{"id":208927,"date":"2022-10-03T11:00:00","date_gmt":"2022-10-03T11:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/?p=208927"},"modified":"2022-10-03T11:00:00","modified_gmt":"2022-10-03T11:00:00","slug":"profil-de-investitor-cum-iti-castigi-titulatura-de-profesionist-in-investitii","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/?p=208927","title":{"rendered":"Profil de investitor: Cum \u00ee\u0163i c\u00e2\u015ftigi titulatura de profesionist \u00een investi\u0163ii"},"content":{"rendered":"
\n

\nInvestitori mici \u015fi mari, profesioni\u015fti \u015fi debutan\u0163i deopotriv\u0103, care activeaz\u0103 \u00een domenii dintre cele mai diverse, pun pe tapet strategii de investi\u0163ii \u015fi lec\u0163ii \u00eenv\u0103\u0163ate \u00een timp pentru a \u00eent\u0103ri zicala \u201ebursa este pentru to\u0163i\u201d \u015fi a m\u0103ri r\u00e2ndurile investitorilor din pia\u0163a local\u0103. Toate sfaturile sunt adunate \u00een seria de materiale \u201eProfil de investitor\u201d g\u0103zduit\u0103 de Business Magazin.<\/strong><\/span><\/span><\/p>\n<\/div>\n

\nUnele persoane \u00eencep s\u0103 investeasc\u0103 pentru a-\u015fi pune \u00een practic\u0103 abilit\u0103\u0163ile deprinse \u00een facultate sau la locul de munc\u0103. Acesta este \u015fi cazul lui Adrian Netea, care a decis s\u0103-\u015fi deschid\u0103 cont de tranzac\u0163ionare pentru c\u0103 a considerat identificarea oportunit\u0103\u0163ilor de investi\u0163ii ca fiind o provocare motivant\u0103 \u015fi un test real al propriilor capacit\u0103\u0163i de analiz\u0103 \u015fi evaluare a unei afaceri pe care le aplic\u0103 \u00een industria de private equity.<\/strong><\/p>\n

\n\u201e\u00cen 2014 lucram la E&Y \u00een departamentul de evaluare \u015fi modelare financiar\u0103. M-am ocupat la acel moment de evaluarea companiilor din portofoliul fondului de investi\u0163ii american NCH Capital, care de\u0163ine \u00een Rom\u00e2nia, printre altele, \u015fi compania Vel Pitar, \u00een\u0163eleg\u00e2nd astfel pia\u0163a de panifica\u0163ie, perspectivele industriei \u015fi marjele de profit\u201d, poveste\u015fte Adrian Netea, economist \u00een v\u00e2rst\u0103 de 34 de ani.<\/p>\n

\nEl spune c\u0103 Boromir, al doilea cel mai mare juc\u0103tor din aceast\u0103 pia\u0163\u0103, se tranzac\u0163iona la acel moment pe Bursa de Valori Bucure\u015fti la multipli de trei ori mai mici dec\u00e2t fusese evaluat\u0103 Vel Pitar de c\u0103tre Ernst & Young. Astfel, a decis s\u0103 cump\u0103re la Boromir ac\u0163iuni de circa 1.600 de euro, sum\u0103 care reprezenta pe atunci salariul s\u0103u pe dou\u0103 luni.<\/p>\n

\n\u201e\u00cen urm\u0103torii doi ani investi\u0163ia mea s-a dublat. Am \u00een\u0163eles atunci c\u0103 folosindu-m\u0103 de cuno\u015ftin\u0163ele de evaluare de companii pot g\u0103si astfel oportunit\u0103\u0163i pe burs\u0103 care mi-ar putea aduce randamente peste media pie\u0163ei. Consider c\u0103 \u00ee\u0163i c\u00e2\u015ftigi titulatura de profesionist de investi\u0163ii atunci c\u00e2nd realizezi randamente foarte bune at\u00e2t \u00een mediul profesional \u00een care activezi, c\u00e2t \u015fi \u00een nume propriu\u201d, adaug\u0103 investitorul.<\/p>\n

\nAdrian \u015fi-a petrecut mare parte din copil\u0103rie \u00een ora\u015ful \u0162icleni de l\u00e2ng\u0103 T\u00e2rgu Jiu, dar locuie\u015fte de 15 ani \u00een Bucure\u015fti, unde a venit la facultate. Are un master \u00een Contabilitate \u00een limba englez\u0103 \u00een cadrul Academiei de Studii Economice \u015fi un Executive Master \u00een Financial Strategy la Universitatea Oxford. \u00cen domeniul investi\u0163iilor corporate lucreaz\u0103 de aproximativ 12 ani, iar din 2019 este manager de investi\u0163ii \u00een cadrul fondului de private equity Morphosis Capital, care investe\u015fte \u00eentre 5 \u015fi 10 milioane de euro \u00een companii antreprenoriale rom\u00e2ne\u015fti.<\/p>\n

\n\u201eO tranzac\u0163ie de private equity este destul de complex\u0103, dureaz\u0103 aproximativ 6-12 luni, timp \u00een care se analizeaz\u0103 industria, competi\u0163ia, se discut\u0103 cu exper\u0163i, se evalueaz\u0103 compania, se negociaz\u0103 structurarea investi\u0163iei, se face un business plan agreat cu antreprenorul. Asta \u00eemi ofer\u0103 mie perspectiva investitorului, c\u00e2t \u015fi a antreprenorului, fiind totodat\u0103 expus c\u0103tre multe industrii din Rom\u00e2nia\u201d, spune el.<\/p>\n

\n
\n

\nPROFIL DE INVESTITOR<\/span><\/strong><\/span><\/p>\n<\/div>\n

\nNUME: Adrian Netea<\/strong><\/p>\n

\nV\u00c2RST\u0102: <\/span>34 de ani<\/strong><\/p>\n

\nPROFESIE: <\/span>economist<\/strong><\/p>\n

\nOCUPA\u0162IE: <\/span>manager de investi\u0163ii<\/strong><\/p>\n

\nINVESTE\u015eTE: <\/span>pe termen mediu, de 2-5 ani<\/strong><\/p>\n

\n

\nAdrian Netea se consider\u0103 un value investor \u015fi investe\u015fte \u00een general pe termen mediu, de doi-cinci ani. \u00ce\u015fi plaseaz\u0103 banii \u00een companii cu poten\u0163ial semnificativ de cre\u015ftere, care se tranzac\u0163ioneaz\u0103 sub valoarea real\u0103 sau a perspectivelor pe termen mediu de unu-doi ani, listate doar la bursa rom\u00e2neasc\u0103.<\/p>\n

\n\u201eCaut acele companii pe care le pot analiza, le pot evalua \u015fi unde cred c\u0103 pot \u00een\u0163elege particularit\u0103\u0163ile industriei \u015fi riscurile specifice. \u00cen general, investesc cam \u00een trei-patru companii pe an, care consider c\u0103 au \u015fansele cele mai mari din cele analizate de mine s\u0103 \u00eenregistreze o performan\u0163\u0103 financiar\u0103 foarte bun\u0103 \u015fi a c\u0103ror capitalizare de pia\u0163\u0103 este sub poten\u0163ialul lor\u201d, afirm\u0103 el.<\/p>\n

\nTotu\u015fi, rareori se \u00eent\u00e2mpl\u0103 ca o companie cu perspective foarte bune \u015fi un management solid s\u0103 fie subevaluat\u0103. De aceea, uneori Adrian urm\u0103re\u015fte o companie chiar \u015fi un an de zile, p\u00e2n\u0103 c\u00e2nd pre\u0163ul ac\u0163iunii ajunge \u00eentr-un teritoriu care-i ofer\u0103 un randament poten\u0163ial suficient c\u00e2t s\u0103 justifice riscul.<\/p>\n

\n\u201eO companie cu perspective foarte bune nu \u00eenseamn\u0103 c\u0103 este o investi\u0163ie bun\u0103, dac\u0103 pre\u0163ul sau valoarea ei pe burs\u0103 nu ofer\u0103 nicio marj\u0103 de siguran\u0163\u0103\u201d, sus\u0163ine el.<\/p>\n

\nTemeiul pentru care st\u0103 exclusiv pe BVB este faptul c\u0103 lucreaz\u0103 \u00een industria de private equity de la noi, activitate care-i ofer\u0103 expunere la multe industrii locale \u015fi, totodat\u0103, oportunitatea de a discuta cu mul\u0163i antreprenori rom\u00e2ni. Dar motivele nu se opresc aici.<\/p>\n

\n\u201e\u00cen primul r\u00e2nd, este mult mai u\u015for de analizat o companie \u015fi o industrie din Rom\u00e2nia. \u00cen al doilea r\u00e2nd, exist\u0103 mult mai pu\u0163ini investitori care analizeaz\u0103 \u015fi evalueaz\u0103 \u00een detaliu companiile din Rom\u00e2nia, mai ales cele de pe segmentul AeRO, comparativ cu o companie din Statele Unite, de exemplu\u201d, explic\u0103 el.<\/p>\n

\nInvestitorul are \u00een prezent 65% din portofoliu \u00een trei companii antreprenoriale rom\u00e2ne\u015fti \u2013 Simtel Team, DN Agrar \u015fi AROBS Transilvania. Simtel reprezint\u0103 33% din total, DN Agrar are o pondere de 20%, iar AROBS \u00eenseamn\u0103 11% din portofoliu. Alte de\u0163ineri sunt Banca Transilvania (10%), MedLife (10%), Holde Agri Invest (4%), One United Properties (3%) \u015fi altele (13%).<\/p>\n

\n\u201eSimtel cred c\u0103 va beneficia de cererea de panouri fotovoltaice din pia\u0163\u0103, mai ales \u00een actualul context legat de cre\u015fterea pre\u0163ului electricit\u0103\u0163ii. DN Agrar, cel mai mare produc\u0103tor de lapte din Rom\u00e2nia, consider c\u0103 va profita din plin de cre\u015fterea cu 30% a pre\u0163ului laptelui \u00een 2022 fa\u0163\u0103 de 2021, compania fiind integrat\u0103 pe vertical\u0103, av\u00e2nd astfel \u015fi un control asupra costurilor, ceea ce ar trebui s\u0103 se reflecte \u00eentr-o cre\u015ftere consistent\u0103 a marjelor de profit. AROBS, o companie stabil\u0103 din sectorul tehnologic, \u00eens\u0103 cu un plan ambi\u0163ios de cre\u015ftere \u00een 2022, \u00een special prin M&A, realiz\u00e2nd trei achizi\u0163ii \u00een prima parte a anului la multipli de evaluare considerabil sub multiplii la care este evaluat\u0103 AROBS pe pia\u0163a de capital\u201d, \u00ee\u015fi explic\u0103 el alegerile.<\/p>\n

\n\"\"<\/p>\n

\n\u00cen cazul Simtel, Adrian a participat la plasamentul privat care a precedat listarea. Astfel, compania a devenit cea mai mare de\u0163inere a lui, ba chiar \u015fi-a majorat pozi\u0163ia c\u00e2nd pre\u0163ul ac\u0163iunilor a sc\u0103zut \u00een prima parte a anului 2022 sub 23 de lei. A mai participat \u015fi la plasamentul privat de la Softbinator, \u00eens\u0103 m\u0103rturise\u015fte c\u0103 a lichidat \u00eentre timp de\u0163inerea cu un profit modest de 12%.<\/p>\n

\n\u201eSoftbinator nu are un model de business predictibil, iar mai mult de jum\u0103tate din venituri depind de trei clien\u0163i cheie. A\u015fadar, am considerat c\u0103 profilul de risc al companiei nu este reflectat \u00een evaluarea de pia\u0163\u0103\u201d, spune el.<\/p>\n

\nSunt mai multe companii antreprenoriale rom\u00e2ne\u015fti pe care i-ar pl\u0103cea s\u0103 le vad\u0103 la Bursa de Valori Bucure\u015fti, cum ar fi dezvoltatorul de software Fortech din Cluj, lan\u0163ul de farmacii Tei care de\u0163ine \u015fi magazinele Bebe Tei sau lan\u0163ul de magazine de optic\u0103 Lensa, iar lista ar putea continua cu multe alte exemple.<\/p>\n

\n\u201eSectorul de servicii medicale \u015fi industria de energie regenerabil\u0103 au poten\u0163ial semnificativ \u00een Rom\u00e2nia \u015fi mi-ar pl\u0103cea s\u0103 vedem astfel de companii atrag\u00e2nd mai mult capital pentru expansiune at\u00e2t din partea fondurilor de investi\u0163ii, c\u00e2t \u015fi de pe pia\u0163a de capital\u201d, adaug\u0103 el.<\/p>\n

\n <\/p>\n

\nEvaluarea businessului<\/strong><\/p>\n

\nAdrian analizeaz\u0103 o companie exact ca un fond de private equity. De regul\u0103 folose\u015fte pentru evaluare multiplul de EBITDA, metoda principal\u0103 utilizat\u0103 de fondurile de private equity, folosindu-\u015fi astfel cuno\u015ftin\u0163ele \u015fi metodologiile aplicate la locul de munc\u0103 \u015fi \u00een ceea ce prive\u015fte investi\u0163iile personale.<\/p>\n

\n\u201e\u00cen\u0163eleg performan\u0163a opera\u0163ional\u0103 a companiei \u015fi sunt nevoit s\u0103 m\u0103 uit atent pe situa\u0163iile financiare, s\u0103 analizez \u015fi situa\u0163ia creditelor, \u00een\u0163eleg\u00e2nd astfel c\u00e2t de \u00eendatorat\u0103 este compania, \u015fi situa\u0163ia cashflow-ului\u201d, completeaz\u0103 el.<\/p>\n

\nUnul dintre criteriile principale este s\u0103 aib\u0103 o marj\u0103 de siguran\u0163\u0103 c\u00e2t mai mare. Asta \u00eenseamn\u0103 s\u0103 identifice acele companii a c\u0103ror valoare real\u0103 este cu cel pu\u0163in 50% mai mare dec\u00e2t capitalizarea de pia\u0163\u0103. Cu c\u00e2t este mai sigur de analiza \u015fi evaluarea f\u0103cut\u0103 \u015fi cu c\u00e2t marja de siguran\u0163\u0103 este mai mare, cu at\u00e2t aloc\u0103 mai mult din totalul portofoliului pe compania respectiv\u0103. Pentru Adrian sursa primar\u0103 pentru a \u00een\u0163elege performan\u0163a companiei, riscurile \u015fi planurile pe termen mediu sunt rapoartele anuale, pe care le parcurge cu minu\u0163iozitate. Cite\u015fte cu foarte mare aten\u0163ie \u015fi explica\u0163iile managementului atunci c\u00e2nd exist\u0103 varia\u0163ii fa\u0163\u0103 de buget, pentru c\u0103 de cele mai multe ori reflect\u0103 profesionalismul \u015fi caracterul managerului.<\/p>\n

\n\u201e\u00cemi plac companiile cu un model de business c\u00e2t mai predictibil, av\u00e2nd astfel \u015fanse mai mari s\u0103 estimez \u00een mod realist perspectivele companiei pe termen mediu \u015fi implicit s\u0103 evaluez corect compania. \u00centre o companie cu cre\u015ftere agresiv\u0103 \u015fi una cu cre\u015ftere mai mic\u0103, dar sigur\u0103, o prefer pe a doua\u201d, spune investitorul.<\/p>\n

\n\"\"<\/p>\n

\n

\nDic\u0163ionarul investitorului:<\/strong><\/span><\/span><\/p>\n<\/div>\n

\n\u008c\u25ba<\/span><\/span> Multiplul EBITDA<\/strong> este una dintre cele mai folosite metode de evaluare a unei afaceri, cu obiectivul de a o compara cu evaluarea altor companii similare din sector. EV la EBITDA se calculeaz\u0103 \u00eemp\u0103r\u0163ind valoarea \u00eentreprinderii (capitalizare \u0102 datorii \u2013 numerar \u015fi echivalente numerar) la EBITDA (c\u00e2\u015ftiguri \u00eenainte de dob\u00e2nzi, impozite, depreciere \u015fi amortizare). O valoare mai mic\u0103 dec\u00e2t media pie\u0163ei indic\u0103 faptul c\u0103 societatea ar putea fi subevaluat\u0103 \u015fi ar putea cre\u015fte \u00een viitor.<\/p>\n

\n\u008d\u25ba<\/span><\/span> Metoda DCA (dollar cost averaging)<\/strong> este o strategie simpl\u0103 de investi\u0163ii care const\u0103 \u00een investirea unei sume fixe de bani \u00een mod constant \u2013 s\u0103pt\u0103m\u00e2nal, lunar sau trimestrial \u2013 indiferent ce evolu\u0163ie are bursa \u015fi \u00een func\u0163ie de propriile preferin\u0163e, \u00een acela\u015fi activ. Pin aplicarea \u015fi respectarea ei, un investitor reduce riscurile vizavi de momentul \u00eentr\u0103rii \u00een pia\u0163\u0103, ob\u0163in\u00e2nd un pre\u0163 mediu de achizi\u0163ie \u015fi este mai disciplinat \u00een leg\u0103tur\u0103 cu propriile investi\u0163ii.<\/p>\n

\n\u008e\u25ba<\/span><\/span> Stock picking<\/strong> este atunci c\u00e2nd un analist sau un investitor folose\u015fte o form\u0103 de analiz\u0103 sistematic\u0103 pentru a-\u015fi da seama dac\u0103 o anumit\u0103 ac\u0163iune reprezint\u0103 o investi\u0163ie bun\u0103 \u015fi ar trebui ad\u0103ugat\u0103 \u00een portofoliu. Mai este cunoscut \u015fi sub numele de management activ. Stock pinking-ul poate fi realizat at\u00e2t pe termen lung, c\u00e2t \u015fi pe termen scurt, \u00eens\u0103 este o activitate laborioas\u0103 \u00een care investitorii studiaz\u0103 situa\u0163iile financiare \u015fi indicatorii financiari ai unei companii, dar \u015fi sectorul din care face parte.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Investitori mici \u015fi mari, profesioni\u015fti \u015fi debutan\u0163i deopotriv\u0103, care activeaz\u0103 \u00een domenii dintre cele mai diverse, pun pe tapet strategii de investi\u0163ii \u015fi lec\u0163ii \u00eenv\u0103\u0163ate \u00een timp pentru a \u00eent\u0103ri zicala \u201ebursa este pentru to\u0163i\u201d \u015fi a m\u0103ri r\u00e2ndurile investitorilor din pia\u0163a local\u0103. Toate sfaturile sunt adunate \u00een seria de materiale \u201eProfil de investitor\u201d g\u0103zduit\u0103 […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[512,7208],"tags":[7216,148,149,13252,50866,8810],"class_list":["post-208927","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-revista-bm","category-servicii-financiare","tag-bursa","tag-bvb","tag-investitii","tag-investitor","tag-profil-de-investitor","tag-tranzactionare"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/208927","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=208927"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/208927\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=208927"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=208927"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=208927"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}