\n1.<\/span><\/span><\/span><\/strong> Cum a fost p\u00e2n\u0103 acum anul acesta pia\u0163a de investi\u0163ii \u00een start-up-uri tech din Rom\u00e2nia? Ce impact a avut declan\u015farea pandemiei pentru acest sector?<\/strong><\/p>\n \n2. V-a\u0163i schimbat ceva \u00een strategia de investi\u0163ii ca urmare a contextului \u00een care ne afl\u0103m acum? C\u0103uta\u0163i un anumit tip de start-up-uri?<\/strong><\/p>\n \n3. Care este strategia fondului de valorificare a participa\u0163iilor la diferitele companii pe care le ave\u0163i \u00een portofoliu \u2013 listare la burs\u0103, v\u00e2nzare c\u0103tre alte companii etc.?<\/strong><\/p>\n \n4. Care sunt perspectivele pentru pia\u0163a local\u0103 de investi\u0163ii \u00een start-up-uri tech \u2013 cum va evolua \u00een urm\u0103torul an av\u00e2nd \u00een vedere noul context de pia\u0163\u0103, pe ce se va axa?<\/strong><\/p>\n \n <\/p>\n \nGapminder<\/span><\/strong><\/p>\n \n <\/p>\n \n1.<\/span><\/span><\/span> <\/strong>\u00cen zona \u00een care activ\u0103m noi nu au fost schimb\u0103ri majore. Poate un num\u0103r mai mic de proiecte pe segmentul consumer (B2C), dar pentru noi nu a presupus niciun impediment. Noi, GapMinder suntem investitor institu\u0163ional, a\u015fa c\u0103 \u00eenc\u0103 din 2017, \u00eenainte s\u0103 oper\u0103m acest fond, aveam deja trasat\u0103 strategia, o imagine clar\u0103 asupra companiilor pe care le vizam. G\u00e2ndim pe termen mediu \u015fi lung \u015fi, chiar dac\u0103 nimeni nu ar fi putut anticipa gravitatea acestei crize de s\u0103n\u0103tate cu efecte semnificative \u015fi \u00een zona economic\u0103, alegerile noastre se \u00eendreapt\u0103 oricum c\u0103tre companii robuste, care pot trece mai u\u015for peste obstacole. O corelare cu sf\u00e2r\u015fitul de ciclu macro-economic era oricum construit\u0103 \u00een strategiile de mic\u015forare a riscului la nivel de portofoliu.<\/p>\n \n <\/p>\n \n \n <\/p>\n \n3.<\/span><\/span><\/span><\/strong> Cre\u015ftere accelerat\u0103 la nivel interna\u0163ional. Toate op\u0163iunile men\u0163ionate sunt la c\u00e2\u0163iva ani distan\u0163\u0103. Vom vedea ce op\u0163iune se potrive\u015fte fiec\u0103rei companii, \u00eempreun\u0103 cu fondatorii \u015fi fondurile partenere.<\/p>\n \n <\/p>\n \n4.<\/span><\/span><\/span><\/strong> \u00cen ciuda incertitudinilor la nivel macro, ne a\u015ftept\u0103m ca zona HighTech s\u0103 se recupereze mult mai repede. Nevoia de transformare digital\u0103 accelerat\u0103 a companiilor care, vr\u00e2nd-nevr\u00e2nd, trebuie s\u0103 \u00ee\u015fi canalizeze eforturile spre a g\u0103si solu\u0163ii \u015fi tehnologii care s\u0103 sus\u0163in\u0103 aceast\u0103 nou\u0103 paradigm\u0103 de business, le va face mai atente \u015fi deschise la solu\u0163iile oferite de start-up-urile tech. La nivel local, ne a\u015ftept\u0103m s\u0103 vedem o cre\u015ftere constant\u0103 a unor nume precum TypingDNA, FintechOS, SmartDreamers, DeepStash, Innoship, Frisbo, Machinations \u015fi a multor altora care au devenit vizibile \u00een ultima perioad\u0103. Astfel, \u015fi decizia noastr\u0103 de a investi \u00een ele va da roade.<\/p>\n \n \nDan Mih\u0103escu, partener fondator \u00een cadrul GapMinder Venture Partners: \u201eEstim\u0103m c\u0103 vom mai anun\u0163a cel pu\u0163in o serie A \u00een portfoliul existent \u015fi 2-3 investi\u0163ii noi.\u201d<\/ins><\/em><\/strong><\/p>\n \n <\/p>\n \n <\/p>\n \nEarly Game Ventures<\/strong><\/span><\/p>\n \n <\/p>\n \n1.<\/span><\/span><\/span><\/strong> 2020 este un an care a venit dup\u0103 10 ani de cre\u015ftere economic\u0103, dup\u0103 un 2019 plin de cre\u015ftere \u015fi de investi\u0163ii anun\u0163ate peste tot \u00een pres\u0103, iar la \u00eenceput de an \u00een februarie a lovit pandemia ceea ce a schimbat complet dinamica anului din perspectiva asta. Nu prea este corect s\u0103 compar\u0103m 2020 cu 2019, poate este mai corect s\u0103 compar\u0103m cu 2009, s\u0103 ne \u00eentoarcem un pic \u00een timp la ultima criz\u0103 care a impactat semnificativ economia. Deci din perspectiva asta a\u015f putea spune c\u0103 2020 a debutat prost \u015fi a continuat \u015fi mai prost. A debutat prost \u00een sensul c\u0103 undeva la final de februarie, \u00eenceput de martie, deja pandemia era \u00een floare, imediat dup\u0103 aceea venit perioada de lockdown, iar reac\u0163ia normal\u0103 a investitorilor mai ales a investitorilor de tip fond a fost una de \u00abdamage control\u00bb ca s\u0103 spun a\u015fa.<\/p>\n \n \n2.<\/span><\/strong><\/span><\/span> Sunt foarte optimist \u00eens\u0103 pentru ce se \u00eent\u00e2mpl\u0103 \u00een perioada urm\u0103toare fiindc\u0103 noi \u00een Early Game spre exemplu o s\u0103 avem o recolt\u0103 foarte bogat\u0103 de toamn\u0103. Ne uit\u0103m deja foarte activ – suntem angaja\u0163i \u00een \u015fase sau \u015fapte deal-uri \u00een momentul de fa\u0163\u0103 \u015fi de asemenea mai suntem \u00een taton\u0103ri cu \u00eenc\u0103 vreo 3-4 alte start-up-uri, alte investi\u0163ii pe care le putem face. Deci cu alte cuvinte nu doar c\u0103 recuper\u0103m toate lunile mai pu\u0163in productive de anul acesta, dar chiar o s\u0103 dep\u0103\u015fim cumva s\u0103 spun o norm\u0103 pe care noi o aveam, un plan de investi\u0163ii pe care ni-l propusesem \u00eenc\u0103 de la \u00eenceput, dar una peste alta anul a fost extrem de atipic. Din fericire noi am fost preg\u0103ti\u0163i cumva, nu pentru o criz\u0103 medical\u0103, ci pentru una economic\u0103. Men\u0163ionam eu \u00eenc\u0103 de anul trecut din prim\u0103var\u0103 c\u0103 nu mai facem investi\u0163ii \u00een start-up-uri care sunt sensibile la o criz\u0103 economic\u0103. Aten\u0163ie! Discut despre prim\u0103vara anului 2019, deci deja \u00eenc\u0103 din momentul acela vedeam o supra\u00eenc\u0103lzire a pie\u0163ei \u015fi ne a\u015fteptam s\u0103 se sparg\u0103 acea bul\u0103 t\u00e2rzie \u00een care ne aflam.<\/p>\n \n \nO parte dintre tranzac\u0163iile pe care le preg\u0103tim acum reprezint\u0103 serii A – investi\u0163ii de tip follow-up \u00een companii \u00een care am investit deja. Fondul nostru investe\u015fte de doi ani, deci este cumva de abia la \u00eenceputul perioadei de investi\u0163ii. Investi\u0163iile noastre sunt recente \u015fi iat\u0103 c\u0103 am ajuns totu\u015fi cu fondul \u00een acea perioad\u0103 de via\u0163\u0103 a lui \u00een care pentru prima dat\u0103 ne uit\u0103m la companii din portofoliul nostru care au crescut \u00een ultimii doi ani \u015fi care acum ridic\u0103 o nou\u0103 rund\u0103. Este fabulous, este absolut excelent pentru noi s\u0103 vedem confirm\u0103ri.<\/p>\n \n4.<\/span><\/strong><\/span><\/span> Cred c\u0103 2021 va marca \u00eenceputul revenirii, iar \u00een 2022 toat\u0103 lumea va trebui s\u0103 trag\u0103 tare pentru a ne putea reveni. Criza are un efect pozitiv asupra start-up-urilor de tehnologie, dar dac\u0103 clien\u0163ii nu mai au bani atunci efectele negative vor veni \u015fi \u00een acest plan. Poate va fi mai u\u015for pentru start-up-uri \u015fi companii de tehnologie dec\u00e2t pentru alte companii din alte domenii. Eu sunt foarte \u00eencrez\u0103tor totu\u015fi. Cel pu\u0163in pentru fondul nostru, dup\u0103 un prim an cu 15 investi\u0163ii – dac\u0103 anul acesta vom face 10 sunt foarte bucuros cu rezultatul, iar anul viitor se vor mai \u00eent\u00e2mpla c\u00e2teva lucruri. Unul dintre acestea spre exemplu, care va avea un impact \u00een mediul de investi\u0163ii din Rom\u00e2nia, va fi listarea la burs\u0103 a UiPath. C\u00e2nd s-a listat Facebook la burs\u0103 \u00een Silicon Valley \u00een ziua aceea au ap\u0103rut 10.000 de milionari. Oamenii care aveau op\u0163iuni pentru ac\u0163iuni care erau prezen\u0163i \u00eentr-un fel sau altul. Nu 10.000, dar dac\u0103 m\u0103car 100 de milionari vor ap\u0103rea \u00een Rom\u00e2nia \u00een ziua \u00een care UiPath se va lista la burs\u0103, oamenii ace\u015ftia care au fost printre primii angaja\u0163i ai UiPath vor avea o confirmare \u00een contul bancar c\u0103 este bine s\u0103 lucrezi \u00eentr-un start-up \u015fi c\u0103 este bine s\u0103 fi investit \u00eentr-un start-up. \u015ei eu m\u0103 a\u015ftept ca o mare parte din ace\u015fti 100 de milionari rom\u00e2ni \u00een tehnologie, n\u0103scu\u0163i de UiPath s\u0103 devin\u0103 angel investors, s\u0103 devin\u0103 oameni care investesc \u00een start-up-uri. \u015ei, de asemenea, fiindc\u0103 sunt oameni foarte de\u015ftep\u0163i, m\u0103 a\u015fteept s\u0103 nu investeasc\u0103 singuri, ca berbecii, m\u0103 a\u015ftept s\u0103 vin\u0103 \u015fi s\u0103 discute cu fonduri, m\u0103 a\u015ftept s\u0103 aduc\u0103 un fond de investi\u0163ii al\u0103turi de ei, m\u0103 a\u015ftept s\u0103 g\u00e2ndeasc\u0103 \u015fi din perspectiva construirii unui portofoliu de start-up-uri \u00een care \u00ee\u015fi plaseaz\u0103 banii munci\u0163i cu greu, nu doar a\u015fa unul – dou\u0103 pariuri. Cifrele o demonstreaz\u0103 sunt multe materiale pe tema asta: ca angel investor dac\u0103 faci pu\u0163ine investi\u0163ii \u015fansele ca toate s\u0103-\u0163i moar\u0103 sunt foarte mari. Dac\u0103 vrei cu adev\u0103rat ca activitatea s\u0103 fie una profitabil\u0103 trebuie s\u0103 investe\u015fti \u00eentr-un num\u0103r mare de start-up-uri chiar dac\u0103 faci plasamente mici. M\u0103 a\u015ftept ca ace\u015fti oameni care sunt super smart, care vor avea dintr-o dat\u0103 capital disponibil f\u0103cut din tehnologie, s\u0103 investeasc\u0103 \u00een tehnologie. Din perspectiva aceasta pentru mine anul urm\u0103tor \u015fi anii urm\u0103tori vor fi foarte interesan\u0163i pentru c\u0103 vom avea mai mul\u0163i angeli \u00een Rom\u00e2nia ceea ce este absolut extraordinar, noi \u00eentotdeauna l\u0103s\u0103m locuri al\u0103turi de noi pentru angel investors.<\/p>\n \n \nCristian Munteanu, managing partner Early Game Ventures: <\/em>\u201eNoi \u00een Early Game spre exemplu o s\u0103 avem o recolt\u0103 foarte bogat\u0103 de toamn\u0103. Ne uit\u0103m deja foarte activ – suntem angaja\u0163i \u00een \u015fase sau \u015fapte deal-uri \u00een prezent \u015fi mai suntem \u00een taton\u0103ri cu 3-4 alte start-up-uri.\u201d<\/em><\/ins><\/strong><\/p>\n \n <\/p>\n \n <\/p>\n \nRoca X<\/span><\/strong><\/p>\n \n <\/p>\n \n1.<\/span><\/strong><\/span><\/span> \u00cen primele luni ale pandemiei, ca prim\u0103 reac\u0163ie am v\u0103zut c\u0103 mul\u0163i investitori au preferat s\u0103 observe \u015fi s\u0103 \u00een\u0163eleag\u0103 scenariile de dezvoltare, \u00een timp ce \u00een r\u00e2ndul fondatorilor au fost momente de panic\u0103 pe care le-am pus \u00een principal pe seama incertitudinii \u015fi lipsei de informa\u0163ii de \u00eencredere, o provocare mult mai mare \u00een special \u00een cadrul startupurilor tinere unde nu exista practic aparatul necesar de informare \u015fi validare care s\u0103 le permit\u0103 s\u0103 gestioneze schimb\u0103rile numeroase \u015fi bru\u015fte. Lockdown-ul a testat at\u00e2t capacitatea de management de criz\u0103 at\u00e2t a antreprenorilor, c\u00e2t \u015fi a investitorilor. Odat\u0103 dep\u0103\u015fit\u0103 prima reac\u0163ie, start-up-urile care prin \u00eens\u0103\u015fi natura lor aduc modele disruptive, innovative \u015fi nasc provoc\u0103ri prin eficien\u0163a multe status quo-uri, mul\u0163i fondatori au tratat criza ca pe o oportunitate de cre\u015ftere \u015fi r\u0103sturnare a ierarhiilor – cu un feeling preponderent pozitiv \u00een cadrul ecosistemului.<\/p>\n \n\u00cen ceea ce prive\u015fte deciziile de investi\u0163ii din perioada aceasta, percep\u0163ia mea este c\u0103 de\u015fi sunt juc\u0103tori care au fost pruden\u0163i \u015fi rezerva\u0163i, zona de start-up-uri a devenit probabil mai atractiv\u0103 din punct de vedere investi\u0163ii prin contrast cu volatilitatea anumitor pie\u0163e. Cre\u015fterile puternice \u00een domenii precum e-commerce, EduTech \u015fi MedTech, c\u00e2t \u015fi \u00een verticale precum analiza de date digitale \u015fi machine learning \/ AI sunt evidente \u015fi acestea aduc oportunit\u0103\u0163i interesante.<\/p>\n \nPandemia ne oblig\u0103 pe to\u0163i, indiferent de industrie \u015fi pozi\u0163ie, s\u0103 adopt\u0103m solu\u0163ii digitale la o rat\u0103 accelerat\u0103. Aproape peste noapte am realizat c\u0103 trebuie s\u0103 ne adapt\u0103m la o realitate \u00een care echipele lucreaz\u0103 descentralizat \u015fi \u00een care toate resursele trebuie s\u0103 fie disponibile oriunde. Acest fapt ne-a f\u0103cut s\u0103 realiz\u0103m c\u0103 multe procese tradi\u0163ionale pot fi digitalizate \u015fi automatizate, iar asta a crescut apetitul pentru tehnologie \u015fi inova\u0163ie.<\/p>\n \n\u00cen opinia mea, acest context este foarte favorabil pentru \u00eentreaga industrie de tech, iar pentru start-up-uri \u015fi investitori, este un moment crucial, \u00een care trebuie s\u0103 ac\u0163ion\u0103m, s\u0103 lu\u0103m decizii mari de scalare sau pivotare, de implicare pe toate palierele.<\/p>\n \n \n2.<\/span><\/span><\/strong><\/span> Strategia noastr\u0103 de sus\u0163inere a start-up-urilor este agnostic\u0103 de industrie \u015fi contextul actual nu a schimbat faptul c\u0103 noi c\u0103ut\u0103m start-up-uri inovatoare, agile, cu modele de business flexible. Evident c\u0103 \u00een ecua\u0163ia alegerii start-up-urilor viabile intr\u0103 \u015fi efectele evenimentelor actuale \u015fi evolu\u0163ia pie\u0163elor pe care acestea activeaz\u0103, dar paleta de modele de business \u015fi creativitatea antreprenorilor cu care suntem \u00een contact ne permit s\u0103 identific\u0103m oportunit\u0103\u0163i \u00een toate domeniile majore \u2013 eHealth, green energy, PropTech, FinTech, cybersecurity, \u015f.a.m.d., pe care ne axam deja. Un lucru important de men\u0163ionat este c\u0103 trebuie s\u0103 rezist\u0103m tenta\u0163iei unei redirec\u0163ion\u0103ri c\u0103tre domenii care strict din punct de vedere contextual par o bun\u0103 oportunitate, din perspectiva evenimentelor din aceste vremuri. Spre exemplu, de\u015fi ar fi tentant s\u0103 ne ax\u0103m pe food delivery mai degrab\u0103 cred c\u0103 trebuie s\u0103 \u00eencerc\u0103m s\u0103 navig\u0103m aceast\u0103 incertitudine \u015fi s\u0103 ne concentr\u0103m capacitatea de previzionare c\u0103tre ideile \u015fi companiile care vor fi \u00een focus dup\u0103 ce aceast\u0103 furtun\u0103 va trece.<\/p>\n \nCredem c\u0103 \u00een criz\u0103 nu e bine s\u0103 paraliz\u0103m, ci s\u0103 ac\u0163ion\u0103m. Investi\u0163iile nu trebuie s\u0103 se opreasc\u0103.<\/p>\n \n <\/p>\n \n4.<\/span><\/span> <\/span><\/strong>Av\u00e2nd \u00een vedere statutul actual al pie\u0163ei locale consider\u0103m c\u0103 evolu\u0163ia \u00een urm\u0103torul an \u00ee\u015fi va men\u0163ine trendul pozitiv. Observ\u0103m o cre\u015ftere \u00een educa\u0163ia fondatorilor \u015fi a investitorilor locali, ecosistemul devenind astfel mai interesant pentru investitorii externi \u015fi oferind astfel companiilor de succes, acces la \u201elater stage funding rounds\u201d. Contextul actual va da na\u015ftere unei noi genera\u0163ii de investitori \u015fi antreprenori capabile de a gestiona at\u00e2t crizele de cre\u015ftere c\u00e2t \u015fi ciclurile economice. Credem c\u0103 urmeaz\u0103 o perioad\u0103 de cre\u015ftere puternic\u0103 pentru zona de B2B\/ enterprise software, deoarece noua realitate for\u0163eaz\u0103 at\u00e2t companiile tradi\u0163ionale s\u0103 se digitalizeze, c\u00e2t \u015fi pe cele noi s\u0103 inoveze. Presiunea pentru digitalizare vine \u015fi din partea consumatorilor – ace\u015ftia caut\u0103 s\u0103 se asocieze cu branduri care sunt percepute ca fiind inovative \u015fi s\u0103 evite cat mai mult interac\u0163iunea direct\u0103.<\/p>\n \n \nAlexandru Bogdan, CEO Roca X: \u201eCredem c\u0103 \u00een criz\u0103 nu e bine s\u0103 paraliz\u0103m ci s\u0103 ac<\/ins>\u0162<\/ins>ion\u0103m. Investi<\/ins>\u0162iile nu trebuie s\u0103 se opreasc\u0103. \u00cen acest moment suntem in discu\u0162ii CU \u015fase noi companii rom\u00e2ne\u015fti \u015fi nu numai, din domenii precum: FinTech, AdTech, MedTech \u015f.a.\u201d<\/ins><\/strong><\/em><\/p>\n \n <\/p>\n \n <\/p>\n \nSimple Capital<\/strong><\/span><\/p>\n \n <\/p>\n \n1.<\/span><\/span><\/span><\/strong> Dac\u0103 ne uit\u0103m acum \u00een urm\u0103, impactul \u00een zona de investi\u0163ii tech nu a fost nici pe departe a\u015fa de mare sau de negativ cum ne-am fi a\u015fteptat la \u00eenceputul pandemiei. Sigur, a fost o perioad\u0103 de evaluare a situa\u0163iei \u015fi a comportamentului celorlal\u0163i actori \u015fi parteneri din pia\u0163\u0103. \u00cens\u0103 dup\u0103 aceast\u0103 faz\u0103 ini\u0163ial\u0103, primul semestru s-a \u00eencheiat cu mai multe anun\u0163uri de investi\u0163ii interesante, iar tendin\u0163a continu\u0103 spre ceea ce poate fi un an investi\u0163ional foarte bun.<\/p>\n \nDac\u0103 ne uitam dintr-o perspectiv\u0103 mai larg\u0103, este probabil ca investi\u0163iile \u00een tehnologie s\u0103 se accelereze chiar \u2013 pandemia ne-a ar\u0103tat c\u0103 tehnologia este din ce \u00een ce mai mult \u201emust-have\u201d \u015fi nu \u201enice-to-have\u201d. At\u00e2t \u00een zona de business privat, c\u00e2t \u015fi \u00een zona de administra\u0163ie, multe procese, opera\u0163iuni \u015fi interac\u0163iuni care nu erau planificate s\u0103 se deruleze cu sprijinul tehnologiei \u2013 sau cel pu\u0163in nu deocamdat\u0103 – au virat rapid c\u0103tre aceast\u0103 zon\u0103, sub presiunea pandemiei. Pentru unele dintre acestea deja nu mai este cale de \u00eentoarcere \u2013 utilizatorii \u015fi clien\u0163ii cer activ beneficiile, p\u00e2n\u0103 acum op\u0163ionale, generate de folosirea tehnologiei.<\/p>\n \n <\/p>\n \n2.<\/span><\/span><\/strong><\/span> <\/span><\/strong><\/span>Pentru Simple Capital, 2020 este un an de consolidare, dup\u0103 cele peste 10 investi\u0163ii de anul trecut. Ne-am concentrat pe investi\u0163iile din portofoliu, s\u0103 urm\u0103rim \u00eempreun\u0103 cu start-up-urile evolu\u0163ia produselor \u015fi proiectelor \u015fi s\u0103 ne asigur\u0103m c\u0103 men\u0163inem direc\u0163ia de cre\u015ftere – sau dup\u0103 caz s\u0103 gestion\u0103m \u00eempreun\u0103 provoc\u0103rile generate de pandemie.<\/p>\n \nStrategia noastr\u0103 de investi\u0163ii nu s-a schimbat prea mult de la momentul lans\u0103rii \u2013 suntem interesa\u0163i de firme profitabile aflate \u00een faza de scalare a cre\u015fterii \u015fi care \u0163intesc pia\u0163a interna\u0163ional\u0103, dar \u015fi de start-ups de tehnologie pre-revenue, cu produse care s\u0103 rezolve probleme concrete ale utilizatorilor, cu poten\u0163ial de succes global.<\/p>\n \n \n3.<\/span><\/span><\/span><\/strong> Strategia de exit depinde de specificul fiec\u0103rei companii; de exemplu, pentru start-up-urile scale-up obiectivul este accesarea unei noi runde de investi\u0163ii, \u00een timp ce pentru alte companii mature listarea la burs\u0103 poate fi modalitatea optim\u0103 de finan\u0163are a cre\u015fterii. Nu excludem din principiu nicio variant\u0103 de cre\u015ftere sau de exit.<\/p>\n \n <\/p>\n \n4.<\/span><\/span> <\/span><\/strong>V\u0103d \u00een pia\u0163\u0103 din ce \u00een ce mai multe start-ups at\u00e2t pre-revenue c\u00e2t \u015fi post-revenue, cu perspective de succes bazate pe inova\u0163ie, proprietate intelectual\u0103 \u015fi clien\u0163i existen\u0163i, care vin c\u0103tre noi ca s\u0103 \u00eei ajut\u0103m s\u0103 creasc\u0103 interna\u0163ional, a\u015fa cum facem deja cu firmele \u00een care am investit.<\/p>\n \nEu sunt \u00eencrez\u0103tor \u00een succesul start-up-urilor rom\u00e2ne\u015fti pe pia\u0163a interna\u0163ional\u0103, a\u015fa c\u0103 voi continua s\u0103 investesc bani, timp \u015fi know-how \u00een lansarea \u015fi cre\u015fterea pe pia\u0163a global\u0103 a companiilor rom\u00e2ne\u015fti de tehnologie.<\/p>\n \n <\/p>\n \n \nAndrei Piti\u015f, fondator Simple Capital: \u201eAvem c\u00e2teva discu<\/ins>\u0162<\/ins>ii deschise, \u00een diferite stadii \u2013 una dintre investi<\/ins>\u0162<\/ins>ii a fost anun<\/ins>\u0162<\/ins>at\u0103 chiar foarte recent \u2013 este vorba despre YummDiet, o platform\u0103 de diete \u015fi well being. Am investit de asemenea anul acesta \u00een Galileo XP \u2013 un start-up centrat pe educa<\/ins>\u0162<\/ins>ie \u00eenregistrat \u00een Marea Britanie, fondat de antreprenorul Vlad Stan.\u201d<\/ins><\/strong><\/em><\/p>\n \n <\/p>\n \n <\/p>\n \nSeedblink<\/strong><\/span><\/p>\n \n <\/p>\n \n \n <\/p>\n \n2.<\/span><\/span><\/strong><\/span> Din punctul de vedere al finan\u0163\u0103rii, interesul investitorilor s-a manifestat \u00een continuare \u00een mod concret, cu mai mult\u0103 pruden\u0163\u0103 la \u00eenceputul crizei sanitare. Exist\u0103 \u015fi acum c\u00e2teva excep\u0163ii din categoria \u201dwait and see\u201d. Zona de deep tech, cybersecurity, health-tech, edu-tech, conectivitate \u015fi digitalizare institu\u0163ional\u0103 au o trac\u0163iune dovedit\u0103, se prefigureaz\u0103 de asemenea interes pentru platformele tehnologice din zona de sustenabilitate\/eco.<\/p>\n \n <\/p>\n \n4.<\/span><\/span><\/span><\/strong> Noi vedem c\u0103 interes \u015fi bani exist\u0103 pentru acest sector, succesele din punctul de vedere al atragerii de fonduri vor depinde de gradul de inovare, dar \u00een egal\u0103 m\u0103sur\u0103 de preg\u0103tirea start-up-urilor din punct de vedere experien\u0163\u0103 de business, validare de c\u0103tre pia\u0163\u0103 \u015fi nu \u00een ultimul r\u00e2nd comunicare eficient\u0103 \u015fi activ\u0103. Evident c\u0103 pia\u0163a va fi \u00eentr-o permanent\u0103 volatilitate, inclusiv din perspectiva cererii a\u015fa c\u0103 adaptarea \u015fi pivotarea vor fi atribute critice al start-up-urilor.<\/p>\n \n <\/p>\n \n \nAndrei Dudoiu, cofondator \u015fi CEO SeedBlink: \u201eAcum am ajuns \u00een faza de cre\u015ftere accelerat\u0103 \u015eI, PENTRU C\u0102 AM REU\u015eIT S\u0102 CRE\u015eTEM ECHIPA, s\u0103 stabiliz\u0103m platforma \u015fi mecanismele interne, vom tura motoarele la un ritm de o listare nou\u0103 pe s\u0103pt\u0103m\u00e2n\u0103. Sper\u0103m c\u0103 vom dep\u0103\u015fi 4 milioane euro str\u00e2nse \u00een regim de equity crowdfunding p\u00e2n\u0103 la finalul anului.\u201d<\/ins><\/strong><\/em><\/p>\n \n <\/p>\n \n <\/p>\n \n <\/p>\n \nCum v\u0103d companiile IT listate la burs\u0103 ecosistemul local de start-up-uri \u015fi cum a fost experien\u0163a lor de finan\u0163are?<\/span><\/strong><\/span><\/span><\/p>\n \n <\/p>\n \nDup\u0103 discu\u0163ia cu fondurile, Business MAGAZIN a adresat un set de \u00eentreb\u0103ri \u015fi unora dintre companiile din IT de pe pia\u0163a local\u0103 care s-au listat la Burs\u0103 pentru a se fina\u0163a:<\/strong><\/span><\/p>\n \n <\/p>\n \n1.<\/span><\/span><\/span><\/strong> Cum vede\u0163i \u00een prezent ecosistemul local de start-up-uri tech? Cum a evoluat \u00een ultimii ani? V-a\u0163i schimbat ceva \u00een strategia de investi\u0163ii ca urmare a contextului \u00een care ne afl\u0103m acum? C\u0103uta\u0163i un anumit tip de start-up-uri?<\/strong><\/p>\n \n2.<\/span><\/span><\/strong><\/span> Cum a fost experien\u0163a voastr\u0103 de finan\u0163are prin burs\u0103? De ce a\u0163i ales s\u0103 v\u0103 finan\u0163a\u0163i prin burs\u0103?<\/strong><\/p>\n \n3.<\/span><\/span><\/span><\/strong> Care sunt avantajele finan\u0163\u0103rii prin burs\u0103 fa\u0163\u0103 de finan\u0163area de la un fond privat sau prin equity crowdfunding? Dar dezavantajele?<\/strong><\/p>\n \n4.<\/span><\/span><\/span> Ce sfat a\u0163i da acum unui start-up tech care are nevoie de finan\u0163are? Ce metod\u0103 de finan\u0163are s\u0103 aleag\u0103?<\/strong><\/p>\n \n <\/p>\n \n <\/p>\n \nBittnet<\/span><\/strong><\/p>\n \n <\/p>\n \n1.<\/span><\/span><\/span><\/strong> Ca orice ecosistem, el devine din ce \u00een ce mai valoros pe m\u0103sur\u0103 ce exist\u0103 mai mul\u0163i membri \u00een componen\u0163\u0103, bucur\u00e2ndu-se de \u201enetwork effects\u201d. Cu alte cuvinte, cred c\u0103 \u00een fiecare nou an, evolu\u0163ia fa\u0163\u0103 de anii anteriori este \u201emai puternic\u0103\u201d. Exist\u0103 acum numeroase acceleratoare, platforme de crowdfunding, cercuri de investitori, platforme de investi\u0163ii, pentru toate etapele de dezvoltare a unui business, inclusiv pentru faza de start-up. Men\u0163ionez trei platforme care cred c\u0103 au un impact deosebit: Commons, Seedblink \u015fi Roca X, parte a grupului Impetum.<\/p>\n \n <\/p>\n \n2.<\/span><\/span><\/strong><\/span> Pentru Bittnet, primii cinci ani ai c\u0103l\u0103toriei \u00een calitate de companie listat\u0103 au fost chiar mai reu\u015fi\u0163i dec\u00e2t puteam spera. Am atras aproape 60 milioane lei finan\u0163\u0103ri, at\u00e2t ca \u201eequity\u201d c\u00e2t \u015fi ca \u201edebt\u201d, ceea ce ne-a permis s\u0103 ne p\u0103str\u0103m un ritm accelerat de cre\u015ftere de aproximativ 70% at\u00e2t \u00een cazul veniturilor, capitalurilor proprii, activelor, dar \u015fi, ca urmare a tuturor acestora \u2013 al capitaliz\u0103rii bursiere.<\/p>\n \nAm \u00eenceput c\u0103l\u0103toria \u00een aprilie 2015, dup\u0103 ani de cre\u015ftere accelerat\u0103, premiat\u0103 de Deloitte sau FT, cu pariul c\u0103 \u201edrumul dinainte este mai lung dec\u00e2t drumul din urm\u0103\u201d. Eram atunci o companie cu afaceri de aproximativ \nAm ales s\u0103 ne finan\u0163\u0103m prin mecanismele pie\u0163ei de capital deoarece am crezut mereu c\u0103 a deveni companie public\u0103 este un pas natural \u00een evolu\u0163ia oric\u0103rei companii, \u015fi trebuie doar ales cu grij\u0103 momentul.<\/p>\n \n \n3.<\/span><\/span><\/span><\/strong> Din punctul de vedere al companiei \u015fi al antreprenorilor, pia\u0163a de capital este un mediu organizat, reglementat, cu reguli simple \u015fi echitabile, p\u0103str\u00e2nd un echilibru \u00eentre investitori, fondatori \u015fi management. Pia\u0163a de capital \u00ee\u0163i ofer\u0103 acces continuu la capital r\u0103bd\u0103tor, dar rezolv\u0103 \u015fi prin \u00eens\u0103\u015fi defini\u0163ia ei, problema de lichiditate (exit) a investitorilor \u2013 deci elimin\u0103 toate problemele din discu\u0163iile cu fondurile de tip PE. Pentru dimensiunea noastr\u0103 curent\u0103 (\u015fi num\u0103rul de investitori pe care \u00eei \u0163intim), crowdfundingul nu poate reprezenta o alternativ\u0103. Asta nu \u00eenseamn\u0103 c\u0103 nu este o surs\u0103 bun\u0103 de finan\u0163are pentru companii de o dimensiune mai mic\u0103 dec\u00e2t suntem noi azi. Sigur ne-ar fi prins bine \u00een 2012 sau 2014 s\u0103 fi fost at\u00e2t de dezvoltat acest segment.<\/p>\n \n <\/p>\n \n4.<\/span><\/span><\/span><\/strong> Ca \u00eentotdeauna: cashflow-ul pozitiv generat de aten\u0163ia acordat\u0103 subiectului. Clien\u0163ii sunt cea mai bun\u0103 surs\u0103 de finan\u0163are. Ca \u015fi surse de finan\u0163are \u00een sensul \u00eentreb\u0103rii, cred c\u0103 platforme precum TechAngels sau Roca X, fonduri precum Simple Capital caut\u0103 mereu noi plasamente \u015fi sunt ni\u015fte investitori serio\u015fi, care aduc \u015fi experien\u0163\u0103 de management \u015fi contacte, nu doar bani. De asemenea cred c\u0103 Seedblink este o platform\u0103 unde companiile de tehnologie ar trebui s\u0103 caute finan\u0163are.<\/p>\n \n \nCristian Logof\u0103tu, cofondator \u015fi director financiar Bittnet: \u201eAm \u00eenceput c\u0103l\u0103toria \u00een aprilie 2015, dup\u0103 ani de cre\u015ftere accelerat\u0103. Eram atunci o companie cu afaceri de aproximativ 8 milioane lei \u015fi 15 membri \u00een echip\u0103. Cinci ani mai t\u00e2rziu, folosind finan<\/ins>\u0163<\/ins>area atras\u0103 prin mecanismele bursiere, suntem un grup de companii cu afaceri de 100 milioane lei, peste 100 membri \u00een echip\u0103, \u015fi o capitalizare de 150 milioane lei (versus 7,5 la \u00eenceputul tranzac<\/ins>\u0163<\/ins>ion\u0103rii).\u201d<\/ins><\/strong><\/em><\/p>\n \n <\/p>\n \n <\/p>\n \nAscendia<\/span><\/strong><\/p>\n \n <\/p>\n \n1.<\/span><\/span><\/span><\/strong> Ecosistemul local de start-up-uri tech s-a maturizat mult fa\u0163\u0103 de ce era acum 13 ani, c\u00e2nd am \u00eenceput noi Ascendia. Exist\u0103 acum acceleratoare locale, comunit\u0103\u0163i mature de business, exist\u0103 \u015fi ceva mai mul\u0163i angel investors, chiar \u015fi crowdfunding. Este o evolu\u0163ie frumoas\u0103 pe toate planurile. \u00cen continuare este dificil s\u0103 \u00ee\u0163i dai seama ce start-up-uri vor reu\u015fi, oric\u00e2t\u0103 analiz\u0103 ai face \u00eenainte, dar se finan\u0163eaz\u0103 mult mai multe acum \u015fi \u015fansele industriei din care fac parte cresc \u00een acest fel. Chiar \u015fi atunci c\u00e2nd dai gre\u015f, cineva poate \u00eenva\u0163\u0103 din experien\u0163a ta.<\/p>\n \n <\/p>\n \n \n <\/p>\n \n \nEquity Crowdfundingul este \u201ethe new kid on the block\u201d \u015fi vine cu multe avantaje pe partea de u\u015furin\u0163\u0103 de accesare, evaluare a companiei, condi\u0163ii \u015fi mai ales publicitate. Este o variant\u0103 foarte bun\u0103 pentru companiile aflate la \u00eenceput de drum. Acum, care este r\u0103spunsul corect? Ce mod de finan\u0163are ar trebui accesat? Cu siguran\u0163\u0103 toate, dar \u00een momente diferite, \u00een func\u0163ie de nevoile companiei \u015fi gradul s\u0103u de maturitate.<\/p>\n \n <\/p>\n \n4.<\/span><\/span><\/span><\/strong> Oportunit\u0103\u0163i de finan\u0163are sunt destule, capcane de 10 ori mai multe. O s\u0103 pornesc totu\u015fi de la ceva ce nou\u0103 ne-a luat foarte mult timp s\u0103 \u00een\u0163elegem. Este foarte important s\u0103 aloca\u0163i din pu\u0163inul avut ini\u0163ial \u015fi \u00een marketing \u015fi \u00een v\u00e2nz\u0103ri, nu doar \u00een partea tehnic\u0103 a produsului. Acest aspect va conta foarte mult atunci c\u00e2nd ve\u0163i dori s\u0103 atrage\u0163i investitori.<\/p>\n \n\u00cen Romania zona de equity crowdfounding este mai sigur\u0103 dec\u00e2t zona de angel investors, dar pierde la implicare. La angel investors, cu ceva mai mult studiu po\u0163i s\u0103 atragi oameni foarte interesa\u0163i s\u0103 se implice activ \u00een companie, oameni care \u015fi-au dezvoltat sisteme reale pentru a ajuta start-up-urile. Aici un angel investor bun va \u015ftii s\u0103 nu ia un pachet prea mare de equity pentru a stimula fondatorii s\u0103 continue activ munca. A\u015f recomanda ca la o prim\u0103 tur\u0103 de finan\u0163are s\u0103 nu ofere mai mult de 15-20% din ac\u0163iunile companiei – va avea nevoie de aceste p\u0103r\u0163i sociale pentru finan\u0163\u0103ri viitoare \u015fi cu c\u00e2t \u201cconsum\u0103\u201d mai mult la \u00eenceput, cu at\u00e2t \u00eei va fi mai greu ulterior.<\/p>\n \n \nCosmin M\u0103lureanu, cofondator \u015fi CEO al Ascendia: \u201e\u00cen acest moment am ajuns la o capitalizare de circa 2 milioane de euro. Spunem noi c\u0103 este un pre<\/ins>\u0163<\/ins> subevaluat prin compara<\/ins>\u0163<\/ins>ie cu alte companii finan<\/ins>\u0163<\/ins>ate prin alte instrumente dec\u00e2t prin burs\u0103. Totu\u015fi, sper\u0103m s\u0103 vedem o evaluare (mai) corect\u0103 cur\u00e2nd, chiar dac\u0103 contextul este unul problematic la nivel global.\u201d<\/ins><\/strong><\/em><\/p>\n \n <\/p>\n \n <\/p>\n \n <\/p>\n \nLife is Hard<\/span><\/strong><\/p>\n \n <\/p>\n \n![\"\"](\"http:\/\/storage0.dms.mpinteractiv.ro\/media\/401\/341\/7266\/19671392\/7\/gapminder-2.jpg?height=378&width=200\")
2.<\/span> <\/span><\/span><\/strong>Nu, nu am schimbat nimic \u00een strategia de investi\u0163ii ca urmare a contextului actual. Cel pu\u0163in, nu semnificativ. Ne-am urm\u0103rit teza de investi\u0163ii \u00een tot acest timp \u015fi am lucrat \u00een parametrii specifici din lumea fondurilor de investi\u0163ii. Pentru GapMinder sunt interesante start-up-uri din zone precum FinTech, securitate cibernetic\u0103 \u015fi autentificare, Machine Learning enabled predictive, servicii orizontale \/ backbone pentru retail online \u015fi zona MedTech.<\/p>\n![\"\"](\"http:\/\/storage0.dms.mpinteractiv.ro\/media\/401\/341\/7266\/19671392\/5\/dan-mihaescu-gapminder.jpg?height=742&width=620\")
<\/strong><\/p>\n![\"\"](\"http:\/\/storage0.dms.mpinteractiv.ro\/media\/401\/341\/7266\/19671392\/9\/early-game.jpg?height=207&width=200\")
Primul reflex a fost s\u0103 ne \u00eendrept\u0103m c\u0103tre companiile din portofoliu, \u015fi am f\u0103cut-o foarte rapid pot s\u0103 spun – am avut discu\u0163ii cu to\u0163i antreprenorii s\u0103 \u00eencerc\u0103m s\u0103 g\u0103sim \u00eempreun\u0103 solu\u0163ii care s\u0103 protejeze companiile de impactul negativ al pandemiei, al lockdown-ului \u015fi al crizei economice pe care o vedeam cu to\u0163ii venind peste noi. Deci primul nostru efort \u00een sensul acesta l-am f\u0103cut. Evident a urmat o abordare mult mai precaut\u0103 a tot ceea ce \u00eenseamn\u0103 investi\u0163ii \u00een noi – \u00eencerci s\u0103 stai pe bani cum se spune \u00een momentul \u00een care contextul este extrem de nesigur, \u015fi undeva \u00een var\u0103 am v\u0103zut inclusiv o c\u0103dere destul de important\u0103 a num\u0103rului de start-up-uri care \u00eencercau s\u0103 ridice finan\u0163are. De asemenea nici calitatea lor nu era extraordinar\u0103. Deci p\u00e2n\u0103 acum la \u00eenceput de toamn\u0103 cam tot ce s-a \u00eent\u00e2mplat \u00een zona de investi\u0163ii a fost cumva cu semnul minus \u00een fa\u0163\u0103.<\/p>\n![\"\"](\"http:\/\/storage0.dms.mpinteractiv.ro\/media\/401\/341\/7266\/19671392\/10\/early-game-2.jpg?height=313&width=200\")
\u00cen prezent avem \u00een lucru discu\u0163ii de investi\u0163ii \u00een zona de AI, mobile apps, agricultur\u0103, computer vision. Acestea sunt industriile \u00een care suntem implica\u0163i acum cu tranzac\u0163ii, \u00eencerc\u0103m s\u0103 fim diversifica\u0163i.<\/p>\n![\"\"](\"http:\/\/storage0.dms.mpinteractiv.ro\/media\/401\/341\/7266\/19671392\/8\/cristian-munteanu.jpg?height=754&width=620\")
<\/p>\n![\"\"](\"http:\/\/storage0.dms.mpinteractiv.ro\/media\/401\/341\/7266\/19671392\/12\/roka-x.jpg?height=489&width=620\")
<\/p>\n![\"\"](\"http:\/\/storage0.dms.mpinteractiv.ro\/media\/401\/341\/7266\/19671392\/11\/alexandru-bogdan-roca-x.jpg?height=930&width=620\")
<\/p>\n![\"\"](\"http:\/\/storage0.dms.mpinteractiv.ro\/media\/401\/341\/7266\/19671392\/14\/simple-capital.jpg?height=634&width=620\")
<\/p>\n![\"\"](\"http:\/\/storage0.dms.mpinteractiv.ro\/media\/401\/341\/7266\/19671392\/13\/andrei-pitis-simple-capital.jpg?height=930&width=620\")
<\/p>\n![\"\"](\"http:\/\/storage0.dms.mpinteractiv.ro\/media\/401\/341\/7266\/19671392\/16\/seedblink.jpg?height=218&width=300\")
1.<\/span><\/span><\/span><\/strong> \u00cen general sectorul tech a fost \u201eavantajat\u201d de situa\u0163ia actual\u0103 din punctul de vedere al businessului pentru c\u0103 a fost accelerat\u0103 digitalizarea \u015fi apetitul pentru solu\u0163ii tehnologice inovative, at\u00e2t din partea consumatorilor individuali, c\u00e2t \u015fi a celor institu\u0163ionali.<\/p>\n![\"\"](\"http:\/\/storage0.dms.mpinteractiv.ro\/media\/401\/341\/7266\/19671392\/26\/seedblink.jpg?height=1516&width=800\")
<\/p>\n
\n8 milioane lei \u015fi 15 membri \u00een echip\u0103. Cinci ani mai t\u00e2rziu, folosind finan\u0163area atras\u0103 prin mecanismele bursiere, suntem un grup de companii cu afaceri de 100 milioane lei, peste 100 membri \u00een echip\u0103, \u015fi o capitalizare de 150 milioane lei (versus 7,5 la \u00eenceputul tranzac\u0163ion\u0103rii). Cu alte cuvinte, ac\u0163iunile BNET au fost cea mai bun\u0103 investi\u0163ie a ultimilor cinci ani pe Bursa de la Bucure\u015fti.<\/p>\n![\"\"](\"http:\/\/storage0.dms.mpinteractiv.ro\/media\/401\/341\/7266\/19671392\/18\/bittnet.jpg?height=501&width=620\")
<\/p>\n![\"\"](\"http:\/\/storage0.dms.mpinteractiv.ro\/media\/401\/341\/7266\/19671392\/17\/cristian-logofatu.jpg?height=413&width=620\")
<\/p>\n![\"\"](\"http:\/\/storage0.dms.mpinteractiv.ro\/media\/401\/341\/7266\/19671392\/20\/ascendia.jpg?height=178&width=200\")
2.<\/span><\/span><\/strong><\/span> Am listat Ascendia pe AeRO BVB \u00een 2016, cu succes. Un proces care ni s-a p\u0103rut complicat atunci – privind retrospectiv nu a fost \u00eens\u0103 dificil. A fost un foarte bun moment de vizibilitate, nu at\u00e2t de important din punctul de vedere al atragerii de fonduri. Apoi, \u00een 2019, am f\u0103cut prima noastr\u0103 emisiune de obliga\u0163iuni, beneficiind de mecanismele \u015fi mai ales de validarea bursei. Aceast\u0103 finan\u0163are a fost mai important\u0103 pentru noi. Dac\u0103 e\u015fti listat pe burs\u0103 \u015fi ai rezultate, este destul de u\u015for s\u0103 te finan\u0163ezi mai departe, tot prin mecanismele ei. Deci imediat ce reu\u015fe\u015fti prima atragere de capital, urm\u0103toarele runde sunt un pas natural pentru finan\u0163area afacerii. A\u015f spune totu\u015fi c\u0103 pentru companiile din IT ecosistemul bursier ofer\u0103 alte oportunit\u0103\u0163i dec\u00e2t cele ale ecosistemului existent \u00een jurul companiilor tech (mult mai dezvoltat, mai ales afar\u0103).<\/p>\n![\"\"](\"http:\/\/storage0.dms.mpinteractiv.ro\/media\/401\/341\/7266\/19671392\/21\/ascendia-2.jpg?height=376&width=200\")
3.<\/span><\/span><\/span><\/strong> Ca la multe alegeri ce trebuie f\u0103cute \u00een via\u0163a unei companii, vei avea \u015fi plusuri, dar \u015fi minusuri atunci c\u00e2nd alegi un instrument financiar. Atunci c\u00e2nd decizi finan\u0163area prin burs\u0103 vei avea avantajele clasice de: atragere de resurse financiare ceva mai u\u015for fa\u0163\u0103 de a le atrage din pia\u0163a bancar\u0103, vei beneficia de mai mult\u0103 vizibilitate \u015fi prestan\u0163\u0103. Mul\u0163i ar trece pe list\u0103 \u015fi evaluarea companiei la un pre\u0163 corect – aici a\u015f spune c\u0103 lucrurile nu sunt a\u015fa sigure pentru c\u0103 profilul investitorului la burs\u0103 este diferit de cel de tip venture capital – spre exemplu \u015fi evalu\u0103rile difer\u0103 mult \u00eentruc\u00e2t nu modul de calcul difer\u0103, ci ceea ce conteaz\u0103 \u00een acest calcul difer\u0103 de la un tip de investitor la altul (adic\u0103 pe l\u00e2ng\u0103 cifre, conteaz\u0103 istoricul \u015fi notorietatea companiei, experien\u0163a echipei manageriale, maturitatea echipei existente, a produselor existente \u015fi a celor \u00een lucru, perspective ale produselor etc). Practica bate teoria, deci. Dac\u0103 e\u015fti o companie ceva mai mic\u0103, pot spune c\u0103 lichiditatea sc\u0103zut\u0103 \u015fi num\u0103rul relativ mic al investitorilor de la BVB vor genera o evaluare discutabil\u0103 a companiei. Este bine s\u0103 diversifici instrumentele \u015fi s\u0103 accesezi bani atunci c\u00e2nd ai nevoie \u015fi po\u0163i s\u0103 \u00eei iei, din surse multiple. C\u00e2nd vorbim de fonduri private \u015fi de equity crowdfunding, lucrurile devin mai palpitante. Pentru noi, faptul c\u0103 avem vechime \u00een pia\u0163a de e-learning ne ajut\u0103 la atragerea fondurile private. Multe companii nu ar avea nicio \u015fans\u0103 dac\u0103 nu ar exista o recomandare serioas\u0103 sau vechime. Finan\u0163area prin fonduri private este ceva ce se face de foarte mult timp \u015fi din aceast\u0103 cauz\u0103 vine cu multe reguli ata\u015fate. Un mare plus la fondurile private, ceea ce dorim \u015fi noi acum pentru Ascendia, este c\u0103 de obicei fondul ce intr\u0103 \u00een ac\u0163ionariat este smart money, adic\u0103 se va implica activ \u00een dezvoltarea companiei.<\/p>\n![\"\"](\"http:\/\/storage0.dms.mpinteractiv.ro\/media\/401\/341\/7266\/19671392\/19\/cosmin-malureanu-ok.jpg?height=416&width=620\")
<\/p>\n