{"id":216092,"date":"2023-05-18T14:14:48","date_gmt":"2023-05-18T14:14:48","guid":{"rendered":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/?p=216092"},"modified":"2023-05-18T14:14:48","modified_gmt":"2023-05-18T14:14:48","slug":"ce-raspunde-unul-dintre-cei-mai-citati-analisti-financiari-ai-lumii-cand-este-intrebat-despre-noua-criza-financiara-sau-ce-ar-trebui-sa-faca-oamenii-cu-banii-lor-acum","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/?p=216092","title":{"rendered":"Ce r\u0103spunde unul dintre cei mai cita\u0163i anali\u015fti financiari ai lumii c\u00e2nd este \u00eentrebat despre noua criz\u0103 financiar\u0103 sau ce ar trebui s\u0103 fac\u0103 oamenii cu banii lor acum"},"content":{"rendered":"

\nInteresul investitorilor fa\u0163\u0103 de ceea ce se \u00eent\u00e2mpl\u0103 cu b\u0103ncile a fost ce l-a adus \u00een Rom\u00e2nia din nou pe unul dintre cei mai cita\u0163i anali\u015fti financiari ai lumii, cunoscut \u015fi ca unul dintre cele mai influente personaje din pia\u0163a Forex. C\u0103l\u0103toriile sunt parte din activitatea lui ca analist al b\u0103ncii daneze de investi\u0163ii Saxo Bank,  \u00eens\u0103 pandemia de COVID a pus o pauz\u0103 vizitelor sale \u00een Rom\u00e2nia. Ce l-a adus din nou aici ?<\/strong><\/p>\n

\nA fost ironic pentru toat\u0103 lumea din pie\u0163ele financiare ceea ce s-a \u00eent\u00e2mplat – pentru c\u0103 am avut momentul crizei, \u00een sensul \u00een care totul se pr\u0103bu\u015fea, nimeni nu \u015ftia ce va aduce viitorul, pie\u0163ele erau total disfunc\u0163ionale, a existat o volatilitate total\u0103, apoi, r\u0103spunsul \u00een termen de politici a fost at\u00e2t de masiv, de puternic, cople\u015fitor \u2013  combina\u0163ia acestor politici monetare \u015fi de salvare a sistemului a fost exagerat\u0103\u201d, a spus John J. Hardy, \u00eentr-o discu\u0163ie scurt\u0103 la cea mai recent\u0103 vizit\u0103 a sa la Bucure\u015fti.<\/p>\n

\nEste al treilea interviu pe care \u00eel are cu BUSINESS Magazin: dac\u0103 \u00een 2014 a vorbit despre predic\u0163iile \u201escandaloase\u201d ale b\u0103ncii daneze de investi\u0163ii, \u00een 2017 anun\u0163a deja c\u0103 ne \u00eendrept\u0103m spre o nou\u0103 criz\u0103, iar acum s-a axat pe felul \u00een care evenimentele disruptive din economia global\u0103 contureaz\u0103 pia\u0163a investiti\u0163iilor.<\/p>\n

\nDin punctul lui de vedere, eforturile de salvare ale Silicon Valley Bank au reprezentat un r\u0103spuns prea entuziast \u00een termen de politici ale autorit\u0103\u0163ilor. \u201eSunt alte lucruri care se \u00eent\u00e2mpl\u0103 – exist\u0103 mai multe motive pentru care credem c\u0103 infla\u0163ia va r\u0103m\u00e2ne la niveluri ridicate, nu la cele pe care le vedem \u00een prezent, ci relativ ridicate comparativ cu nivelurile de dinainte de pandemie. Asta are leg\u0103tur\u0103 cu nesiguran\u0163a legat\u0103 de viitorul energiei – va costa mult \u00eenlocuirea gazului natural rusesc, pia\u0163a petrolului brut devine mai fragmentat\u0103 \u00een toat\u0103 lumea, imperativele legate de ap\u0103rare cresc cheltuielile militare, ceea ce influen\u0163eaz\u0103 infla\u0163ia, de asemenea.\u201d<\/p>\n

\nPrin urmare, Hardy este de p\u0103rere c\u0103, de\u015fi \u00ee\u015fi va tempera cre\u015fterea, \u201einfla\u0163ia  este aici s\u0103 r\u0103m\u00e2n\u0103\u201d:\u201ePoate va oscila mai mult, dar \u00een general va fi la un nivel mai ridicat dec\u00e2t cel pe care l-am v\u0103zut cu mult \u00eenainte de pandemie.  Vom vedea o infla\u0163ie volatil\u0103, va fi o cre\u015ftere de peste 3% \u00een Europa – dac\u0103 \u00eenainte era de 5%, probabil c\u0103 acum va fi de 5-7%, va fi mai ridicat\u0103 dec\u00e2t obi\u015fnuia s\u0103 fie, \u00een mod sus\u0163inut, de-a lungul timpului. A\u015fadar, avem o convingere puternic\u0103 legat\u0103 de faptul c\u0103, de-a lungul timpului, infla\u0163ia ar putea s\u0103 scad\u0103, dar nu se va mai normaliza, la niveluri prepandemice\u201d. De asemenea, din punctul lui de vedere, chiar dac\u0103 infla\u0163ia a fost o provocare, aceasta nu a zguduit at\u00e2t de tare economia \u2013 \u00eenc\u0103:  \u201eCredem c\u0103 suntem la \u00eenceputul unui nou ciclu de creditare \u015fi s-ar putea s\u0103 vedem o recesiune \u00een 1-2-3 trimestre de acum\u201d.<\/p>\n

\n <\/p>\n

\n1. <\/span>Sunt \u0163\u0103rile din Europa Central\u0103 \u015fi de Est de partea bun\u0103 a economiei mondiale \u00een contextul actual?<\/strong><\/p>\n

\nCred c\u0103 multe dintre \u0163\u0103rile Europei Centrale \u015fi de Est devin mai conectate cu \u0163\u0103ri din zona Euro, \u00een special cu Germania, sunt \u0163\u0103ri conectate de ma\u015fin\u0103ria industrial\u0103 a Germaniei. Este mai pu\u0163in situa\u0163ia Rom\u00e2niei, sunt alte p\u0103r\u0163i ale economiei Rom\u00e2niei care sunt unice \u015fi puternice – mai ales c\u00e2nd vine vorba de linia produc\u0163iei de alimente, dar exist\u0103 o mare nelini\u015fte \u00een zona industrial\u0103 a economiei Germaniei, care este o mare putere. Cum alimentezi aceast\u0103 putere, dac\u0103 pre\u0163urile legate de energie sunt de dou\u0103  sau de trei ori mai mari dec\u00e2t obi\u015fnuiau s\u0103 fie? Economiile Europei Centrale \u015fi de Est trebuie s\u0103 abordeze \u015fi s\u0103 rezolve aceast\u0103 problem\u0103 la diferite niveluri \u00een func\u0163ie de industrie – economia Cehiei este mai conectat\u0103 la asta – a\u015fa cum va evolua Europa, a\u015fa va evolua zona Europei Centrale \u015fi de Est.<\/p>\n

\n2. <\/span>C\u00e2nd va fi v\u00e2rful crizei?<\/strong><\/p>\n

\nNu a\u015f vrea s\u0103 \u00eei spun criz\u0103, va fi un ciclu clasic de creditare – am \u00eent\u0103rit politicile care au impact, infla\u0163ia are impact \u00een economia real\u0103, standardele de creditare ale b\u0103ncilor cresc, ca urmare a rezultatului cre\u015fterii dob\u00e2nzilor de referin\u0163\u0103, ceea ce \u00eenseamn\u0103 c\u0103 este mai scump s\u0103 se finan\u0163eze, cei care economisesc s-ar putea s\u0103 fie mai bucuro\u015fi s\u0103 \u00ee\u015fi \u0163in\u0103 banii \u00eentr-un fond de investi\u0163ii sau \u00eentr-un fond guvernamental de trezorerie care ofer\u0103 mai mult profit.<\/p>\n

\nNu m-am g\u00e2ndit at\u00e2t de mult la un anumit moment de impact \u00een Europa, fiindc\u0103 suntem pu\u0163in \u00een fa\u0163a curbei, dar am putea vedea un efect semnificativ c\u00e2ndva la finalul anului acesta \u015fi \u00eenceputul anului viitor. Situa\u0163ia din Statele Unite ne-a luat prin surprindere: ne g\u00e2ndeam c\u0103 economia a intrat pe un f\u0103ga\u015f normal cu cre\u015fterile de dob\u00e2nd\u0103 Fed, nu este afectat\u0103 activitatea economic\u0103, infla\u0163ia este \u00eenc\u0103 ridicat\u0103, nivelurile de activitate economic\u0103 sunt \u00eenc\u0103 bune – pia\u0163a locurilor de munc\u0103 \u00een special nu pare s\u0103 fie influen\u0163at\u0103.<\/p>\n

\nSurpriza a venit din cauza pove\u015ftii SVB – a fost un moment de trezire care a venit deodat\u0103 – a fost acolo tot timpul, dar momentul realiz\u0103rii a venit brusc, din cauza b\u0103ncii – asta a f\u0103cut finan\u0163area lor s\u0103 fie mai scump\u0103. Economia este ceva comportamental – o criz\u0103 se poate \u00eent\u00e2mpla, poate fi o surpriz\u0103, dar trebuie s\u0103 ne \u00eentreb\u0103m ce schimb\u0103ri va aduce \u00een comportamentul oamenilor – aceasta a demonstrat o situa\u0163ie care exista de mult timp –  costurile b\u0103ncilor au crescut tot timpul. Recesiunea se va \u00eent\u00e2mpla tot timpul la un moment dat, de cele mai multe ori este ceea ce se \u00eent\u00e2mpl\u0103 dup\u0103 o politic\u0103 restrictiv\u0103 – dar nu era ceva ce ne \u00eengrijoram c\u0103 se va \u00eent\u00e2mpla at\u00e2t de cur\u00e2nd, cum facem acum.<\/p>\n

\n3. <\/span>Este o situa\u0163ie similar\u0103 cu criza din 2008-2009?<\/strong><\/p>\n

\nNu, chiar deloc, fiindc\u0103 pe atunci era vorba despre o bul\u0103 speculativ\u0103, mai ales concentrat\u0103 \u00een jurul acestor mari b\u0103nci de investi\u0163ii americane, care creau toate aceste instrumente \u00een jurul real estate-ului \u015fi \u00een special real estate-ului din pia\u0163a reziden\u0163ial\u0103 \u2013 prin acordarea de \u00eemprumuturi unor oameni care nu ar fi trebuit s\u0103 primeasc\u0103 niciodat\u0103 ace\u015fti bani \u015fi apoi disip\u00e2nd o parte din risc cui puteau. A fost o bul\u0103 speculativ\u0103 \u015fi acele b\u0103nci nu au avut capitalul necesar s\u0103 acopere aceste riscuri – ne-am \u00eenv\u0103\u0163at lec\u0163ia, am oprit b\u0103ncile s\u0103 mai aib\u0103 genul acesta de comportament.<\/p>\n

\n4. <\/span>Capitalismul mai func\u0163ioneaz\u0103 sau nu?<\/strong><\/p>\n

\nFelul \u00een care autorit\u0103\u0163ile au r\u0103spuns  la situa\u0163ia SVB \u00eencepe s\u0103 contureze \u00eentreb\u0103ri foarte inconfortabile despre ce \u00eenseamn\u0103 azi o banc\u0103 – dac\u0103 o banc\u0103 va fi mereu salvat\u0103, de ce ar trebui s\u0103 permitem b\u0103ncilor s\u0103 preia riscuri pe seama pl\u0103titorilor de taxe? Nu am r\u0103spunsul pentru asta, dar riscul va fi c\u0103, dac\u0103 autorit\u0103\u0163ile intervin de fiecare dat\u0103, ne vom \u00eentreba ce mai este o banc\u0103 \u2013 de ce ar trebui s\u0103 existe o banc\u0103? Asta \u00eenseamn\u0103 c\u0103 toate \u00eemprumuturile ar trebui gestionate de c\u0103tre stat? Nu vrem nici asta, ceea ce ar \u00eensemna o planificare \u00een sistem centralizat – acestea sunt \u00eentreb\u0103ri foarte complicate \u015fi cred c\u0103 ne vom confrunta cu ele \u00een anii ce urmeaz\u0103. Nu am r\u0103spunsul – dar trebuie s\u0103 fii capabil s\u0103 vezi c\u0103 b\u0103ncile e\u015fueaz\u0103 – b\u0103ncile au e\u015fuat pe parcursul istoriei, iar cineva care avea 20 milioane de dolari \u00een banc\u0103 trebuia s\u0103 \u00ee\u015fi asume un risc atunci c\u00e2nd \u00ee\u015fi plasa banii \u00eentr-un loc. Capitalismul ar  trebui s\u0103 fie despre a permite lucrurilor s\u0103 e\u015fueze – dac\u0103 nu au performat, prelu\u0103m lovitura, \u00eencerc\u0103m s\u0103 ne lu\u0103m al\u0163i parteneri de \u00eencredere – altfel e planificare central\u0103, ceea ce aduce un set total diferit de riscuri.<\/p>\n

\n5. <\/span>Ce ar trebui ca oamenii s\u0103 fac\u0103 pentru banii lor \u00een prezent?<\/strong><\/p>\n

\nAr trebui s\u0103 fie aten\u0163i cu ei – ne \u00eendrept\u0103m spre recesiune, spre finalul unui ciclu de creditare, s-ar putea s\u0103 ne confrunt\u0103m cu o volatilitate a pie\u0163elor, \u00een acela\u015fi timp \u00eens\u0103 – cred c\u0103  pre\u0163urile nominale ale activelor vor r\u0103m\u00e2ne la niveluri relativ ridicate fiindc\u0103 infla\u0163ia va r\u0103m\u00e2ne relativ sus, a\u015fadar, a\u015f fi pozi\u0163ionat mai conservator \u00een pia\u0163\u0103, dac\u0103 a\u015f avea obliga\u0163iuni, a\u015f p\u0103stra obliga\u0163iunile pe 1-2-3 ani.<\/p>\n

\n6. <\/span>Cum au reac\u0163ionat clien\u0163ii vo\u015ftri la incertitudinile pie\u0163ei?<\/strong><\/p>\n

\n Exist\u0103 tot felul de clien\u0163i. Exist\u0103 cei speculativi \u2013 c\u00e2nd pre\u0163ul unui activ scade, cump\u0103r\u0103 imediat. Exist\u0103, apoi, cei care realizeaz\u0103 c\u0103 pot face un profit cump\u0103r\u00e2nd titluri de trezorerie \u2013 de exemplu din Germania sau Fran\u0163a \u2013 mai ales c\u0103 acum avem dob\u00e2nzi atractive, dup\u0103 ce ele nu au existat mult\u0103 vreme. A fost o bul\u0103 speculativ\u0103 \u015fi a crescut foarte mult num\u0103rul de clien\u0163i \u015fi participan\u0163i la pia\u0163\u0103, exist\u0103 oameni care au intrat pe burse pentru prima dat\u0103 \u2013 indiferent dac\u0103 au avut abordarea \u201eintru \u015fi investesc orice ar fi\u201d sau au investit \u00een cripto, ac\u0163iuni… Dar bula asta s-a spart \u015fi ne-am apropiat de nivelul la care eram \u00eenainte de pandemie, chiar dac\u0103 cre\u015fterea nebuneasc\u0103 a ac\u0163iunilor companiilor de tehnologie s-a moderat doar pu\u0163in. <\/p>\n

\n7. <\/span>Cum va influen\u0163a inteligen\u0163a artificial\u0103 businessul?<\/strong><\/p>\n

\nVa influen\u0163a businessul tuturor – nu \u015ftiu cum va evolua ChatGPT, dar cred c\u0103 va aduce un impact uria\u015f asupra a orice. Exist\u0103 pove\u015fti anecdotice despre impactul asupra profesiilor din zona de legal, IT, vor exista noi categorii de joburi, va avea aplica\u0163ii peste tot, nu \u00eemi pot imagina ce va \u00eensemna asta, dar va avea un impact semnificativ – este un game changer. Va fi nevoie de mai multe putere \u00een materie de computere, a\u015fa c\u0103 exist\u0103 o concentrare pe businessurile axate pe produc\u0163ia de procesoare (nu e o recomandare, e un comentariu neutru); \u00eei \u00eencurajez pe oameni s\u0103 citeasc\u0103 tot ce pot pe aceast\u0103 tem\u0103.<\/p>\n

\n8.<\/span> C\u00e2nd investim \u015fi ce abordare ar trebui s\u0103 avem asupra riscurilor de investi\u0163ii?<\/strong><\/p>\n

\nC\u00e2nd toat\u0103 lumea speculeaz\u0103 \u00eentr-un ritm haotic, atunci trebuie s\u0103 \u00ee\u0163i reduci \u015fi tu riscurile – s\u0103 mitighezi riscurile – c\u00e2nd toat\u0103 lumea \u201ese ascunde sub mas\u0103\u201d \u015fi se teme de viitor, atunci e bine s\u0103 investe\u015fti – fii foarte con\u015ftient de mediul \u00een care e\u015fti \u015fi legat de ceea ce face turma – asta ar fi perspectiva mea referitoare la aceast\u0103 \u00eentrebare.  <\/p>\n

\n <\/p>\n

\nCarte de vizit\u0103:<\/span><\/strong><\/span><\/p>\n

\n1. John Hardy este o prezen\u0163\u0103 constant\u0103, ca invitat sau comentator, \u00een emisiunile realizate de Bloomberg \u015fi CNBC \u015fi a fost numit unul dintre cele mai influente personaje din pia\u0163a Forex \u00een 2008;<\/strong><\/p>\n

\n2. A ajuns aici dup\u0103 un traseu atipic: a absolvit Universitatea din Texas \u00een 1995, ob\u0163in\u00e2nd o diplom\u0103 \u00een istorie european\u0103, \u015fi, dup\u0103 o perioad\u0103 \u00een care a locuit \u00een Germania, pentru a studia limba german\u0103, iar apoi \u00een Rusia, unde a \u00eenv\u0103\u0163at rusa, Hardy s-a dedicat \u00een totalitate pasiunii sale pentru economie;<\/strong><\/p>\n

\n3. Din 2002, s-a al\u0103turat Saxo Bank, \u201ec\u00e2nd banca avea circa 100 de angaja\u0163i\u201d, iar din 2004 s-a mutat \u00een departamentul de strategie al FX. \u00cen prezent, Saxo Bank este de zece ori mai mare dec\u00e2t la angajarea lui, iar Hardy este responsabil cu actualizarea comentariilor de zi cu zi de pe pie\u0163ele valutare ale Saxo Bank discut\u00e2nd politicile B\u0103ncii Centrale \u015fi tendin\u0163ele macroeconomice.<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Interesul investitorilor fa\u0163\u0103 de ceea ce se \u00eent\u00e2mpl\u0103 cu b\u0103ncile a fost ce l-a adus \u00een Rom\u00e2nia din nou pe unul dintre cei mai cita\u0163i anali\u015fti financiari ai lumii, cunoscut \u015fi ca unul dintre cele mai influente personaje din pia\u0163a Forex. C\u0103l\u0103toriile sunt parte din activitatea lui ca analist al b\u0103ncii daneze de investi\u0163ii Saxo […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[510,512,7208],"tags":[7267,182,184,5429,54767,15085],"class_list":["post-216092","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-actualitate","category-revista-bm","category-servicii-financiare","tag-banci","tag-criza","tag-inflatie","tag-interviu","tag-john-hardy","tag-saxo-bank"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/216092","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=216092"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/216092\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=216092"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=216092"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=216092"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}