\nDe\u015fi fondurile de obliga\u0163iuni r\u0103m\u00e2n printre cele mai populare op\u0163iuni de investi\u0163ie \u00een Rom\u00e2nia, competi\u0163ia cu titlurile de stat Fidelis devine tot mai intens\u0103 \u00een contextul \u00een care aceasta este alimentat\u0103 de frecven\u0163a lunar\u0103 de acum a emisiunilor \u015fi de nevoia tot mai mare de finan\u0163are a statului, care a crescut semnificativ \u00een ultimii ani.<\/p>\n
\n\u00cens\u0103, atrage aten\u0163ia unul dintre cei mai mari juc\u0103tori din industria de administrare de active, astfel de programe de finan\u0163are de la popula\u0163ie \u2013 care ocolesc investitorii institu\u0163ionali – pot ad\u00e2nci dou\u0103 fenomene care nu sunt neap\u0103rat pozitive: dezintermediarea financiar\u0103 \u015fi segmentarea pie\u0163ei titlurilor de stat (Tezaur, Fidelis, interbancar). P\u00e2n\u0103 la explica\u0163ii, cifre.<\/p>\n
\nCirca 314.000 de investitori investesc prin intermediul fondurilor de obliga\u0163iuni \u015fi au plasamente de aproximativ 13,9 miliarde de lei, adic\u0103 o medie de 44.000 de lei, potrivit datelor Asocia\u0163iei Administratorilor de Fonduri. Pe parcursul anului 2024 fondurile de obliga\u0163iuni au avut subscrieri, adic\u0103 intr\u0103ri de bani de 2,4 mld. lei.<\/p>\n
\nAceste fonduri au o strategie de investi\u0163ii diversificat\u0103 din partea administratorilor pentru optimizarea riscurilor \u015fi maximizarea performan\u0163ei pe termen lung. Diversificarea include investi\u0163ii \u00een diverse valute, pentru a proteja fondurile \u00eempotriva riscurilor valutare, pe scaden\u0163e diferite pentru a echilibra riscul \u015fi randamentele \u00een timp, \u015fi pe arii geografice variate pentru a reduce expunerea la economii sau pie\u0163e cu volatilitate mare. Exemple de randamente \u00een 2024: 5,4% pentru BRD Simplu, 4,9% Raiffeise Ron Flexi, 4,5% OTP Obliga\u0163iuni.<\/p>\n
\nPe de alt\u0103 parte, prin Fidelis statul rom\u00e2n a atras de la investitorii persoane fizice circa 16,4 mld. lei \u00een 2024, deci de c\u00e2teva ori peste intr\u0103rile fondurilor, pentru c\u00e2teva zeci de mii de rom\u00e2ni care au subscris aceste instrumente. \u00cen timp ce fondurile ofer\u0103 flexibilitate \u015fi diversificare, dob\u00e2nzile ridicate \u015fi accesibilitatea titlurilor de stat le fac un magnet pentru economiile popula\u0163iei. Pentru Fidelis dob\u00e2nzile ajung \u015fi la 7,95% pe an pentru perioada urm\u0103toare.<\/p>\n
\n\u201cAceste programe \u00ee\u015fi \u00eendeplinesc rolul lor \u00een finan\u0163area datoriei publice \u015fi probabil \u015fi \u00een atragerea de investitori noi \u00een pia\u0163a de capital dar pe de alt\u0103 parte de la un punct \u00eencolo se pare c\u0103 pot ad\u00e2nci dou\u0103 fenomene care nu sunt neapar\u0103t pozitive\u201d, a spus Horia Braun, director general Erste AM, cu active de 5 mld. lei, la o conferin\u0163\u0103 de pres\u0103 organizat\u0103 \u00een Bucure\u015fti.<\/p>\n
\n\u201cUnul este acela de dezintermediere financiar\u0103 – \u00een momentul \u00een care popula\u0163ie investe\u015fte direct \u00een titluri de stat, acesta este un flux de investi\u0163ii care practic ocole\u015fte investitorii institu\u0163ionali. Asta \u00eenseamn\u0103 mai pu\u0163in bani care circul\u0103 \u00een aceast\u0103 parte de intermediere \u015fi asta poate afecta \u00een timp, la scar\u0103 mai mare, \u015fi finan\u0163area economiei reale pentru c\u0103 fondurile de investi\u0163ii ofer\u0103 o posibilitate de diversificare\u201d.<\/p>\n
\nAl doilea fenomen identificat de Horia Braun este cel de segmentarea a pie\u0163ei titlurilor de stat. \u201cAvem Fidelis, Tezaur, pia\u0163a interbancar\u0103 (cea care ar trebui s\u0103 fie cea mai lichid\u0103 \u015fi care angreneaz\u0103 o serie de investitori de anvergur\u0103). Dac\u0103 aceste fluxuri de capital care veneau din partea popula\u0163iei vor ocoli acest\u0103 pia\u0163\u0103 secundar\u0103 de titluri de stat, s-ar putea ca la un moment dat, nu neap\u0103rat acum, s\u0103 afecteze lichiditatea pe pia\u0163a secundar\u0103. Vedem deja ce probleme sunt pe pia\u0163a secundar\u0103 de ac\u0163iuni pentru c\u0103 sunt mul\u0163i investitori de tip buy&hold\u201d.<\/p>\n
\nHoria Braun atrage aten\u0163ia c\u0103 dac\u0103 ajungem \u015fi pe pia\u0163a de titluri de stat la un fenomen similar pe termen lung, ar putea s\u0103 afecteze ca emitent, ca \u0163ar\u0103. \u201cTrebuie s\u0103 ai o pia\u0163\u0103 de titluri de stat lichid\u0103 pentru a atrage c\u00e2t mai mul\u0163i investitori noi, str\u0103ini \u00een special, \u015fi s\u0103 po\u0163i s\u0103 emi\u0163i la randamente care s\u0103 nu includ\u0103 o prim\u0103 de lichiditate\u201d.<\/p>\n
\nLichiditatea ridicat\u0103 \u00eenseamn\u0103 c\u0103 investitorii pot vinde sau cump\u0103ra titluri rapid \u015fi eficient, f\u0103r\u0103 a afecta prea mult pre\u0163ul. Dac\u0103 popula\u0163ia investe\u015fte direct \u00een titluri de stat \u015fi le p\u0103streaz\u0103 pe termen lung (de tipul buy&hold), nu exist\u0103 tranzac\u0163ii \u00eentre investitori, ceea ce reduce lichiditatea pie\u0163ei secundare.<\/p>\n
\nPotrivit datelor BNR, valoarea medie zilnic\u0103 a tranzac\u0163iilor pe pia\u0163a secundar\u0103 cu titluri de stat denominate \u00een lei a fost \u00een ianuarie 2025 de 4,8 mld. lei, \u00een sc\u0103dere cu 1 mld. lei fa\u0163\u0103 de luna precedent\u0103, dar dublu fa\u0163\u0103 de ianuarie 2024.<\/p>\n
\nVolumul tranzac\u0163iilor pe pia\u0163a secundar\u0103 de titluri de stat este influen\u0163at de factori precum modific\u0103rile ratelor dob\u00e2nzilor, percep\u0163ia riscului economic \u015fi politic, \u015fi fluxurile de capital din partea investitorilor institu\u0163ionali sau str\u0103ini.\u200b<\/p>\n
\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
De\u015fi fondurile de obliga\u0163iuni r\u0103m\u00e2n printre cele mai populare op\u0163iuni de investi\u0163ie \u00een Rom\u00e2nia, competi\u0163ia cu titlurile de stat Fidelis devine tot mai intens\u0103 \u00een contextul \u00een care aceasta este alimentat\u0103 de frecven\u0163a lunar\u0103 de acum a emisiunilor \u015fi de nevoia tot mai mare de finan\u0163are a statului, care a crescut semnificativ \u00een ultimii ani. […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[510],"tags":[472,7148,369,7177,80],"class_list":["post-233954","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-actualitate","tag-finantare","tag-fonduri","tag-obligatiuni","tag-populatie","tag-refuz"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/233954","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=233954"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/233954\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=233954"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=233954"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=233954"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}