{"id":206604,"date":"2022-07-21T11:51:03","date_gmt":"2022-07-21T11:51:03","guid":{"rendered":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/?p=206604"},"modified":"2022-07-21T11:51:03","modified_gmt":"2022-07-21T11:51:03","slug":"opinie-leonardo-badea-viceguvernator-bnr-mirajul-criptoactivelor","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/?p=206604","title":{"rendered":"Opinie Leonardo Badea, viceguvernator BNR: Mirajul criptoactivelor"},"content":{"rendered":"

\n\u201cIn real life, the hardest aspect of the battle between good and evil is determining which is which.\u201d (Game of Thrones)<\/em><\/strong><\/p>\n

\nDe-a lungul timpului, evolu\u0163ia societ\u0103\u0163ii a avut la baz\u0103 tocmai capacitatea de a se dezvolta, de a inova, de a adapta noi produse \u015fi sisteme care s\u0103 r\u0103spund\u0103 necesit\u0103\u0163ilor istorice. \u00cen domeniul pie\u0163elor financiare, \u00een special \u00een ultimii 20 de ani, a existat un apetit pentru dezvoltarea de noi instrumente, uneori simple, alteori sofisticate, care s\u0103 r\u0103spund\u0103 necesit\u0103\u0163ilor investi\u0163ionale. Din p\u0103cate \u00eens\u0103, adesea s-au urm\u0103rit \u00een primul r\u00e2nd profituri rapide. Totu\u015fi, u\u015furin\u0163a \u00een utilizare \u015fi folosirea progresului tehnologic au fost \u00een multe cazuri o baz\u0103 obiectiv\u0103 a cre\u015fterii eficien\u0163ei utiliz\u0103rii noilor produse.<\/p>\n

\nAtunci c\u00e2nd discut\u0103m cauzele \u015fi rezultatele acestei evolu\u0163ii abordarea analitic\u0103 \u015fi obiectiv\u0103 este de cel mai mare ajutor. Nu trebuie s\u0103 respingem a priori<\/em> produsele \u015fi serviciile financiare noi, pentru c\u0103 \u00een multe ipostaze, inova\u0163ia financiar\u0103 a reprezentat un factor de progres. De aceea, noile propuneri generate \u00een cadrul industriei financiare trebuie analizate, studiate \u015fi chiar testate, inclusiv prin aplica\u0163ii practice la o scar\u0103 controlat\u0103 pentru a vedea m\u0103sura \u00een care corespund cerin\u0163elor pie\u0163ei \u015fi r\u0103spund imperativelor de protec\u0163ie a consumatorilor de servicii \u015fi produse financiare. Este deopotriv\u0103 adev\u0103rat c\u0103 este preferabil\u0103 o abordare prudent\u0103 din partea consumatorilor, care trebuie s\u0103 aplice o regul\u0103 foarte simpl\u0103, \u015fi anume, s\u0103 nu utilizeze produse sau servicii despre care nu \u015ftiu suficiente lucruri \u015fi al c\u0103ror mecanism nu \u00eel \u00een\u0163eleg. \u00cens\u0103 \u00een practic\u0103, aceast\u0103 regul\u0103 s-a demonstrat c\u0103 este destul de greu de respectat. Criza financiar\u0103 global\u0103, \u00eenceput\u0103 \u00een anii 2007-2008, a demonstrat c\u00e2t de gre\u015fit este s\u0103 faci investi\u0163ii \u00een produse financiare sofisticate, care nu sunt \u00een\u0163elese sau sunt prezentate defectuos.<\/p>\n

\n <\/p>\n

    \n
  1. \nValoarea banilor \u015fi a activelor financiare <\/strong><\/li>\n<\/ol>\n

    \nDac\u0103 ne referim la cele mai recente crea\u0163ii de produse financiare devenite relativ populare \u00een r\u00e2ndul unor categorii de utilizatori trebuie s\u0103 ne re\u00eentoarcem la ideea de valoare a banilor. Astfel,  ast\u0103zi \u00een sistemul financiar sunt folosite \u00een mod tradi\u0163ional monede de tip fiat. Valoarea monedei fiduciare este derivat\u0103 din rela\u0163ia dintre cerere \u015fi ofert\u0103, din credibilitatea b\u0103ncii centrale emitente, stabilitatea guvernului \u0163\u0103rii emitente, robuste\u0163ea \u015fi performan\u0163a economiei mai degrab\u0103 dec\u00e2t din valoarea unui activ fizic sau financiar care o sus\u0163ine. Cele mai multe monede moderne \u00een circula\u0163ie (at\u00e2t sub forma scriptural\u0103, c\u00e2t \u015fi pe suport fizic \u2013 h\u00e2rtie, polimer, moned\u0103 metalic\u0103) sunt monede fiat, inclusiv dolarul american, euro \u015fi alte monede globale importante. A\u015fa numita criptomoned\u0103 (poate cea mai cunoscut\u0103 categorie de criptoactive), merit\u0103 repetat, este o form\u0103 exclusiv digital\u0103 de plat\u0103 \u015fi o metod\u0103 de stocare a valorii. Ea nu are caracteristicile unei monede garantate de o institu\u0163ie parte a sistemului financiar clasic.<\/p>\n

    \n\u00cen esen\u0163\u0103, acest nou concept se bazeaz\u0103 pe un registru digital securizat \u015fi descentralizat \u2013 numit blockchain \u2013 pentru a \u00eenregistra tranzac\u0163iile, a consemna emiterea de noi \u201emonede\u201d sau \u201ejetoane\u201d \u015fi pentru a preveni frauda \u015fi contrafacerea. De\u015fi exist\u0103 mii de astfel de a\u015fa numite monede criptografice, \u00een prezent, Bitcoin este de departe cea mai cunoscut\u0103 \u015fi cu vechime \u00een utilizare, \u00een ciuda faptului c\u0103 are o poveste de fundal deloc transparent\u0103, care implic\u0103 un creator enigmatic pe nume Satoshi Nakamoto, a c\u0103rui existen\u0163\u0103 \u015fi identitate nu au fost niciodat\u0103 stabilite. Blockchain-ul Bitcoin a fost conceput astfel \u00eenc\u00e2t doar 21 de milioane de \u201emonede virtuale\u201d s\u0103 fie \u201eemise\u201d. Acest a\u015fa numit tip de deficit verificabil (\u00een esen\u0163\u0103 o limitare a cantit\u0103\u0163ii\/ofertei pentru acest activ) a contribuit la cre\u015fterea abrupt\u0103 a pre\u0163ului monedei \u00een anticiparea unei cereri viitoare care va dep\u0103\u015fi considerabil oferta.<\/p>\n

    \nApari\u0163ia \u015fi dezvoltarea pie\u0163ei criptoactivelor a generat reac\u0163ii \u015fi pozi\u0163ii contradictorii \u00een r\u00e2ndul economi\u015ftilor, al practicienilor cu experien\u0163\u0103 \u00een domeniul financiar, precum \u015fi \u00een r\u00e2ndul diferitelor categorii de participan\u0163i pe pie\u0163ele financiare, inclusiv a unor institu\u0163ii cu activitate \u00een domeniu. Celebri economi\u015fti \u015fi oameni de afaceri au atras aten\u0163ia c\u0103 ne afl\u0103m \u00een fa\u0163a unui imens balon speculativ.<\/p>\n

    \nSpre exemplu, omul de afaceri Warren Buffet spunea \u00een 2020 c\u0103 criptomonedele practic nu au valoare. Nu po\u0163i face nimic cu ele dec\u00e2t s\u0103 le vinzi altcuiva. De asemenea, Bill Gates a afirmat faptul c\u0103 activele digitale sunt sut\u0103 la sut\u0103 bazate pe fool theory<\/em>, adic\u0103 ele pot s\u0103 func\u0163ioneze doar at\u00e2t timp c\u00e2t vei g\u0103si pe altcineva care s\u0103 cumpere mai scump dec\u00e2t tine ceva ce nu are valoare.<\/p>\n

    \nBinecunoscutul economist Paul Krugman sus\u0163ine faptul c\u0103 investitorilor li se v\u00e2nd produse cripto speculative f\u0103r\u0103 ca ace\u015ftia s\u0103 \u00een\u0163eleag\u0103 cu adev\u0103rat riscurile la care se expun. Robert Merton afirm\u0103 faptul c\u0103 singura moned\u0103 legal\u0103 posibil\u0103 este una controlat\u0103 de guvern. Monedele fiat au de fapt o valoare intrinsec\u0103, deoarece prin lege ele pot fi folosite pentru a deconta toate pl\u0103\u0163ile fiscale \u015fi alte pl\u0103\u0163i c\u0103tre guvern \u015fi trebuie acceptate ca plat\u0103 pentru obliga\u0163iile exprimate \u00een acea moned\u0103. Nouriel Roubini, un critic de lung\u0103 durat\u0103 al Bitcoin, a sus\u0163inut c\u0103 acesta este destinat s\u0103 ajung\u0103 \u00een \u201emuzeul monedelor e\u015fuate\u201d cu toate celelalte monede digitale. El a spus c\u0103 Bitcoin \u201enu este sigur, nu este descentralizat \u015fi nici m\u0103car scalabil\u201d. \u015ei totu\u015fi, \u00een ciuda acestor opinii ferme \u015fi neechivoce privind caracterul de schem\u0103 piramidal\u0103 al criptoactivelor, exist\u0103 \u00een continuare o pia\u0163\u0103 consistent\u0103. Ce oare poate determina un investitor s\u0103 cumpere criptoactive? Poate doar mirajul unor c\u00e2\u015ftiguri rapide uria\u015fe …<\/p>\n

    \n <\/p>\n

      \n
    1. \nP\u00e2n\u0103 la lun\u0103 \u015fi \u00eenapoi <\/strong><\/li>\n<\/ol>\n

      \nNe-am obi\u015fnuit deja s\u0103 vedem fluctua\u0163ii mari, cre\u015fteri \u015fi pr\u0103bu\u015firi spectaculoase pe pia\u0163a criptoactivelor. Cre\u015fterea pie\u0163ei a fost considerabil\u0103, aparent neverosimil\u0103; \u00eentr-un timp scurt, capitalizarea pie\u0163ei a ajuns p\u00e2n\u0103 la lun\u0103 \u015fi \u00eenapoi<\/em>. \u015ei dac\u0103 ne g\u00e2ndim la ultima pr\u0103bu\u015fire marcant\u0103, a criptomonedei Luna, metafora pare perfect adecvat\u0103 – pre\u0163ul Luna s-a pr\u0103bu\u015fit \u00eentr-o singur\u0103 s\u0103pt\u0103m\u00e2n\u0103 \u00een luna mai a.c., de la US$87 la US$0,0005.<\/p>\n

      \n\u015ei atunci, o serie de \u00eentreb\u0103ri par legitime – Ce valoare au criptoactivele? Cine garanteaz\u0103 pentru ele? Care sunt riscurile \u015fi avantajele pe care acestea le presupun? Care este poten\u0163ialul de cre\u015ftere al acestei pie\u0163e, este \u201dcerul\u201d limita? Iar acestea sunt doar c\u00e2teva dintre \u00eentreb\u0103rile pe care \u015fi le adreseaz\u0103 speciali\u015ftii \u015fi nu numai.<\/p>\n

      \nExist\u0103 cu siguran\u0163\u0103 o baz\u0103 solid\u0103 \u015fi argumente puternice pentru a considera criptoactivele instrumente speculative, cu o volatilitate crescut\u0103 a pre\u0163ului \u015fi o sumedenie de alte riscuri asociate: de exemplu, riscul de credit\/contrapartid\u0103, cel de lichiditate, riscul din perspectiva combaterii sp\u0103l\u0103rii banilor \u015fi al prevenirii finan\u0163\u0103rii terorismului, riscul reputa\u0163ional, riscul cibernetic etc. Sunt active digitale care nu sunt reglementate sau garantate de institu\u0163ii recunoscute. Responsabilitatea revine \u00een totalitate de\u0163in\u0103torului. Nimeni nu garanteaz\u0103 aceste investi\u0163ii, nimeni nu poate fi \u0163inut responsabil pentru pierderea lor. \u00cen mod paradoxal, cel mai mare avantaj al criptoactivelor poate deveni \u015fi cel mai mare risc \u2013 lipsa reglement\u0103rilor duce la facilitarea \u015fi la cre\u015fterea vitezei tranzac\u0163iilor, dar \u00eenseamn\u0103 c\u0103 nimeni nu poate interveni \u015fi corecta ceva ce nu func\u0163ioneaz\u0103 corespunz\u0103tor. Un plus incontestabil este dat de faptul c\u0103 tehnologia de la baz\u0103 este considerat\u0103 ca av\u00e2nd un grad foarte ridicat de siguran\u0163\u0103 din punct de vedere cibernetic. Totu\u015fi, este evident c\u0103 nu este infailibil\u0103. \u015ei dac\u0103 accept\u0103m faptul c\u0103 tehnicilor de securitate cibernetic\u0103 li se opun permanent tehnici de hacking, care se dezvolt\u0103 \u00een acela\u015fi ritm frenetic ca \u015fi cybersecuritatea, este dificil de estimat c\u00e2t de protejat este \u00een realitate utilizatorul.<\/p>\n

      \nVolatilitatea extrem de ridicat\u0103 este un alt risc major pe care \u00eel presupun criptoactivele. Pre\u0163urile cresc sau se pr\u0103bu\u015fesc ame\u0163itor, de la o zi la alta, ceea ce face dificil\u0103 tranzac\u0163ionarea prin prisma timpului care trebuie petrecut analiz\u00e2nd pre\u0163uri, evolu\u0163ii, tendin\u0163e. Chiar \u015fi a\u015fa, dup\u0103 dou\u0103 pr\u0103bu\u015firi recente spectaculoase, pia\u0163a se ridic\u0103 la aproape 1 trilion USD. Optimi\u015ftii cred c\u0103 pia\u0163a se va stabiliza, pesimi\u015ftii consider\u0103 o astfel de stabilizare este pu\u0163in probabil\u0103.<\/p>\n

      \nExist\u0103, de asemenea, o preocupare real\u0103 pentru consumul de energie asociat criptoactivelor \u015fi o ampl\u0103 dezbatere privind impactul acestora asupra mediului. Ele implic\u0103 diferite protocoale pentru verificarea tranzac\u0163iilor, iar acestea cauzeaz\u0103 un consum important de energie. Conform estim\u0103rilor, re\u0163eaua de minare Bitcoin ar fi consumat pe parcursul anului 2018 o cantitate de energie similar\u0103 cu cea consumat\u0103 de Ungaria (de Vries, 2019). Studiile identific\u0103 Bitcoin ca principalul consumator de energie din universul cryptoactivelor, revenindu-i 2\/3 din totalul energiei consumate, dar este evident c\u0103 nu trebuie neglijat nici impactul celorlalte componente (Gallersd\u00f6rfer et al., 2020).<\/p>\n

      \nDincolo de dezavantajele men\u0163ionate anterior, exist\u0103 \u015fi o preocupare legitim\u0103 pentru posibilitatea deloc neglijabil\u0103 de a le utiliza \u00een finan\u0163area unor activit\u0103\u0163i ilicite, cum este terorismul de exemplu.<\/p>\n

      \nPe de alt\u0103 parte, securitatea opera\u0163iunilor \u015fi transparen\u0163a sunt dou\u0103 avantaje clamate de sus\u0163in\u0103torii criptomonedelor. Nu pot fi falsificate, a\u015fa cum se \u00eent\u00e2mpl\u0103 cu bancnotele tradi\u0163ionale, tranzac\u0163iile sunt perfect anonimizate, de\u0163in\u0103torul de criptomonede \u00ee\u015fi poate urm\u0103ri singur tranzac\u0163iile, evit\u00e2nd intermediarii. De\u0163in\u0103torul le poate folosi oriunde, nu sunt legate de un anumit spa\u0163iu a\u015fa cum sunt monedele fiat. Pre\u0163ul este determinat de pia\u0163\u0103, pe baza legii cererii \u015fi a ofertei. Dar atractivitatea este pe m\u0103sura riscurilor. Pia\u0163a a crescut \u00eentr-un ritm frenetic \u015fi dincolo de pr\u0103bu\u015firile spectaculoase \u00eenregistrate, capitalizarea pie\u0163ei este \u00eenc\u0103 semnificativ\u0103. De la momentul de maxim \u00eenregistrat la finalul anului trecut \u015fi p\u00e2n\u0103 \u00een prezent, pia\u0163a cripto a sc\u0103zut cu 2 trilioane USD, anun\u0163\u00e2nd o nou\u0103 iarn\u0103 cripto<\/em>.<\/p>\n

      \n <\/p>\n

        \n
      1. \n\u015ei totu\u015fi, de data aceasta, iarna<\/em> pare diferit\u0103 …<\/strong><\/li>\n<\/ol>\n

        \n\u00cen esen\u0163\u0103, iarna cripto<\/em> este denumirea popular\u0103 \u00een versiunea cripto a pie\u0163ei de tip \u201ebear\u201d \u00een sens bursier. Iarna cripto indic\u0103 o perioad\u0103 de performan\u0163\u0103 sc\u0103zut\u0103 a pie\u0163ei, caracterizat\u0103 de sentiment investi\u0163ional negativ \u015fi valori sc\u0103zute ale monedelor. Au existat mai multe ierni cripto, dar de data aceasta, iarna cripto pare a fi diferit\u0103. Pot fi enumerate o serie de motive care dau un caracter diferit iernii care se profileaz\u0103.<\/p>\n

        \nProbabil c\u0103, \u00een primul r\u00e2nd, frapeaz\u0103 magnitudinea f\u0103r\u0103 precedent a acestei pr\u0103bu\u015firi, care marcheaz\u0103 o sc\u0103dere de 60% a market cap, de la aproape 3 trilioane USD la finalul lui 2021 la sub 1 trilion USD \u00een iunie 2022 (coinmarketcap.com<\/a>).<\/p>\n

        \nApoi, este de men\u0163ionat cadrul general diferit pe care se proiecteaz\u0103 aceast\u0103 sc\u0103dere, \u015fi anume, un cadru definit de o serie de crize care se suprapun. Discut\u0103m de spectrul unei crizei economice de dimensiuni semnificative, de conflictul din Ucraina care dureaz\u0103 deja de cinci luni f\u0103r\u0103 a fi evident\u0103 deocamdat\u0103 o solu\u0163ionare, de criza pandemic\u0103 ce pare s\u0103 revin\u0103, de omniprezenta criz\u0103 climatic\u0103, toate profilate pe fundalul unui mediu global caracterizat de incertitudine la diferite niveluri \u2013 politic, social, economic.<\/p>\n

        \nUn alt motiv, \u00een esen\u0163\u0103 un rezultat firesc al crizelor suprapuse, \u0163ine de modificarea comportamentului consumatorilor. Este de a\u015fteptat o reevaluare din partea acestora, o cre\u015ftere a aversiunii fa\u0163\u0103 de risc, ceea ce determin\u0103 o abordare diferit\u0103 fa\u0163\u0103 de criptoactive, contrastant\u0103 cu entuziasmul manifestat anterior.<\/p>\n

        \nMai mult, fa\u0163\u0103 de iarna cripto precedent\u0103, de data aceasta exist\u0103 un num\u0103r important de investitori institu\u0163ionali pe pia\u0163a cripto, iar intercondi\u0163ionarea cu sistemul financiar tradi\u0163ional este mult mai ampl\u0103.<\/p>\n

        \n <\/p>\n

          \n
        1. \nDincolo de iarna cripto<\/em>, perspectiva fructific\u0103rii avantajelor tehnologiei<\/strong><\/li>\n<\/ol>\n

          \nCeea ce a demonstrat \u00eens\u0103 experien\u0163a criptoactivelor ca utilitate economic\u0103 nu \u0163ine neap\u0103rat de utilizarea efectiv\u0103 a acestora, c\u00e2t de avantajele indiscutabile ale tehnologiei din spatele lor \u2013 DLT. \u015ei mai mult, experien\u0163a cripto a adus pentru prima dat\u0103 \u00een discu\u0163ie posibilitatea unei alternative digitale la sistemul tradi\u0163ional. Aceast\u0103 revela\u0163ie, de\u015fi nu neap\u0103rat recent\u0103, arat\u0103 c\u0103 discu\u0163ia privind viitorul sistemului monetar nu poate evita transformarea digital\u0103.<\/p>\n

          \nPutem considera c\u0103 tehnologia DLT \u00eentrune\u015fte criteriile unei inova\u0163ii disruptive. De\u015fi lansat\u0103 acum circa un sfert de secol, teoria privind inova\u0163ia disruptiv\u0103 (Christensen, 1997) a atras ample dezbateri \u015fi interpret\u0103ri privind con\u0163inutul teoriei \u015fi implica\u0163iile pentru modelele de business. Includerea DLT \u00een r\u00e2ndul inova\u0163iilor disruptive ridic\u0103 de asemenea o serie de \u00eentreb\u0103ri legate de viitorul sistemului financiar \u2013 cum poate DLT transforma sistemul financiar? Cum pot fi p\u0103strate avantajele indiscutabile ale tehnologiei diminu\u00e2nd \u00een acela\u015fi timp riscurile \u015fi neajunsurile? \u015ei nu \u00een ultimul r\u00e2nd cum se va schimba lumea noastr\u0103 odat\u0103 \u00eenglobat\u0103 aceast\u0103 tehnologie \u00een sistemul financiar tradi\u0163ional? Am asistat deja la finalul anilor 1990 la o criz\u0103 dot.com<\/a>, care a avut alte coordonate fa\u0163\u0103 de cele precedente, ca urmare a adopt\u0103rii pe scar\u0103 larg\u0103 a tehnologiei informa\u0163iei. Odat\u0103 cu dezvoltarea internetului, pe acel v\u00e2rf al cre\u015fterii exponen\u0163iale a num\u0103rului de de\u0163in\u0103tori de computere personale, a \u00eenceput o nou\u0103 er\u0103 a investi\u0163iilor speculative. A\u015fa cum era de a\u015fteptat, inevitabilul s-a produs, investitorii au \u00eenregistrat pierderi spectaculoase, iar multe companii nu au putut supravie\u0163ui. Toate acestea s-au \u00eent\u00e2mplat  pentru c\u0103 s-a pierdut din vedere esen\u0163ialul, \u015fi anume valoarea real\u0103 care ar fi trebuit s\u0103 se afle \u00een spatele acelor tranzac\u0163ii de multe milioane de dolari. Concluzia fireasc\u0103 este c\u0103 ar trebui s\u0103 g\u0103sim abord\u0103rile care s\u0103 previn\u0103 repetarea unor astfel de crize speculative. \u00cen acela\u015fi timp, nu trebuie s\u0103 uit\u0103m c\u0103 chiar \u015fi dup\u0103 criza dot.com<\/a> o serie de tehnologii \u015fi modele de afaceri atunci ap\u0103rute au rezistat \u015fi s-au dezvoltat, dovedindu-\u015fi utilitatea pentru economia global\u0103 \u015fi ajung\u00e2nd \u00een prezent exemple de succes la nivel interna\u0163ional. Nu putem exclude ca \u015fi dup\u0103 aceast\u0103 \u201eiarn\u0103 crypto\u201d, o serie de tehnologii \u015fi modele de afaceri sau circuite de pl\u0103\u0163i s\u0103 \u00ee\u015fi demonstreze totu\u015fi viabilitatea \u015fi s\u0103 contribuie la viitorul sistemului financiar, chiar dac\u0103 multe dintre componentele de acum ale universului criptoactivelor probabil vor disp\u0103rea complet sau vor p\u0103stra doar o existen\u0163\u0103 marginal\u0103.<\/p>\n

          \nBanca Reglementelor Interna\u0163ionale (BIS) este preocupat\u0103 de aceste \u00eentreb\u0103ri \u015fi a publicat o analiz\u0103 asupra criptomonedelor \u015fi stablecoins \u00een raportul s\u0103u anual, ap\u0103rut \u00een luna iunie 2022, precum \u015fi o perspectiv\u0103 asupra viitorului sistemului monetar. \u00cen document se men\u0163ioneaz\u0103 posibilitatea ca tehnologia de la baza activelor criptografice s\u0103 constituie catalizatorul care s\u0103 determine transformarea sistemului monetar prin includerea unei monede digitale emise de autoritatea monetar\u0103 (CBDC), capitaliz\u00e2nd avantajele evidente \u015fi elimin\u00e2nd imperfec\u0163iunile. Moneda digital\u0103 a b\u0103ncii centrale este de fapt versiunea digital\u0103 a unei monede fiat. Chiar dac\u0103 este o moned\u0103 digital\u0103, CBDC este fundamental diferit\u0103 de o criptomoned\u0103, fiind emis\u0103 de o banc\u0103 central\u0103, garantat\u0103 \u015fi sus\u0163inut\u0103 de \u00eencrederea b\u0103ncii centrale respective. CBDC beneficiaz\u0103 deci de toate caracteristicile monedei fiduciare, dar emis\u0103 \u00een format digital \u015fi prezent\u00e2nd avantajele specifice ce decurg din acest format digital \u2013 cre\u015ftere a vitezei tranzac\u0163iilor \u015fi sc\u0103dere a costului aferent acestora, eficien\u0163\u0103 ridicat\u0103 a transferurilor interna\u0163ionale. Acesta ar fi un exemplu de utilizare superioar\u0103 a transform\u0103rii digitale la nivelul b\u0103ncilor centrale \u015fi multe \u0163\u0103ri au emis deja sau iau \u00een considerare emiterea unei astfel de monede.<\/p>\n

          \nRezerva Federal\u0103 a SUA a publicat un raport intitulat \u201dMoney and Payments: The US Dollar in the age of Digital Transformation<\/em>\u201d (ianuarie 2022) \u00een care dedic\u0103 un capitol CBDC, prezent\u00e2nd func\u0163iile, utilizarea, poten\u0163ialele avantaje, dar \u015fi provoc\u0103rile pe care le presupune o astfel de moned\u0103. Discu\u0163ia este deci mai actual\u0103 ca oric\u00e2nd, iar rolul b\u0103ncilor centrale este fundamental \u00een mijlocul acestor transform\u0103ri rapide la care asist\u0103m.<\/p>\n

          \nMetafora utilizat\u0103 de BIS este cea a unui copac al c\u0103rui trunchi reprezint\u0103 suportul solid al b\u0103ncilor centrale pentru func\u0163ionarea sistemului financiar, la care o contribu\u0163ie semnificativ\u0103 o au \u015fi celelalte autorit\u0103\u0163i cu atribu\u0163ii \u00een acest domeniu. Pornind de la acest trunchi este de a\u015fteptat ca \u00een viitorul apropiat s\u0103 se dezvolte noi ramifica\u0163ii sub forma unor produse \u015fi sisteme bazate pe noile tehnologii, care s\u0103 r\u0103spund\u0103 mai bine nevoilor participan\u0163ilor, \u00een acord cu inova\u0163iile aduse de transformarea digital\u0103. Esen\u0163ial\u0103 r\u0103m\u00e2ne \u00eens\u0103 condi\u0163ia prealabil\u0103 a existen\u0163ei unui trunchi solid ca structur\u0103 de sus\u0163inere a sistemului monetar. \u00cen aceast\u0103 arhitectur\u0103 \u00eembun\u0103t\u0103\u0163it\u0103 a sistemului financiar, \u00een baza noilor tehnologii, este greu de imaginat c\u0103 rolul b\u0103ncilor centrale ar putea fi unul diminuat fa\u0163\u0103 de situa\u0163ia actual\u0103, ci dimpotriv\u0103, tocmai b\u0103ncile centrale vor oferi elementul de robuste\u0163e necesar pentru \u00eent\u0103rirea credibilit\u0103\u0163ii \u015fi pentru consolidarea stabilit\u0103\u0163ii financiare. Pentru aceasta, este important\u0103 concretizarea c\u00e2t mai rapid\u0103 a inten\u0163iilor \u015fi a eforturilor curente la nivel european \u015fi interna\u0163ional, \u00een vederea reglement\u0103rii pie\u0163elor de criptoactive, a\u015fa cum prev\u0103d proiectul directivei europene MiCA publicat recent sau cel al Financial Stability Board (FSB), avut \u00een vedere pentru toamna acestui an \u015fi care sus\u0163in o colaborare \u015fi o \u00eemp\u0103r\u0163ire a responsabilit\u0103\u0163ilor \u00eentre diferitele autorit\u0103\u0163i na\u0163ionale competente \u015fi institu\u0163ii europene \/ interna\u0163ionale cu rol \u00een func\u0163ionarea sistemului financiar.<\/p>\n

          \nDuc\u00e2nd mai departe metafora BIS a trunchiului reprezentat de b\u0103ncile centrale, reglementarea \u015fi capitalizarea avantajelor aduse de transformarea digital\u0103 pot reprezenta r\u0103d\u0103cinile necesare sus\u0163inerii \u015fi cre\u015fterii organice a sistemului financiar. Acest proces de reglementare trebuie \u00eens\u0103 s\u0103 se refere nu doar la reglementarea tranzac\u0163iilor \u00een sine, ci \u015fi la caracteristicile pe care trebuie s\u0103 le \u00eendeplineasc\u0103 un criptoactiv. Simpla emitere a unor active criptografice volatile nu le asigur\u0103 acestora o valoare de \u00eentrebuin\u0163are. De aceea, trebuie s\u0103 vedem dac\u0103 este necesar\u0103 existen\u0163a unui colateral pentru stabilizarea \u00een condi\u0163ii rezonabile a pre\u0163ului acestuia \u00een raport cu monedele clasice. Pe de alt\u0103 parte, dac\u0103 ne referim la criptoactivele cu valoare stabil\u0103, un model care poate fi considerat o ancor\u0103 solid\u0103 pentru stabilitatea pre\u0163ului acestora este cel al reglement\u0103rilor privind lichiditatea \u015fi solvabilitatea aplicabile unor tipuri de entit\u0103\u0163i din sistemul financiar clasic, precum fondurile de pe pia\u0163a monetar\u0103 sau alte institu\u0163ii financiare supravegheate. A\u015fadar, demersul de reglementare a criptoactivelor cu valoare stabil\u0103 trebuie s\u0103 mearg\u0103 dincolo de exigen\u0163ele privind protec\u0163ia consumatorilor, combaterea sp\u0103l\u0103rii banilor \u015fi prevenirea finan\u0163\u0103rii terorismului \u015fi s\u0103 adreseze nevoile de asigurare a stabilit\u0103\u0163ii financiare, ca urmare a interconexiunilor existente \u00eentre sistemul financiar tradi\u0163ional \u015fi universul criptoactivelor cu valoare stabil\u0103 \u015fi av\u00e2nd \u00een vedere dimensiunile acestuia.<\/p>\n

          \nDincolo de toate aceste considera\u0163ii, este important s\u0103 nu pierdem din vedere esen\u0163a a ceea ce afirma un arhitect al schimb\u0103rilor tehnologice, \u00een unele cazuri disruptive, Steve Jobs, \u015fi anume, c\u0103 nu este vorba despre \u00eencrederea \u00een tehnologie, ci despre \u00eencrederea \u00een oameni.<\/p>\n

          \n
          \n <\/p>\n

          \n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

          \u201cIn real life, the hardest aspect of the battle between good and evil is determining which is which.\u201d (Game of Thrones) De-a lungul timpului, evolu\u0163ia societ\u0103\u0163ii a avut la baz\u0103 tocmai capacitatea de a se dezvolta, de a inova, de a adapta noi produse \u015fi sisteme care s\u0103 r\u0103spund\u0103 necesit\u0103\u0163ilor istorice. \u00cen domeniul pie\u0163elor financiare, […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[510],"tags":[8135,185,246,11056,16610,87,7541,80],"class_list":["post-206604","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-actualitate","tag-badea","tag-bnr","tag-crestere","tag-financiar","tag-monede","tag-opinie","tag-produse","tag-refuz"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/206604","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=206604"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/206604\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=206604"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=206604"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=206604"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}