\u00cen cadrul \u015fedin\u0163ei, Consiliul de administra\u0163ie a discutat \u015fi adoptat decizia de politic\u0103 monetar\u0103, pe baza datelor \u015fi analizelor privind evolu\u0163iile macroeconomice, financiare \u015fi monetare curente \u015fi de perspectiv\u0103 prezentate de direc\u0163iile de specialitate \u015fi a altor informa\u0163ii interne \u015fi externe disponibile.<\/span><\/p>\n\n\u00cen discu\u0163iile privind comportamentul recent al infla\u0163iei, membrii Consiliului au ar\u0103tat c\u0103 rata anual\u0103 a infla\u0163iei \u015fi-a accelerat cre\u015fterea \u00een primele dou\u0103 luni din trimestrul II mai mult dec\u00e2t s-a anticipat, \u00een condi\u0163iile unui salt amplu consemnat \u00een aprilie, la 13,76 la sut\u0103, de la 10,15 la sut\u0103 \u00een martie, urmat de un avans moderat \u00een luna mai, la 14,49 la sut\u0103. S-a remarcat c\u0103 cea mai mare parte a cre\u015fterii a fost determinat\u0103 din nou de componente exogene ale IPC, mai cu seam\u0103 de scumpirea consistent\u0103 \u015fi peste a\u015ftept\u0103ri a energiei electrice \u015fi gazelor naturale, pe fondul modific\u0103rii \u00eencep\u00e2nd cu luna aprilie a caracteristicilor schemelor de plafonare a pre\u0163urilor. Influen\u0163e peste a\u015ftept\u0103ri, dar modeste, au venit din continuarea major\u0103rii pre\u0163ului combustibililor, sub impactul ascensiunii abrupte a cota\u0163iei \u0163i\u0163eiului, \u00een contextul r\u0103zboiului din Ucraina \u015fi al sanc\u0163iunilor asociate, precum \u015fi din scumpirea unor utilit\u0103\u0163i publice, \u00een corela\u0163ie cu m\u0103rirea pre\u0163urilor energiei.<\/p>\n
\nLa r\u00e2ndul ei, rata anual\u0103 a infla\u0163iei CORE2 ajustat \u015fi-a accentuat trendul ascendent \u00een prima lun\u0103 a trimestrului II, inclusiv \u00een raport cu previziunile, dar \u015fi l-a temperat apoi, ajung\u00e2nd la 9,1 la sut\u0103 \u00een mai, de la 7,1 la sut\u0103 \u00een martie. Membrii Consiliului au observat c\u0103 avansul a continuat s\u0103 fie antrenat \u00een principal de segmentul alimentelor procesate, \u00eentr-o propor\u0163ie chiar substan\u0163ial m\u0103rit\u0103 \u00een raport cu trimestrul anterior, ce a atins astfel un nivel record. \u00cen schimb, aportul subcomponentei serviciilor a sc\u0103zut la cea mai mic\u0103 valoare din ultimul an \u2013 probabil inclusiv \u00een corela\u0163ie cu evolu\u0163ia \u00een termeni anuali a raportului leu\/euro \u2013, iar contribu\u0163ia subcomponentei m\u0103rfurilor nealimentare s-a diminuat, de asemenea, de\u015fi mai modest, \u00een condi\u0163iile \u00een care sfera categoriilor de pre\u0163uri a c\u0103ror cre\u015ftere de dinamic\u0103 s-a temperat a devansat-o pe cea a bunurilor care \u015fi-au accelerat u\u015for ritmul scumpirii.<\/p>\n
\n\u00cen urma analizei, membrii Consiliului au convenit c\u0103 prelungirea mersului ascendent relativ alert al ratei anuale a infla\u0163iei CORE2 ajustat este atribuibil\u0103 tot \u015focurilor globale pe partea ofertei \u2013 amplificate de r\u0103zboiul din Ucraina \u015fi de sanc\u0163iunile asociate \u2013, ale c\u0103ror efecte infla\u0163ioniste directe \u015fi indirecte au continuat s\u0103 fie poten\u0163ate pe plan intern de cotele \u00eenalte ale a\u015ftept\u0103rilor infla\u0163ioniste pe termen scurt, de rezilien\u0163a cererii pe anumite segmente, precum \u015fi de ponderea \u00eensemnat\u0103 de\u0163inut\u0103 \u00een co\u015ful de consum de produsele alimentare \u015fi de cele importate. A fost subliniat\u0103, \u00een acest context, amploarea mondial\u0103 a puternicului proces infla\u0163ionist provocat de \u015focurile globale pe partea ofertei, care au propulsat dinamica pre\u0163urilor de consum la valori nemai\u00eent\u00e2lnite \u00een ultimele decenii \u00een state dezvoltate, inclusiv \u00een numeroase \u0163\u0103ri din Europa.<\/p>\n
\nTotodat\u0103, au fost eviden\u0163iate major\u0103rile semnificative de ritm consemnate \u00een martie-aprilie de pre\u0163urile de produc\u0163ie din industria prelucr\u0103toare, cuprinz\u00e2nd \u015fi segmentul bunurilor de consum \u2013 sub influen\u0163a costurilor \u00een cre\u015ftere cu energia \u015fi cu alte materii prime, \u00eendeosebi agroalimentare, precum \u015fi pe fondul blocajelor persistente \u00een lan\u0163uri de produc\u0163ie \u015fi aprovizionare \u2013, ce vor continua probabil s\u0103 se transfere treptat asupra pre\u0163urilor unor bunuri \u015fi servicii destinate consumului, dar \u00een func\u0163ie \u015fi de condi\u0163iile cererii. Au fost, de asemenea, reliefate nivelurile ridicate ori \u00een ascensiune ale a\u015ftept\u0103rilor infla\u0163ioniste pe termen scurt ale agen\u0163ilor economici din ultimele luni, \u00eenso\u0163ite de o ajustare mult mai estompat\u0103, totu\u015fi, a celor pe termen mai lung ale anali\u015ftilor bancari, dar \u015fi tendin\u0163a de erodare a puterii de cump\u0103rare a consumatorilor, reflectat\u0103 de reintrarea \u00een teritoriul negativ a dinamicii salariului mediu net real, \u00een debutul trimestrului II.<\/p>\n
\nReferitor la pozi\u0163ia ciclic\u0103 a economiei, membrii Consiliului au remarcat c\u0103 activitatea economic\u0103 a cunoscut \u00een trimestrul I 2022 o intensificare mult mai puternic\u0103 dec\u00e2t cea anticipat\u0103, cresc\u00e2nd cu 5,2 la sut\u0103 fa\u0163\u0103 de trimestrul IV 2021, c\u00e2nd s-a majorat cu 1,0 la sut\u0103 comparativ cu intervalul precedent. S-a concluzionat c\u0103 evolu\u0163ia face probabil\u0103 o reamplificare vizibil peste a\u015ftept\u0103ri a excedentului de cerere agregat\u0103 \u00een acest interval, dar relativ moderat\u0103, date fiind \u015fi implica\u0163iile recentei revizuiri a seriei de date privind ritmurile trimestriale ale PIB.<\/p>\n
\n\u015ei dinamica anual\u0103 a activit\u0103\u0163ii economice s-a m\u0103rit \u00een trimestrul I 2022 semnificativ mai mult dec\u00e2t s-a anticipat, la 6,4 la sut\u0103, dup\u0103 sc\u0103derile ample consemnate \u00een a doua jum\u0103tate a anului precedent, p\u00e2n\u0103 la 2,4 la sut\u0103 \u00een trimestrul IV 2021. Plusul de ritm a fost determinat \u00eens\u0103, \u00een principal, de varia\u0163ia stocurilor, iar aportul consumului privat \u2013 al doilea ca m\u0103rime \u2013 s-a datorat unor subcomponente cu rol secundar \u015fi pondere relativ sc\u0103zut\u0103, \u00een vreme ce cump\u0103r\u0103rile de bunuri \u015fi servicii \u015fi-au decelerat considerabil cre\u015fterea anual\u0103 \u00een acest interval, inclusiv pe fondul unui efect de baz\u0103, au observat membrii Consiliului.<\/p>\n
\nO contribu\u0163ie pozitiv\u0103 notabil\u0103 la cre\u015ftere a fost adus\u0103 \u015fi de formarea brut\u0103 de capital fix \u2013 pe fondul redinamiz\u0103rii consistente, \u00een termeni anuali, at\u00e2t a investi\u0163iilor nete \u00een utilaje, inclusiv mijloace de transport, c\u00e2t \u015fi a construc\u0163iilor noi \u2013, iar o alta mai modest\u0103 a venit din partea exportului net. Acesta \u015fi-a anulat \u00een primul trimestru aportul negativ la dinamica anual\u0103 a PIB, \u00een condi\u0163iile \u00een care cre\u015fterea varia\u0163iei anuale a volumului exportului de bunuri \u015fi servicii a devansat-o pe cea a volumului importului.<\/p>\n
\nSoldul negativ al balan\u0163ei comerciale \u015fi-a reaccelerat \u00eens\u0103 cre\u015fterea \u00een termeni anuali, preponderent pe fondul evolu\u0163iei relativ mai nefavorabile a pre\u0163urilor importurilor, iar deficitul de cont curent \u015fi-a accentuat considerabil trendul de ad\u00e2ncire \u00een raport cu perioada similar\u0103 a anului anterior, inclusiv ca urmare a deterior\u0103rii puternice a dinamicii soldului balan\u0163ei veniturilor primare, pe seama ie\u015firilor de profituri reinvestite \u015fi de dividende distribuite. De\u015fi atribuibile par\u0163ial unor factori conjuncturali, tendin\u0163ele au fost considerate deosebit de \u00eengrijor\u0103toare de c\u0103tre membrii Consiliului, dat\u0103 fiind \u015fi diminuarea vizibil\u0103 fa\u0163\u0103 de finele anului 2021 a gradului de acoperire a deficitului de cont curent cu investi\u0163ii str\u0103ine directe \u015fi transferuri de capital.<\/p>\n
\n\u00cen ceea ce prive\u015fte pia\u0163a muncii, membrii Consiliului au discutat cele mai recente evolu\u0163ii ale indicatorilor relevan\u0163i, ce indic\u0103 o tendin\u0163\u0103 de tensionare a pie\u0163ei. Astfel, s-a observat c\u0103 m\u0103rirea u\u015foar\u0103 a ritmului de cre\u015ftere a efectivul salaria\u0163ilor din economie \u00een intervalul martie-aprilie este atribuibil\u0103 aproape exclusiv sectorului privat \u015fi c\u0103 aceasta a fost \u00eenso\u0163it\u0103 de o sc\u0103dere gradual\u0103 a ratei \u015fomajului p\u00e2n\u0103 la 5,4 la sut\u0103 \u00een luna mai \u2013 de la 5,8 la sut\u0103 \u00een ianuarie 2022 \u2013, nivel ce r\u0103m\u00e2ne totu\u015fi vizibil superior celor pre-pandemice. \u00cen acela\u015fi timp, deficitul de for\u0163\u0103 de munc\u0103 raportat de companii \u015fi-a accentuat ascensiunea \u00een trimestrul II, tinz\u00e2nd s\u0103 se apropie de valorile prevalente anterior pandemiei, iar inten\u0163iile de angajare pe orizontul apropiat de timp s-au majorat, dar \u00een condi\u0163iile unor evolu\u0163ii mixte la nivel sectorial, justificate probabil mai ales de efectele \u015fi incertitudinile generate de r\u0103zboiul din Ucraina \u015fi de sanc\u0163iunile instituite.<\/p>\n
\nTotodat\u0103, c\u00e2\u015ftigul salarial mediu brut nominal \u015fi-a accelerat semnificativ cre\u015fterea anual\u0103 \u00een ultimele luni, p\u00e2n\u0103 la un nivel de dou\u0103 cifre \u00een aprilie, \u015fi aproape integral pe seama evolu\u0163iilor din sectorul privat, f\u0103r\u0103 a egala totu\u015fi ritmul infla\u0163iei. Dinamica anual\u0103 \u00eenalt\u0103 a costului unitar cu for\u0163a de munc\u0103 din industrie a consemnat o cre\u015ftere \u015fi mai ampl\u0103, mai ales \u00een aprilie, evolu\u0163ia fiind considerat\u0103 preocupant\u0103 de c\u0103tre unii membri ai Consiliului, chiar dac\u0103 ea decurge, \u00een mare m\u0103sur\u0103, din sc\u0103derea substan\u0163ial\u0103 \u00een termeni anuali a productivit\u0103\u0163ii muncii \u00een perioada recent\u0103, pe fondul blocajelor \u00een lan\u0163uri de produc\u0163ie \u015fi al costurilor crescute cu energia \u015fi materiile prime.<\/p>\n
\n\u00cen acest context, unii membri ai Consiliului au f\u0103cut referiri la ritmul ridicat al infla\u0163iei \u015fi la recentele m\u0103suri privind majorarea salariului minim brut \u00een anumite sectoare, dar \u015fi la cre\u015fterile salariale din sectorul bugetar aflate \u00een proces de legiferare, de natur\u0103 s\u0103 m\u0103reasc\u0103 dinamica unor salarii \u00een perspectiv\u0103 apropiat\u0103. Este, \u00eens\u0103, de a\u015fteptat ca, pe ansamblul economiei, o asemenea tendin\u0163\u0103 s\u0103 fie fr\u00e2nat\u0103 de constr\u00e2ngerile firmelor venite din costurile ridicate cu energia, transportul \u015fi cu materiile prime, precum \u015fi de efectele \u015fi incertitudinile mari generate de prelungirea r\u0103zboiului din Ucraina \u015fi de suplimentarea sanc\u0163iunilor instituite, cu impact inclusiv asupra cererii, au sus\u0163inut mai mul\u0163i membri ai Consiliului.<\/p>\n
\nPe orizontul ceva mai \u00eendep\u0103rtat de timp, capacitatea unor firme de a se men\u0163ine viabile\/profitabile, \u00een contextul costurilor ridicate, va fi probabil testat\u0103 \u015fi de sistarea m\u0103surilor de sprijin guvernamental, precum \u015fi de nevoia de tehnologizare, ce ar putea conduce la noi restructur\u0103ri sau falimente de firme. Totodat\u0103, incertitudini notabile decurg din extinderea automatiz\u0103rii \u015fi digitaliz\u0103rii pe plan intern, precum \u015fi din tendin\u0163a de cre\u015ftere a recursului la muncitori extracomunitari.<\/p>\n
\n\u00cen discu\u0163iile privind condi\u0163iile financiare, membrii Consiliului au eviden\u0163iat cre\u015fterea accelerat\u0103 din perioada recent\u0103 a principalelor cota\u0163ii ale pie\u0163ei monetare interbancare, sub impactul pasului m\u0103rit de majorare a ratei dob\u00e2nzii de politic\u0103 monetar\u0103 din luna mai \u015fi al controlului ferm exercitat de banca central\u0103 asupra lichidit\u0103\u0163ii de pe pia\u0163\u0103, dar \u015fi pe fondul a\u015ftept\u0103rilor privind cre\u015fterea ratei dob\u00e2nzii-cheie, poten\u0163ate de mesajele BNR \u015fi de deciziile b\u0103ncilor centrale din regiune. S-a ar\u0103tat c\u0103 randamentele titlurilor de stat \u015fi-au accentuat, la r\u00e2ndul lor, traiectoria ascendent\u0103, \u00eendeosebi pe scaden\u0163ele scurte \u015fi medii, inclusiv \u00een contextul unui scurt episod de sell-off<\/em> pe pie\u0163ele de obliga\u0163iuni antrenat de expecta\u0163iile privind normalizarea mai rapid\u0103 a conduitei politicii monetare de c\u0103tre Fed \u015fi BCE, precum \u015fi \u00een condi\u0163iile deterior\u0103rii mai pronun\u0163ate a sentimentului investitorilor financiari fa\u0163\u0103 de regiune. Sub influen\u0163a acestor evolu\u0163ii, precum \u015fi ca urmare a major\u0103rii mai consistente a IRCC \u00een debutul trimestrului II, rata medie a dob\u00e2nzii la creditele noi \u015fi cea aferent\u0103 depozitelor noi la termen \u015fi-au accelerat considerabil ascensiunea \u00een lunile aprilie \u015fi mai. Cre\u015fterea a fost sensibil mai pronun\u0163at\u0103 \u00een cazul celei din urm\u0103, reflect\u00e2nd inclusiv major\u0103rile de pe segmentul popula\u0163iei, astfel \u00eenc\u00e2t ecartul dintre cele dou\u0103 categorii de rate medii ale dob\u00e2nzii a atins \u00een luna mai un minim istoric, au sesizat unii membri ai Consiliului.<\/p>\n\n\u00cen aceast\u0103 conjunctur\u0103, cursul de schimb leu\/euro s-a men\u0163inut relativ stabil \u015fi \u00een lunile mai \u015fi iunie, comportament cu implica\u0163ii favorabile asupra infla\u0163iei \u015fi \u00eencrederii \u00een moneda na\u0163ional\u0103. Riscurile la adresa acestuia ar putea \u00eens\u0103 s\u0103 se reamplifice \u015fi s\u0103 afecteze inclusiv indicatorii de vulnerabilitate extern\u0103, au aten\u0163ionat mai mul\u0163i membri ai Consiliului, f\u0103c\u00e2nd referiri at\u00e2t la dezechilibrul extern \u00een accentuare \u015fi la incertitudinile asociate consolid\u0103rii bugetare, c\u00e2t \u015fi la perspectiva politicilor monetare ale Fed \u015fi BCE, precum \u015fi la diferen\u0163ialul semnificativ al ratei dob\u00e2nzii locale fa\u0163\u0103 de \u0163\u0103rile din regiune, \u00een condi\u0163iile continu\u0103rii cre\u015fterii alerte a ratelor dob\u00e2nzilor reprezentative de c\u0103tre b\u0103ncile centrale din Cehia, Polonia \u015fi Ungaria.<\/p>\n
\n\u00cen acela\u015fi timp, membrii Consiliului au observat c\u0103 procesul de creditare a r\u0103mas intens \u00een primele dou\u0103 luni ale trimestrului II, inclusiv pe fondul sporirii necesarului de finan\u0163are a activit\u0103\u0163ii curente a firmelor, \u00een actualul context. Prin urmare, dinamica anual\u0103 de dou\u0103 cifre a creditului acordat sectorului privat a continuat s\u0103 creasc\u0103, ajung\u00e2nd la 16,5 la sut\u0103 \u00een luna mai, \u00een condi\u0163iile \u00een care men\u0163inerea relativ constant\u0103 a varia\u0163iei deosebit de \u00eenalte a componentei \u00een lei \u2013 cu un sprijin \u00een cre\u015ftere, dar relativ modest, al programelor guvernamentale \u2013, a fost \u00eenso\u0163it\u0103 de o nou\u0103 accelerare a cre\u015fterii creditului \u00een valut\u0103. Similar lunilor precedente, plusul de dinamic\u0103 a fost adus aproape integral de \u00eemprumuturile societ\u0103\u0163ilor nefinanciare, dar cu aportul ambelor componente, de aceast\u0103 dat\u0103. Pe ansamblu, ponderea componentei \u00een lei \u00een creditul acordat sectorului privat s-a men\u0163inut constant\u0103, la 72,7 la sut\u0103.<\/p>\n
\n\u00cen schimb, masa monetar\u0103 a consemnat noi sc\u0103deri de dinamic\u0103 anual\u0103 \u00een acest interval, \u00eenso\u0163ite de muta\u0163ii structurale evidente, mai cu seam\u0103 \u00een luna mai, care s-ar putea consolida \u00een viitorul apropiat, au remarcat mai mul\u0163i membri ai Consiliului. Potrivit opiniilor exprimate, aceste evolu\u0163ii au ca explica\u0163ii reloc\u0103ri de portofolii ale popula\u0163iei \u00eenspre titluri de stat, asociate cu realoc\u0103ri ale de\u0163inerilor de lichiditate ale popula\u0163iei \u015fi firmelor c\u0103tre depozite la termen \u00een lei \u2013 pe fondul acceler\u0103rii cre\u015fterii ratelor dob\u00e2nzilor aferente \u2013, dar \u015fi probabila manifestare temporar\u0103 a unei cereri de consum anterior reprimat\u0103, mai ales \u00een cazul serviciilor de turism extern.<\/p>\n
\n\u00cen ceea ce prive\u015fte evolu\u0163iile viitoare, membrii Consiliului au ar\u0103tat c\u0103, potrivit noilor evalu\u0103ri, rata anual\u0103 a infla\u0163iei va continua s\u0103 creasc\u0103 p\u00e2n\u0103 la mijlocul trimestrului III, dar \u00eentr-un ritm vizibil \u00eencetinit, urc\u00e2nd astfel moderat peste valorile eviden\u0163iate pe orizontul scurt de timp de cea mai recent\u0103 prognoz\u0103 pe termen mediu. S-a reamintit c\u0103 prognoza din luna mai anticipa un v\u00e2rf al dinamicii infla\u0163iei de 14,2 la sut\u0103 \u00een iunie 2022, urmat de o descre\u015ftere doar gradual\u0103 pe parcursul a patru trimestre, \u00eens\u0103 mai alert\u0103 apoi, implic\u00e2nd cobor\u00e2rea acesteia la niveluri de o cifr\u0103 abia \u00een semestrul II 2023 \u015fi men\u0163inerea ei deasupra intervalului \u0163intei la finele orizontului prognozei, la 6,2 la sut\u0103.<\/p>\n
\nResponsabile de noua \u00eenr\u0103ut\u0103\u0163ire a perspectivei apropiate a infla\u0163iei sunt tot \u015focurile globale pe partea ofertei, au subliniat \u00een mai multe r\u00e2nduri membrii Consiliului, observ\u00e2nd c\u0103 resorturile sale majore sunt dinamicile mai mari anticipate a fi consemnate \u00een lunile urm\u0103toare de pre\u0163urile combustibililor, gazelor naturale \u015fi energiei electrice \u2013 chiar \u015fi \u00een contextul aplic\u0103rii schemelor de sprijin \u015fi al manifest\u0103rii unor efecte de baz\u0103 \u2013, precum \u015fi de pre\u0163urile alimentelor procesate, \u00een principal sub influen\u0163a ascensiunii mai puternice a cota\u0163iilor \u0163i\u0163eiului, produselor energetice \u015fi ale m\u0103rfurilor agroalimentare, pe fondul r\u0103zboiului din Ucraina \u015fi al sanc\u0163iunilor asociate. Influen\u0163e suplimentare sunt a\u015fteptate \u015fi de pe segmentul pre\u0163urilor administrate, inclusiv ca urmare a scumpirii biletelor CFR, precum \u015fi de pe cel al produselor din tutun, pe fondul major\u0103rii accizei specifice. S-a sesizat c\u0103, \u00een aceste condi\u0163ii, efectele infla\u0163ioniste adi\u0163ionale \u2013 directe \u015fi indirecte \u2013 ale \u015focurilor globale pe partea ofertei vor afecta, pe mai departe, at\u00e2t evolu\u0163ia componentelor exogene ale IPC, c\u00e2t \u015fi dinamica infla\u0163iei de baz\u0103, cu o intensitate mult diminuat\u0103, totu\u015fi, fa\u0163\u0103 de trimestrele anterioare, mai ales \u00een cazul celei din urm\u0103.<\/p>\n
\nS-a convenit, totodat\u0103, c\u0103 previziunile privind impactul \u015fi durata schemelor de plafonare a pre\u0163urilor la energie continu\u0103 s\u0103 fie grevate de incertitudini, iar incertitudini similare sunt asociate m\u0103surii privind compensarea pre\u0163ului combustibililor, prezumat\u0103 a fi aplicat\u0103 \u00een intervalul iulie-septembrie 2022. Balan\u0163a integral\u0103 a riscurilor la adresa prognozei infla\u0163iei induse de factorii pe partea ofertei r\u0103m\u00e2ne \u00eens\u0103 dominat\u0103 de riscuri \u00een sens ascendent, cel pu\u0163in pe termen scurt, inclusiv pe fondul m\u0103surilor fiscale anun\u0163ate recent viz\u00e2nd cre\u015fterea veniturilor bugetare, fiind \u00eens\u0103 posibile \u015fi mici corec\u0163ii descendente ale unor cota\u0163ii interna\u0163ionale, mai ales \u00een cazul m\u0103rfurilor agroalimentare, precum \u015fi amelior\u0103ri relativ mai evidente \u00een lan\u0163uri globale de produc\u0163ie \u015fi aprovizionare, au conchis membrii Consiliului.<\/p>\n
\nUnii membri ai Consiliului au apreciat c\u0103, \u00eentr-un asemenea context, ancorarea anticipa\u0163iilor infla\u0163ioniste pe termen mediu \u015fi prevenirea declan\u015f\u0103rii unei cre\u015fteri auto\u00eentre\u0163inute a nivelului general al pre\u0163urilor de consum \u2013 eventual printr-o spiral\u0103 salarii-pre\u0163uri \u2013, reclam\u0103 o nou\u0103 cre\u015ftere a ratei dob\u00e2nzii-cheie, mai ales \u00een condi\u0163iile \u00een care pia\u0163a muncii tinde s\u0103 se tensioneze. O astfel de reac\u0163ie este justificat\u0103 \u015fi din perspectiva credibilit\u0103\u0163ii b\u0103ncii centrale, au sus\u0163inut mai mul\u0163i membri ai Consiliului.<\/p>\n
\n\u00cen acela\u015fi timp, s-a observat c\u0103 din partea pozi\u0163iei ciclice a economiei sunt de a\u015fteptat presiuni infla\u0163ioniste modeste \u015fi \u00een atenuare \u00een perspectiv\u0103 apropiat\u0103, \u00eens\u0103 mai intense dec\u00e2t cele anticipate anterior, \u00een condi\u0163iile \u00een care noile evalu\u0103ri indic\u0103 o cvasi-stagnare a activit\u0103\u0163ii economice \u00een trimestrele II \u015fi III \u2013 sub impactul r\u0103zboiului din Ucraina \u015fi al sanc\u0163iunilor asociate \u2013, dar dup\u0103 o accelerare mult peste a\u015ftept\u0103ri a cre\u015fterii acesteia \u00een trimestrul I. Evolu\u0163iile fac probabile valori \u00een descre\u015ftere ale excedentului de cerere agregat\u0103 \u00een trimestrele II \u015fi III, \u00eens\u0103 vizibil mai ridicate dec\u00e2t cele eviden\u0163iate \u00een prognoza din luna mai 2022.<\/p>\n
\nEvolu\u0163iile implic\u0103 \u015fi o descre\u015ftere considerabil\u0103 a dinamicii anuale a activit\u0103\u0163ii economice \u00een trimestrul II, urmat\u0103 de o reamplificare \u00een trimestrul III, pe seama unui efect de baz\u0103, dar \u015fi niveluri ale acestei dinamici semnificativ mai ridicate dec\u00e2t cele prognozate anterior, ca urmare a cre\u015fterii mult peste a\u015ftept\u0103ri a PIB \u00een trimestrul I, au remarcat membrii Consiliului.<\/p>\n
\nTotodat\u0103, s-a sesizat c\u0103 indicatorii cu frecven\u0163\u0103 ridicat\u0103 sugereaz\u0103 o semnificativ\u0103 accelerare temporar\u0103 a cre\u015fterii consumului privat \u00een trimestrul II fa\u0163\u0103 de aceea\u015fi perioad\u0103 din 2021, preponderent pe seama unui efect de baz\u0103, dar \u015fi pe fondul manifest\u0103rii unei cereri reprimate, mai ales pe segmentul serviciilor. \u00cen schimb, o evolu\u0163ie de sens opus este posibil\u0103 \u00een cazul form\u0103rii brute de capital fix, de natur\u0103 s\u0103 contribuie decisiv la sc\u0103derea dinamicii anuale a PIB \u00een trimestrul II, av\u00e2nd \u00een vedere mai ales declinul amplu consemnat de volumul lucr\u0103rilor de construc\u0163ii \u00een luna aprilie \u00een raport cu perioada similar\u0103 a anului trecut. \u00cen acela\u015fi timp, aportul exportului net la dinamica anual\u0103 a PIB ar putea redeveni u\u015for negativ, \u00een condi\u0163iile \u00een care exporturile de bunuri \u015fi servicii \u015fi-au diminuat considerabil varia\u0163ia anual\u0103 \u00een aprilie \u015fi mult mai pronun\u0163at dec\u00e2t importurile, inclusiv pe fondul evolu\u0163iei nefavorabile a pre\u0163urilor externe. Drept consecin\u0163\u0103, deficitul comercial \u015fi-a m\u0103rit de peste dou\u0103 ori dinamica anual\u0103 fa\u0163\u0103 de media trimestrului I, iar cel de cont curent a continuat s\u0103 creasc\u0103 alert \u00een termeni anuali, chiar \u015fi \u00een condi\u0163iile u\u015foarei amelior\u0103rii a evolu\u0163iei soldului balan\u0163ei veniturilor primare.<\/p>\n
\nS-a ar\u0103tat \u00een mod repetat c\u0103 prelungirea r\u0103zboiului din Ucraina \u015fi extinderea sanc\u0163iunilor impuse Rusiei genereaz\u0103 incertitudini \u015fi riscuri considerabile la adresa perspectivei activit\u0103\u0163ii economice, implicit a evolu\u0163iei pe termen mediu a infla\u0163iei, prin efectele posibil mai mari exercitate, pe multiple c\u0103i, asupra puterii de cump\u0103rare \u015fi \u00eencrederii consumatorilor, precum \u015fi asupra activit\u0103\u0163ii, profiturilor \u015fi planurilor de investi\u0163ii ale firmelor, dar \u015fi prin poten\u0163iala afectare mai sever\u0103 a economiei europene\/globale \u015fi a percep\u0163iei de risc asupra economiilor din regiune, cu impact nefavorabil asupra costurilor de finan\u0163are.<\/p>\n
\n\u00cen aceast\u0103 conjunctur\u0103, valorificarea la maximum a fondurilor europene alocate Rom\u00e2niei, \u00een special a celor aferente programului Next Generation EU<\/em>, este vital\u0103, au sus\u0163inut membrii Consiliului, atragerea acestora fiind esen\u0163ial\u0103 pentru accelerarea reformelor structurale, inclusiv a tranzi\u0163iei energetice \u2013 dat\u0103 fiind \u015fi natura condi\u0163ionalit\u0103\u0163ilor ata\u015fate procesului \u2013, dar \u015fi pentru a se contrabalansa, cel pu\u0163in par\u0163ial, impactul contrac\u0163ionist al amplelor \u015focuri globale pe partea ofertei, precum \u015fi efectele consolid\u0103rii fiscale.<\/p>\n\nIncertitudinile \u015fi riscurile asociate conduitei viitoare a politicii fiscale sunt \u00eens\u0103 \u00een cre\u015ftere, au convenit membrii Consiliului, f\u0103c\u00e2nd referiri la execu\u0163ia bugetar\u0103 de p\u00e2n\u0103 acum \u015fi la cerin\u0163a continu\u0103rii consolid\u0103rii bugetare \u00een contextul procedurii de deficit excesiv \u015fi al tendin\u0163ei de \u00een\u0103sprire a condi\u0163iilor de finan\u0163are, dar eviden\u0163iind, cu prec\u0103dere, actuala conjunctur\u0103 economic\u0103 \u015fi social\u0103 dificil\u0103 pe plan intern \u015fi global, precum \u015fi seturile de m\u0103suri aplicate de cur\u00e2nd \u00een vederea sprijinirii popula\u0163iei \u015fi firmelor, ce pot avea implica\u0163ii adverse asupra parametrilor bugetari.<\/p>\n
\n\u00cen urma analizei de ansamblu, membrii Consiliului au apreciat \u00een mod unanim c\u0103 un asemenea context reclam\u0103 majorarea cu 1,00 punct procentual a ratei dob\u00e2nzii de politic\u0103 monetar\u0103, \u00een vederea ancor\u0103rii anticipa\u0163iilor infla\u0163ioniste pe termen mediu \u015fi a stimul\u0103rii economisirii, pentru a se asigura readucerea durabil\u0103 a ratei anuale a infla\u0163iei \u00een linie cu \u0163inta sta\u0163ionar\u0103 de 2,5 la sut\u0103 \u00b11 punct procentual, \u00eentr-o manier\u0103 care s\u0103 contribuie la realizarea unei cre\u015fteri economice sustenabile. Din aceast\u0103 perspectiv\u0103, a fost subliniat\u0103 importan\u0163a dozajului m\u0103surilor \u015fi a calibr\u0103rii conduitei politicii monetare \u00een actuala conjunctur\u0103, astfel \u00eenc\u00e2t s\u0103 se evite pe c\u00e2t posibil o \u00eencetinire semnificativ\u0103 a cre\u015fterii economice, date fiind \u015fi efectele contrac\u0163ioniste majore generate de \u015focurile ample pe partea ofertei, \u00eendeosebi de criza energetic\u0103, dar \u015fi cerin\u0163a progresului consolid\u0103rii bugetare.<\/p>\n
\n\u00cen acela\u015fi timp, s-a sus\u0163inut necesitatea p\u0103str\u0103rii controlului ferm asupra lichidit\u0103\u0163ii de pe pia\u0163a monetar\u0103 \u015fi a fost reiterat\u0103 importan\u0163a continu\u0103rii monitoriz\u0103rii atente a evolu\u0163iilor mediului intern \u015fi interna\u0163ional, care s\u0103 permit\u0103 adecvarea instrumentelor de care dispune BNR \u00een vederea \u00eendeplinirii obiectivului fundamental privind stabilitatea pre\u0163urilor pe termen mediu.<\/p>\n
\n\u00cen aceste condi\u0163ii, Consiliul de administra\u0163ie al BNR a decis \u00een unanimitate majorarea ratei dob\u00e2nzii de politic\u0103 monetar\u0103 la nivelul de 4,75 la sut\u0103, de la 3,75 la sut\u0103. Totodat\u0103, s-a decis majorarea ratei dob\u00e2nzii pentru facilitatea de creditare (Lombard) la 5,75 la sut\u0103, de la 4,75 la sut\u0103 \u015fi cre\u015fterea ratei dob\u00e2nzii la facilitatea de depozit la 3,75 la sut\u0103, de la 2,75 la sut\u0103. \u00cen acela\u015fi timp, Consiliul de administra\u0163ie al BNR a decis \u00een unanimitate p\u0103strarea controlului ferm asupra lichidit\u0103\u0163ii de pe pia\u0163a monetar\u0103. De asemenea, Consiliul de administra\u0163ie al BNR a decis \u00een unanimitate p\u0103strarea nivelurilor actuale ale ratelor rezervelor minime obligatorii pentru pasivele \u00een lei \u015fi \u00een valut\u0103 ale institu\u0163iilor de credit.\u201d<\/p>\n
\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
BNR a f\u0103cut public, luni, minuta \u015fedin\u0163ei de politic\u0103 monetar\u0103 a Consiliului Administra\u0163iei al B\u0103ncii Na\u0163ionale din 6 iulie c\u00e2nd s-a luat decizia major\u0103rii ratei dob\u00e2nzii de politic\u0103 monetar\u0103 de la 3,75% la 4,75%. \u00cen minuta \u015fedintei prezentate public, Banca Na\u0163ional\u0103 a Rom\u00e2niei face o trecere \u00een revist\u0103 a situa\u0163iei economice actuale, a punctelor de […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[510],"tags":[185,190,17224,184,9287],"class_list":["post-206505","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-actualitate","tag-bnr","tag-crestere-economica","tag-evitare","tag-inflatie","tag-majorare"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/206505","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=206505"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/206505\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=206505"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=206505"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=206505"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}