\nRata anual\u0103 a infla\u0163iei va cre\u015fte, potrivit noilor analize, probabil ceva mai pronun\u0163at \u00een urm\u0103toarele luni dec\u00e2t s-a anticipat \u00een prognoza pe termen mediu din februarie, care indica majorarea ei la 11,2% \u00een luna iunie, urmat\u0103 de o descre\u015ftere gradual\u0103, p\u00e2n\u0103 la 9,6% \u00een decembrie 2022, dar mai abrupt\u0103 \u00een semestrul II 2023, implic\u00e2nd cobor\u00e2rea acesteia la 3,2% la finele anului, anticipeaz\u0103 membrii boardului BNR.<\/p>\n
\nBanca central\u0103 vorbe\u015fte despre accelerarea \u201csemnificativ peste a\u015ftept\u0103ri\u201d a cre\u015fterilor generalizate de pre\u0163uri, sub impactul scumpirii materiilor prime, a energiei \u015fi a transportului.<\/p>\n
\n\u201cResponsabile de \u00eenr\u0103ut\u0103\u0163irea suplimentar\u0103 a perspectivei apropiate a infla\u0163iei continu\u0103 s\u0103 fie \u015focurile adverse pe partea ofertei, au subliniat membrii Consiliului, remarc\u00e2nd c\u0103, \u00een actualul context, principalii ei determinan\u0163i sunt major\u0103rile mult mai ample anticipate a fi consemnate de pre\u0163ul combustibililor, \u015fi mai ales de pre\u0163urile alimentelor procesate, \u00een principal sub influen\u0163a cre\u015fterii mai puternice a cota\u0163iilor \u0163i\u0163eiului \u015fi ale materiilor prime agroalimentare, pe fondul r\u0103zboiului din Ucraina \u015fi al sanc\u0163iunilor interna\u0163ionale instituite. S-a observat c\u0103 efectele infla\u0163ioniste astfel exercitate sunt a\u015fteptate s\u0103 domine pe orizontul apropiat de timp impactul dezinfla\u0163ionist substan\u0163ial prezumat a fi generat de prelungirea cu \u00eenc\u0103 un an a schemelor de plafonare a pre\u0163urilor la energia electric\u0103 \u015fi gazele naturale pentru consumatorii casnici. Totodat\u0103, s-a sesizat c\u0103 efectele infla\u0163ioniste adi\u0163ionale vor afecta cu prec\u0103dere dinamica componentei de baz\u0103 a infla\u0163iei, dat\u0103 fiind inclusiv ponderea ridicat\u0103 de\u0163inut\u0103 \u00een co\u015ful acesteia de alimentele procesate\u201d, se arat\u0103 \u00een minuta \u015fedin\u0163ei de politic\u0103 monetar\u0103 a Consiliului de administra\u0163ie al BNR din 5 aprilie 2022, publicat\u0103 ast\u0103zi.<\/p>\n
\n\u00cen luna martie, infla\u0163ia anual\u0103 a ajuns la dou\u0103 cifre, urc\u00e2nd la 10,2%.<\/p>\n
\n\u00cen viziunea BNR, modul de evaluare \u015fi de includere \u00een calculul IPC a impactului schemelor de sprijin continu\u0103 s\u0103 fie grevat de incertitudini \u00eensemnate \u015fi balan\u0163a integral\u0103 a riscurilor generate de factorii pe partea ofertei r\u0103m\u00e2ne \u00eenclinat\u0103 \u00een sens ascendent, cel pu\u0163in pe termen scurt, \u00een contextul r\u0103zboiului din Ucraina \u015fi al sanc\u0163iunilor asociate, cu poten\u0163iale implica\u0163ii mai severe asupra cota\u0163iilor petrolului \u015fi m\u0103rfurilor agroalimentare, precum \u015fi asupra lan\u0163urilor de produc\u0163ie \u015fi aprovizionare.<\/p>\n
\n\u00cen urma analizei, membrii Consiliului au apreciat \u00een mod unanim c\u0103 perspectiva apropiat\u0103 a infla\u0163iei \u015fi riscurile la adresa ei induse de \u015focurile globale pe partea ofertei reclam\u0103 continuarea major\u0103rii ratei dob\u00e2nzii-cheie cu 0,50 puncte procentuale, \u00een vederea ancor\u0103rii anticipa\u0163iilor infla\u0163ioniste pe termen mediu \u015fi a prevenirii declan\u015f\u0103rii unei cre\u015fteri auto\u00eentre\u0163inute a nivelului general al pre\u0163urilor de consum \u2013 eventual printr-o spiral\u0103 salarii-pre\u0163uri \u2013, dar \u015fi din perspectiva credibilit\u0103\u0163ii b\u0103ncii centrale.<\/p>\n
\n\u00cen acela\u015fi timp, s-a reafirmat c\u0103 o eventual\u0103 tentativ\u0103 a b\u0103ncii centrale de a contracara efectele infla\u0163ioniste directe ale \u015focurilor adverse pe partea ofertei ar fi nu doar ineficace, ci chiar contraproductiv\u0103, \u00eentruc\u00e2t ar provoca pierderi ample activit\u0103\u0163ii economice \u015fi ocup\u0103rii for\u0163ei de munc\u0103 pe termen mai lung, potrivit minutei BNR.<\/p>\n
\n\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026<\/p>\n
\nCiti\u0163i mai jos comunicatul integral al BNR:<\/p>\n
\n <\/p>\n
\nMembri ai Consiliului de administra\u0163ie al B\u0103ncii Na\u0163ionale a Rom\u00e2niei prezen\u0163i la \u015fedin\u0163\u0103:<\/em> Mugur Is\u0103rescu, pre\u015fedinte al Consiliului de administra\u0163ie \u015fi guvernator al B\u0103ncii Na\u0163ionale a Rom\u00e2niei; Florin Georgescu, vicepre\u015fedinte al Consiliului de administra\u0163ie \u015fi prim-viceguvernator al B\u0103ncii Na\u0163ionale a Rom\u00e2niei; Leonardo Badea, membru al Consiliului de administra\u0163ie \u015fi viceguvernator al B\u0103ncii Na\u0163ionale a Rom\u00e2niei; Eugen Nicol\u0103escu, membru al Consiliului de administra\u0163ie \u015fi viceguvernator al B\u0103ncii Na\u0163ionale a Rom\u00e2niei; Csaba B\u00e1lint, membru al Consiliului de administra\u0163ie; Gheorghe Gherghina, membru al Consiliului de administra\u0163ie; Cristian Popa, membru al Consiliului de administra\u0163ie; Dan-Radu Ru\u015fanu, membru al Consiliului de administra\u0163ie; Virgiliu-Jorj Stoenescu, membru al Consiliului de administra\u0163ie.<\/p>\n \n\u00cen cadrul \u015fedin\u0163ei, Consiliul de administra\u0163ie a discutat \u015fi adoptat decizia de politic\u0103 monetar\u0103, pe baza datelor \u015fi analizelor privind evolu\u0163iile macroeconomice, financiare \u015fi monetare curente \u015fi de perspectiv\u0103 prezentate de direc\u0163iile de specialitate \u015fi a altor informa\u0163ii interne \u015fi externe disponibile.<\/p>\n \n\u00cen discu\u0163iile privind comportamentul recent al infla\u0163iei, membrii Consiliului au ar\u0103tat c\u0103 rata anual\u0103 a infla\u0163iei a continuat s\u0103 creasc\u0103 gradual \u00een primele dou\u0103 luni ale anului curent, contrar previziunilor, urc\u00e2nd la 8,53 la sut\u0103 \u00een februarie, de la 8,19 la sut\u0103 \u00een decembrie 2021, chiar dac\u0103 evolu\u0163ia de ansamblu a componentelor exogene ale IPC a devenit dezinfla\u0163ionist\u0103, \u00een condi\u0163iile \u00een care sc\u0103derile de dinamic\u0103 consemnate de pre\u0163urile la energie electric\u0103 \u015fi gaze naturale – pe fondul unui efect de baz\u0103 \u015fi al schemelor extinse de compensare \u015fi plafonare -, au devansat consistent, ca impact, cre\u015fterile peste a\u015ftept\u0103ri \u00eenregistrate de pre\u0163ul combustibililor, de pre\u0163urile LFO \u015fi de cele administrate.<\/p>\n \n\u00cen schimb, rata anual\u0103 a infla\u0163iei CORE2 ajustat \u015fi-a accentuat trendul ascendent, inclusiv \u00een raport cu previziunile, m\u0103rindu-se la 5,9 la sut\u0103 \u00een februarie, de la 4,7 la sut\u0103 \u00een decembrie 2021. Avansul ei a fost \u00eens\u0103 antrenat, \u015fi de aceast\u0103 dat\u0103, \u00een principal de segmentul alimentelor procesate, \u00een condi\u0163iile acceler\u0103rii semnificativ peste a\u015ftept\u0103ri a cre\u015fterilor generalizate de pre\u0163uri, sub impactul scumpirii materiilor prime, a energiei \u015fi a transportului.<\/p>\n \nContribu\u0163iile mai modeste aduse de subcomponenta m\u0103rfurilor nealimentare \u015fi de cea a serviciilor au fost totu\u015fi \u00een cre\u015ftere fa\u0163\u0103 de trimestrul precedent, au remarcat mai mul\u0163i membri ai Consiliului, dat\u0103 fiind m\u0103rirea sferei de cuprindere \u015fi a major\u0103rilor acestor pre\u0163uri, cel mai probabil \u00een corela\u0163ie cu scumpirea bunurilor importate \u015fi cu cre\u015fterea suplimentar\u0103 a costurilor de produc\u0163ie pe plan intern, cuplate cu o cerere \u00eenc\u0103 solid\u0103 de anumite servicii, inclusiv pe fondul severit\u0103\u0163ii sc\u0103zute a valului 5 al pandemiei \u015fi a restric\u0163iilor asociate.<\/p>\n \n\u00cen urma analizei, s-a convenit c\u0103 \u015fi recenta accelerare a ascensiunii ratei anuale a infla\u0163iei de baz\u0103 este atribuibil\u0103 \u015focurilor pe partea ofertei, mai ales celor externe, ale c\u0103ror efecte directe \u015fi indirecte au fost poten\u0163ate de cotele tot mai \u00eenalte ale a\u015ftept\u0103rilor infla\u0163ioniste pe termen scurt, de rezilien\u0163a cererii pentru anumite servicii, precum \u015fi de ponderea considerabil\u0103 de\u0163inut\u0103 \u00een co\u015ful de consum de bunurile alimentare \u015fi de cele importate. \u00cen discu\u0163ii, membrii Consiliului au evocat cre\u015fterile mai pronun\u0163ate consemnate \u00een perioada recent\u0103 de pre\u0163urile produc\u0163iei industriale la nivel european \u015fi pe plan intern \u2013 sub influen\u0163a major\u0103rii costurilor cu energia, transportul \u015fi cu alte materii prime, inclusiv agroalimentare, precum \u015fi ca efect al problemelor persistente \u00een lan\u0163urile globale de valoare ad\u0103ugat\u0103 \u2013, ce se pot transfera, cu un anumit decalaj de timp, dar \u015fi \u00een func\u0163ie de condi\u0163iile cererii, asupra pre\u0163urilor cvasi-totalit\u0103\u0163ii bunurilor \u015fi serviciilor destinate consumului. Totodat\u0103, au fost eviden\u0163iate noile ajust\u0103ri consistente \u00een sens ascendent ale anticipa\u0163iilor infla\u0163ioniste pe termen scurt ale agen\u0163ilor economici, \u00eenso\u0163ite \u015fi de o foarte recent\u0103 majorare semnificativ\u0103 a celor pe termen mai lung ale anali\u015ftilor bancari, precum \u015fi m\u0103surile guvernamentale de protejare a puterii de cump\u0103rare a consumatorilor aplicate deja, de natur\u0103 s\u0103 sus\u0163in\u0103, al\u0103turi de majorarea unor transferuri sociale, redresarea dinamicii venitului disponibil real \u00een debutul anului curent.<\/p>\n \n\u00cen ceea ce prive\u015fte pozi\u0163ia ciclic\u0103 a economiei, membrii Consiliului au ar\u0103tat c\u0103 activitatea economic\u0103 a continuat s\u0103 sl\u0103beasc\u0103 \u00een intensitate \u00een trimestrul IV 2021 mai mult dec\u00e2t s-a anticipat, comprim\u00e2ndu-se cu 0,1 la sut\u0103 \u00een raport cu precedentele trei luni, \u00eens\u0103 exclusiv ca urmare a deterior\u0103rii semnificative a performan\u0163elor agriculturii. S-a concluzionat c\u0103 evolu\u0163iile fac probabil\u0103 men\u0163inerea excedentului de cerere agregat\u0103 la o valoare foarte sc\u0103zut\u0103 \u00een acest interval, \u00een linie cu prognoza din februarie 2022, date fiind inclusiv implica\u0163iile noii revizuiri a seriei de date statistice privind evolu\u0163ia PIB pe parcursul anilor 2020 \u015fi 2021.<\/p>\n \nTotodat\u0103, s-a observat c\u0103 dinamica anual\u0103 a PIB a consemnat \u00een trimestrul IV 2021 o sc\u0103dere sensibil mai pronun\u0163at\u0103 dec\u00e2t cea prognozat\u0103, la 2,4 la sut\u0103, de la 6,9 la sut\u0103 \u00een trimestrul III, dar aproape integral pe seama descre\u015fterii la o valoare semnificativ negativ\u0103 a contribu\u0163iei varia\u0163iei stocurilor. Consumul gospod\u0103riilor popula\u0163iei \u015fi-a diminuat doar u\u015for aportul pozitiv, iar formarea brut\u0103 de capital fix \u015fi-a ameliorat \u00eentruc\u00e2tva contribu\u0163ia, cu toate c\u0103 dinamica ei anual\u0103 a r\u0103mas marginal negativ\u0103, \u00een principal ca urmare a contrac\u0163iei \u00een termeni anuali suferite de investi\u0163iile nete \u00een utilaje.<\/p>\n \n\u00cen acela\u015fi timp, exportul net \u015fi-a atenuat impactul contrac\u0163ionist, \u00een condi\u0163iile \u00een care sc\u0103derea varia\u0163iei anuale a importului de bunuri \u015fi servicii a devansat-o pe cea a exportului. Pe acest fond, cre\u015fterea anual\u0103 a soldului negativ al balan\u0163ei comerciale a decelerat semnificativ fa\u0163\u0103 de trimestrul III 2021, dat\u0103 fiind \u015fi restr\u00e2ngerea decalajului nefavorabil dintre dinamica \u00een ascensiune a pre\u0163urilor importurilor \u015fi cea a exporturilor. \u00cen schimb, deficitul de cont curent \u015fi-a m\u0103rit substan\u0163ial avansul \u00een termeni anuali, sub influen\u0163a deterior\u0103rii balan\u0163ei veniturilor secundare, pe seama diminu\u0103rii intr\u0103rilor de fonduri UE de natura contului curent, \u00een raport cu aceea\u015fi perioad\u0103 a anului precedent.<\/p>\n \nCre\u015fterea \u00een consecin\u0163\u0103 a deficitului de cont curent la 7,0 la sut\u0103 din PIB \u00een anul 2021, de la 5,0 la sut\u0103 \u00een 2020, a fost considerat\u0103 deosebit de \u00eengrijor\u0103toare de c\u0103tre membrii Consiliului, chiar dac\u0103 par\u0163ial ea poate fi atribuit\u0103 \u00eenr\u0103ut\u0103\u0163irii raportului de schimb \u015fi altor factori conjuncturali, iar gradul de acoperire a acestui deficit cu investi\u0163ii str\u0103ine directe \u015fi transferuri de capital s-a m\u0103rit u\u015for, r\u0103m\u00e2n\u00e2nd \u00eens\u0103 relativ sc\u0103zut. Totodat\u0103, s-a observat c\u0103, cre\u015fterea cu 5,9 la sut\u0103 a economiei \u00een 2021 a fost determinat\u0103 \u00eentr-o propor\u0163ie cov\u00e2r\u015fitoare de consumul privat \u015fi c\u0103 un aport relativ \u00eensemnat a fost adus de varia\u0163ia stocurilor, \u00een timp ce contribu\u0163ia sensibil mai mic\u0103 adus\u0103 de formarea brut\u0103 de capital fix nu a dep\u0103\u015fit-o pe cea din anul precedent.<\/p>\n \nReferitor la pia\u0163a muncii, membrii Consiliului au eviden\u0163iat caracterul mixt al evolu\u0163iilor recente, precum \u015fi necesitatea continu\u0103rii monitoriz\u0103rii atente a parametrilor acestei pie\u0163e. S-a ar\u0103tat c\u0103 efectivul salaria\u0163ilor din economie s-a m\u0103rit u\u015for \u00een decembrie 2021 \u015fi ianuarie 2022, ajung\u00e2nd la un nivel record, dar \u00een acela\u015fi timp, rata \u015fomajului BIM s-a majorat \u00een decembrie 2021 la 5,7 la sut\u0103 – dup\u0103 sc\u0103derea ei la 5,4 la sut\u0103 \u00een trimestrul III -, iar \u00een primele dou\u0103 luni din 2022 s-a men\u0163inut constant\u0103, semnificativ deasupra minimului istoric atins \u00een vara anului 2019.<\/p>\n \nTotodat\u0103, dinamica anual\u0103 a c\u00e2\u015ftigului salarial mediu brut nominal a consemnat doar un avans modest \u00een debutul anului curent, de\u015fi ceva mai pronun\u0163at \u00een sectorul privat, \u00een timp ce deficitul de for\u0163\u0103 de munc\u0103 raportat de companii \u015fi-a accelerat cre\u015fterea \u00een primul trimestru din 2022, de la un nivel totu\u015fi sensibil inferior v\u00e2rfului \u00eenregistrat la jum\u0103tatea lui 2019; \u00een acela\u015fi timp, inten\u0163iile de angajare pe orizontul apropiat de timp, relevate de sondaje de specialitate, s-au m\u0103rit \u00een primele dou\u0103 luni, dar au cunoscut o ajustare descendent\u0103 moderat\u0103 \u00een martie.<\/p>\n \nS-a apreciat c\u0103, \u00een acest context, presiuni de cre\u015ftere a salariilor ar putea s\u0103 se manifeste cel pu\u0163in \u00een sectoare confruntate cu dificult\u0103\u0163i \u00een atragerea de personal calificat, mai ales pe fondul dinamicii \u00eenalte \u015fi \u00een ascensiune a infla\u0163iei. Influen\u0163e \u00een sensul fr\u00e2n\u0103rii cre\u015fterii sunt \u00eens\u0103 de a\u015fteptat din politica salarial\u0103 prezumat\u0103 a fi men\u0163inut\u0103 \u00een sectorul public \u00een acest an, precum \u015fi din majorarea ampl\u0103 a costurilor cu materiile prime, energia \u015fi transportul, ce face probabil dificil\u0103 acomodarea integral\u0103 a unor eventuale revendic\u0103ri salariale substan\u0163iale, au sus\u0163inut mai mul\u0163i membri ai Consiliului.<\/p>\n \n\u00cen acela\u015fi timp, s-a convenit c\u0103 incertitudinile \u015fi riscurile la adresa evolu\u0163iilor de pe pia\u0163a muncii sunt considerabil crescute, \u00een perspectiv\u0103 apropiat\u0103, de invazia Rusiei \u00een Ucraina \u015fi de sanc\u0163iunile interna\u0163ionale instituite ca r\u0103spuns, de natur\u0103 s\u0103 exacerbeze criza energetic\u0103 \u015fi perturb\u0103rile \u00een lan\u0163urile de produc\u0163ie-aprovizionare \u015fi s\u0103 accentueze cre\u015fterea pre\u0163urilor altor m\u0103rfuri. Impactul acestora asupra parametrilor pie\u0163ei va fi, totu\u015fi, atenuat probabil de m\u0103surile guvernamentale de sprijin – viz\u00e2nd inclusiv costul cu energia al firmelor \u015fi situa\u0163ia angaja\u0163ilor companiilor supuse sanc\u0163iunilor -, dar \u015fi de ridicarea tuturor restric\u0163iilor de mobilitate la \u00eenceputul lunii martie, odat\u0103 cu \u00eencetarea st\u0103rii de alert\u0103, au considerat unii membri ai Consiliului.<\/p>\n \nPe orizontul ceva mai \u00eendep\u0103rtat de timp, incertitudini sunt asociate \u015fi capacit\u0103\u0163ii unor firme de a r\u0103m\u00e2ne viabile dup\u0103 sistarea m\u0103surilor de sprijin guvernamental \u015fi \u00een contextul costurilor ridicate cu energia \u015fi transportul, dar \u015fi al nevoii de tehnologizare, ce ar putea conduce la restructur\u0103ri sau falimente. Importante pentru situa\u0163ia viitoare a pie\u0163ei muncii sunt, de asemenea, viteza \u015fi efectele digitaliz\u0103rii \u015fi automatiz\u0103rii pe plan intern \u015fi interna\u0163ional, precum \u015fi implica\u0163iile recursului \u00een cre\u015ftere al angajatorilor la lucr\u0103tori extracomunitari.<\/p>\n \n\u00cen ceea ce prive\u015fte condi\u0163iile financiare, membrii Consiliului au ar\u0103tat c\u0103 principalele cota\u0163ii ale pie\u0163ei monetare interbancare \u015fi-au accelerat cre\u015fterea \u00een februarie \u015fi martie, ating\u00e2nd valori record ale ultimilor 9 ani, sub impulsul noii major\u0103ri a ratei dob\u00e2nzii de politic\u0103 monetar\u0103, precum \u015fi pe fondul \u00een\u0103spririi pronun\u0163ate a condi\u0163iilor lichidit\u0103\u0163ii \u015fi al a\u015ftept\u0103rilor privind continuarea cre\u015fterii ratei dob\u00e2nzii-cheie. Totodat\u0103, au fost remarcate cre\u015fterile ample consemnate de randamentele titlurilor de stat \u00een primele zile din martie, doar par\u0163ial corectate ulterior, \u00een condi\u0163iile deterior\u0103rii abrupte a sentimentului investitorilor financiari, mai ales fa\u0163\u0103 de pie\u0163ele din Europa Central\u0103 \u015fi de Est, odat\u0103 cu declan\u015farea r\u0103zboiului din Ucraina \u015fi cu instituirea sanc\u0163iunilor interna\u0163ionale.<\/p>\n \n\u00cen aceast\u0103 conjunctur\u0103, \u015fi cursul de schimb leu\/euro a cunoscut o ajustare ascendent\u0103, mult mai modest\u0103 totu\u015fi dec\u00e2t cele eviden\u0163iate \u00een regiune, \u015fi succedat\u0103 de o cvasi-stabilizare pe noul palier, \u00een contextul ac\u0163iunilor BNR \u00een sfera gestion\u0103rii lichidit\u0103\u0163ii, dar \u015fi pe fondul relativei calm\u0103ri ulterioare a volatilit\u0103\u0163ii pe pia\u0163a financiar\u0103 interna\u0163ional\u0103. Riscurile la adresa ratei de schimb a leului r\u0103m\u00e2n \u00eens\u0103 ridicate, \u015fi cu poten\u0163iale consecin\u0163e asupra infla\u0163iei \u015fi a indicatorilor de vulnerabilitate extern\u0103, au aten\u0163ionat membrii Consiliului, evoc\u00e2nd at\u00e2t dimensiunea dezechilibrului extern \u015fi riscurile la adresa consolid\u0103rii bugetare induse de r\u0103zboiul din Ucraina, c\u00e2t \u015fi perspectiva normaliz\u0103rii mai rapide a conduitei politicii monetare de c\u0103tre b\u0103nci centrale majore, \u00een principal de c\u0103tre Fed, precum \u015fi cre\u015fterea alert\u0103 a ratelor dob\u00e2nzilor reprezentative de c\u0103tre b\u0103nci centrale din regiune, inclusiv \u00een condi\u0163iile \u00eenr\u0103ut\u0103\u0163irii percep\u0163iei de risc asupra economiilor din proximitatea conflictului militar.<\/p>\n \nMembrii Consiliului au observat, de asemenea, c\u0103 rata medie a dob\u00e2nzii la creditele noi s-a \u00eenscris \u00een ianuarie pe o tendin\u0163\u0103 ferm ascendent\u0103, inclusiv ca efect al cre\u015fterii IRCC, care se va accelera \u00eencep\u00e2nd cu trimestrul II, iar cea aferent\u0103 depozitelor noi la termen \u015fi-a accentuat u\u015for \u00een ianuarie-februarie ascensiunea amorsat\u0103 \u00een trimestrul III 2021 – vizibil mai lent\u0103, totu\u015fi, \u015fi atribuibil\u0103 \u00een mare parte segmentului societ\u0103\u0163ilor nefinanciare. \u00cen acela\u015fi timp, s-a sesizat c\u0103 dinamica anual\u0103 de dou\u0103 cifre a creditului acordat sectorului privat a continuat s\u0103 urce \u00een primele dou\u0103 luni din 2022, ajung\u00e2nd la 15,8 la sut\u0103 \u00een februarie, \u00een principal pe seama evolu\u0163iei \u00eemprumuturilor \u00een lei ale societ\u0103\u0163ilor nefinanciare, condi\u0163ii \u00een care ponderea \u00een total a componentei \u00een moned\u0103 na\u0163ional\u0103 s-a m\u0103rit la 72,5 la sut\u0103.<\/p>\n \n\u00cen ceea ce prive\u015fte evolu\u0163iile viitoare, membrii Consiliului au ar\u0103tat c\u0103, potrivit noilor analize, rata anual\u0103 a infla\u0163iei va cre\u015fte probabil ceva mai pronun\u0163at \u00een urm\u0103toarele luni dec\u00e2t s-a anticipat \u00een prognoza pe termen mediu din februarie, care indica majorarea ei la 11,2 la sut\u0103 \u00een luna iunie, urmat\u0103 de o descre\u015ftere gradual\u0103, p\u00e2n\u0103 la 9,6 la sut\u0103 \u00een decembrie 2022, dar mai abrupt\u0103 \u00een semestrul II 2023, implic\u00e2nd cobor\u00e2rea acesteia la 3,2 la sut\u0103 la finele anului.<\/p>\n \nResponsabile de \u00eenr\u0103ut\u0103\u0163irea suplimentar\u0103 a perspectivei apropiate a infla\u0163iei continu\u0103 s\u0103 fie \u015focurile adverse pe partea ofertei, au subliniat membrii Consiliului, remarc\u00e2nd c\u0103, \u00een actualul context, principalii ei determinan\u0163i sunt major\u0103rile mult mai ample anticipate a fi consemnate de pre\u0163ul combustibililor, \u015fi mai ales de pre\u0163urile alimentelor procesate, \u00een principal sub influen\u0163a cre\u015fterii mai puternice a cota\u0163iilor \u0163i\u0163eiului \u015fi ale materiilor prime agroalimentare, pe fondul r\u0103zboiului din Ucraina \u015fi al sanc\u0163iunilor interna\u0163ionale instituite. S-a observat c\u0103 efectele infla\u0163ioniste astfel exercitate sunt a\u015fteptate s\u0103 domine pe orizontul apropiat de timp impactul dezinfla\u0163ionist substan\u0163ial prezumat a fi generat de prelungirea cu \u00eenc\u0103 un an a schemelor de plafonare a pre\u0163urilor la energia electric\u0103 \u015fi gazele naturale pentru consumatorii casnici. Totodat\u0103, s-a sesizat c\u0103 efectele infla\u0163ioniste adi\u0163ionale vor afecta cu prec\u0103dere dinamica componentei de baz\u0103 a infla\u0163iei, dat\u0103 fiind inclusiv ponderea ridicat\u0103 de\u0163inut\u0103 \u00een co\u015ful acesteia de alimentele procesate.<\/p>\n \n\u00cen acela\u015fi timp, s-a convenit c\u0103 modul de evaluare \u015fi de includere \u00een calculul IPC a impactului schemelor de sprijin continu\u0103 s\u0103 fie grevat de incertitudini \u00eensemnate \u015fi c\u0103 balan\u0163a integral\u0103 a riscurilor generate de factorii pe partea ofertei r\u0103m\u00e2ne \u00eenclinat\u0103 \u00een sens ascendent, cel pu\u0163in pe termen scurt, \u00een contextul r\u0103zboiului din Ucraina \u015fi al sanc\u0163iunilor asociate, cu poten\u0163iale implica\u0163ii mai severe asupra cota\u0163iilor petrolului \u015fi m\u0103rfurilor agroalimentare, precum \u015fi asupra lan\u0163urilor de produc\u0163ie \u015fi aprovizionare.<\/p>\n \n\u00cen urma analizei, membrii Consiliului au apreciat \u00een mod unanim c\u0103 perspectiva apropiat\u0103 a infla\u0163iei \u015fi riscurile la adresa ei induse de \u015focurile globale pe partea ofertei reclam\u0103 continuarea major\u0103rii ratei dob\u00e2nzii-cheie cu 0,50 puncte procentuale, \u00een vederea ancor\u0103rii anticipa\u0163iilor infla\u0163ioniste pe termen mediu \u015fi a prevenirii declan\u015f\u0103rii unei cre\u015fteri auto\u00eentre\u0163inute a nivelului general al pre\u0163urilor de consum \u2013 eventual printr-o spiral\u0103 salarii-pre\u0163uri \u2013, dar \u015fi din perspectiva credibilit\u0103\u0163ii b\u0103ncii centrale. \u00cen acela\u015fi timp, s-a reafirmat c\u0103 o eventual\u0103 tentativ\u0103 a b\u0103ncii centrale de a contracara efectele infla\u0163ioniste directe ale \u015focurilor adverse pe partea ofertei ar fi nu doar ineficace, ci chiar contraproductiv\u0103, \u00eentruc\u00e2t ar provoca pierderi ample activit\u0103\u0163ii economice \u015fi ocup\u0103rii for\u0163ei de munc\u0103 pe termen mai lung.<\/p>\n \n\u00cen ceea ce prive\u015fte presiunile infla\u0163ioniste pe partea cererii, membrii Consiliului au observat c\u0103 actualele evalu\u0103ri indic\u0103 o reaccelerare u\u015foar\u0103 a cre\u015fterii economiei \u00een trimestrul I 2022, urmat\u0103 \u00eens\u0103 de o nou\u0103 \u00eencetinire \u00een trimestrul II, sub impactul r\u0103zboiului din Ucraina \u015fi al sanc\u0163iunilor asociate. Evolu\u0163iile implic\u0103 continuarea sc\u0103derii \u00een acest interval a dinamicii anuale a PIB la valori vizibil mai joase dec\u00e2t cele previzionate anterior \u015fi fac probabil\u0103 men\u0163inerea excedentului de cerere agregat\u0103 \u00een semestrul I 2022 pe un palier semnificativ inferior celui anticipat \u00een luna februarie. Astfel, din partea pozi\u0163iei ciclice a economiei sunt de a\u015fteptat presiuni infla\u0163ioniste modice \u00een perspectiv\u0103 apropiat\u0103, \u015fi implicit mai estompate dec\u00e2t cele anticipate anterior, au conchis membrii Consiliului.<\/p>\n \nTotodat\u0103, s-a sesizat c\u0103 evolu\u0163iile recente ale indicatorilor cu frecven\u0163\u0103 ridicat\u0103 indic\u0103 consumul privat drept determinant major al sc\u0103derii dinamicii anuale a economiei \u00een trimestrul I 2022. \u00cen schimb, din partea form\u0103rii brute de capital fix este posibil un aport u\u015for ameliorat, \u00een principal pe seama lucr\u0103rilor de construc\u0163ii, iar din partea exportului net o contribu\u0163ie negativ\u0103 mai redus\u0103, \u00een condi\u0163iile \u00een care \u00eenr\u0103ut\u0103\u0163irea decalajului nefavorabil dintre dinamica \u00een cre\u015ftere considerabil\u0103 a importurilor de bunuri \u015fi servicii \u015fi cea mai pu\u0163in ascendent\u0103 a exporturilor din luna ianuarie a decurs probabil prioritar din evolu\u0163ia advers\u0103 a pre\u0163urilor externe. Acestea au avut \u00eens\u0103 drept consecin\u0163\u0103 o cvasi-triplare a deficitului comercial \u00een ianuarie \u00een raport cu aceea\u015fi lun\u0103 a anului trecut, precum \u015fi o cre\u015ftere anual\u0103 record a deficitului de cont curent, inclusiv ca urmare a deterior\u0103rii u\u015foare a balan\u0163ei veniturilor primare, au semnalat mai mul\u0163i membri ai Consiliului.<\/p>\n \n\u00cen acela\u015fi timp, s-a ar\u0103tat \u00een mod repetat c\u0103 incertitudinile \u015fi riscurile la adresa prognozei pe termen mediu a infla\u0163iei sunt considerabil amplificate de r\u0103zboiul din Ucraina \u015fi de sanc\u0163iunile asociate, ce pot sl\u0103bi activitatea economic\u0103, dar \u015fi poten\u0163ialul ei de cre\u015ftere, pe multiple c\u0103i, mai cu seam\u0103 prin agravarea crizei energetice \u015fi a blocajelor \u00een lan\u0163uri de produc\u0163ie, precum \u015fi prin accentuarea cre\u015fterii pre\u0163urilor altor m\u0103rfuri, cu prec\u0103dere a celor agroalimentare. S-a observat c\u0103 eventuale evolu\u0163ii mai nefavorabile din aceast\u0103 sfer\u0103 ar afecta suplimentar at\u00e2t puterea de cump\u0103rare \u015fi \u00eencrederea consumatorilor, c\u00e2t \u015fi activitatea, profiturile \u015fi planurile de investi\u0163ii ale firmelor, dar \u015fi dinamica economiei la nivel european\/mondial, precum \u015fi percep\u0163ia de risc asupra economiilor din regiune, cu impact asupra costurilor de finan\u0163are.<\/p>\n \n\u00cen acest context, membrii Consiliului \u015fi-au exprimat din nou preocup\u0103rile legate de perspectiva absorb\u0163iei fondurilor europene, mai ales a celor aferente programului Next Generation EU<\/em>, care este condi\u0163ionat\u0103 de \u00eendeplinirea unor \u0163inte \u015fi jaloane stricte, \u00eens\u0103 este esen\u0163ial\u0103 pentru accelerarea reformelor structurale, inclusiv a tranzi\u0163iei energetice, dar \u015fi pentru contrabalansarea, cel pu\u0163in par\u0163ial\u0103, a impactului exercitat de r\u0103zboiul din Ucraina \u015fi de sanc\u0163iunile asociate, precum \u015fi de consolidarea fiscal\u0103.<\/p>\n \nA fost remarcat\u0103 \u00eens\u0103 \u015fi ameliorarea recent\u0103 a situa\u0163iei epidemiologice pe plan intern, care a condus la \u00eencetarea st\u0103rii de alert\u0103 \u015fi la ridicarea tuturor restric\u0163iilor de mobilitate mai devreme dec\u00e2t s-a anticipat, cu consecin\u0163e favorabile asupra activit\u0103\u0163ii economice. \u00cen acela\u015fi sens, au fost evocate m\u0103surile guvernamentale aplicate\/prefigurate viz\u00e2nd protejarea puterii de cump\u0103rare a popula\u0163iei \u015fi sprijinirea companiilor, dar \u015fi accelerarea unor investi\u0163ii \u00een sectorul energetic, precum \u015fi gestionarea situa\u0163iei refugia\u0163ilor.<\/p>\n \nInclusiv \u00een aceste condi\u0163ii, membrii Consiliului au convenit c\u0103 o surs\u0103 de incertitudini \u015fi riscuri crescute la adresa previziunilor o constituie conduita viitoare a politicii fiscale, av\u00e2nd \u00een vedere, pe de o parte, cerin\u0163a continu\u0103rii consolid\u0103rii bugetare \u00een contextul procedurii de deficit excesiv \u015fi al tendin\u0163ei de \u00een\u0103sprire a condi\u0163iilor de finan\u0163are, iar, pe de alt\u0103 parte, actuala conjunctur\u0103 economic\u0103 \u015fi social\u0103 dificil\u0103 pe plan intern \u015fi global, marcat\u0103 de implica\u0163iile r\u0103zboiului din Ucraina \u015fi ale sanc\u0163iunilor impuse Rusiei.<\/p>\n \n\u00cen aprecierea unanim\u0103 a membrilor Consiliului, contextul analizat reclam\u0103 continuarea major\u0103rii cu 0,50 puncte procentuale a ratei dob\u00e2nzii de politic\u0103 monetar\u0103, \u00een vederea ancor\u0103rii anticipa\u0163iilor infla\u0163ioniste pe termen mediu \u015fi a stimul\u0103rii economisirii, pentru a se asigura readucerea durabil\u0103 a ratei anuale a infla\u0163iei \u00een linie cu \u0163inta sta\u0163ionar\u0103 de 2,5 la sut\u0103 \u00b11 punct procentual, \u00eentr-o manier\u0103 care s\u0103 contribuie la realizarea unei cre\u015fteri economice sustenabile.<\/p>\n \nTotodat\u0103, s-a sus\u0163inut necesitatea p\u0103str\u0103rii controlului ferm asupra lichidit\u0103\u0163ii de pe pia\u0163a monetar\u0103 \u015fi a fost reiterat\u0103 importan\u0163a continu\u0103rii monitoriz\u0103rii atente a evolu\u0163iilor mediului intern \u015fi interna\u0163ional, care s\u0103 permit\u0103 adecvarea instrumentelor de care dispune BNR \u00een vederea \u00eendeplinirii obiectivului fundamental privind stabilitatea pre\u0163urilor pe termen mediu.<\/p>\n \n\u00cen aceste condi\u0163ii, Consiliul de administra\u0163ie al BNR a decis \u00een unanimitate majorarea ratei dob\u00e2nzii de politic\u0103 monetar\u0103 la nivelul de 3,00 la sut\u0103, de la 2,50 la sut\u0103. Totodat\u0103, s-a decis majorarea ratei dob\u00e2nzii pentru facilitatea de creditare (Lombard) la 4,00 la sut\u0103, de la 3,50 la sut\u0103 \u015fi cre\u015fterea ratei dob\u00e2nzii la facilitatea de depozit la 2,00 la sut\u0103, de la 1,50 la sut\u0103. \u00cen acela\u015fi timp, Consiliul de administra\u0163ie al BNR a decis cu majoritate de voturi \u2013 8 voturi pentru, 1 vot \u00eempotriv\u0103 \u2013 p\u0103strarea controlului ferm asupra lichidit\u0103\u0163ii de pe pia\u0163a monetar\u0103. De asemenea, Consiliul de administra\u0163ie al BNR a decis \u00een unanimitate p\u0103strarea nivelurilor actuale ale ratelor rezervelor minime obligatorii pentru pasivele \u00een lei \u015fi \u00een valut\u0103 ale institu\u0163iilor de credit.<\/p>\n \n <\/p>\n \n <\/p>\n \n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Rata anual\u0103 a infla\u0163iei va cre\u015fte, potrivit noilor analize, probabil ceva mai pronun\u0163at \u00een urm\u0103toarele luni dec\u00e2t s-a anticipat \u00een prognoza pe termen mediu din februarie, care indica majorarea ei la 11,2% \u00een luna iunie, urmat\u0103 de o descre\u015ftere gradual\u0103, p\u00e2n\u0103 la 9,6% \u00een decembrie 2022, dar mai abrupt\u0103 \u00een semestrul II 2023, implic\u00e2nd cobor\u00e2rea […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[510],"tags":[185,246,184,9287],"class_list":["post-203476","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-actualitate","tag-bnr","tag-crestere","tag-inflatie","tag-majorare"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/203476","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=203476"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/203476\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=203476"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=203476"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=203476"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}