{"id":223886,"date":"2024-02-06T07:00:00","date_gmt":"2024-02-06T07:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/?p=223886"},"modified":"2024-02-06T07:00:00","modified_gmt":"2024-02-06T07:00:00","slug":"noul-normal-sau-deloc-normal-economistii-gresesc-prognozele-de-trei-ani-incoace-daca-asa-va-fi-si-de-acum-incolo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/?p=223886","title":{"rendered":"Noul normal sau deloc normal? Economi\u015ftii gre\u015fesc prognozele de trei ani \u00eencoace. Dac\u0103 a\u015fa va fi \u015fi de acum \u00eencolo?"},"content":{"rendered":"

\nEconomi\u015ftii americani, \u015fi nu numai, \u015fi-au petrecut o bun\u0103 parte din 2021 convin\u015fi c\u0103 infla\u0163ia este \u201etranzitorie\u201d<\/span>. \u015ei-au petrecut \u015fi o mare parte din 2022 subestim\u00e2nd rezisten\u0163a acesteia. \u00cen 2023 au prezis c\u0103 major\u0103rile ratelor de dob\u00e2nd\u0103 efectuate de Rezerva Federal\u0103 pentru a vindeca economia de infla\u0163ie vor aduce recesiune. Niciuna dintre aceste prognoze nu s-a realizat<\/span>, scrie The New York Times.<\/strong><\/p>\n

\n <\/p>\n

\nEconomi\u015ftii au subestimat dorin\u0163a \u015fi puterea de a cheltui a consumatorilor americani \u015fi rezilien\u0163a pie\u0163ei muncii. Ce le-a sc\u0103pat? Unde au gre\u015fit? Infla\u0163ia rapid\u0103 este acum o realitate de aproape trei ani. Fed a ridicat dob\u00e2nzile la peste 5,25% pentru a fr\u00e2na cre\u015fterea pre\u0163urilor, \u00eens\u0103 economia a r\u0103mas surprinz\u0103tor de puternic\u0103 \u00een fa\u0163a acestor manevre. Americanii lucreaz\u0103 \u00eentr-un num\u0103r mai mare dec\u00e2t s-a anticipat, iar datele recente privind v\u00e2nz\u0103rile cu am\u0103nuntul au ar\u0103tat c\u0103 popula\u0163ia cheltuie \u00een continuare \u00eentr-un ritm mai rapid dec\u00e2t se a\u015ftepta oricine. Un indicator al v\u00e2nz\u0103rilor de retail a atins \u00een decembrie cel mai ridicat nivel de dup\u0103 pandemie, cu toate c\u0103 al\u0163i indicatori arat\u0103 persisten\u0163a pesimismului. Acest comportament este important doarece cheltuielile consumatorilor reprezint\u0103 70% din economia american\u0103, fa\u0163\u0103 de doar 50% \u00een Uniunea European\u0103 sau \u00een zona euro. Deocamdat\u0103 nu se vede la orizont nicio recesiune economic\u0103, de\u015fi unii \u00eenc\u0103 o prezic. \u00centrebarea este de ce exper\u0163ii au evaluat at\u00e2t de incorect economia din vremea pandemiei \u015fi pe cea postpandemic\u0103 – \u015fi ce \u00eenseamn\u0103 acest lucru pentru politic\u0103 \u015fi perspectivele viitoare. \u00cen zona euro, erori mari a f\u0103cut chiar Banca Central\u0103 European\u0103, iar acest lucru a \u00eempiedicat-o s\u0103 porneasc\u0103 din timp lupta cu infla\u0163ia. Fed este cea care a dat tonul cre\u015fterilor de dob\u00e2nzi. Este a\u015fteptat\u0103 s\u0103 \u00eel dea \u015fi pe cel al sc\u0103derilor.<\/p>\n

\nEstim\u0103rile economice continu\u0103 s\u0103 vin\u0103, dar mul\u0163i spun c\u0103 mersul economiei este at\u00e2t de greu de prezis de la pandemie \u00eencoace \u00eenc\u00e2t au \u00eencredere sc\u0103zut\u0103 \u00een previziuni. Chiar institu\u0163iile de prognoz\u0103 aten\u0163ioneaz\u0103 c\u0103 estim\u0103rile lor trebuie servite cu o doz\u0103 bun\u0103 de pruden\u0163\u0103. Acum BCE se ghideaz\u0103 pentru a stabili direc\u0163ia politicii monetare mai degrab\u0103 pe datele economice lunare dec\u00e2t pe propriile  proiec\u0163ii. \u201eProiec\u0163iile au fost jenant de gre\u015fite \u00een \u00eentreaga comunitate de prognoz\u0103\u201d, spune Torsten Slok de la managerul de active gigant Apollo Global Management. \u201e\u00cenc\u0103 \u00eencerc\u0103m s\u0103 ne d\u0103m seama cum func\u0163ioneaz\u0103 aceast\u0103 nou\u0103 economie.\u201d<\/p>\n

\nDou\u0103 mari probleme au f\u0103cut dificile prognozele dup\u0103 2020. Prima a fost pandemia de Covid. Omenirea nu a mai experimentat o boal\u0103 cu r\u0103sp\u00e2ndire at\u00e2t de mare \u015fi rapid\u0103 de la gripa spaniol\u0103 din 1918 \u015fi era greu de anticipat cum vor fi afectate comer\u0163ul \u015fi comportamentul consumatorilor. A doua complica\u0163ie a venit din politica fiscal\u0103. Administra\u0163iile Trump \u015fi Biden au reac\u0163ionat la \u015focul provocat de pandemie pomp\u00e2nd 4.600 miliarde de dolari \u00een economie pentru a o ajuta s\u0103-\u015fi revin\u0103 \u015fi s\u0103 creasc\u0103. Pre\u015fedintele Biden a convins apoi Congresul s\u0103 aprobe mai multe legi care permit finan\u0163are pentru a \u00eencuraja investi\u0163iile \u00een infrastructur\u0103 \u015fi dezvoltarea energiei curate.<\/p>\n

\nInfla\u0163ia a dat cele mai mari b\u0103t\u0103i de cap. Modelele economice prepandemice sugerau c\u0103 nu va avea o acensiune de durat\u0103 at\u00e2ta timp c\u00e2t \u015fomajul va fi ridicat. Avea sens: dac\u0103 o mul\u0163ime de consumatori ar fi \u015fomeri sau ar ob\u0163ine cre\u015fteri salariale anemice, ei s-ar retrage c\u00e2nd companiile ar cere pre\u0163uri mai mari.<\/p>\n

\nDar acele modele nu s-au bazat pe economiile pe care americanii le-au acumulat din ajutoarele pentru pandemie \u015fi \u00een lunile de stat acas\u0103. Cre\u015fterile de pre\u0163uri au \u00eenceput s\u0103 accelereze \u00een martie 2021, deoarece cererea abundent\u0103 de produse precum ma\u015finile uzate \u015fi echipamentele de antrenament \u00een acas\u0103 s-a ciocnit cu deficitul global de aprovizionare. \u015eomajul a fost de peste 6%, dar asta nu i-a oprit pe cump\u0103r\u0103tori.<\/p>\n

\n

\nAdministra\u0163iile Trump \u015fi Biden au reac\u0163ionat la \u015focul provocat de pandemie pomp\u00e2nd <\/strong><\/span>4.600 miliarde de dolari \u00een economie pentru a o ajuta s\u0103-\u015fi revin\u0103 \u015fi s\u0103 creasc\u0103<\/strong>. Pre\u015fedintele Biden a convins apoi Congresul s\u0103 aprobe mai multe legi care permit finan\u0163are pentru a \u00eencuraja investi\u0163iile \u00een infrastructur\u0103 \u015fi dezvoltarea energiei curate.<\/strong><\/span><\/p>\n

\n

\nInvadarea Ucrainei de c\u0103tre Rusia \u00een februarie 2022 a exacerbat situa\u0163ia, duc\u00e2nd la cre\u015fterea pre\u0163ului petrolului. Dar  \u00een scurt timp pia\u0163a muncii s-a vindecat \u015fi salariile au \u00eenceput s\u0103 creasc\u0103 rapid. Pe m\u0103sur\u0103 ce infla\u0163ia \u015fi-a ar\u0103tat puterea de a rezista, oficialii de la Fed au \u00eenceput s\u0103 creasc\u0103 ratele dob\u00e2nzilor pentru a tempera cererea \u2013 iar economi\u015ftii au \u00eenceput s\u0103 prezic\u0103 c\u0103 aceste mut\u0103ri vor \u00eempinge economia \u00een recesiune.<\/p>\n

\n\u015eefii b\u0103ncii centrale au ridicat ratele de dob\u00e2nd\u0103 cu o vitez\u0103 nemai\u00eent\u00e2lnit\u0103 din anii 1980, f\u0103c\u00e2nd mult mai scump accesul la un \u00eemprumut ipotecar sau unul auto. Fed nu a modificat niciodat\u0103 ratele at\u00e2t de brusc f\u0103r\u0103 a provoca o sc\u0103dere economic\u0103, au spus mul\u0163i prognozatori.<\/p>\n

\n\u201eCred c\u0103 a fost foarte seduc\u0103tor de f\u0103cut prognoze care se bazeaz\u0103 pe aceste tipuri de observa\u0163ii\u201d, a observat Jan Hatzius, economistul-\u015fef al Goldman Sachs, care a prezis o r\u0103cire a cre\u015fterii economice mai u\u015foar\u0103. \u201eCred c\u0103 asta subliniaz\u0103 c\u00e2t de diferit a fost acest ciclu.\u201d<\/p>\n

\nNu numai c\u0103 recesiunea nu s-a materializat p\u00e2n\u0103 acum, dar cre\u015fterea a fost surprinz\u0103tor de puternic\u0103. Consumatorii au continuat s\u0103 cheltuiasc\u0103 bani pentru orice, de la bilete la concertele lui Taylor Swift p\u00e2n\u0103 la produse \u015fi servicii pentru \u00eengrijirea c\u00e2inilor. Economi\u015ftii au prezis \u00een mod repetat c\u0103 americanii se apropie de punctul de ruptur\u0103 doar pentru a constata de tot at\u00e2tea ori c\u0103 au gre\u015fit. O parte a problemei este lipsa de date precise \u00een timp real despre economiile consumatorilor, a spus Karen Dynan, economist la Harvard.<\/p>\n

\n\u201eDe luni de zile ne tot spunem c\u0103 oamenii din partea de jos a distribu\u0163iei veniturilor \u015fi-au cheltuit teancurile de bani din economii\u201d, a povestit ea. \u201eDar nu \u015ftim cu adev\u0103rat c\u0103 a\u015fa este.\u201d<\/p>\n

\n\u00cen acela\u015fi timp, stimulentele fiscale au avut mai mult\u0103 putere de a persista dec\u00e2t se a\u015fteptau anali\u015ftii: guvernele statale \u015fi locale continu\u0103 s\u0103 \u00eempart\u0103 banii care le-au fost aloca\u0163i cu luni sau ani \u00een urm\u0103. \u015ei consumatorii g\u0103sesc locuri de munc\u0103 mai multe \u015fi mai bune, a\u015fa c\u0103 veniturile lor alimenteaz\u0103 cererea.<\/p>\n

\nEconomi\u015ftii se \u00eentreab\u0103 acum dac\u0103 infla\u0163ia poate \u00eencetini suficient f\u0103r\u0103 o \u00eencetinire a cre\u015fterii. O aterizare nedureroas\u0103 ar fi anormal\u0103 din punct de vedere istoric, dar infla\u0163ia a sc\u0103zut deja la 3,14% \u00een decembrie, un nivel semnificativ mai jos fa\u0163\u0103 de v\u00e2rful de aproximativ 9% atins \u00een vara anului 2022. Indicatorul a mai f\u0103cut totu\u015fi un pas \u00een fa\u0163\u0103, dar mic, \u00een decembrie.<\/p>\n

\nDe aceea, este prea devreme pentru ca banca central\u0103 s\u0103 stea  confortabil: infla\u0163ia era de aproximativ 2% \u00eenainte de pandemie. Av\u00e2nd \u00een vedere \u00eenc\u0103p\u0103\u0163\u00e2narea pre\u0163urilor \u015fi puterea de rezisten\u0163\u0103 a economiei, este posibil ca ratele dob\u00e2nzilor s\u0103 r\u0103m\u00e2n\u0103 ridicate pentru ca infla\u0163ia s\u0103  fie adus\u0103 pe deplin sub control. Pe Wall Street, acest scenariu are chiar \u015fi un slogan: \u201eMai sus pentru mai mult timp\u201d. Unii economi\u015fti chiar cred c\u0103 vremurile cu dob\u00e2nzi sc\u0103zute, cu infla\u0163ie redus\u0103, a\u015fa cum a fost din 2009 p\u00e2n\u0103 \u00een 2020, s-ar putea s\u0103 nu se mai \u00eentoarc\u0103 niciodat\u0103. Donald Kohn, fost vicepre\u015fedinte al Fed, a declarat c\u0103 deficitele guvernamentale mari \u015fi tranzi\u0163ia la energia verde ar putea men\u0163ine cre\u015fterea \u015fi dob\u00e2nzile mai ridicate prin sus\u0163inerea cererii de numerar \u00eemprumutat. \u201eB\u0103nuiesc c\u0103 lucrurile nu se vor \u00eentoarce\u201d, a spus Kohn. \u201eDar, Dumnezeule, aceasta este o distribu\u0163ie a rezultatelor.\u201d El face, astfel, referire la teoria probabilit\u0103\u0163ii.<\/p>\n

\nNeil Dutta, economist la Renaissance Macro, a subliniat c\u0103 America a avut un baby boom \u00een anii 1980 \u015fi la \u00eenceputul anilor 1990. Ace\u015fti oameni acum se c\u0103s\u0103toresc, \u00ee\u015fi cump\u0103r\u0103 case \u015fi au la r\u00e2ndul lor copii. Consumul lor ar putea sus\u0163ine cre\u015fterea economic\u0103 \u015fi costurile de \u00eemprumut. \u201ePentru mine, acesta este vechiul normal \u2013 anormal\u0103 a fost acea perioad\u0103\u201d, a spus Dutta. Oficialii Fed, la r\u00e2ndul lor, \u00eenc\u0103 prev\u0103d o revenire la o economie care arat\u0103 ca \u00een 2019. Ei se a\u015fteapt\u0103 ca dob\u00e2nzile s\u0103 coboare la 2,5% pe termen lung \u015fi cred c\u0103 infla\u0163ia se va estompa, iar cre\u015fterea se va tempera anul viitor. Dac\u0103 \u00een 2022 avansul PIB-ului a fost de 0,7%, anul trecut economia a accelerat considerabil \u00een loc s\u0103 intre \u00een recesiune. Pentru 2024 mai toat\u0103 lumea prevede o \u00eencetinire p\u00e2n\u0103 undeva la limita  recesiunii, adic\u0103 o aterizare nedureroas\u0103, a\u015fa cum au asigurat tot timpul c\u0103 va fi oficialii b\u0103ncii centrale. Aceasta face ca reducerile de dob\u00e2nzi, a\u015fteptate p\u00e2n\u0103 nu cu mult timp \u00een urm\u0103 s\u0103 \u00eenceap\u0103 \u00een martie, s\u0103 par\u0103 mai \u00eendep\u0103rtate. \u00centrebarea este, ce se \u00eent\u00e2mpl\u0103 dac\u0103 economi\u015ftii gre\u015fesc? Economia ar putea \u00eencetini mai brusc dec\u00e2t se prognozeaz\u0103 din cauza efectelor cumulate ale major\u0103rilor de dob\u00e2nzi. Sau infla\u0163ia s-ar putea bloca, for\u0163\u00e2nd Fed s\u0103 ia \u00een considerare rate ale dob\u00e2nzilor mai mari dec\u00e2t a pariat oricine. Domnul Slok crede c\u0103 aceasta este vremea modestiei.<\/p>\n

\n\u201eCred c\u0103 nu ne-am dat \u00eenc\u0103 seama cum func\u0163ioneaz\u0103 lucrurile\u201d, a spus el.   <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Economi\u015ftii americani, \u015fi nu numai, \u015fi-au petrecut o bun\u0103 parte din 2021 convin\u015fi c\u0103 infla\u0163ia este \u201etranzitorie\u201d. \u015ei-au petrecut \u015fi o mare parte din 2022 subestim\u00e2nd rezisten\u0163a acesteia. \u00cen 2023 au prezis c\u0103 major\u0103rile ratelor de dob\u00e2nd\u0103 efectuate de Rezerva Federal\u0103 pentru a vindeca economia de infla\u0163ie vor aduce recesiune. Niciuna dintre aceste prognoze nu […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[510,512],"tags":[5238,187,188,184,217,8350,179],"class_list":["post-223886","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-actualitate","category-revista-bm","tag-consumatori","tag-dobanzi","tag-economie","tag-inflatie","tag-international","tag-prognoza","tag-recesiune"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/223886","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=223886"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/223886\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=223886"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=223886"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=223886"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}