\n2024 ar trebui s\u0103 fie an de cre\u015ftere pentru indicele bursier S&P500 de pe Wall Street, cea mai puternic\u0103 pia\u0163\u0103 de capital din lume \u015fi cea care dicteaz\u0103 dinamica pe restul burselor. Cel pu\u0163in a\u015fa arat\u0103 statisticile ultimilor 60 de ani \u2013 \u00een fiecare an c\u00e2nd americanii au ie\u015fit la vot, S&P500 a \u00eenchis pe plus anul respectiv.<\/p>\n
\nDar pe l\u00e2ng\u0103 alegerile din SUA \u00een 2024, \u015fi cele patru runde de alegeri din Rom\u00e2nia, care ar putea veni cu presiuni pe finan\u0163e \u015fi interese electorale, investitorii mai au c\u00e2teva elemente pe care trebuie s\u0103 le treac\u0103 pe agend\u0103: \u00een primul r\u00e2nd pleac\u0103 la drum \u00een 2024 dup\u0103 un an 2023 de vis pentru pie\u0163ele de capital \u015fi cu mai multe maxime istorice.<\/p>\n
\nUrmeaz\u0103 \u00eencetinirea ritmului de scumpiri \u015fi pozi\u0163ionarea b\u0103ncilor centrale, conflinctul din Orient, \u00eencetinirea cre\u015fterii economice din China \u015fi r\u0103zboiul de la grani\u0163a de nord a Rom\u00e2niei.<\/p>\n
\nCum se arat\u0103 2024 \u015fi ce pozi\u0163ionare ar trebui s\u0103 adopte investitorii? R\u0103spund Horia Braun \u2013 director general Erste Asset Management \u2013 cel mai mare administrator de fonduri din Rom\u00e2nia, Robert Burlan \u2013 director de investi\u0163ii al Raiffeisen AM, \u015fi Dan Popovici \u2013 director general OTP AM.<\/p>\n
\nHoria Braun<\/strong><\/p>\n \nPentru anul 2024 cred c\u0103 trebuie s\u0103 avem \u00een vedere mai multe scenarii cu un grad ridicat de plauzibilitate, motiv pentru care a\u015f accentua ideea c\u0103 diversificarea pe clase de active ar putea \u00een sf\u00e2r\u015fit s\u0103 func\u0163ioneze \u00een anul viitor, dup\u0103 doi ani \u00een care cel pu\u0163in ac\u0163iunile \u015fi obliga\u0163iunile au avut performan\u0163e corelate pozitiv pentru cea mai mare parte a timpului.<\/p>\n \nScenariul pe care pia\u0163a pare s\u0103 \u00eel reflecte \u00een momentul de fa\u0163\u0103 este acela al unei sc\u0103deri a infla\u0163iei, \u00een continuarea tendin\u0163ei din 2023, respectiv o \u00eencetinire a economiei globale, far\u0103 s\u0103 avem \u00eens\u0103 de a face cu o recesiune \u00een SUA sau \u00een majoritatea tarilor dezvoltate.<\/p>\n \n\u00cen acest caz, dob\u00e2nzile ar putea s\u0103 \u00eenceap\u0103 s\u0103 scad\u0103, ceea ce ar crea un context bun at\u00e2t pentru ac\u0163iuni, c\u00e2t \u015fi pentru obliga\u0163iuni. Ar slabi de asemenea constr\u00e2ngerile financiare pentru sectoarele sensibile la evolu\u0163ia ratelor de dob\u00e2nd\u0103, cum ar fi sectorul imobiliar sau sectoarele de cre\u015ftere (spre exemplu cel de tehnologie sau de energie regenerabila, sau mai generic cel de Clean tech).<\/p>\n \nAlegerile din SUA sunt desigur importante, dar rezultatul lor \u00eel vom afla abia spre finalul anului, deci acesta nu \u015ftiu daca va influen\u0163a pie\u0163ele \u00een mod semnificativ \u015fi durabil \u00een 2024.<\/p>\n \nFaptul c\u0103 e an electoral \u00eenseamn\u0103 \u00eens\u0103 c\u0103 probabilitatea c\u0103 administra\u0163ia american\u0103 s\u0103 ia m\u0103suri de corec\u0163ie a deficitului bugetar este mic\u0103, ba dimpotriv\u0103, este probabil ca aceasta s\u0103 reac\u0163ioneze prompt la orice semn c\u0103 economia american\u0103 ar putea s\u0103 cada \u00een recesiune.<\/p>\n \n\u015ei \u00een Romania avem un an electoral \u00eenc\u0103rcat care vine cu o probabilitate redus\u0103 de m\u0103suri de corec\u0163ie a deficitului, iar nevoile de finan\u0163are ale statului vor fi semnificative anul viitor, inclusiv datorit\u0103 unor scaden\u0163e de euroobliga\u0163iuni. De aceea vom fi probabil dependen\u0163i de capriciile pie\u0163elor globale care vor determina costurile de finan\u0163are pentru datoria statului, dar \u015fi apetitul pentru investi\u0163ii pe pie\u0163e de capital mai mici precum cea a Rom\u00e2niei.<\/p>\n \nPentru cea din urma va conta mult \u015fi cum evolueaz\u0103 economia european\u0103 \u015fi respectiv dac\u0103 ne vom molipsi de stagnare de la “bolnavii Europei” respectiv economia Germaniei. Nu e scenariul nostru de baza, motiv pentru care suntem \u00een continuare \u00eencrez\u0103tori c\u0103 sectoare ciclice precum cel de energie sau financiar-bancar pot continua s\u0103 performeze bine pe plan local, de\u015fi \u00een momentul de fa\u0163\u0103 nu mai putem spune c\u0103 evaluarea lor este una foarte atractiv\u0103.<\/p>\n \nUna peste alta, riscurile la acest scenariu, at\u00e2t pe plan global c\u00e2t \u015fi pe plan local, le v\u0103d ca fiind simetrice \u00eentre riscul unei \u00eencetiniri mai puternice, vecine cu recesiunea, respectiv riscul epuiz\u0103rii for\u0163ei tendin\u0163ei dezinfla\u0163ioniste \u015fi apari\u0163ia de noi pusee de cre\u015fteri de preturi. Din acest motiv, v\u0103d un rol important ca ambele clase de active principale, respectiv ac\u0163iunile \u015fi obliga\u0163iunile suverane s\u0103 \u00ee\u015fi fac\u0103 loc \u00een portofoliul unui investitor, cu propor\u0163iile specifice, fie c\u0103 este vorba de un investitor mai conservator sau unul mai dinamic.<\/p>\n \n <\/p>\n \nRobert Burlan<\/strong><\/p>\n \nAv\u00e2nd \u00een vedere a\u015ftept\u0103rile privind continuare trendului descendent al infla\u0163iei m-a\u015f uita cu predilec\u0163ie la sectoarele sau companiile care sunt cele mai senzitive la sc\u0103derea ratelor de dob\u00e2nd\u0103, at\u00e2t din perspectiva cererii c\u00e2t \u015fi a costului de finan\u0163are. Desigur, aceasta evolu\u0163ie ar trebui coroborat\u0103 cu riscul unei \u00eencetiniri a activit\u0103\u0163ii economice la nivel global, pe m\u0103sur\u0103 ce economiile asimileaz\u0103 efectul politicilor monetare restrictive. Av\u00e2nd \u00een vedere natura preponderent defensiv\u0103 a pie\u0163ei locale, aceasta este mai pu\u0163in senzitiv\u0103 la varia\u0163ia ratelor de dob\u00e2nd\u0103, \u00eens\u0103 un nivel mai redus al dob\u00e2nzilor ar ajuta cel pu\u0163in din punct de vedere al evalu\u0103rii.<\/p>\n \nDin perspectiva alegerilor, at\u00e2t \u00een US c\u00e2t \u015fi la nivel local, am putea asista la o continuare a politicilor fiscale stimulative, care ar putea compensa cel pu\u0163in par\u0163ial tendin\u0163a de decelerare economic\u0103.<\/p>\n \nTotodat\u0103, continuare trendului descendent al infla\u0163iei s-ar putea reflecta pozitiv \u015fi \u00een performan\u0163a obliga\u0163iunilor pe termen mediu \u015fi lung ca urmare a comprim\u0103rii ratelor de dob\u00e2nd\u0103.<\/p>\n \n <\/p>\n \nDan Popovici<\/strong><\/p>\n \n\u00cen opinia mea anul 2024 din punct de vedere a pie\u0163elor de capital va fi ceva mai agitat dec\u00e2t a fost anul 2023. Personal m\u0103 a\u015ftept s\u0103 avem parte de mai mult\u0103 volatilitate pe pie\u0163ele de ac\u0163iuni iar nivelul de incertitudine va fi \u00een cre\u015ftere.<\/p>\n \nPe de o parte este de a\u015fteptat ca infla\u0163ia s\u0103 \u00ee\u015fi continue trendul de sc\u0103dere at\u00e2t \u00een SUA c\u00e2t \u015fi \u00een Europa. Cel pu\u0163in \u00een momentul de fa\u0163\u0103 nu mai discut\u0103m de cre\u015fteri suplimentare de dob\u00e2nd\u0103 ci din contr\u0103, \u00eentrebarea este c\u00e2nd va avea loc prima sc\u0103dere de dob\u00e2nd\u0103 din partea FED \u015fi apoi din partea BCE. Tot la fel, ar trebui s\u0103 ne a\u015fteptam la \u00eenceperea unui ciclu de sc\u0103dere de dob\u00e2nd\u0103 din partea BNR \u00een a doua jum\u0103tate a anului viitor.<\/p>\n \n <\/p>\n \nPe de alta parte odat\u0103 cu \u00eencetinirea economiei la nivel interna\u0163ional este de a\u015fteptat ca profiturile raportate de companii s\u0103 creasc\u0103 \u00eentr-un ritm din ce \u00een ce mai sc\u0103zut \u015fi de ce nu, poate chiar aceste profituri s\u0103 vin\u0103 \u00een sc\u0103dere. \u00cen aceste condi\u0163ii putem s\u0103 ne a\u015fteptam la volatilitate pe parcursul anului viitor.<\/p>\n \nCu toate acestea din punctul meu de vedere vor exista \u00een continuare domenii economice care s\u0103 poat\u0103 oferi oportunit\u0103\u0163i investi\u0163ionale atractive \u015fi aici m\u0103 g\u00e2ndesc \u00een primul r\u00e2nd la inteligen\u0163a artificial\u0103 (tot ce \u00eenseamn\u0103 acest ecosistem, plec\u00e2nd de la partea de software, semiconductori, infrastructure\u0103 cloud etc), sectorul farmaceutic inovator (trendul \u00eenceput de anul acesta \u00een zona medicamentelor anti-obezitate poate s\u0103 continue) \u015fi nu \u00een ultimul r\u00e2nd zona de real estate (construc\u0163ii reziden\u0163iale \u015fi comerciale). Acest ultim sector a fost puternic lovit \u00een ultimii doi ani \u015fi cred c\u0103 exist\u0103 premise interesante s\u0103 ofere randamente bune \u00een condi\u0163iile unei infla\u0163ii aflate pe un trend de sc\u0103dere.<\/p>\n \nDup\u0103 corec\u0163iile \u00eenregistrate \u00een ultimile 18 luni cred c\u0103 riscurile aferente acestui sector sunt deja incluse \u00een pre\u0163uri. At\u00e2t pe pia\u0163\u0103 americana c\u00e2t mai ales pe cea european\u0103 sectorul imobiliar\/logistic poate performa promi\u0163\u0103tor. Oferta \u00een prezent este sc\u0103zut\u0103, costurile de finan\u0163are mari duc la o cerere semnificativ mai mare pentru propriet\u0103\u0163i de \u00eenchiriere \u015fi este posibil ca veniturile din chirii s\u0103 creasc\u0103 \u00een continuare. Pentru a \u00een\u0163elege mai bine evolu\u0163ia sectorului de real estate la nivelul pie\u0163elor interna\u0163ionale pot s\u0103 v\u0103 spun c\u0103 indicele EPRA\/NAREIT Dev TR USD (indicele companiilor globale din domeniul real estate) a \u00eenregistrat \u00een 2023 o sc\u0103dere de -0.34% \u00een timp ce indicele American S&P500 are pe parcursul anului 2023 o cre\u015ftere de 18.75%. Aceast\u0103 evolu\u0163ie poate fi inversat\u0103 pe parcursul anului 2024. Nu trebuie uitat c\u0103 domeniul real estate nu este reprezentat doar de cl\u0103diri de birouri sau de c\u0103tre mall-uri. Zona de logistic\u0103, industrial \u015fi cea de cloud pot oferi o diversificare interesant\u0103.<\/p>\n \nDe asemenea poate cea mai aglomerat\u0103 tranzac\u0163ie de final de 2023 \u015fi \u00eenceput de 2024, dar care are \u015fanse foarte mari s\u0103 aduc\u0103 performan\u0163e bune anul viitor este cea legat\u0103 de zona investi\u0163iilor \u00een instrumente cu venit fix. M\u0103 a\u015ftept ca odat\u0103 cu sc\u0103derea ratelor de dob\u00e2nd\u0103, obliga\u0163iunile, indiferent dac\u0103 vorbim de cele \u00een valut\u0103 sau de cele \u00een lei s\u0103 performeze bine pe parcursul anului 2024.<\/p>\n \n\u00cen final a\u015fa cum spuneam vom avea volatilitate. \u00cen aceste condi\u0163ii investi\u0163ia periodic\u0103, \u00een mod automat realizat\u0103 prin intermediul unui \u201crobot de economii\u201d este cea mai bun\u0103 solu\u0163ie. Aceast\u0103 investi\u0163ie periodica nu face altceva dec\u00e2t s\u0103 elimine emo\u0163ia din procesul de decizie a investi\u0163iei \u015fi transform\u0103 volatilitatea din du\u015fman \u00een prieten.<\/p>\n \n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" 2024 ar trebui s\u0103 fie an de cre\u015ftere pentru indicele bursier S&P500 de pe Wall Street, cea mai puternic\u0103 pia\u0163\u0103 de capital din lume \u015fi cea care dicteaz\u0103 dinamica pe restul burselor. Cel pu\u0163in a\u015fa arat\u0103 statisticile ultimilor 60 de ani \u2013 \u00een fiecare an c\u00e2nd americanii au ie\u015fit la vot, S&P500 a \u00eenchis pe […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[510],"tags":[9060,13794,7930,184],"class_list":["post-222277","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-actualitate","tag-adoptare","tag-americani","tag-erste","tag-inflatie"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/222277","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=222277"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/222277\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=222277"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=222277"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=222277"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}