\n\u00cen timpul crizei globale din 2007-2008 \u015fi dup\u0103 aceea, Rezerva Federal\u0103 a SUA, cea mai puternic\u0103 banc\u0103 central\u0103 din lume, a fost acuzat\u0103 c\u0103 prin m\u0103surile de relaxare a politicii monetare s-a angajat \u00eentr-un r\u0103zboi valutar, urm\u0103rind deprecierea dolarului pentru a da avantaje competitive economiei.<\/p>\n
\nDe atunci, b\u0103ncile centrale ale tuturor marilor economii occidentale \u015fi-au redus dob\u00e2nzile \u015fi au dezl\u0103n\u0163uit pro\u00adgrame de achizi\u0163ii de active, noteaz\u0103 Ziarul Financiar.<\/p>\n
\nMai recent, \u00een prim\u0103var\u0103, Banca Angliei a anun\u0163at c\u0103 va ajuta guvernul britanic \u00eemprumut\u00e2ndu-i bani la nevoie pentru finan\u0163area uria\u015felor planuri de cheltuieli pentru atenuarea \u015focurilor pandemiei de COVID-19. Atunci au ap\u0103rut rapid compara\u0163ii \u00eentre ce face institu\u0163ia \u015fi ceea ce este cunoscut ca \u201efinan\u0163are monetar\u0103\u201c, adic\u0103 finan\u0163area cheltuielilor guvernului prin printarea de bani. Banca Angliei a f\u0103cut clar c\u0103 acele m\u0103suri ar fi doar temporare \u015fi c\u0103 orice \u00eemprumut va fi rambursat p\u00e2n\u0103 la sf\u00e2r\u015fitul acestui an. Acum, tot mai mul\u0163i obser\u00advatori ai pie\u0163ei spun c\u0103 Banca Central\u0103 European\u0103 \u00ee\u015fi folose\u015fte una din armele de lupt\u0103 contra crizei pentru a ajusta activ costurile de finan\u0163are ale guvernelor din zona euro, dup\u0103 cum a remarcat Bloomberg. Astfel, programul de achizi\u0163ii de obliga\u0163iuni pe timp de pandemie de 1.350 de miliarde de euro a transformat BCE \u00eentr-un \u201eregulator de facto al yieldurilor\u201c, spun economi\u015ftii de la HSBC Simon Wells \u015fi Fabio Balboni.<\/p>\n
\nO astfel de strategie este utilizat\u0103 de Banca Japoniei \u015fi implic\u0103 de obicei stabilirea de \u0163inte pentru randamentele obliga\u0163iunilor cu scaden\u0163e mari \u015fi cump\u0103rarea acestor datorii \u00een cantit\u0103\u0163i suficiente pentru a atinge \u0163intele.<\/p>\n
\nOficialii BCE au respins \u00een repetate r\u00e2nduri afirma\u0163iile c\u0103 achizi\u0163iile de obliga\u0163iuni emise de guvernele din zona euro sunt efectuate av\u00e2nd \u00een vedere randamente dinainte stabilite. \u00cen schimb, ei au subliniat c\u0103 principala lor preocupare este de a preveni \u00eenr\u0103ut\u0103\u0163irea condi\u0163iilor financiare – pentru a se asigura c\u0103 economia \u00ee\u015fi poate continua revenirea.<\/p>\n
\n\u201eBCE a devenit un regulator de facto al randamentelor, chiar dac\u0103 nu ar putea niciodat\u0103 s\u0103 anun\u0163e un nivel \u0163int\u0103 al yieldurilor\u201c, arat\u0103 economi\u015ftii de la HSBC. Institu\u0163iei \u00eei este interzis s\u0103 finan\u0163eze guvernele, argumenteaz\u0103 ace\u015ftia, subliniind totodat\u0103 \u201eimposibilitatea practic\u0103 pentru banc\u0103 de a urm\u0103ri stabilirea unor curbe de randament pentru fiecare dintre cele 19 state membre\u201c ale zonei euro.<\/p>\n
\nErik Nielsen, de la UniCredit, a etichetat politica BCE ca fiind \u201ecu totul \u00een afar\u0103 de nume un instrument pen\u00adtru controlul curbei randamentului\u201c. \u201eChiar dac\u0103 BCE nu ar folosi niciodat\u0103 termenul, este politica po\u00adtri\u00advit\u0103 pentru aceste vremuri extraordinare\u201c, a spus Nielsen.<\/p>\n
\nNem\u0163oaica Isabel Schnabel, membr\u0103 a comitetului executiv al BCE, a declarat \u00eentr-un interviu pentru Bloomberg c\u0103 strategia institu\u0163iei de a proteja condi\u0163iile financiare este un \u201econcept oarecum mai larg\u201c dec\u00e2t stabilirea unui obiectiv explicit pentru ran\u00addamente. \u201eNu am discutat niciodat\u0103 despre controlul curbei randamentului \u00een consiliul guver\u00adnato\u00adrilor de c\u00e2nd sunt aici\u201c, a spus Schnabel, care s-a al\u0103\u00adturat con\u00adsiliului la \u00eenceputul anului. \u201eAsta nu \u00eenseamn\u0103 c\u0103 nu vom discuta acest aspect la un moment dat \u00een viitor, \u00eens\u0103 nu cred c\u0103 controlul explicit al curbei ran\u00adda\u00admentului cu \u0163inte cantitative este \u00een prezent pe mas\u0103.\u201c Tocmai instrumentul \u00een discu\u0163ie, programul de achizi\u0163ii de obliga\u0163iuni \u00een pandemie, este a\u015fteptat \u015fi chiar cerut de pie\u0163e s\u0103 fie suplimentat de BCE la \u015fedin\u0163a de politic\u0103 monetar\u0103 de joi cu 500 de miliarde de euro.<\/p>\n
\n\u00centre timp, \u00een ultimele dou\u0103 luni, BCE a efectuat achizi\u0163ii supradimensionate de obliga\u0163iuni germane profit\u00e2nd de efervescen\u0163a de pe pie\u0163ele de datorii pentru a reduce ritmul achizi\u0163iilor de active ale guvernului francez \u015fi italian, noteaz\u0103 Reuters. Banca s-a concentrat \u00een criza actual\u0103 pe cump\u0103rarea de obliga\u0163iuni ale statelor \u00eempov\u0103rate de datorii cu riscul de a sec\u0103tui pia\u0163a, reu\u015find s\u0103 duc\u0103 yieldurile, adic\u0103 costurile de finan\u0163are, la cote minime. Astfel, randamentele obliga\u0163iunilor unor state ca Portugalia \u015fi Grecia au ajuns sub zero. \u00cen ultimele luni \u00eens\u0103, BCE a c\u0103utat s\u0103-\u015fi reechilibreze achizi\u0163iile, care ar trebui s\u0103 fie propor\u0163ionale cu m\u0103rimea ecomomiei \u015fi popula\u0163iei fiec\u0103rui stat.<\/p>\n
\nSuccesul BCE \u00een a reduce costurile de finan\u0163are are \u015fi un efect secundar nedorit. Datoriile cumulate ale guvernelor din zona euro, umflate de cheltuielile f\u0103cute pentru protejarea economiilor de pandemie, sunt pe cale s\u0103 dep\u0103\u015feasc\u0103 pentru prima dat\u0103 m\u0103rimea economiei uniunii monetare. Regulile UE cer ca deficitul bugetar s\u0103 nu dep\u0103\u015feasc\u0103 3% din PIB \u015fi ca datoria statului s\u0103 nu treac\u0103 de 60% din PIB. \u00cens\u0103 datoria Italiei va cre\u015fte probabil de la 135% din PIB \u00een 2019 la 160% din PIB \u00een 2021, scrie Financial Times. Aceste reguli sunt deocamdat\u0103 suspendate, dar, c\u00e2ndva dup\u0103 ce criza se va fi terminat, vor fi probabil reactivate \u00eentr-un fel sau altul, oblig\u00e2nd guvernele s\u0103-\u015fi reduc\u0103 \u00eendatorarea p\u00e2n\u0103 la limitele acceptate.<\/p>\n
\nPentru Italia, dar \u015fi pentru celelalte state cu datorii mari, acest lucru va fi practic imposibil de f\u0103cut \u00een viitorul apropiat. De aceea au ap\u0103rut voci printre oficialii italieni care cer ca BCE s\u0103 \u015ftearg\u0103 datoriile suverane pe care le de\u0163ine \u201e ceva ce iar\u0103\u015fi ar \u00eempinge BCE la limita legilor actuale sau chiar dincolo de aceasta.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
\u00cen timpul crizei globale din 2007-2008 \u015fi dup\u0103 aceea, Rezerva Federal\u0103 a SUA, cea mai puternic\u0103 banc\u0103 central\u0103 din lume, a fost acuzat\u0103 c\u0103 prin m\u0103surile de relaxare a politicii monetare s-a angajat \u00eentr-un r\u0103zboi valutar, urm\u0103rind deprecierea dolarului pentru a da avantaje competitive economiei. De atunci, b\u0103ncile centrale ale tuturor marilor economii occidentale \u015fi-au […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[510],"tags":[25628,188],"class_list":["post-188834","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-actualitate","tag-banci-centrale","tag-economie"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/188834","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=188834"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/188834\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=188834"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=188834"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=188834"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}