\n\u00centr-un interviu acordat podcastului Odd Lots, directorul general al Roubini Macro Associates \u015fi autorul noii c\u0103r\u0163i “MegaThreats: Ten Dangerous Trends That Imperil Our Future, And How to Survive Them” (Zece tendin\u0163e periculoase care ne pun \u00een pericol viitorul \u015fi cum s\u0103 supravie\u0163uim), spune c\u0103 durerea economic\u0103 \u015fi de pia\u0163\u0103 cauzat\u0103 de cre\u015fterea ratelor va fi prea greu de suportat pentru b\u0103ncile centrale. Acestea vor renun\u0163a \u00een cele din urm\u0103 la \u00een\u0103sprirea politicii monetare \u00eenainte ca infla\u0163ia s\u0103 fie \u00eenvins\u0103, conform Bloomberg.<\/p>\n
\n\u00cen timp ce Roubini \u015fi-a c\u00e2\u015ftigat porecla de \u201cDr. Doom\u201d pentru opiniile sale \u00eendelungate \u015fi pesimiste despre economia global\u0103, apari\u0163ia sa anterioar\u0103 \u00een Odd Lots s-a dovedit a fi prev\u0103z\u0103toare. \u00centr-un episod \u00eenregistrat \u00een mai 2020, el a avertizat c\u0103 orice redresare economic\u0103 va fi urmat\u0103 de o perioad\u0103 de infla\u0163ie ridicat\u0103, datorit\u0103 unei combina\u0163ii de \u015focuri ale ofertei \u015fi de relaxare agresiv\u0103, o opinie care a devenit de atunci o nara\u0163iune curent\u0103.<\/p>\n
\n\u00cen prezent, Roubini este din ce \u00een ce mai convins c\u0103 lumea va fi prins\u0103 \u00eentr-o perioad\u0103 de stagfla\u0163ie, \u00een timp ce b\u0103ncile centrale se vor str\u0103dui s\u0103 \u0163in\u0103 sub control a\u015ftept\u0103rile infla\u0163ioniste \u015fi, \u00een cele din urm\u0103, vor clipi \u00een fa\u0163a unor probleme pe pie\u0163ele financiare. El aminte\u015fte de ac\u0163iunile care au sc\u0103zut cu peste 20% \u00een acest an, de tensiunile din domeniul capitalului privat, de r\u0103cirea pie\u0163ei imobiliare din SUA \u015fi de o pia\u0163\u0103 a creditelor \u00een declin, \u00een care companiile au profitat de anii de rate sc\u0103zute ale dob\u00e2nzii pentru a se \u00eendatora.<\/p>\n
\n\u201c\u015ei acesta este doar \u00eenceputul acestei dureri. A\u015ftepta\u0163i p\u00e2n\u0103 c\u00e2nd va fi o durere real\u0103 \u015fi atunci ve\u0163i avea o institu\u0163ie financiar\u0103 major\u0103 care ar putea ceda la nivel global, nu \u00een SUA poate acum, dar cu siguran\u0163\u0103 la nivel interna\u0163ional. Exist\u0103 c\u00e2teva firme care sunt uria\u015fe \u015fi sistemice. Acestea pot da faliment. S-ar putea s\u0103 ave\u0163i un alt efect Lehman, apoi Fed va trebui s\u0103 se lase p\u0103guba\u015f\u0103. Ve\u0163i avea o recesiune sever\u0103 \u015fi ve\u0163i avea un \u015foc pe pia\u0163a financiar\u0103. Cu siguran\u0163\u0103 c\u0103 se vor da \u00eenapoi.\u201d, a spus el.<\/p>\n
\nDar nici m\u0103car o recesiune profund\u0103 de aceast\u0103 natur\u0103 nu va fi suficient\u0103 pentru a reduce infla\u0163ia, datorit\u0103 efectelor persistente ale \u015focurilor negative ale ofertei.<\/p>\n
\n\u201cInfla\u0163ia nu va sc\u0103dea suficient de repede pentru c\u0103 exist\u0103 un \u015foc negativ al ofertei\u201d, explic\u0103 Roubini. \u201cAminti\u0163i-v\u0103 c\u0103 atunci c\u00e2nd ave\u0163i un \u015foc negativ al ofertei, ve\u0163i avea o recesiune \u015fi o infla\u0163ie ridicat\u0103\u201d, spune Roubini. \u201cNu vom avea o sc\u0103dere a infla\u0163iei suficient de rapid\u0103 pentru a ajunge la 2%\u201d.<\/p>\n
\nRezultatul va fi o perioad\u0103 care combin\u0103 cele mai rele momente din anii ’70 \u015fi criza financiar\u0103 global\u0103, prezice Roubini. \u00cen timp ce o mare parte din previziunile lui privind infla\u0163ia se datoreaz\u0103 presiunilor asupra ofertei, care s-ar putea atenua pe termen scurt, el vede impedimente structurale mai mari, care vor reduce cre\u015fterea poten\u0163ial\u0103 \u015fi vor men\u0163ine pre\u0163urile la un nivel ridicat \u00een urm\u0103torii ani. Pe l\u00e2ng\u0103 Covid, el citeaz\u0103 r\u0103zboiul din Ucraina, perturb\u0103rile \u00een curs de desf\u0103\u015furare din China, for\u0163e mai mari, inclusiv deglobalizarea, \u00eemb\u0103tr\u00e2nirea popula\u0163iei, limitele imigra\u0163iei, r\u0103zboiul cibernetic, politica populist\u0103, cre\u015fterea puterii sindicatelor, alte pandemii \u015fi efectele schimb\u0103rilor climatice.<\/p>\n
\nPotrivit lui Roubini, o alt\u0103 schimbare important\u0103 care se anun\u0163\u0103 este un efort mai agresiv \u00een \u00eentreaga lume pentru a evita dolarul american, ca urmare a impunerii sanc\u0163iunilor \u00eempotriva Rusiei. \u00cen acest sens, p\u0103rerile sale se aseam\u0103n\u0103 cu cele ale altor proeminen\u0163i ai dolarului, inclusiv ale strategului de la Credit Suisse AG, Zoltan Pozsar \u015fi ale lui Ray Dalio de la Bridgewater Associates LP. Roubini lucreaz\u0103 cu Atlas Capital Team, la care s-a al\u0103turat \u00een urm\u0103 cu doi ani \u00een calitate de cofondator, pentru a crea un \u00eenlocuitor al dolarului digital sus\u0163inut de un amestec de aur, propriet\u0103\u0163i imobiliare americane \u015fi titluri de stat americane pe termen scurt.<\/p>\n
\nEvolu\u0163iile recente din Marea Britanie ofer\u0103 o imagine a modului \u00een care Roubini vede lucrurile la scar\u0103 mai larg\u0103. Dup\u0103 ce guvernul britanic a prezentat \u00een septembrie un mini-buget sortit e\u015fecului, o m\u0103sur\u0103 care a tulburat pia\u0163a de obliga\u0163iuni \u015fi a provocat haos pentru fondurile de pensii, Banca Angliei a am\u00e2nat planurile de reducere a bilan\u0163ului s\u0103u \u015fi chiar l-a extins prin noi achizi\u0163ii de obliga\u0163iuni.<\/p>\n
\n\u201cPrimul exemplu este exact Banca Angliei. Confrunta\u0163i cu un \u015foc financiar, ce au f\u0103cut? S-au speriat total \u015fi s-au \u00eentors la MMT. A\u015fa c\u0103 acest lucru se va \u00eent\u00e2mpla peste tot\u201d, spune Roubini. \u201cNu cred b\u0103ncile centrale c\u00e2nd spun \u201cvom lupta cu orice pre\u0163 \u00eempotriva infla\u0163iei\u201d, pentru c\u0103 au iluzia unei ateriz\u0103ri u\u015foare sau a unei ateriz\u0103ri dure, care este scurt\u0103 \u015fi superficial\u0103, dou\u0103 trimestre de cre\u015ftere negativ\u0103 \u015fi apoi se revine la cre\u015ftere \u015fi relaxare. Acest lucru nu se va \u00eent\u00e2mpla. Va deveni ur\u00e2t\u0103, recesiunea \u015fi ve\u0163i avea o criz\u0103 financiar\u0103.\u201d<\/p>\n
\nO parte din ceea ce va face ca acest capitol s\u0103 fie at\u00e2t de dureros \u015fi, potrivit lui Roubini, poten\u0163ial mai r\u0103u dec\u00e2t infla\u0163ia din anii 1970, este pur \u015fi simplu nivelul ridicat al datoriei \u00een \u0163\u0103rile dezvoltate. Aceasta include at\u00e2t guvernele, c\u00e2t \u015fi companiile, care s-ar putea s\u0103 nu-\u015fi permit\u0103 s\u0103 ramburseze sau s\u0103 \u00ee\u015fi re\u00eennoiasc\u0103 datoriile pe m\u0103sur\u0103 ce ratele dob\u00e2nzilor cresc.<\/p>\n
\n\u201c\u00cen anii ’70 am avut dou\u0103 \u015focuri stagfla\u0163ioniste, cu infla\u0163ie \u015fi recesiune\u201d, explic\u0103 el. \u201cDar ratele de \u00eendatorare erau de 100% din PIB pentru economiile avansate din sectorul privat \u015fi public. Dup\u0103 GFC, cu criza datoriilor, ipoteci, locuin\u0163e, datorii bancare, dar am avut defla\u0163ie, deoarece a fost un \u015foc negativ al cererii agregate \u015fi o criz\u0103 a creditelor. A\u015fa c\u0103 am putut relaxa politicile monetare \u015fi fiscale a\u015fa cum am dorit. Ast\u0103zi avem niveluri ale datoriei \u00een PIB de 350% din PIB la nivel global, 420% \u00een economiile avansate.\u201d<\/p>\n
\n\u00cen opinia sa, suntem martorii pr\u0103bu\u015firii politicii generale, deoarece un mediu economic sumbru se intersecteaz\u0103 cu o cre\u015ftere a politicilor populiste at\u00e2t la st\u00e2nga, c\u00e2t \u015fi la dreapta.<\/p>\n
\n\u201cNe afl\u0103m deja \u00eentr-o adev\u0103rat\u0103 bomb\u0103 cu ceas \u00een ceea ce prive\u015fte presiunile sociale \u015fi politice\u201d, spune Roubini. \u201cO criz\u0103 economic\u0103, o criz\u0103 financiar\u0103 \u015fi o criz\u0103 geopolitic\u0103 vor \u00eenr\u0103ut\u0103\u0163i mult aceste lucruri.\u201d<\/p>\n
\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
\u00centr-un interviu acordat podcastului Odd Lots, directorul general al Roubini Macro Associates \u015fi autorul noii c\u0103r\u0163i “MegaThreats: Ten Dangerous Trends That Imperil Our Future, And How to Survive Them” (Zece tendin\u0163e periculoase care ne pun \u00een pericol viitorul \u015fi cum s\u0103 supravie\u0163uim), spune c\u0103 durerea economic\u0103 \u015fi de pia\u0163\u0103 cauzat\u0103 de cre\u015fterea ratelor va fi […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[510],"tags":[7833,17383,60,8443,8327],"class_list":["post-209522","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-actualitate","tag-criza-financiara","tag-nouriel-roubini","tag-piata","tag-rate","tag-scadere"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/209522","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=209522"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/209522\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=209522"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=209522"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=209522"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}