![\"\"](\"http:\/\/storage0.dms.mpinteractiv.ro\/media\/401\/341\/5531\/22460264\/3\/screenshot-2024-08-13-120918.png?height=360&width=485\")
<\/p>\n\nLa jum\u0103tatea lunii iunie 2024, BlackRock \u2013 cel mai mare administrator de active din lume \u2013 a anun\u0163at c\u0103 va lichida c\u00e2teva dintre ETF-urile (exchange traded funds\/fonduri tranzac\u0163ionate la burs\u0103) sale, inclusiv ETF-urile de pe pie\u0163ele de frontier\u0103, invoc\u00e2nd lichiditatea insuficient\u0103 pentru a urm\u0103ri indicele cu active semnificative \u00een mod adecvat.<\/p>\n
\niShares Frontier al BlackRock a fost singurul ETF de frontier\u0103 semnificativ care a urm\u0103rit efectiv indicele Morgan Stanley Capital International (MSCI) Frontier Market, ceea ce \u00eenseamn\u0103 c\u0103 a cump\u0103rat ac\u0163iuni \u015fi a avut expunere direct\u0103 la emiten\u0163ii inclu\u015fi \u00een indici \u00een loc s\u0103 utilizeze strategii sintetice precum swap, reiese dintr-o analiz\u0103 semnat\u0103 de Divo Pulitika, manager de fond \u00een cadrul InterCapital Asset Management, cel mai mare manager independent de investi\u0163ii din Croa\u0163ia \u015fi administratorul ETF-ului InterCapital BET-TRN UCITS listat la Bursa de Valori Bucure\u015fti.<\/p>\n
\nLa momentul anun\u0163ului, BlackRock avea active totale investite direct \u00een pie\u0163ele de frontier\u0103 de aproximativ 420 de milioane de dolari. Din aceast\u0103 sum\u0103, aproximativ 40 de milioane de dolari erau investi\u0163i direct \u00een emiten\u0163i de la BVB. Ac\u0163iunile rom\u00e2ne\u015fti, care sunt \u00een general mai lichide dec\u00e2t al\u0163i emiten\u0163i inclu\u015fi \u00een indice, au fost afectate \u00een mod colateral de situa\u0163ia din restul pie\u0163elor de frontier\u0103. Ca urmare, 11 companii rom\u00e2ne\u015fti au pierdut accesul la acest flux pasiv.<\/p>\n
\n <\/p>\n
\n<\/p>\n
\n <\/p>\n
\nETF-ul a v\u00e2ndut, \u00eencep\u00e2nd cu jum\u0103tatea lunii iunie 2024, ac\u0163iuni \u00een valoare de 11 milioane de dolari de la Banca Transilvania (TLV), 10 milioane de dolari de la Hidroelectrica (H2O), 8 milioane de dolari de la OMV Petrom (SNP) \u015fi alte opt companii blue-chips rom\u00e2ne\u015fti care erau incluse \u00een indicii MSCI Romania. \u00cen ciuda v\u00e2nz\u0103rii agresive, Bursa de la Bucure\u015fti a asigurat o lichiditate bun\u0103 \u015fi o cerere puternic\u0103, indicele cheie al BVB, BET, continu\u00e2nd s\u0103 creasc\u0103 \u00een aceast\u0103 perioad\u0103, scrie Divo Pulitika.<\/p>\n
\nA\u015fadar, ce urmeaz\u0103? Rom\u00e2nia face parte din sfera MSCI Frontier de ceva timp; cu toate acestea, obiectivul real este promovarea de c\u0103tre MSCI la statutul de pia\u0163\u0103 emergent\u0103. Din septembrie 2020, Rom\u00e2nia a fost considerat\u0103 pia\u0163\u0103 emergent\u0103 de c\u0103tre un alt furnizor de indici, FTSE Russell. \u00cen prezent, dup\u0103 cea mai recent\u0103 includere a AROBS Transilvania Software (AROBS) \u015fi Electrica (EL) \u00een indice \u00eencep\u00e2nd cu martie 2024, Rom\u00e2nia are 15 companii \u00een indicii FTSE dedica\u0163i pie\u0163elor emergente.<\/p>\n
\nCu toate acestea, promovarea de c\u0103tre MSCI poate avea un impact chiar mai mare dec\u00e2t promovarea de c\u0103tre FTSE, deoarece clasificarea MSCI are o pondere considerabil\u0103 datorit\u0103 faptului c\u0103 este urm\u0103rit pe scar\u0103 larg\u0103 de c\u0103tre investitorii institu\u0163ionali globali. Conform datelor Bloomberg, indicii MSCI Emerging sunt urm\u0103ri\u0163i de fonduri cu active \u00een administrare \u00een valoare de 64 de miliarde de dolari. Aceast\u0103 valoare subliniaz\u0103 cre\u015fterea substan\u0163ial\u0103 a fluxului de capital care poate fi direc\u0163ionat c\u0103tre pia\u0163a de capital rom\u00e2neasc\u0103 odat\u0103 cu reclasificarea acesteia ca emergent\u0103. Conform estim\u0103rilor InterCapital, cu doar trei companii incluse \u00een indicele MSCI Emerging, pia\u0163a rom\u00e2neasc\u0103 ar putea \u00eenregistra un aflux de capital de 210 milioane de dolari.<\/p>\n
\nExist\u0103, f\u0103r\u0103 \u00eendoial\u0103, o cerere mai mare de ac\u0163iuni emergente, ceea ce duce \u00een mod natural la cre\u015fterea pre\u0163urilor pe aceste pie\u0163e. \u00cen prezent, investitorii pl\u0103tesc de 15,6 ori c\u00e2\u015ftigurile (P\/E) pentru ac\u0163iunile din pie\u0163ele emergente (MSCI Emerging Index), un pre\u0163 cu o treime mai mare dec\u00e2t cel din pie\u0163ele de frontier\u0103 (MSCI Frontier Index, P\/E 11,5x).<\/p>\n
\nRom\u00e2nia este \u00een a\u015fteptarea reclasific\u0103rii MSCI, mai ales c\u0103 \u00eendepline\u015fte deja cele mai stricte criterii. Dintre cele trei minime, cinci companii rom\u00e2ne\u015fti \u00eendeplinesc deja criteriul de m\u0103rime. Criteriul r\u0103mas este lichiditatea, \u00een care se \u00eencadreaz\u0103 doar Hidroelectrica. Cu toate acestea, OMV Petrom \u015fi Romgaz (SNG) au nevoie ca volumul lor mediu zilnic de tranzac\u0163ionare s\u0103 creasc\u0103 cu \u201edoar” 15% pentru a \u00eendeplini pragul minim. Acest lucru este posibil, mai ales av\u00e2nd \u00een vedere interesul din ce \u00een ce mai ridicat al rom\u00e2nilor \u00een\u015fi\u015fi, care investesc direct sau prin ETF-uri locale, inclusiv al InterCapital, precum \u015fi al investitorilor str\u0103ini, dintre care unii iau deja pozi\u0163ii \u00een a\u015fteptarea deciziei MSCI, se arat\u0103 \u00een analiz\u0103. Banca Transilvania nu este departe – are nevoie de o cre\u015ftere de 23% – \u00een timp ce BRD este \u00eenc\u0103 la aproximativ 40% distan\u0163\u0103 de pragul minim.<\/p>\n
\n <\/p>\n
\n![\"\"](\"http:\/\/storage0.dms.mpinteractiv.ro\/media\/401\/341\/5531\/22460264\/2\/screenshot-2024-08-13-120939.png?height=289&width=485\")
<\/p>\n
\n <\/p>\n
\nStatutul de pia\u0163\u0103 emergent\u0103 ar putea oferi Rom\u00e2niei un nou flux pasiv semnificativ \u015fi noi investitori activi. Din punct de vedere istoric, \u0163\u0103rile reclasificate de MSCI la statutul de pia\u0163\u0103 emergent\u0103 au \u00eenregistrat efecte pozitive semnificative asupra pie\u0163ei de capital, \u00een special \u00een anul care a precedat anun\u0163ul. Aceast\u0103 tendin\u0163\u0103, excluz\u00e2nd situa\u0163ia unic\u0103 a Argentinei, subliniaz\u0103 sentimentul pozitiv al pie\u0163ei \u015fi \u00eencrederea investitorilor care preced astfel de reclasific\u0103ri. Printre exemple se num\u0103r\u0103 Qatar, Emiratele Arabe Unite, Pakistan, Arabia Saudit\u0103 \u015fi Kuweit, care au \u00eenregistrat o cre\u015ftere substan\u0163ial\u0103 a randamentelor ac\u0163iunilor lor p\u00e2n\u0103 la anun\u0163ul reclasific\u0103rii de c\u0103tre MSCI.<\/p>\n
\nEvolu\u0163ia pie\u0163elor dup\u0103 reclasificarea lor de c\u0103tre MSCI de la statutul de pia\u0163\u0103 de frontier\u0103 la cel de pia\u0163\u0103 emergent\u0103 ofer\u0103 o bun\u0103 perspectiv\u0103 asupra traiectoriei poten\u0163iale a Rom\u00e2niei dup\u0103 reclasificare. Fiecare \u0163ar\u0103 care a trecut prin aceast\u0103 tranzi\u0163ie a cunoscut evolu\u0163ii de pia\u0163\u0103 unice, dar \u00een general pozitive, subliniind impactul divers al reclasific\u0103rii. Qatar a fost reclasificat\u0103 pe 11 iunie 2013 \u015fi a \u00eenregistrat un randament al ac\u0163iunilor de 14% \u00een ultimele 12 luni p\u00e2n\u0103 la acea dat\u0103. Emiratele Arabe Unite (EAU), reclasificate al\u0103turi de Qatar, au \u00eenregistrat un randament remarcabil al ac\u0163iunilor de 60%. Evolu\u0163ia pie\u0163ei Emiratelor Arabe Unite dup\u0103 reclasificare a fost marcat\u0103 de un interes crescut din partea investitorilor globali, contribuind la maturizarea pie\u0163ei sale de capital \u015fi la diversificarea mediului s\u0103u investi\u0163ional.<\/p>\n
\nReclasificarea Pakistanului la 15 mai 2017 a condus la un randament al ac\u0163iunilor de 45%. Pia\u0163a de capital a \u0163\u0103rii a \u00eenregistrat o \u00eembun\u0103t\u0103\u0163ire a eficien\u0163ei pie\u0163ei \u015fi a percep\u0163iei investitorilor, de\u015fi s-a confruntat cu provoc\u0103ri legate de stabilitatea economic\u0103 \u015fi coeren\u0163a politicilor publice. Arabia Saudit\u0103, reclasificat\u0103 la 21 iunie 2018, a \u00eenregistrat un randament al ac\u0163iunilor de 13%. Reclasificarea a reprezentat o parte esen\u0163ial\u0103 a planului mai amplu de reform\u0103 economic\u0103 al Arabiei Saudite, atr\u0103g\u00e2nd capital str\u0103in \u015fi sporind amploarea \u015fi eficien\u0163a pie\u0163ei sale de capital. Pia\u0163a din Kuweit, reclasificat\u0103 la 18 decembrie 2019, a \u00eenregistrat un randament al ac\u0163iunilor de 31%. Reclasificarea Kuweitului a sporit \u00eencrederea investitorilor \u015fi anticipa integrarea \u00een continuare a pie\u0163ei sale \u00een sistemul financiar global, promov\u00e2nd lichiditatea \u015fi diversitatea investi\u0163iilor.<\/p>\n
\nSingura \u0163ar\u0103 care nu a \u00eenregistrat o evolu\u0163ie pozitiv\u0103 \u00eenainte de anun\u0163 a fost Argentina, care a \u00eenregistrat un declin de 18% p\u00e2n\u0103 la reclasificarea sa la 21 iunie 2018, \u00een principal din cauza problemelor economice specifice \u0163\u0103rii. Acest lucru eviden\u0163iaz\u0103 importan\u0163a stabilit\u0103\u0163ii macroeconomice \u00een maximizarea beneficiilor statutului de pia\u0163\u0103 emergent\u0103, noteaz\u0103 reprezentantul InterCapital.<\/p>\n
\nAnticiparea \u015fi eventuala confirmare de c\u0103tre MSCI a reclasific\u0103rii Rom\u00e2niei la statutul de pia\u0163\u0103 emergent\u0103 ar putea declan\u015fa un val de investi\u0163ii str\u0103ine, reflect\u00e2nd cre\u015fterile \u00eenregistrate pe alte pie\u0163e \u00eenaintea anun\u0163ului. Aceast\u0103 perspectiv\u0103 este deosebit de atractiv\u0103 pentru investitorii care caut\u0103 oportunit\u0103\u0163i de cre\u015ftere pe pie\u0163ele emergente.<\/p>\n
\n\u00cen acest context, pia\u0163a se poate a\u015ftepta la apari\u0163ia unor noi ETF-uri \u015fi la cre\u015fterea aloc\u0103rilor de active c\u0103tre Rom\u00e2nia, dep\u0103\u015find \u00een mod semnificativ ceea ce a investit BlackRock, marc\u00e2nd astfel o nou\u0103 er\u0103 pentru pia\u0163a de capital local\u0103.<\/p>\n
\n\u201eETF-urile sunt esen\u0163iale pentru pie\u0163ele de capital deoarece ofer\u0103 expunere diversificat\u0103 la o gam\u0103 larg\u0103 de active, industrii sau regiuni geografice \u00een cadrul unei singure investi\u0163ii. Ele contribuie la cre\u015fterea lichidit\u0103\u0163ii, la asigurarea transparen\u0163ei \u015fi la facilitarea accesului investitorilor la pia\u0163\u0103\u201d, conchide managerul de fond.<\/p>\n
\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
La jum\u0103tatea lunii iunie 2024, BlackRock \u2013 cel mai mare administrator de active din lume \u2013 a anun\u0163at c\u0103 va lichida c\u00e2teva dintre ETF-urile (exchange traded funds\/fonduri tranzac\u0163ionate la burs\u0103) sale, inclusiv ETF-urile de pe pie\u0163ele de frontier\u0103, invoc\u00e2nd lichiditatea insuficient\u0103 pentru a urm\u0103ri indicele cu active semnificative \u00een mod adecvat. iShares Frontier al BlackRock […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[510],"tags":[7172,9323,8225,306,148,24812,246,25741,12887,8907,16452,12985,60],"class_list":["post-229246","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-actualitate","tag-actiuni","tag-active","tag-analiza","tag-bucuresti","tag-bvb","tag-cauza","tag-crestere","tag-dificultati","tag-frontiera","tag-impact","tag-lichidare","tag-lichiditate","tag-piata"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/229246","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=229246"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/229246\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=229246"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=229246"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=229246"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}