\n\u00centre 1 noiembrie 1991 \u015fi jum\u0103tatea lui ianuarie 2021, \u00een Rom\u00e2nia s-au succedat cinci lungi valuri infla\u0163ioniste. Toate \u00eenso\u0163ite \u015fi de un subiectiv\u2026 numitor comun: exacerbarea componentei psihologice. Dincolo \u00eens\u0103 de aceast\u0103 component\u0103 – emo\u0163ional\u0103, cunoscut\u0103 \u015fi recunoscut\u0103 – fiecare ciclu \u015fi-a avut propria amprent\u0103.<\/p>\n
\nChiar \u015fi primele dou\u0103 valuri, cel care a debutat la 1 noiembrie 1990 \u015fi s-a oprit \u00een decembrie 1993, \u015fi cel din 1997 – de\u015fi au avut cauze comune (decizii de guvern pentru trecerea la liberalizarea pre\u0163urilor de consum) – s-au distins prin durate diferite, efecte diferite \u015fi ecouri diferite \u00een via\u0163a \u00eentregii societ\u0103\u0163i. Urm\u0103toarele trei cicluri s-au diferen\u0163iat unul de altul cu at\u00e2t mai mult cu c\u00e2t au avut cauze diferite: cel din 2008 a fost unul dintre canalele prin care s-a infiltrat \u00een Rom\u00e2nia criza global\u0103; cel din 2010, provocat de cre\u015fterea TVA cu cinci puncte procentuale, s-a dovedit a fi o prob\u0103 practic\u0103 de cum o cauz\u0103 infla\u0163ionist\u0103 puternic\u0103, lovind dintr-odat\u0103, declan\u015feaz\u0103 un val de cre\u015ftere a pre\u0163urilor care se \u00eentinde pe o durat\u0103 de exact 12 luni; iar cel care a debutat \u00een octombrie 2017 \u015fi s-a \u00eencheiat \u00een decembrie 2019 a fost \u201eun exerci\u0163iu de acomodare\u201d cu impactul liberaliz\u0103rii pre\u0163urilor unor produse \u015fi servicii energetice, de aceast\u0103 dat\u0103 de factur\u0103 exclusiv intern\u0103.<\/p>\n
\nCe am \u00eenv\u0103\u0163at? C\u0103 de fiecare dat\u0103, c\u00e2nd infla\u0163ia se \u00eenfoaie, se \u00eenmul\u0163esc \u015fi problemele greu de rezolvat \u00een economie \u015fi \u00een tot mai multe dintre cele \u015fapte milioane de gospod\u0103rii ale popula\u0163iei. \u015ei c\u0103 pe pia\u0163a de consum cresc cheltuielile, pentru c\u0103 se scumpesc m\u0103rfurile, societatea in corpore av\u00e2nd de purtat o povar\u0103 \u00een plus. \u00cen tot acest interval de timp, infla\u0163ia a fost un bun antrenament pentru BNR . Pentru c\u0103 nu existau modele! \u015ei asta \u00eentr-o etap\u0103 istoric\u0103 \u00een care, \u00een lumea bogat\u0103, infla\u0163ia fusese uitat\u0103. Un timp, dup\u0103 experien\u0163ele dramatice din anii 1970 \u015fi din primii ani din deceniul urm\u0103tor, de frica infla\u0163iei, marile b\u0103nci centrale str\u00e2nseser\u0103 robinetele de la pompele cu bani. A\u015fa c\u0103 n-au mai \u015ftiut ce-i cu infla\u0163ia\u2026 s-a domolit ori doar a obosit. Risc\u00e2nd s\u0103-\u015fi lipseasc\u0103 inutil \u0163\u0103rile de cre\u015ftere economic\u0103 \u00eendestul\u0103toare. Apoi, c\u00e2nd au venit crizele, au redeschis robinetele. P\u00e2n\u0103 la refuz. Mai \u00eent\u00e2i a fost Marea Criz\u0103 din 2008. Dup\u0103 care a venit criza zonei euro. \u00cen loc de infla\u0163ie\u2026 pericolul era defla\u0163ia. \u015ei au venit dob\u00e2nzile de politic\u0103 monetar\u0103 sub zero.<\/p>\n
\nDespre infla\u0163ie: t\u0103cere! \u015ei \u00een dezbaterile de politic\u0103 monetar\u0103, \u015fi \u00een manuale, \u00een universit\u0103\u0163i, \u00een tratate. \u015ei, desigur, \u00een practica marilor b\u0103nci centrale. C\u0103r\u0163ile vechi nu mai erau de mare ajutor.<\/p>\n
\nCeea ce a \u00eensemnat c\u0103 toate ciclurile de infla\u0163ie pe care le-am avut de suportat \u00eentre 1 noiembrie 1991 \u015fi ianuarie 2021 erau \u00een tipare noi. Context \u00een care BNR a fost nevoit\u0103 s\u0103 \u00eenve\u0163e din mers, f\u0103r\u0103 modele, f\u0103r\u0103 c\u0103r\u0163i, acomod\u00e2ndu-\u015fi strategiile la realit\u0103\u0163i absolut inedite.<\/p>\n
\nLec\u0163iile scrise aici, \u00een Rom\u00e2nia, de-a lungul celor cinci cicluri de infla\u0163ie, sunt repetate frecvent, \u00een actuala criz\u0103 global\u0103, de toate marile b\u0103nci centrale. BNR a nominalizat \u00eencep\u00e2nd din 1991 cazurile \u00een care \u201eanumite interven\u0163ii de politic\u0103 monetar\u0103 pot s\u0103 fac\u0103 mai mult r\u0103u dec\u00e2t bine\u201d. \u00cen toamna lui 2021 – c\u00e2nd mari b\u0103nci centrale a\u015fteptau ca valurile infla\u0163iei s\u0103 fie luate de \u201etimpul care trece\u201d – a lansat teza (pe care a \u015fi aplicat-o imediat) potrivit c\u0103reia \u201ec\u00e2t timp cresc pre\u0163urile este normal s\u0103 urce dob\u00e2nzile\u201d. L\u00e2ng\u0103 o alt\u0103 tez\u0103: \u201eorice ac\u0163iune trebuie s\u0103 intervin\u0103 \u00een amonte, acolo unde se formeaz\u0103 \u015fi unde se preg\u0103tesc s\u0103 loveasc\u0103 riscurile\u201d.<\/p>\n
\nAnaliza corect\u0103 a \u201ecre\u015fterii generalizate a pre\u0163urilor de consum\u201d, concept ce define\u015fte infla\u0163ia \u015fi provoac\u0103 efecte resim\u0163ite de \u00eentreaga popula\u0163ie, f\u0103r\u0103 nicio excep\u0163ie, impune respectarea unor rigori care \u00eencep de la buna comunicare cu publicul. Am \u00een vedere un anume tip de comunicare, de asemenea experimentat ani \u015fi ani la r\u00e2nd, ce ar fi ineficient dac\u0103 astfel de rigori nu ar fi respectate cu stricte\u0163e! Plec\u00e2nd de la dialogul deschis, de la discursul rostit pe \u00een\u0163elesul autorit\u0103\u0163ilor, companiilor \u015fi popula\u0163iei. Acum, bun\u0103oar\u0103, politica monetar\u0103 a BNR este calibrat\u0103 pentru a \u00eempinge infla\u0163ia \u00een jos. Dob\u00e2nda de referin\u0163\u0103, prin urmare, n-a fost \u00eempins\u0103 mai sus de 7 la sut\u0103. Dar guvernatorul, la conferin\u0163a de pres\u0103 din februarie, a \u0163inut s\u0103 descrie \u00eentregul context, f\u0103r\u0103 s\u0103 lase loc pentru iluzii. A subliniat, a\u015fadar, c\u0103 dob\u00e2nda ar putea totu\u015fi s\u0103 fie urcat\u0103 peste 7 la sut\u0103\u2026 dac\u0103 ar interveni noi \u015focuri periculoase. Dar c\u0103 nu exclude nici o reducere a dob\u00e2nzii, sub 7 la sut\u0103, spre finalul acestui an. \u00cen ce condi\u0163ii? Desigur, dac\u0103 infla\u0163ia ar cobor\u00ee sub 7 la sut\u0103!<\/p>\n
\n\u201eDozajul\u201d, despre care comunicatorii din BNR au f\u0103cut sublinieri \u00een at\u00e2tea r\u00e2nduri, se impune a fi respectat \u015fi acum c\u00e2nd infla\u0163ia coboar\u0103. Inclusiv \u00een ceea ce prive\u015fte ritmul. Impunerea unui ritm for\u0163at ar putea fi extrem de periculoas\u0103. Mai ales c\u0103 sunt cerin\u0163e stringente referitoare la asigurarea unor corela\u0163ii. E nevoie de linii strategice combinate, calibrate cu precizie, pentru ca nici politica monetar\u0103 \u015fi nici corec\u0163ia fiscal\u0103 s\u0103 nu \u00eemping\u0103 economia \u00een recesiune.<\/p>\n
\nTot a\u015fa cum e nevoie de un raport echilibrat \u00eentre cerere \u015fi ofert\u0103. Nici politica monetar\u0103, nici cea fiscal\u0103 nu pot s\u0103 nu \u0163in\u0103 seama c\u0103 oferta \u00een cre\u015ftere este ea \u00eens\u0103\u015fi un remediu \u00eempotriva infla\u0163iei. Paradoxal, \u00eens\u0103, infla\u0163ia actual\u0103 (aici \u015fi pretutindeni \u00een lume) \u00ee\u015fi are una dintre cauze \u00een planul ofertei. O grea problem\u0103 ce nu poate fi solu\u0163ionat\u0103 dec\u00e2t treptat. Nu rareori \u00eens\u0103, \u00een dezbateri publice, pentru c\u0103 fenomenele din aceast\u0103 categorie nu sunt corect \u00een\u0163elese, \u00ee\u015fi fac loc confuzii sau judec\u0103\u0163i eronate. \u015ei explodeaz\u0103 nervi\u2026<\/p>\n
\n <\/p>\n
\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
\u00centre 1 noiembrie 1991 \u015fi jum\u0103tatea lui ianuarie 2021, \u00een Rom\u00e2nia s-au succedat cinci lungi valuri infla\u0163ioniste. Toate \u00eenso\u0163ite \u015fi de un subiectiv\u2026 numitor comun: exacerbarea componentei psihologice. Dincolo \u00eens\u0103 de aceast\u0103 component\u0103 – emo\u0163ional\u0103, cunoscut\u0103 \u015fi recunoscut\u0103 – fiecare ciclu \u015fi-a avut propria amprent\u0103.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[510],"tags":[17670,185,184],"class_list":["post-213671","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-actualitate","tag-adrian-vasilescu","tag-bnr","tag-inflatie"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/213671","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=213671"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/213671\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=213671"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=213671"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=213671"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}