{"id":213089,"date":"2023-02-13T11:18:09","date_gmt":"2023-02-13T11:18:09","guid":{"rendered":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/?p=213089"},"modified":"2026-04-09T13:46:49","modified_gmt":"2026-04-09T13:46:49","slug":"de-ce-cursul-valutar-nu-creste-cum-ar-justifica-inflatia-dubla-din-romania-si-imensul-deficit-comercial-dupa-ce-au-scazut-presiunile-pe-inflatie-si-pe-cresterea-dobanzilor-la-lei-acum-principala-pr","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/?p=213089","title":{"rendered":"De ce cursul valutar nu cre\u015fte, cum ar justifica infla\u0163ia dubl\u0103 din Rom\u00e2nia \u015fi imensul deficit comercial? Dup\u0103 ce au sc\u0103zut presiunile pe infla\u0163ie \u015fi pe cre\u015fterea dob\u00e2nzilor la lei, acum principala problem\u0103 a lui Is\u0103rescu este cum s\u0103 fac\u0103 s\u0103 nu lase cursul leu\/euro s\u0103 scad\u0103"},"content":{"rendered":"

\nVineri, 10 februarie 2023, BNR a afi\u015fat un curs valutar de 4,9045 lei pentru un euro. Pe 10 februarie 2020, cursul valutar a fost de 4,7668 lei\/euro, pe 10 februarie 2021 cursul a fost de 4,8744 lei\/euro, iar pe 10 februarie 2022 cursul a fost de 4,9450 lei\/euro. De\u015fo de trei ani suntem \u00een criz\u0103, cursul valutar leu\/euro aproape c\u0103 nu s-a mi\u015fcat deloc.<\/p>\n

\nDe luni bune, BNR face eforturi s\u0103 \u0163in\u0103 cursul valutar nu s\u0103 nu creasc\u0103, cum s-ar a\u015ftepta lumea, cum ar justifica cre\u015fterea infla\u0163iei, dar mai ales deficitul comercial imens raportat de Rom\u00e2nia pentru anul 2022, de nu mai pu\u0163in de 34 de miliarde de euro<\/a>, ci s\u0103 nu scad\u0103.<\/p>\n

\nCa o dat\u0103 istoric\u0103, \u00een 2008, c\u00e2nd am intrat \u00een criz\u0103, deficitul comercial ajunsese la 23,9 miliarde de euro.<\/p>\n

\nAcest deficit comercial din 2022, rezultat al unor exporturi de 92 de miliarde de euro dar al unor importuri de 126 de miliarde de euro, se duce mai departe \u00een deficitul de cont curent, care va fi publicat \u00een urm\u0103toarele zile pentru anul 2022, dar care va ar\u0103ta un nivel extrem de \u00eengrijor\u0103tor, de peste 9% din PIB.<\/p>\n

\nDup\u0103 cum ar ar\u0103ta anumi\u0163i indicatori macro ai Rom\u00e2niei \u2013 deficitul comercial, deficitul de cont curent, deficitul bugetar \u015fi infla\u0163ia, dubl\u0103 fa\u0163\u0103 de Europa -, chiar ar fi trebuit s\u0103 avem cre\u015fterea cursului valutar leu\/euro, deci o depreciere a monedei na\u0163ionale, dar \u00een schimb avem presiuni pentru sc\u0103derea cursului, deci aprecierea monedei na\u0163ionale.<\/p>\n

\nDac\u0103 d\u0103m timpul \u00eenapoi cu trei ani \u00een urm\u0103, \u00een 10 februarie 2020, cu o s\u0103pt\u0103m\u00e2n\u0103 \u00eenainte de izbucnirea oficial\u0103 a pandemiei \u015fi \u00eenchiderea economiilor, cursul era cotat la 4,7668 lei pentru un euro.<\/p>\n

\nA venit pandemia, iar dou\u0103-trei s\u0103pt\u0103m\u00e2ni BNR a v\u00e2ndut valut\u0103 cu toate m\u00e2inile pentru a nu l\u0103sa cursul s\u0103 creasc\u0103 prea mult, av\u00e2nd \u00een vedere presiunile care erau atunci c\u00e2nd lumea \u00ee\u015fi scotea leii din b\u0103nci ca s\u0103-i schimbe \u00een valut\u0103. De altfel, pe pia\u0163a caselor de schimb au fost c\u00e2teva zile \u00een care cursul dep\u0103\u015fise 5 lei pentru 1 euro la v\u00e2nzare.<\/p>\n

\nDup\u0103 trei ani, timp \u00een care am avut o pandemie, am avut apoi explozia pre\u0163urilor la energie, r\u0103zboiul militar din Ucraina, \u00eenvierea infla\u0163iei – care a ajuns la cel mai ridicat nivel din ultimii 30-40 de ani \u00een lumea occidental\u0103, iar la noi la cel mai ridicat nivel din ultimii 20 de ani -, cursul valutar a crescut cu numai 2,88% (\u00een 2021 am avut 0,6% av\u00e2nd ca reper 10 februarie, \u00een 2022 s-a \u00eenregistrat o apreciere de 0,8%).<\/p>\n

\n\u00cen cei trei ani – 2020, 2021, 2022 \u2013 infla\u0163ia adunat\u0103 \u00een Rom\u00e2nia a fost de 26,4%, iar \u00een Europa a fost de 12,25%. Deci ar fi trebuit s\u0103 avem o cre\u015ftere a cursului de 14,15%.<\/p>\n

\nDac\u0103 adun\u0103m cre\u015fterile economice, \u00een Rom\u00e2nia am avut \u00een trei ani o cre\u015ftere cumulat\u0103 de 6,7% iar \u00een Europa de 3,01%, ar rezulta un avantaj \u00een favoarea Rom\u00e2niei de 3,7%. Dac\u0103 sc\u0103dem acest avantaj din diferen\u0163ialul de infla\u0163ie, rezult\u0103 10,35%, c\u00e2t ar fi trebuit s\u0103 creasc\u0103 cursul, m\u0103car s\u0103 nu pierdem competitivitate. \u00cen schimb, avem o cre\u015ftere a cursului de numai 2,88%, deci avem o supraapreciere a leului de 7,47%.<\/p>\n

\nAceste cifre ar reclama o cre\u015ftere a cursului valutar, dar presiunea este \u00een sens contrar.<\/p>\n

\nDe la finalul anului trecut, de c\u00e2nd Banca Na\u0163ional\u0103 a l\u0103sat mai mult\u0103 lichiditate \u00een pia\u0163\u0103 pentru ca Ministerul Finan\u0163elor s\u0103 aib\u0103 de unde s\u0103 se \u00eemprumute iar b\u0103ncilor s\u0103 nu li se taie respira\u0163ia, Rom\u00e2nia a fost invadat\u0103 de investitori de portofoliu cu miliarde de euro, pe care le-au schimbat \u00een lei \u015fi au cump\u0103rat titluri de stat.<\/p>\n

\nDac\u0103 \u00een primele luni de la izbucnirea r\u0103zboiului din Ucraina investitorii de portofoliu, care speculeaz\u0103 mi\u015fc\u0103rile de curs valutar  \u015fi de dob\u00e2nd\u0103, \u015fi-au retras banii av\u00e2nd \u00een vedere c\u0103 suntem la grani\u0163\u0103 cu r\u0103zboiul, ceea ce a creat mari probleme Ministerului de Finan\u0163e \u00een a g\u0103si bani pentru finan\u0163area deficitului \u015fi a datoriilor care ajungeau la scaden\u0163\u0103, acum investitorii au revenit pe pia\u0163\u0103 s\u0103 cumpere titluri de stat rom\u00e2ne\u015fti. A\u015fa se face c\u0103 randamentul titlurilor pe 10 ani a sc\u0103zut de la peste 9% la 7,5% \u00een prezent, iar ROBOR a sc\u0103zut de la 8,2% la 7,1%, c\u00e2t a fost cotat pe 10 februarie. Aceast\u0103 sc\u0103dere de dob\u00e2nd\u0103 la titluri de stat \u015fi la ROBOR a fost \u00een contradic\u0163ie cu cre\u015fterea de dob\u00e2nd\u0103 de referin\u0163\u0103 operat\u0103 de Banca Na\u0163ional\u0103 a Rom\u00e2nei \u00een acela\u015fi interval.<\/p>\n

\nRevenirea investitorilor de portofoliu are leg\u0103tur\u0103 \u015fi cu \u00eembun\u0103t\u0103\u0163irea perspectivelor legate de evolu\u0163ia infla\u0163iei, \u00een lume \u015fi \u00een Rom\u00e2nia.<\/p>\n

\n\u00cen comunicatul de dup\u0103 \u015fedin\u0163a de politic\u0103 monetar\u0103 \u00een care a p\u0103strat dob\u00e2nda de referin\u0163\u0103 la 7%<\/a>, BNR a anun\u0163at c\u0103 infla\u0163ia va ajunge la o singur\u0103 cifr\u0103 cu dou\u0103 trimestre \u00een avans fa\u0163\u0103 de estim\u0103rile anterioare. Imediat, anali\u015ftii economici \u015fi-au schimbat prognozele, ultimele date indic\u00e2nd o infla\u0163ie \u00een jurul a 8% pentru acest an fa\u0163\u0103 de 10-12% estim\u0103rile anterioare. Chiar BNR avea o prognoz\u0103 de 10,59% pentru 2023, dar asta \u00eenainte de ultimele evenimente. S\u0103pt\u0103m\u00e2na aceasta Mugur Is\u0103rescu, guvernatorul BNR, va prezenta ultimele date legate de evolu\u0163ia infla\u0163iei \u015fi ceea ce se \u00eent\u00e2mpl\u0103 pe pia\u0163a monetar\u0103 \u015fi valutar\u0103.<\/p>\n

\nDac\u0103 Is\u0103rescu s-a luptat \u00een ultimul an \u015fi jum\u0103tate cu infla\u0163ia \u015fi cu cre\u015fterea dob\u00e2nzilor la lei, acum se lupt\u0103 mai mult cu cursul valutar, \u00een sensul sc\u0103derii, nu cre\u015fterii lui, av\u00e2nd \u00een vedere miliardele de euro care intr\u0103 pe pia\u0163a titlurilor de stat, pe pia\u0163a monetar\u0103 din fondurile europene \u015fi din investi\u0163iile str\u0103ine.<\/p>\n

\nA\u015fa se face c\u0103 de\u015fi avem o explozie a deficitului comercial \u015fi a deficitului de cont curent, rezerva valutar\u0103 a BNR nu scade, ci chiar cre\u015fte. \u00cen ultimii trei ani rezerva valutar\u0103 a crescut cu 13,7 miliarde de euro, de la 32,9 miliarde de euro la 46,6 miliarde de euro. BNR cump\u0103r\u0103 valut\u0103 de pe pia\u0163\u0103 pentru a evita o apreciere \u015fi mai mare a cursului valutar, dar asta \u00eenseamn\u0103 c\u0103 injecteaz\u0103 \u015fi mai mult\u0103 lichiditate \u00een lei \u00een pia\u0163\u0103, ceea ce ar contribui la sc\u0103derea mai mare a dob\u00e2nzilor la lei, lucru pe care BNR ar vrea s\u0103-l evite ca s\u0103 nu apar\u0103 din nou presiuni infla\u0163ioniste.<\/p>\n

\nC\u00e2nd dob\u00e2nzile la lei vor mai sc\u0103dea iar cele la euro vor cre\u015fte, pentru c\u0103 Banca Central\u0103 European\u0103 anun\u0163\u0103 o nou\u0103 cre\u015ftere a dob\u00e2nzii de referin\u0163\u0103 de la 2,5% la 3%, investitorii de portofoliu vor ie\u015fi de pe pia\u0163\u0103 repede, la fel cum au intrat, pentru c\u0103 se anuleaz\u0103 diferen\u0163ialul de dob\u00e2nd\u0103 \u00eentre leu\/euro \u015fi leu\/dolar.<\/p>\n

\nAtunci s\u0103 vedem cum va evolua cursul valutar.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Vineri, 10 februarie 2023, BNR a afi\u015fat un curs valutar de 4,9045 lei pentru un euro. Pe 10 februarie 2020, cursul valutar a fost de 4,7668 lei\/euro, pe 10 februarie 2021 cursul a fost de 4,8744 lei\/euro, iar pe 10 februarie 2022 cursul a fost de 4,9450 lei\/euro. De\u015fo de trei ani suntem \u00een criz\u0103, […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[510],"tags":[185,178,14523,423,34891,38622,54110,7458,187,7633,7353,87,17988],"class_list":["post-213089","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-actualitate","tag-bnr","tag-cristian-hostiuc","tag-cursul-valutar","tag-deficit-comercial","tag-deficit-de-cont-curent","tag-deficitul-comercial","tag-diferentialul-de-inflatie","tag-dobanda","tag-dobanzi","tag-investitori","tag-isarescu","tag-opinie","tag-titluri-de-stat"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/213089","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=213089"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/213089\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":213104,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/213089\/revisions\/213104"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=213089"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=213089"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=213089"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}