentuat\u0103, pe fondul amelior\u0103rii apetitului global pentru risc, dar \u015fi \u00een condi\u0163iile atenu\u0103rii \u00eengrijor\u0103rilor investitorilor financiari legate de perspectiva consolid\u0103rii bugetare ulterior anun\u0163\u0103rii de c\u0103tre autorit\u0103\u0163i a coordonatelor proiectului de buget pentru anul 2025.<\/strong> \u00cen aceast\u0103 conjunctur\u0103, cursul de schimb leu\/euro s-a men\u0163inut relativ stabil \u00een ianuarie 2025 pe palierul mai \u00eenalt pe care a revenit la mijlocul  trimestrului III 2024. \u00cen raport cu dolarul SUA, leul a continuat s\u0103 sl\u0103beasc\u0103 relativ alert \u00een prima parte a lunii ianuarie, dar a recuperat apoi deprecierea acumulat\u0103, ca urmare a evolu\u0163iei monedei americane pe pie\u0163ele financiare interna\u0163ionale. <\/p>\n

\nDinamica anual\u0103 a creditului acordat sectorului privat s-a m\u0103rit marginal \u00een decembrie 2024, la 8,9 la sut\u0103, de la 8,8 la sut\u0103 \u00een noiembrie, \u00een condi\u0163iile \u00een care accelerarea pe mai departe a cre\u015fterii \u00eemprumuturilor popula\u0163iei a fost \u00eenso\u0163it\u0103 de stagnarea ritmului creditului acordat societ\u0103\u0163ilor nefinanciare. Ponderea componentei \u00een lei \u00een creditul acordat sectorului privat \u015fi-a \u00eentrerupt trendul ascendent, reduc\u00e2ndu-se la 70,1 la sut\u0103 \u00een decembrie 2024, de la 70,2 la sut\u0103 \u00een noiembrie.<\/p>\n

\n\u00cen \u015fedin\u0163a de ast\u0103zi, Consiliul de administra\u0163ie al BNR a analizat \u015fi aprobat Raportul asupra infla\u0163iei, edi\u0163ia februarie 2025, document ce \u00eencorporeaz\u0103 cele mai recente date \u015fi informa\u0163ii disponibile.<\/p>\n

\nPotrivit prognozei actualizate, rata anual\u0103 a infla\u0163iei va cunoa\u015fte o fluctua\u0163ie pronun\u0163at\u0103 \u00een semestrul I 2025 – pe fondul efectelor de baz\u0103 \u00een dublu sens ce se vor manifesta pe acest orizont de timp -, iar \u00een semestrul II va descre\u015fte pe o traiectorie mai ridicat\u0103 dec\u00e2t cea din proiec\u0163ia precedent\u0103, men\u0163in\u00e2ndu-se deasupra intervalului \u0163intei p\u00e2n\u0103 la finele anului curent. Totodat\u0103, dup\u0103 ce va cobor\u00ee \u00een primele luni din 2026 u\u015for sub limita de sus a intervalului \u0163intei, rata anual\u0103 a infla\u0163iei va r\u0103m\u00e2ne constant\u0103 p\u00e2n\u0103 la cap\u0103tul orizontului de prognoz\u0103, pe un palier doar marginal inferior celui previzionat anterior.<\/p>\n

\nDescre\u015fterea va avea ca resorturi efecte de baz\u0103 dezinfla\u0163ioniste \u015fi influen\u0163e venite din decelerarea cre\u015fterii pre\u0163urilor importurilor, precum \u015fi din ajustarea descendent\u0103 a anticipa\u0163iilor infla\u0163ioniste pe termen scurt -pe o traiectorie mai ridicat\u0103 totu\u015fi dec\u00e2t \u00een proiec\u0163ia precedent\u0103 -, al\u0103turi de manifestarea cu un decalaj de timp a efectelor dezinfla\u0163ioniste ale deficitului de cerere agregat\u0103, anticipat s\u0103 se deschid\u0103 \u015fi s\u0103 creasc\u0103 moderat \u00een anul curent, dar s\u0103 se restr\u00e2ng\u0103 gradual ulterior.<\/p>\n

\nIncertitudini \u015fi riscuri continu\u0103 s\u0103 decurg\u0103 din conduita viitoare a politicii fiscale, date fiind, pe de o parte, impactul prezumat al m\u0103surilor fiscal-bugetare corective implementate sau adoptate p\u00e2n\u0103 acum, iar, pe de alt\u0103 parte, cerin\u0163a consolid\u0103rii bugetare \u00een conformitate cu Planul bugetar-structural pe termen mediu convenit cu CE, precum \u015fi cu procedura de deficit excesiv.<\/strong><\/p>\n

\nO surs\u0103 de incertitudini \u015fi riscuri r\u0103m\u00e2n \u00eens\u0103 \u015fi condi\u0163iile de pe pia\u0163a muncii \u015fi ritmul cre\u015fterii salariilor din economie. Totodat\u0103, incertitudini semnificative continu\u0103 s\u0103 fie asociate dinamicilor pre\u0163urilor energiei \u015fi alimentelor, precum \u015fi traiectoriei viitoare a cota\u0163iei \u0163i\u0163eiului, iar riscuri notabile vin din tendin\u0163a de extindere a protec\u0163ionismului comercial, cu poten\u0163ial impact asupra cota\u0163iilor altor materii prime, precum \u015fi asupra pre\u0163urilor unor bunuri intermediare \u015fi finale.<\/p>\n

\nIncertitudini \u015fi riscuri crescute la adresa perspectivei activit\u0103\u0163ii economice, implicit a evolu\u0163iei pe termen mediu a infla\u0163iei, genereaz\u0103 r\u0103zboiul din Ucraina \u015fi situa\u0163ia din Orientul Mijlociu, dar mai cu seam\u0103 mersul economiei globale\/zonei euro \u015fi al comer\u0163ului interna\u0163ional \u00een contextul m\u0103surilor de politic\u0103 comercial\u0103 ale administra\u0163iei americane. Totodat\u0103, absorb\u0163ia \u015fi utilizarea fondurilor europene, \u00een principal a celor aferente programului Next Generation EU, este condi\u0163ionat\u0103 de \u00eendeplinirea unor \u0163inte \u015fi jaloane stricte. Ele sunt \u00eens\u0103 esen\u0163iale pentru realizarea reformelor structurale necesare, inclusiv a tranzi\u0163iei energetice, dar \u015fi pentru contrabalansarea, cel pu\u0163in par\u0163ial\u0103, a efectelor contrac\u0163ioniste ale conflictelor geopolitice \u015fi ale consolid\u0103rii bugetare.<\/p>\n

\nRelevante sunt, de asemenea, deciziile de politic\u0103 monetar\u0103 ale BCE \u015fi Fed, precum \u015fi atitudinea b\u0103ncilor centrale din regiune.<\/p>\n

\nPe baza evalu\u0103rilor \u015fi a datelor disponibile \u00een acest moment, precum \u015fi \u00een condi\u0163iile incertitudinilor ridicate, Consiliul de administra\u0163ie al BNR a hot\u0103r\u00e2t \u00een \u015fedin\u0163a de ast\u0103zi, 14 februarie 2025, men\u0163inerea ratei dob\u00e2nzii de politic\u0103 monetar\u0103 la nivelul de 6,50 la sut\u0103 pe an. Totodat\u0103, s-a decis men\u0163inerea ratei dob\u00e2nzii pentru facilitatea de creditare (Lombard) la 7,50  la sut\u0103 pe an \u015fi a ratei dob\u00e2nzii la facilitatea de depozit la 5,50 la sut\u0103 pe an. De asemenea, Consiliul de administra\u0163ie al BNR a decis men\u0163inerea nivelurilor actuale ale ratelor rezervelor minime obligatorii pentru pasivele \u00een lei \u015fi \u00een valut\u0103 ale institu\u0163iilor de credit.<\/p>\n

\nDeciziile CA al BNR vizeaz\u0103 asigurarea \u015fi men\u0163inerea stabilit\u0103\u0163ii pre\u0163urilor pe termen mediu, \u00eentr o manier\u0103 care s\u0103 contribuie la realizarea unei cre\u015fteri economice sustenabile. Consiliul de administra\u0163ie reitereaz\u0103 c\u0103, \u00een contextul actual, mixul echilibrat de politici macroeconomice \u015fi implementarea de reforme structurale inclusiv prin utilizarea fondurilor europene care s\u0103 stimuleze poten\u0163ialul de cre\u015ftere pe termen lung sunt esen\u0163iale pentru stabilitatea macroeconomic\u0103 \u015fi \u00eent\u0103rirea capacit\u0103\u0163ii economiei rom\u00e2ne\u015fti de a face fa\u0163\u0103 unor evolu\u0163ii adverse.<\/p>\n

\nBNR monitorizeaz\u0103 atent evolu\u0163iile mediului intern \u015fi interna\u0163ional \u015fi este preg\u0103tit\u0103 s\u0103 utilizeze instrumentele de care dispune \u00een vederea \u00eendeplinirii obiectivului fundamental privind stabilitatea pre\u0163urilor pe termen mediu, \u00een condi\u0163ii de p\u0103strare a stabilit\u0103\u0163ii financiare\u201d.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Consiliul de administra\u0163ie al B\u0103ncii Na\u0163ionale a Rom\u00e2niei a decis vineri, 14 februarie, men\u0163inerea neschimbat\u0103 a ratei dob\u00e2nzii de politic\u0103 monetar\u0103 la 6,5% pe an. \u00cen acest timp, comunicatul BNR men\u0163ioneaz\u0103 mai multe riscuri pentru economia Rom\u00e2niei, precum continuarea cre\u015fterii randamentului tilurilor de stat pe termen lung \u00een ianuarie, precum \u015fi politica fiscal\u0103. \u201eRandamentele pe […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[510],"tags":[185,7125,59649],"class_list":["post-234117","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-actualitate","tag-bnr","tag-fiscalitate","tag-semal-de-alarma"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/234117","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=234117"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/234117\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=234117"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=234117"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=234117"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}