{"id":201618,"date":"2022-02-21T09:41:00","date_gmt":"2022-02-21T09:41:00","guid":{"rendered":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/?p=201618"},"modified":"2022-02-21T09:41:00","modified_gmt":"2022-02-21T09:41:00","slug":"de-ce-a-pierdut-singurul-unicorn-romanesc-jumatate-din-valoare","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/?p=201618","title":{"rendered":"De ce a pierdut singurul unicorn rom\u00e2nesc jum\u0103tate din valoare"},"content":{"rendered":"

\n\u00cen fix dou\u0103 luni de zile se \u00eempline\u015fte un an de la listarea istoric\u0103 a UiPath pe Wall Street, cel mai dur ring bursier al lumii. Pentru o companie plecat\u0103 din Rom\u00e2nia, dar care acum apar\u0163ine lumii, aceast\u0103 listare a adus multiple premiere: UiPath a fost \u015fi este primul unicorn local, este prima companie care a intrat \u00een ringul american de tranzac\u0163ionare, iar fondatorul ei, Daniel Dines, a devenit cel mai bogat rom\u00e2n, zguduind din temelii un clasament care nu mai producea surprize de ani buni. <\/strong><\/p>\n

\nDe la listare \u00eens\u0103, aproape jum\u0103tate din valoarea de pia\u0163\u0103 a UiPath s-a evaporat, pierderile sunt imense, iar hemoragia financiar\u0103 a companiei pare c\u0103 va continua. Ce nu a mers \u015fi cum pot dificult\u0103\u0163ile UiPath s\u0103 aduc\u0103 cu picioarele pe p\u0103m\u00e2nt o genera\u0163ie de afaceri care deja se viseaz\u0103 urm\u0103torul unicorn al Rom\u00e2niei?<\/strong><\/p>\n

\nUiPath, cel mai valoros produs al industriei de IT din Rom\u00e2nia, care dezvolt\u0103 aplica\u0163ii software pentru automatizarea proceselor de lucru din companii, a \u00eenceput miercuri, 21 aprilie, tranzac\u0163ionarea la New York Stock Exchange sub simbolul PATH. Visul pe care l-au avut mai multe genera\u0163ii de antreprenori din IT din Rom\u00e2nia a devenit realitate odat\u0103 cu listarea UiPath pe cea mai puternic\u0103 burs\u0103 din lume, cea din New York \u2013 evenimentul fiind marcat de prezen\u0163a la Burs\u0103 a unei echipe conduse de cofondatorii Daniel Dines \u015fi Marius T\u00eerc\u0103. Dines a devenit astfel primul rom\u00e2n care a sunat clopo\u0163elul Bursei de la New York pentru a marca listarea propriei companii.<\/p>\n

\nAscensiunea UiPath \u00eentr-un gigant care domin\u0103 pia\u0163a global\u0103 \u00een plin\u0103 explozie a robo\u0163ilor software care automatizeaz\u0103 sarcinile repetitive din companii este cu at\u00e2t mai spectaculoas\u0103 cu c\u00e2t industria de IT din Rom\u00e2nia este una care lucreaz\u0103 \u00een principal la export, dezvolt\u00e2nd componente de aplica\u0163ii pentru companii str\u0103ine, \u015fi nu pentru dezvoltarea de produse proprii. UiPath, care num\u0103r\u0103 printre investitori Accel, Dragoneer \u015fi Coatue Management, folose\u015fte inteligen\u0163a artificial\u0103 \u015fi instrumente digitale pentru a ajuta corpora\u0163iile mari \u015fi agen\u0163iile guvernamentale s\u0103 automatizeze sarcinile de rutin\u0103 \u00een domenii precum contabilitatea \u015fi resursele umane.<\/p>\n

\nDe la acel prim clinchet \u00eens\u0103, lucrurile au mers din r\u0103u \u00een mai r\u0103u. Oficialii UiPath nu au r\u0103spuns solicit\u0103rii, dar Business MAGAZIN a stat de vorb\u0103 cu c\u00e2\u0163iva speciali\u015fti din pia\u0163\u0103 pentru a \u00een\u0163elege de ce de la listare compania a pierdut jum\u0103tate din valoare.<\/p>\n

\nOrice companie ale c\u0103rei ac\u0163iuni se tranzac\u0163ioneaz\u0103 pe o pia\u0163\u0103 de capital, de la Bursa american\u0103 de pe Wall Street din New York, p\u00e2n\u0103 la Londra, Paris \u015fi plaiurile mioritice de pe malurile D\u00e2mbovi\u0163ei, la obscura Burs\u0103 din Moscova \u015fi chiar \u00eendep\u0103rtatul Sydney, are parte de sui\u015furi \u015fi cobor\u00e2\u015furi. Are parte de o aventur\u0103 bursier\u0103.<\/p>\n

\nA\u015fa a fost \u00eentotdeauna, de la tranzac\u0163ionarea cu bulbi de lalele olandeze de acum c\u00e2teva sute de ani, la schimburile de capital din perioadele tulburi ale istoriei, la vremurile c\u00e2nd Warren Buffet era doar un adolescent, adic\u0103 \u00een urm\u0103 cu 70 de ani, p\u00e2n\u0103 \u00een zilele de pandemie. \u015ei cu siguran\u0163\u0103 adrenalina urm\u0103ririi graficelor va d\u0103inui. Ce r\u0103m\u00e2ne \u00eens\u0103 dup\u0103 ce compania intr\u0103 \u00een Colosseum este cu ce se aleg investitorii, cum se dezvolt\u0103 finan\u0163area \u015fi care este mesajul pentru celalalte companii asem\u0103n\u0103toare care vor s\u0103 fac\u0103 acest pas:<\/p>\n

\nA fost corect\u0103 evaluarea, s-a finan\u0163at avantajos, a fost scump\u0103\/ieftin\u0103 fa\u0163\u0103 de altele? Pentru c\u0103 p\u00e2n\u0103 la urm\u0103 pia\u0163a are \u00eentotdeauna dreptate.<\/strong><\/span> De la debutul pe Wall Street, pre\u0163ul pe ac\u0163iune al primei companii din Rom\u00e2nia care a intrat la tranzac\u0163ionare pe cea mai puternic\u0103 pia\u0163a de capital din lume, \u015fi implicit valorile ob\u0163inute raportate la rezultatele financiare, au fost probabil mult prea entuziaste. De exemplu, \u00een raport cu veniturile, pre\u0163ul de pia\u0163a era de 58,3 ori mai mare, comparativ cu 4,1 ori pentru Amazon, 7,9 ori pentru Google sau 21,1 ori pentru Tesla, arat\u0103 datele agregate de Business MAGAZIN.<\/p>\n

\n

\n\"\"<\/a><\/p>\n

\nMorgan Stanley, Credit Suisse, Barclays, JP Morgan au fost consultan\u0163ii list\u0103rii UiPath \u00een aprilie 2021. Doar dou\u0103 companii din sectorul de software din SUA au dep\u0103\u015fit finan\u0163area de 1,3 miliarde de dolari atras\u0103 de UiPath \u00een urma ofertei publice de listare: SnowFlake, \u00een septembrie 2020 cu 3,9 miliarde de dolari \u015fi Qualtrics \u00een ianuarie 2021 cu 1,78 miliarde de dolari.<\/strong><\/span><\/p>\n

\n

\n\u00cenceputul sc\u0103derii. <\/strong>Astfel, de la o evaluare extrem de optimist\u0103, au pornit \u015fi sc\u0103derile: minus 46% pentru UiPath de la listarea din 21 aprilie 2021 \u015fi p\u00e2n\u0103 la plecarea acestei edi\u0163ii a Business MAGAZIN \u00een tipar (15 februarie 2022). Spre compara\u0163ie indicele Nasdaq are minus 1,1%, S&P500 plus 5% iar Bursa rom\u00e2neasc\u0103 plus 18%.<\/p>\n

\n\u201eDou\u0103 motive principale astfel, pot defini sc\u0103derea ulterioar\u0103: v\u00e2nz\u0103rile ac\u0163ionarilor anteriori, fie fonduri, investitori prelistare sau angaja\u0163i, care au dorit s\u0103 marcheze un profit consistent, \u00eenaintea unor vremuri incerte, \u015fi pe de alt\u0103 parte, tendin\u0163a de sc\u0103dere indus\u0103 de trendul general din tehnologie. O serie de companii promi\u0163\u0103toare, dar f\u0103r\u0103 profituri sau cu profituri mici au \u00eenregistrat pierderi de zeci de procente \u00een ultimul an, penalizate \u015fi de trendul de cre\u015ftere a dob\u00e2nzilor\u201d, spune Claudiu Cazacu, consulting strategist al XTB Rom\u00e2nia. De la 70 de dolari \u00een prima \u015fedin\u0163\u0103 din 21 aprilie 2021, UiPath a urcat p\u00e2n\u0103 la un maxim de 90 de dolari pe 28 mai 2021, adic\u0103 la doar o lun\u0103 de la listare pe fondul exuberan\u0163ei list\u0103rii, fiind una dintre cele mai mari din sectorul IT. Dinamica era a\u015fadar de 29%. Aici a fost \u00eens\u0103 momentul de cotitur\u0103.<\/p>\n

\n

\n\"\"<\/p>\n

\n\u201ePersonal, nu cred c\u0103 aventura bursier\u0103 a UiPath va opri din visare \u015fi ac\u0163iune antreprenorii rom\u00e2ni. Cu toate sc\u0103derile, vorbim de o capitalizare de peste 19 mld. dolari, de c\u00e2teva ori mai mare dec\u00e2t a b\u0103ncilor sau companiilor din energie din Rom\u00e2nia. \u00cen prezent, este cea mai mare \u015fi vizibil\u0103 poveste de succes antreprenorial. Este drept, mediul actual, \u00eendatorarea, competi\u0163ia, creeaz\u0103 provoc\u0103ri ample.\u201d <\/span><\/strong><\/p>\n

\n\u201eO serie de companii promi\u0163\u0103toare, dar f\u0103r\u0103 profituri sau cu profituri mici au \u00eenregistrat pierderi de zeci de procente \u00een ultimul an, penalizate \u015fi de trendul de cre\u015ftere a dob\u00e2nzilor.\u201d <\/span><\/strong><\/p>\n

\nClaudiu Cazacu, consulting strategist al XTB Rom\u00e2nia.<\/span><\/strong><\/em><\/p>\n

\n

\nDin vara anului trecut, UiPath a \u00eenceput s\u0103 scad\u0103 ca urmare a unor rezultate financiare sub ce a\u015ftepta pia\u0163a. \u00cen iunie a intrat sub pre\u0163ul din prima \u015fedin\u0163\u0103 de tranzac\u0163ionare, iar \u00een septembrie deja era sub pre\u0163ul din oferta de listare de 56 de dolari. Pe 28 ianuarie 2022 UiPath a atins minimul istoric de 31,47 dolari pe ac\u0163iune, adic\u0103 cei care au cump\u0103rat la maximul de 90 de dolari aveau \u00eentr-o jum\u0103tate de an o pierdere de 65%. Cu alte cuvinte, cei care au cump\u0103rat ac\u0163iuni UiPath \u00een prima \u015fedin\u0163\u0103 de tranzac\u0163ionare, c\u00e2nd pre\u0163ul unei ac\u0163iuni a \u00eenchis la aproximativ 70 de dolari, adic\u0103 o valoare de pia\u0163\u0103 de 36,7 miliarde de dolari, \u015fi-au \u00eenjum\u0103t\u0103\u0163it p\u00e2n\u0103 acum investi\u0163ia \u00een contextul unui pre\u0163 de 37 de dolari pe ac\u0163iune, adic\u0103 19,6 mld. dolari capitalizare. La listare, o parte din angaja\u0163ii UiPath au devenit ac\u0163ionari. Circa 500 de rom\u00e2ni angaja\u0163i ai UiPath (simbol bursier PATH) aveau cel pu\u0163in 1.000 de ac\u0163iuni fiecare la companie la listarea din prim\u0103vara anului trecut, ca parte a pachetului de remunerare \u015fi prin ac\u0163iuni. Astfel, fiecare rom\u00e2n IT-ist de la UiPath avea cel pu\u0163in 70.000 de dolari de persoan\u0103 \u00een prima \u015fedin\u0163\u0103 de tranzac\u0163ionare, la pre\u0163ul de 70 de dolari pe ac\u0163iune. Dac\u0103 a r\u0103mas cu ac\u0163iunile, a pierdut jum\u0103tate din valoare. \u00ce\u015fi vor recupera acesta minus?<\/p>\n

\n

\n\"\"<\/a><\/p>\n

\n\u2666 Pe 25 martie 2022 UiPath este a\u015fteptat\u0103 s\u0103-\u015fi raporteze rezultatele pentru anul financiar 2021.<\/strong><\/span><\/p>\n

\n\u2666 De exemplu, \u00een raport cu veniturile, pre\u0163ul de pia\u0163a a fost la listare de 58,3 ori mai mare, comparativ cu 4,1 ori pentru Amazon, 7,9 ori pentru Google sau 21,1 ori pentru Tesla, arat\u0103 datele agregate de Business MAGAZIN.<\/strong><\/span><\/p>\n

\n\u2666 De la o evaluare extrem de optimist\u0103, au pornit \u015fi sc\u0103derile: minus 46% pentru UiPath de la listarea din 21 aprilie 2021 \u015fi p\u00e2n\u0103 la plecarea acestei edi\u0163ii a Business MAGAZIN \u00een tipar (15 februarie 2022). Spre compara\u0163ie indicele Nasdaq are minus 1,1%, S&P500 plus 5% iar Bursa rom\u00e2neasc\u0103 plus 18%.<\/strong><\/span><\/p>\n

\n\u2666 Circa 500 de rom\u00e2ni angaja\u0163i ai UiPath (simbol bursier PATH) aveau cel pu\u0163in 1.000 de ac\u0163iuni fiecare la companie la listarea din prim\u0103vara anului trecut, ca parte a pachetului de remunerare \u015fi prin ac\u0163iuni.<\/strong><\/span><\/p>\n

\n

\nContext pu\u0163in favorabil. <\/strong>Comparativ cu dinamica Bursei americane \u00een acest timp, sc\u0103derea este mare, spun unii. Al\u0163ii zic c\u0103 abia la acest pre\u0163 UiPath este atractiv\u0103. Sunt \u015fi voci care spun c\u0103 penalizarea din partea investitorilor a venit \u015fi \u00eentr-un climat de anticipare a cre\u015fterii dob\u00e2nzilor. \u201eCa urmare a cre\u015fterii infla\u0163iei, pia\u0163a se preg\u0103te\u015fte pentru mai multe major\u0103ri de dob\u00e2nzi din partea Fed. Anali\u015ftii estimeaz\u0103 \u00eentre 4 \u015fi 7 \u00een acest an. Acest lucru va duce la cre\u015fterea costului banilor \u015fi deja asist\u0103m la o rota\u0163ie a pie\u0163ei de la companiile \u00abde cre\u015ftere\u00bb la cele \u00abde valoare\u00bb. Aceast\u0103 schimbare este determinat\u0103 de preocuparea c\u0103 societ\u0103\u0163ile \u00abde cre\u015ftere\u00bb au pierderi determinate de cheltuielile de operare \u015fi au nevoie de infuzii de numerar pentru a func\u0163iona\u201d, spune Bogdan Maioreanu, analist al eToro. Pe m\u0103sur\u0103 ce ace\u015fti bani devin mai scumpi, vor cre\u015fte pierderile companiilor, va cre\u015fte timpul necesar pentru a ajunge la pragul de rentabilitate \u015fi va \u00eencetini cre\u015fterea. \u201eUiPath se \u00eencadreaz\u0103 \u00een aceast\u0103 categorie, deoarece compania \u00eenc\u0103 \u00eenregistreaz\u0103 pierderi din operare, av\u00e2nd costuri crescute de marketing, de cercetare \u015fi dezvoltare pentru inovare \u015fi dezvoltarea produselor sale.\u201d Mai departe, din februarie 2021 \u015fi p\u00e2n\u0103 la octombrie 2021, UiPath a avut pierderi de 463 mil. dolari la venituri de 603 mil. dolari. Spre compara\u0163ie, \u00een aceea\u015fi perioad\u0103 din 2020 pierderile au fost de 119 mil. dolari la venituri de 400 mil. dolari.  Pe de alt\u0103 parte, cele mai recente trei luni \u00eencheiate la octombrie 2021, arat\u0103 pierderi de 123 mil. dolari la venituri de 221 mil. dolari. \u00cen acelea\u015fi luni din 2020 compania a avut 71 mil. dolari \u015fi venituri de 147 mil. dolari.<\/p>\n

\n\u201eDar \u00een pofida tuturor aspectelor negative, exist\u0103 \u015fi elemente pozitive. Veniturile recurente ale companiei cresc \u00eentr-un ritm accelerat, 58% de la an la an, compania a redus pierderile, are o re\u0163ea vast\u0103 de parteneri \u015fi este lider de pia\u0163\u0103 \u00een domeniul solu\u0163iilor RPA (robotic process automation)\u201d, spune Bogdan Maioreanu.<\/p>\n

\n

\n\"\"<\/p>\n

\n\u201e\u00cen pofida tuturor aspectelor negative, exist\u0103 \u015fi elemente pozitive. Veniturile recurente ale companiei cresc \u00eentr-un ritm accelerat, 58% de la an la an, compania a redus pierderile, are o re\u0163ea vast\u0103 de parteneri \u015fi este lider de pia\u0163\u0103 \u00een domeniul solu\u0163iilor RPA (robotic process automation).\u201d <\/span><\/strong><\/p>\n

\n\u201eCa urmare a cre\u015fterii infla\u0163iei, pia\u0163a se preg\u0103te\u015fte pentru mai multe major\u0103ri de dob\u00e2nzi din partea Fed. Anali\u015ftii estimeaz\u0103 \u00eentre 4 \u015fi 7 \u00een acest an. Acest lucru va duce la cre\u015fterea costului banilor \u015fi deja asist\u0103m la o rota\u0163ie a pie\u0163ei de la companiile \u00abde cre\u015ftere\u00bb la cele \u00abde valoare\u00bb. Aceast\u0103 schimbare este determinat\u0103 de preocuparea c\u0103 societ\u0103\u0163ile \u00abde cre\u015ftere\u00bb au pierderi determinate de cheltuielile de operare \u015fi au nevoie de infuzii de numerar pentru a func\u0163iona.\u201d <\/span><\/strong><\/p>\n

\nBogdan Maioreanu, analist al eToro<\/span><\/strong><\/em><\/p>\n

\n

\nVisul continu\u0103. <\/strong>Presiunea de a men\u0163ine profitabilitatea \u00een timpul unei infla\u0163ii ridicate \u015fi cu dificult\u0103\u0163i \u00een g\u0103sirea for\u0163ei de munc\u0103 ar \u00eempinge firmele s\u0103 utilizeze tot mai mult automatiz\u0103ri de tipul celor oferite de UiPath. Mai departe \u00eens\u0103, drumul poate s\u0103 fie cu oscila\u0163ii ample, \u015fi trimestre de pierdere pot reap\u0103rea, spun anali\u015ftii. Pe termen mediu, nevoia de a investi constant pentru dezvoltarea businessului \u015fi captarea de cot\u0103 de pia\u0163\u0103 suplimentar\u0103 poate eroda profitabilitatea. \u201ePersonal, nu cred c\u0103 aventura bursier\u0103 a UiPath va opri din visare \u015fi ac\u0163iune antreprenorii rom\u00e2ni. Cu toate sc\u0103derile, vorbim de o capitalizare de peste 19 mld. dolari, de c\u00e2teva ori mai mare dec\u00e2t a b\u0103ncilor sau companiilor din energie din Rom\u00e2nia. \u00cen prezent, este cea mai mare \u015fi vizibil\u0103 poveste de succes antreprenorial. Este drept, mediul actual, \u00eendatorarea, competi\u0163ia, creeaz\u0103 provoc\u0103ri ample\u201d, spune Cazacu. \u00cen toamna lui 2021, UiPath, unicornul n\u0103scut \u00een Rom\u00e2nia, se afla pe primul loc \u00een clasamentul celor mai valoro\u015fi juc\u0103tori din regiune, potrivit unui raport realizat de Google for Startups, Atomico \u015fi Dealroom.co. Nimeni nu contest\u0103 c\u0103 Daniel Dines, Marius T\u00eerc\u0103 \u015fi ceilal\u0163i antreprenori au creat cu propriile for\u0163e o companie care a ajuns s\u0103 fie evaluat\u0103 la un moment dat c\u00e2t aproape toat\u0103 Bursa de la Bucure\u015fti \u2013 de exemplu c\u00e2t OMV Petrom, Banca Transilvania, BRD, Romgaz, Nuclearelectrica la un loc. Iar prin de\u0163inerea sa invidiual\u0103, Daniel Dines, matematician de profesie, a devenit cel mai bogat antreprenor rom\u00e2n, cu o avere de circa 4 mld. dolari. Cu alte cuvinte, Wall Street, cea mai puternic\u0103 Burs\u0103 la nivel mondial, a reu\u015fit s\u0103 fac\u0103 dintr-un IT-ist de 50 de ani cel mai bogat rom\u00e2n, chiar \u015fi peste Ion \u0162iriac, cel care a ocupat ani buni la r\u00e2nd aceast\u0103 pozi\u0163ie. \u201eSc\u0103derea important\u0103 a pre\u0163ului ac\u0163iunilor UiPath ar putea crea oportunit\u0103\u0163i de cump\u0103rare pentru cei care cred \u00een aceast\u0103 companie. La sf\u00e2r\u015fitul anului 2021, UiPath era a doua cea mai de\u0163inut\u0103 ac\u0163iune de c\u0103tre investitorii rom\u00e2ni pe platforma eToro. \u00centrebarea este, dac\u0103 \u0163i-a pl\u0103cut UiPath la 75, 80, 90 de dolari pe ac\u0163iune, \u00ee\u0163i mai place la 37 de dolari pe ac\u0163iune?\u201d, conchide Bogdan Maioreanu.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

\u00cen fix dou\u0103 luni de zile se \u00eempline\u015fte un an de la listarea istoric\u0103 a UiPath pe Wall Street, cel mai dur ring bursier al lumii. Pentru o companie plecat\u0103 din Rom\u00e2nia, dar care acum apar\u0163ine lumii, aceast\u0103 listare a adus multiple premiere: UiPath a fost \u015fi este primul unicorn local, este prima companie care […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[510,571,698,512,7208],"tags":[7172,7216,202,7633,7364,8810,45450,42608],"class_list":["post-201618","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-actualitate","category-business-hi-tech","category-cover-story","category-revista-bm","category-servicii-financiare","tag-actiuni","tag-bursa","tag-cover-story","tag-investitori","tag-listare","tag-tranzactionare","tag-uipath","tag-unicorn"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/201618","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=201618"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/201618\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=201618"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=201618"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=201618"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}