{"id":20365,"date":"2010-05-20T13:17:17","date_gmt":"2010-05-20T13:17:17","guid":{"rendered":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/?p=20365"},"modified":"2026-04-02T16:48:16","modified_gmt":"2026-04-02T16:48:16","slug":"pariati-pe-euro-de-ce-nu","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/?p=20365","title":{"rendered":"Pariati pe euro! De ce nu?"},"content":{"rendered":"<\/p>\n

Euro a ajuns miercuri in Asia la un nou record negativ – 1,2143
\ndolari, cel mai scazut nivel din aprilie 2006, insa si-a revenit
\nulterior, iar in tranzactiile de la New York a inchis la 1,2429.
\nJoi, la deschiderea burselor din Asia, fluctuatiile
\nau continuat<\/a>: cresterea a aparut pur si simplu in urma zvonului
\nca Banca Centrala Europeana (BCE) va interveni pe piata ca sa
\nstopeze declinul accelerat al monedei, iar scaderea a fost cauzata
\nde vanzarile de active legate de euro, in contextul fugii de risc a
\nfondurilor de investitii.<\/p>\n

Deprecierea euro are drept cauza temerea de o incetinire a
\ncresterii economice in eurozona, insa pietele financiare se
\ncomporta irational, a comentat Jean-Claude
\nJuncker<\/a>, presedintele Eurogrupului (grupul ministrilor de
\nfinante ai eurozonei). “Exista asteptari de incetinire a cresterii
\nin zona euro, din cauza eforturilor noastre de a reduce deficitele.
\nExista o anumita reticenta in a crede ca Grecia poate depasi criza
\nactuala. Nu cred insa ca pietele se comporta intr-un mod rational”,
\na spus Juncker.<\/p>\n

Eticheta de irationalitate nu e fara temei. De-a lungul
\nultimelor luni, pietele au trecut de la un motiv la altul de a
\nparia pe un deznodamant nefericit in zona euro. Mai intai a fost
\ntemerea ca Grecia va cadea, iar dupa ce UE si FMI au intervenit cu
\ncreditul de 110 miliarde pentru Atena, au luat in vizor alte state
\ndin zona euro, pana ce UE si FMI au anuntat, la 9 mai, mecanismul
\nde sustinere de 750 de miliarde de euro, capabil sa faca fata si
\nnevoilor altor tari cu probleme. In acelasi timp, pietele au
\ninceput sa speculeze ca ar putea aparea la nivelul bancilor o criza
\nde lichiditate similara celei de la momentul falimentului Lehman
\nBrothers din 2008, aproape silind BCE sa intervina pe piata si sa
\ncumpere obligatiuni ca sa previna o penurie de bani.<\/p>\n

Ironia face ca noile teme de speculatie intorc pe dos exact ceea
\nce investitorii cereau inainte de 9 mai: interventia BCE, salutata
\natunci, o considera acum drept o dovada ca banca si-a pierdut
\ncredibilitatea (pentru ca reglementarile zonei euro nu permit decat
\nin caz exceptional interventia directa cu mijloace monetare in
\napararea unui stat membru), iar pachetul de 750 de milioane de
\neuro, conditionat de restrictii fiscale dure, il considera drept un
\nmod de a frana cresterea economica si de a impovara si mai tare cu
\ndatorii tarile cu probleme (Grecia si grupul celorlalte “PIIGS” –
\nSpania, Portugalia, Irlanda, Italia).<\/p>\n

“ASTA E ISTERIE MORALISTA”<\/p>\n

Comentariul lui Juncker despre irationalitatea pietelor a fost
\nsustinut de ministrul german de finante
\nWolfgang Schaeuble<\/a>, care s-a declarat “convins ca pietele sunt
\nrealmente in afara oricarui control. Avem nevoie de reglementari cu
\nadevarat eficiente, de un mecanism de piata care sa functioneze
\ncorect”.
\n<\/a><\/p>\n

Inevitabil insa, orice incercare de a limita speculatiile pe
\npiata duce la o noua escaladare a “irationalitatii”. Cea mai noua
\ndovada in acest sens a venit dupa decizia de marti a Berlinului de
\na interzice tranzactiile cu “naked short selling” pe actiunile
\nbancilor germane, pe obligatiuni emise de tari din zona euro si pe
\nCDS-uri (contracte de asigurare contra nerambursarii unui credit).
\n“Naked short selling” reprezinta pariurile pe scaderea unor
\ntitluri, facute in conditiile in care traderul vinde titluri pe
\ncare nu numai ca nu le are, dar nici nu s-a asigurat ca are de unde
\nsa le imprumute. Acest tip de tranzactii a fost interzis in 2008 si
\nde Rezerva Federala a SUA, intrucat potentialul lor speculativ a
\ncontribuit din plin la caderea pe rand a bancilor in acel an,
\nculminand cu Lehman Brothers.<\/p>\n

Pentru autoritatile germane, decizia a fost un inceput al
\nplanului lor de impunere a unor reglementari noi pe pietele
\nfinanciare; pentru investitori insa, mai ales pentru fondurile
\nspeculative, masura a starnit iritare si a stat la baza caderii de
\nmiercuri a monedei europene si a majoritatii pietelor de actiuni.
\nReprezentantii fondurilor au umplut presa<\/a>, indeosebi cea americana, cu
\ndeclaratii alarmiste, cu amenintari ca vor iesi de pe activele
\nriscante (inclusiv de pe euro adica) si cu acuzatii ca Germania
\ndinamiteaza stabilitatea pietei europene (desi in realitate
\ntranzactiile “naked selling” reprezinta numai o mica parte din
\ntranzactiile totale).<\/p>\n

“Asta e isterie moralista”, a zis
\nCharles Dumas<\/a>, director de cercetare la firma de consultanta
\nLombard Street Research. “Daca Angela Merkel incepe sa preseze
\npentru o extindere a interdictiei in toata Europa, aceasta va
\ninsemna o groaza de necazuri.”<\/p>\n

“Este sarcina noastra istorica. Daca euro cade, cade si Europa”,
\n
\nmotivase Merkel<\/a>, incriminand direct pietele financiare
\n“distructive”. “Euro e in pericol. Daca nu evitam acest pericol,
\nconsecintele pentru Europa sunt incalculabile si consecintele in
\nafara Europei sunt incalculabile.” Inutil de spus ca insasi aceasta
\ndeclaratie a contribuit la valurile de vanzari de euro si la
\ncaderea monedei europene: intai, fiindca Angela Merkel a spus ca
\ntara ei e gata sa actioneze chiar de una singura, fara sprijinul
\npartenerilor europeni; apoi pentru ca – cel putin pana vineri, cand
\nministrii de finante europeni vor discuta planul de masuri propus
\nde cancelarul german – Germania e chiar singura, intrucat nici
\nFranta, nici alte tari din zona euro nu vor deocamdata sa-i urmeze
\nexemplul.<\/p>\n

UN PIC DE RATIUNE<\/p>\n

In tot acest concert furios, in mod surprinzator apar si cateva
\nvoci linistite, care cauta sa castige de pe urma euro pariind
\ncontra curentului.<\/p>\n

<\/p>\n

“Deprecierea euro e o veste foarte buna pentru
\nregiune”, pentru ca restul economiei mondiale se redreseaza, spune
\n
\nCharles Wyplosz<\/a>, sef al Centrului pentru Studii Monetare si
\nBancare de la Geneva. “Va fi un impuls binevenit care va salva
\neurozona de recesiune”, adauga el, considerand o valoare corecta pe
\ntermen lung de 1,10-1,20 dolari\/euro, nu fara “puseuri” ale
\npietelor de natura sa impinga moneda in jos.<\/p>\n

Evaluarea lui Wyplosz e impartasita si de
\nanalisti de la UBS, Danske Bank, RBS si Bank of America Merrill
\nLynch, care vad un curs de 1,15-1,26 pana la sfarsitul anului, in
\ntimp ce BNP Paribas considera ca moneda europeana va ajunge sub
\nparitatea cu dolarul in primul trimestru din 2011.<\/p>\n

In fond, valoarea actuala a euro e mai sus
\ndecat media saptamanala de 1,1833 de la introducerea monedei, in
\n1999. Recordul negativ de pana acum a fost atins in octombrie 2000
\n(0,8272 dolari), iar varful in iulie 2008 (1,6038).<\/p>\n

Mai mult, acum e o ocazie excelenta pentru
\ncumparat actiuni europene, intrucat profiturile companiilor
\neuropene nu depind de performanta de ansamblu a zonei euro, ci de
\ncresterea economiei globale, sustine Ronan Carr<\/a>, analist la
\nMorgan Stanley.<\/p>\n

Circa 40% din veniturile companiilor europene
\nvin din afara Europei, din zone unde criza nu actioneaza, afirma
\nanalistul, indicand si cele mai bine situate sectoare: energia,
\nutilitatile, echipamentele medicale, semiconductoarele, serviciile
\nde consum. “Sunt zone ale Europei care vor cunoaste o a doua faza a
\ncrizei, din cauza masurilor de austeritate, dar credem ca faza de
\ncorectie a pietei a trecut.”<\/p>\n

Carr a calculat ca in cursul altor crize
\nfinanciare, in special in 1987 si 1998, piata a cazut cu 31-35%
\nintr-un interval de 36-80 de zile, iar dupa 6-12 luni de la
\nsfarsitul corectiei, a reinceput sa urce cu 17-27%. Iar “recenta
\nperioada de vanzare” a activelor legate de euro a fost mai scurta,
\ndar similara in amploare cu media corectiilor de pana acum.<\/p>\n

David Kelly<\/a>, chief market
\nstrategist la JPMorgan Funds, priveste cu calm decizia Germaniei de
\na interzice practica de “naked short selling”, recunoscand ca
\n“intr-o astfel de situatie, europenii trebuie sa-si protejeze
\ndatoriile si bancile si fac un lucru rezonabil”. In acelasi timp,
\natata vreme cat statele zonei euro “n-au probleme cu inflatia”,
\ndeprecierea euro le va sustine exporturile.
\n<\/span><\/p>\n

In fine, parerea lui Lee Eugene Munson<\/a>, director
\nde investitii la firma de administrare de active Portfolio Asset
\nManagement, e ca moneda europeana poate incepe de-acum sa creasca,
\npe motiv ca exista deja prea multi investitori care au pariat pe
\ncaderea euro, in baza unei temeri “mult prea exagerate” ca zona
\neuro se va destrama – asa incat de-acum n-ar mai fi posibil decat
\nreversul. “95% din speculatori au deja pozitii short pe euro si
\nlong pe dolar, asa incat aceasta situatie poate incepe oricand sa
\nse schimbe”, afirma Munson, indicand ca tinta de pret pentru
\nperioada urmatoare 1,25-1,30 dolari\/euro.
<\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Dupa ce euro a atins minimul pe patru ani in raport cu dolarul, cei mai multi investitori si analisti continua sa prevada caderea monedei europene si un deznodamant nefericit pentru zona euro. Altii prefera sa parieze insa contra curentului.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[7208],"tags":[17630,13571,369,13242],"class_list":["post-20365","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-servicii-financiare","tag-juncker","tag-merkel","tag-obligatiuni","tag-zona-euro"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/20365","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=20365"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/20365\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":86576,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/20365\/revisions\/86576"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=20365"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=20365"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=20365"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}