{"id":217485,"date":"2023-07-03T08:29:33","date_gmt":"2023-07-03T08:29:33","guid":{"rendered":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/?p=217485"},"modified":"2026-04-09T20:01:44","modified_gmt":"2026-04-09T20:01:44","slug":"afacerea-hidroelectrica-cat-de-umflata-prin-linii-de-credit-este-cea-mai-mare-vanzare-de-actiuni-catre-public-din-istoria-romaniei-cati-bani-vor-ramane-in-piata-din-cei-care-nu-pri","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/?p=217485","title":{"rendered":"Afacerea Hidroelectrica: C\u00e2t de \u201cumflat\u0103\u201d prin linii de credit este cea mai mare v\u00e2nzare de ac\u0163iuni c\u0103tre public din istoria Rom\u00e2niei? C\u00e2\u0163i bani vor r\u0103m\u00e2ne \u00een pia\u0163\u0103 din cei care nu prind ac\u0163iuni? Hidro va fi o ac\u0163iune pentru pensionari, pentru dividende, nu pentru o cre\u015ftere spectaculoas\u0103 ca la crypto"},"content":{"rendered":"

\nIPO-ul Hidroelectrica, adic\u0103 oferta de v\u00e2nzare de ac\u0163iuni c\u0103tre public – investitori de retail \u015fi institu\u0163ionali, este deja un succes, chiar \u00eenainte de ultima zi de subscriere \u2013 mar\u0163i 4 iulie, pentru c\u0103 ac\u0163iunile oferite au fost suprasubscrise.<\/span><\/p>\n

\nSpre exemplu, vineri, tran\u015fa alocat\u0103 investitorilor de retail, cu dou\u0103 zile \u00eenainte de \u00eenchiderea ofertei, era suprasubscris\u0103 \u00een propor\u0163ie de 432%.<\/p>\n

\nPeste 50.000 de noi conturi au fost deschise la Burs\u0103 \u2013 vorba unui broker \u201cam stat \u00een fiecare zi p\u00e2n\u0103 la ora 4 diminea\u0163a s\u0103 deschidem conturi”. 50.000 de noi conturi \u00eenseamn\u0103 30% din investitorii actuali de pe Burs\u0103 care au fost f\u0103cu\u0163i \u00een 30 de ani.<\/p>\n

\nDe oferta de ac\u0163iuni Hidroelectrica a auzit aproape toat\u0103 lumea \u015fi fiecare s-a uitat prin economiile personale. Vorba unui \u015fofer de Bolt \u00eentr-o discutie cu un reporter ZF \u2013 Am pus \u015fi eu 10.000 de euro la Hidroelectrica, din cei 70.000 de euro c\u00e2\u015ftiga\u0163i la pariuri.<\/p>\n

\nhttps:\/\/www.zf.ro\/burse-fonduri-mutuale\/cine-sunt-micii-investitori-care-pariaza-pe-listarea-hidroelectrica-21977736<\/a><\/p>\n

\n <\/p>\n

\n\u00centreb\u0103rile la care \u00eenc\u0103 nu exist\u0103 un r\u0103spuns, cel pu\u0163in public, sunt legate de:<\/p>\n

\n1. C\u00e2t de “umflat\u0103” este subscriere de pe retail de linii de finan\u0163are de la banc\u0103?<\/strong><\/p>\n

\nInvestitorii de retail au pus pe mas\u0103 ordine de 5 miliarde de lei, adic\u0103 o suprasubscriere de peste 4 ori. Cei mai experimenta\u0163i investitori nu joac\u0103 neap\u0103rat cu to\u0163i banii subscri\u015fi. Mul\u0163i au linii de credite deschise sau scrisori de garan\u0163ie de la b\u0103nci, garantate cu portofoliul lor de ac\u0163iuni \u015fi cu ac\u0163iuni Hidroelectrica pe care s\u0103 le cumpere.<\/p>\n

\nCel mai mare ordin introdus a fost unul de 150 de milioane de lei, dar m\u0103 \u00eendoiesc c\u0103 au fost pu\u015fi cash 150 de milioane de lei. Fiind o ofert\u0103 suprasubscris\u0103, investitorii mai experimenta\u0163i subscriu mai mult pentru ca la alocare s\u0103 poat\u0103 s\u0103 primeasc\u0103 ac\u0163iunile pe care ar fi vrut cu adev\u0103rat s\u0103 le cumpere \u015fi pentru care ar fi avut bani. Sunt b\u0103nci locale care acord\u0103 credite pentru oferta Hidroelectrica clien\u0163ilor lor, astfel \u00eenc\u00e2t ace\u015ftia s\u0103 \u00ee\u015fi maximizeze subscrierea, adic\u0103 s\u0103 ia c\u00e2t mai multe ac\u0163iuni.<\/p>\n

\nPentru cei care sunt mai pu\u0163in experimenta\u0163i, care sunt noi \u00een pia\u0163\u0103, jocul cu linii de credite de la banc\u0103 nu exist\u0103. A\u015fa c\u0103 vor lua mai pu\u0163ine ac\u0163iuni dec\u00e2t ar fi vrut.<\/p>\n

\n\u00cen aceste condi\u0163ii, c\u00e2nd pia\u0163a este suprasubscris\u0103, \u00eentrebarea este c\u00e2t din aceast\u0103 cerere este real\u0103 \u015fi c\u00e2t este “umflat\u0103” de ordine prin linii de finan\u0163are de la banc\u0103, pentru a ajuta clien\u0163ii s\u0103 cumpere num\u0103rul de ac\u0163iuni vizate.<\/p>\n

\n2. C\u00e2t de mare este \u015fi c\u00e2t de mare va fi subscrierea pentru investitorii institu\u0163ionali, acolo unde sunt cei mai mul\u0163i bani?<\/strong><\/p>\n

\nDac\u0103 pe retail suprasubscrierea probabil c\u0103 va dep\u0103\u015fi 500%, la investitorii institu\u0163ionali p\u0103rerile celor din pia\u0163a de capital este c\u0103 nu va dep\u0103\u015fi 300%, \u00eentr-o varianta super optimist\u0103. Investitorii institu\u0163ionali au alocate 66 de milioane de ac\u0163iuni Hidroelectrica. La o suprasubscriere de 300%, asta ar \u00eensemna ordine \u00eenregistrate \u00eentre 18,6 \u015fi 22,1 miliarde de lei, ceea ce \u00eenseamn\u0103 3,7 \u2013 4,4 miliarde de euro. Aceste sume sunt foarte mari pentru o ofert\u0103 de ac\u0163iuni din Rom\u00e2nia. \u201cTotusi nu suntem Middle East\u201d, a men\u0163ionat un broker.<\/p>\n

\nInvestitorii institu\u0163ionali sunt mai experimenta\u0163i, mai ra\u0163ionali \u015fi nu se arunc\u0103 \u015fi nu supraliciteaz\u0103 mai mult dec\u00e2t ar putea duce, pentru c\u0103 s-ar putea trezi c\u0103 pot cump\u0103ra ac\u0163iuni mai mult dec\u00e2t ar fi vrut. Iar \u00een joc sunt sume mari, nu te po\u0163i juca cu sute de milioane \u015fi miliarde de euro cum se joaca investitorii de retail cu sute \u015fi mii de lei.<\/p>\n

\n3. Cum este distribuit\u0103 \u00een func\u0163ie de pre\u0163 subscrierea investitorilor institu\u0163ionali pentru c\u0103 \u00een func\u0163ie de acest lucru se va stabili \u015fi pre\u0163ul ofertei?<\/strong><\/p>\n

\nDac\u0103 la investitorii de retail subscrierea este facut\u0103 la pre\u0163ul maxim al ofertei de 112 lei, investitorii institu\u0163ionali, at\u00e2t cei rom\u00e2ni, c\u00e2t \u015fi cei str\u0103ini, pot s\u0103 subscrie sau cumpere ac\u0163iuni oriunde \u00een intervalul 94-112 lei. Bine\u00eenteles c\u0103 cele mai multe suprasubscrieri sunt f\u0103cute spre intervalul mimim al ofertei, iar pe masur\u0103 ce pre\u0163ul cre\u015fte cererea este mai redus\u0103.<\/p>\n

\nToat\u0103 lumea este exuberant\u0103 urm\u0103rind cifrele subscrierilor de pe retail dar s-ar putea ca la pre\u0163ul maxim oferta chiar s\u0103 nu fie subscris\u0103\u00een totalitate de c\u0103tre investitorii institu\u0163ionali, mai ales c\u0103 parametrii economici nu ar justifica, poate, un asemenea pre\u0163.<\/p>\n

\n\u00cen func\u0163ie de cum au subscris investitorii institu\u0163ionali se va stabili pre\u0163ul ofertei.<\/p>\n

\n4. Ce se va \u00eent\u00e2mpla cu banii din retail dar \u015fi de la investitorii institu\u0163ionali care nu au prins ac\u0163iuni, vor pleca \u00eenapoi \u00een conturile bancare sau vor r\u0103m\u00e2ne \u00een pia\u0163\u0103?<\/strong><\/p>\n

\nEvolu\u0163ia actiunilor Hidroelectrica \u00een momentul list\u0103rii la Burs\u0103 va depinde de ce se \u00eentampl\u0103 cu banii care au r\u0103mas pe dinafar\u0103, respectiv banii care nu au prins ac\u0163iuni. Dac\u0103 ace\u015fti bani vor fi folosi\u0163i pentru a cump\u0103ra ac\u0163iuni Hidroelectrica din pia\u0163\u0103, la pre\u0163uri mai mari, atunci pre\u0163ul ac\u0163iunii va cre\u015fte. Sunt investitori institu\u0163ionali care urm\u0103resc indicele BVB \u015fi atunci mai trebuie s\u0103 cumpere ac\u0163iuni, av\u00e2nd in vedere ca Hidroelectrica va intra \u00een indicele BET, cu cea mai mare pondere, de 25%.<\/p>\n

\nDac\u0103 exist\u0103 un interes at\u00e2t de mare, iar oferta nu este \u201eumflat\u0103\u201d prin suprasubscriere, adic\u0103 exist\u0103 o cerere real\u0103, atunci ar trebui s\u0103 vedem o cre\u015ftere a pre\u0163ului ac\u0163iunilor.<\/p>\n

\n\u00cen pia\u0163\u0103 exist\u0103 o a\u015fteptare foarte mare, \u00een special din zona de retail, de la oferta Hidroelectrica. Dar mul\u0163i din cei care devin investitori la Burs\u0103 pentru prima dat\u0103, nu stiu ce \u00eenseman\u0103 suprasubscriere, alocarea ac\u0163iunilor \u015fi faptul c\u0103 apoi s-ar putea s\u0103 se trezeasc\u0103 c\u0103 nu au cump\u0103rat ac\u0163iuni de ca\u0163i bani au avut \u015fi vor \u00eencepe s\u0103 pun\u0103 \u00eentreb\u0103ri. C\u00e2nd vor vedea c\u0103 pre\u0163ul la care pot s\u0103 cumpere restul de ac\u0163iuni este mai mare dec\u00e2t cel din ofert\u0103, adic\u0103 s\u0103 ia ac\u0163iuni din pia\u0163\u0103, vor deveni foarte nervo\u015fi \u015fi se vor g\u00e2ndi la conspira\u0163ii, la faptul c\u0103 sunt unii care au cump\u0103rat mai multe ac\u0163iuni la pre\u0163ul din ofert\u0103 \u015fi apoi le v\u00e2nd lor aceste ac\u0163iuni la pre\u0163uri mai mari. Sa nu fie pre\u0163uri mult prea mari.<\/p>\n

\nAlocarea ac\u0163iunilor se face de c\u0103tre coordonatorii globali ai ofertei – Citi, Erste, Jefferies, Morgan Stanley – care au propriile criterii de alocare \u00een func\u0163ie de lista lor de clien\u0163i. Pe segmentul institu\u0163ional, unii cump\u0103r\u0103tori pot s\u0103 primeasc\u0103 mai multe ac\u0163iuni sau mai pu\u0163ine, \u00een func\u0163ie de c\u00e2t de prieten este cu brokerul global.<\/p>\n

\n\u00cen momentul \u00een care ac\u0163iunea intr\u0103 la tranzac\u0163ionare la Burs\u0103, evolu\u0163ia va fi determinat\u0103 de cerere \u015fi de ofert\u0103, de evenimetele din via\u0163a companiei, care pot fi negative sau pozitive, de ce se \u00eent\u00e2mpl\u0103 la nivel global, de evolu\u0163ia pre\u0163ului energiei, de reglement\u0103rile guvernului \u015fi ANRE, de ini\u0163iativele legislative, sunt multi factori care determin\u0103 evolu\u0163ia pre\u0163ului. Dac\u0103 se \u00eentampl\u0103 ceva la nivel global iar un fond de investi\u0163ii str\u0103in prime\u015fte ordin s\u0103 v\u00e2nd\u0103 de\u0163inerile de pe pie\u0163ele emergente, nici nu conteaz\u0103 dac\u0103 este pe profit sau pierdere pe Hidroelectrica.<\/p>\n

\nHidroelectrica va deveni cea mai mare companie de pe Burs\u0103, va avea cel mai mare free float, va influen\u0163a evolu\u0163ia indicelui bursier, a\u015fa c\u0103 va fi \u00een prim planul evenimentelor.<\/p>\n

\nPentru investitorii de retail, decizia de investi\u0163ie este mai mult legat\u0103 de ceea ce au auzit \u015fi mai pu\u0163in de analiza unor date economice.<\/p>\n

\nMul\u0163i cred c\u0103 dac\u0103 pui banii la Hidroelectrica te \u00eembog\u0103\u0163e\u015fti ca la pariuri sau ca la crypto. \u015ei nu este a\u015fa.<\/p>\n

\nHidroelectrica este o ac\u0163iune de pensionari, nu \u015ftiu dac\u0103 poate s\u0103 \u00ee\u015fi dubleze valoarea \u00eentr-un an, sau doi, sau trei. Pe structura actual\u0103 este o ac\u0163iune care va da dividende \u00eentre 6-8%, conform calculelor ZF, nu este o ac\u0163iune de cre\u015ftere spectaculoas\u0103, ca \u00een IT.<\/p>\n

\nEste o ac\u0163iune pentru Pilonul II de Pensii, acolo unde au pensia 8 milioane de rom\u00e2ni. Foarte pu\u0163in\u0103 lume \u015ftie c\u0103 3,75% din salariul lor brut se duce \u00eentr-unul din cele 7 fonduri Pilon II, administrate privat.<\/p>\n

\n\u00cen func\u0163ie de evolu\u0163ia pre\u0163ului \u015fi de aloc\u0103rile primite \u00een IPO, cei 7 administratori de Pilon II vor mai cump\u0103ra sau nu ac\u0163iuni Hidroelectrica de pe pia\u0163\u0103. Sunt mul\u0163i investitori care ar vrea s\u0103 se descarce de Pilonul II de Pensii dac\u0103 pre\u0163ul cre\u015fte iar Pilonul II de Pensii intr\u0103 la cump\u0103rare.<\/p>\n

\nCel pu\u0163in \u00een urmatoarele dou\u0103 s\u0103pt\u0103m\u00e2ni to\u0163i ochii vor fi pe oferta Hidroelectrica, \u00een special ochii investitorilor str\u0103ini, mai ales c\u0103 va fi cel mai mare IPO din acest an din Europa, cel putin p\u00e2n\u0103 acum.<\/p>\n

\n\u00cen momentul \u00een care o companie \u00eencearc\u0103 s\u0103 ias\u0103 pe pia\u0163a bursier\u0103 sau un v\u00e2nz\u0103tor, cum este cazul Fondului Proprietatea, cel mai mult conteaz\u0103 cum este pia\u0163a bursier\u0103 international\u0103 \u00een acel moment. Hidroelectrica pare sa aib\u0103 o pia\u0163a bun\u0103.<\/p>\n

\nVom vedea pe 12 iulie, c\u00e2nd este prevazut\u0103 listarea la Burs\u0103, c\u00e2t de reale sunt ordinele de cump\u0103rare puse de investitori, c\u00e2t de mare este interesul pentru Hidroelectrica \u015fi c\u00e2ti bani vor ram\u00e2ne \u00een pia\u0163\u0103 din cei suprasubscri\u015fi.<\/p>\n

\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

IPO-ul Hidroelectrica, adic\u0103 oferta de v\u00e2nzare de ac\u0163iuni c\u0103tre public – investitori de retail \u015fi institu\u0163ionali, este deja un succes, chiar \u00eenainte de ultima zi de subscriere \u2013 mar\u0163i 4 iulie, pentru c\u0103 ac\u0163iunile oferite au fost suprasubscrise. Spre exemplu, vineri, tran\u015fa alocat\u0103 investitorilor de retail, cu dou\u0103 zile \u00eenainte de \u00eenchiderea ofertei, era suprasubscris\u0103 […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[510],"tags":[23246,8110,338,7633,8093,8122,4878],"class_list":["post-217485","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-actualitate","tag-actiune","tag-broker","tag-hidroelectrica","tag-investitori","tag-ipo","tag-oferta","tag-vanzare"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/217485","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=217485"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/217485\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":217500,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/217485\/revisions\/217500"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=217485"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=217485"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=217485"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}