\n\u00cen prima parte, publicat\u0103 miercurea trecut\u0103, a acestui comentariu referitor la minuta \u015fedin\u0163ei de politic\u0103 monetar\u0103 din octombrie a CA al BNR, ar\u0103tam c\u0103 deciziile votate \u2013 luate cu scopul atenu\u0103rii incertitudinilor, riscurilor \u015fi vulnerabilit\u0103\u0163ilor care ne dau dureri de cap \u00een aceast\u0103 \u0163ar\u0103 \u2013 pornesc de la jum\u0103tatea plin\u0103 a paharului. De la certitudini.<\/p>\n
\n\u201eCei 9\u201c, dup\u0103 analiza detaliat\u0103 a etapei istorice curente, au consolidat un set de argumente pe care \u015fi-au \u00eentemeiat trei m\u0103suri de prim\u0103 \u00eensemn\u0103tate: 1) majorarea ratei dob\u00e2nzii de politic\u0103 monetar\u0103 de la 1,25 la 1,50 la sut\u0103; 2) men\u0163inerea controlului ferm asupra lichidit\u0103\u0163ii pe pia\u0163a monetar\u0103; 3) p\u0103strarea actualelor niveluri ale ratelor rezervelor minime obligatorii \u00een lei \u015fi valut\u0103. Obiectivul principal fiind s\u0103 asigure, concomitent cu readucerea ratei anuale a infla\u0163iei \u00een linie cu \u0163inta sta\u0163ionar\u0103 de 2,50 la sut\u0103 plus\/minus un punct procentual, cre\u015fterea economic\u0103 sustenabil\u0103 \u015fi stabilitatea financiar\u0103.<\/p>\n
\nMinuta dezbaterilor, \u00eempreun\u0103 cu deciziile adoptate, con\u0163in dou\u0103 mesaje extrem de importante. Unul pentru \u00eentreprinz\u0103tori, care – \u00eengrijora\u0163i mai cu seam\u0103 de criza global\u0103 \u2013 se decid greu s\u0103 se av\u00e2nte \u00een noi investi\u0163ii. Cel\u0103lalt pentru \u00eentreaga societate rom\u00e2neasc\u0103 \u2013 autorit\u0103\u0163i, institu\u0163ii, companii din economia real\u0103, pie\u0163e financiare, popula\u0163ie \u2013 confruntat\u0103 cu valuri de profe\u0163ii despre hiperinfla\u0163ie, stagfla\u0163ie \u015fi chiar despre \u201emama tuturor crizelor\u201c. Radiografia acestui timp, f\u0103cut\u0103 public de Banca Na\u0163ional\u0103, aduce sub reflector \u015fi ordoneaz\u0103 at\u00e2t certitudinile pe care societatea se poate baza, c\u00e2t si conturul real, f\u0103r\u0103 retu\u015furi, al dificult\u0103\u0163ilor, al provoc\u0103rilor pe care le avem de \u00eenfruntat.<\/p>\n
\nLa tabloul certitudinilor, sistematizat \u00een raport cu gradele de siguran\u0163\u0103, m-am referit miercurea trecut\u0103. \u015ei la o parte tabloului incertitudinilor. \u00cen comentariul de fa\u0163\u0103 voi continua prezentarea, de asemenea clasificat\u0103, a altor incertitudini, riscuri \u015fi vulnerabilit\u0103\u0163i. \u00cencep\u00e2nd cu acelea vinovate de \u00eenr\u0103ut\u0103\u0163irea considerabil\u0103 a perspectivei apropiate a infla\u0163iei.<\/p>\n
\nO clas\u0103 cu risc mare o constituie \u015focurile adverse puternice, \u00eendeosebi cele externe, al c\u0103ror impact este poten\u0163at, pe plan intern, de liberalizarea \u00een acest an a pie\u0163ei energiei electrice pentru consumatorii casnici. Acestor \u015focuri li se al\u0103tur\u0103 noile major\u0103ri anticipate ale pre\u0163urilor produselor energetice, \u00een principal pre\u0163ul gazelor naturale \u015fi, \u00eentr-o mai mic\u0103 m\u0103sur\u0103, pre\u0163ul combustibililor. Plus pre\u0163ul produselor din tutun. Acestea sunt de natur\u0103 s\u0103 m\u0103reasc\u0103 considerabil dimensiunea \u015fi durata devia\u0163iei \u00een sus a ratei anuale a infla\u0163iei.<\/p>\n
\nGradul de risc al acestei clase este marcat, \u00een lu\u0103rile de pozi\u0163ii ale membrilor CA al BNR, cu indicativul \u201epreocupare\u201c. Motivat de faptul c\u0103 \u201eo eventual\u0103 tentativ\u0103 a b\u0103ncii centrale de a contracara efectele directe ale \u015focurilor adverse tranzitorii provocate de cre\u015fterea pre\u0163urilor la electricitate, gaze naturale \u015fi combustibili, ar fi nu doar ineficace, ci chiar contraproductiv\u0103, prin pierderile ample pe care le-ar provoca activit\u0103\u0163ii economice \u015fi ocup\u0103rii for\u0163ei de munc\u0103 pe un orizont mai \u00eendep\u0103rtat de timp\u201c.<\/p>\n
\nSub acelasi indicativ, \u201epreocupare\u201c, intr\u0103 \u015fi condi\u0163iile de pe pia\u0163a muncii, ce ar putea fi afectate \u015fi de extinderea digitaliz\u0103rii \u015fi automatiz\u0103rii pe plan intern, precum \u015fi de o cre\u015ftere a apelului angajatorilor la lucr\u0103tori din str\u0103in\u0103tate. \u00cen sens opus, se adaug\u0103 influen\u0163ele asupra salariilor, ce sunt de a\u015fteptat din eventuala persisten\u0163\u0103 a problemei inadecv\u0103rii preg\u0103tirii ofertei de for\u0163\u0103 de munc\u0103 la cerin\u0163ele angajatorilor, mai cu seam\u0103 pe segmente \u00eenalt specializate.<\/p>\n
\nAu fost totodat\u0103 evocate, \u00een aceeasi clas\u0103, recente sondaje de specialitate care de\u015fi indic\u0103 continuarea cre\u015fterii angaj\u0103rii \u00een trimestrul IV 2021, este de a\u015fteptat s\u0103 aib\u0103 un curs relativ mai temperat. Mai cu seam\u0103 c\u0103 perspectiva devine totu\u015fi incert\u0103 \u00een actualul context, dat\u0103 fiind \u00eenr\u0103ut\u0103\u0163irea accelerat\u0103 a situa\u0163iei epidemiologice pe plan intern \u015fi nivelul \u00eenc\u0103 sc\u0103zut al vaccin\u0103rii.<\/p>\n
\nPe orizontul de timp ceva mai \u00eendep\u0103rtat, cresc incertitudinile legate de capacitatea unor firme de a r\u0103m\u00e2ne viabile ulterior sist\u0103rii m\u0103surilor \u015fi programelor de sprijin guvernamental. Riscul, \u00een aceast\u0103 privin\u0163\u0103, se accentueaz\u0103 \u00een contextul cre\u015fterii pre\u0163urilor energiei \u015fi altor materii prime. Iar prelungirea problemelor de aprovizionare ar putea conduce la restructur\u0103ri sau falimente.<\/p>\n
\nO combina\u0163ie \u201eincertitudine-vulnerabilitate\u201c are \u00een vedere consolidarea bugetar\u0103 \u00een actualul context politic, al\u0103turi de dimensiunea dezechilibrului extern \u015fi de dinamica infla\u0163iei. Fiind de natur\u0103 s\u0103 m\u0103reasc\u0103 prima de risc suveran, cu poten\u0163iale consecin\u0163e adverse asupra ratei de schimb a leului, implicit asupra finan\u0163\u0103rii economiei reale.<\/p>\n
\nE criz\u0103, o criz\u0103 a s\u0103n\u0103t\u0103\u0163ii publice cu impact major asupra economiei \u015fi societ\u0103\u0163ii, iar semnalul stingerii \u00eenc\u0103 \u00eent\u00e2rzie.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
\u00cen prima parte, publicat\u0103 miercurea trecut\u0103, a acestui comentariu referitor la minuta \u015fedin\u0163ei de politic\u0103 monetar\u0103 din octombrie a CA al BNR, ar\u0103tam c\u0103 deciziile votate \u2013 luate cu scopul atenu\u0103rii incertitudinilor, riscurilor \u015fi vulnerabilit\u0103\u0163ilor care ne dau dureri de cap \u00een aceast\u0103 \u0163ar\u0103 \u2013 pornesc de la jum\u0103tatea plin\u0103 a paharului. De la certitudini.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[510],"tags":[17670,185,50074],"class_list":["post-198304","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-actualitate","tag-adrian-vasilescu","tag-bnr","tag-paharul-jumatate-plin"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/198304","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=198304"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/198304\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=198304"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=198304"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=198304"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}