Lira sterlina a atins recent minimul fata de dolar din ultimele
\nzece luni. Scaderea lirei a urmat unui declin abrupt de la 1
\nmartie, dupa ce sondajele au aratat ca opozitia conservatoare si-a
\npierdut avansul considerabil in cursa electorala. Fara o majoritate
\npolitica puternica, care sa atace problemele fiscale spinoase ale
\ntarii, investitorii ar putea sa ceara dobanzi tot mai mari pentru
\nimprumuturile acordate guvernului, creand conditiile pentru o
\nevolutie in forma de W a crizei – adica o recesiune care se
\nintoarce dupa un scurt reviriment – daca nu chiar mai rau.<\/p>\n
Investitorii s-au ingrijorat ca parlamentul va fi prea
\nfragmentat dupa alegerile din mai ca sa mai aduca pe linia de
\nplutire finantele tulburi ale Marii Britanii, iar aceasta a
\ninfluentat negativ randamentul obligatiunilor guvernamentale
\netalon, cu scadenta la zece ani (“gilts”).<\/p>\n
“Daca chiar vreti sa vedeti o problema fiscala, uitati-va la
\nMarea Britanie”, spune Mark Schofield, strateg pentru instrumentele
\nde investitii cu venit fix la Citigroup. “|n Europa, deficitul
\nmediu e de 6% din PIB, iar in Marea Britanie e de 12%. Si acesta e
\ndoar inceputul.”<\/p>\n
De la intensa interventie fiscala a guvernului laburist din 2008
\nsi 2009, randamentele datoriei publice guvernamentale britanice au
\najuns sa fie printre cele mai mari din Europa. La o scara mai
\nlarga, care include si datoriile populatiei si ale companiilor,
\nnivelul total al datoriei din Marea Britanie este al doilea din
\nlume dupa cel al Japoniei, de 380% din produsul intern brut,
\npotrivit unui raport recent al companiei de consultanta
\nMcKinsey.<\/p>\n
In ultimele saptamani, atentia s-a concentrat pe potentialele
\nprobleme cu rambursarea datoriei din Grecia, Portugalia si Spania,
\ntari unde costurile imprumuturilor au crescut ametitor, odata cu
\ndeficitele, pe masura ce investitorii au cerut dobanzi tot mai mari
\ncare sa compenseze riscul de a imprumuta aceste state.<\/p>\n
Dar recenta prabusire a valorii lirei si recenta crestere a
\nrandamentului pentru obligatiunile britanice cu scadenta la zece
\nani, pana la peste 4%, sugereaza ca investitorii se pregatesc sa
\nreevalueze situatia fiscala a tarii. Randamentul este venitul anual
\nal investitorului din obligatiuni, ca procent din costul total al
\nacestora, si creste invers proportional cu valoarea
\nobligatiunii.<\/p>\n<\/p>\n
<\/p>\n
Marea Britanie nu face parte din zona euro si, spre deosebire de
\nGrecia si de celelalte 15 tari componente ale zonei, detine
\ncontrolul asupra politicii sale monetare. Ca urmare, a beneficiat
\npana de curand de un program sustinut de achizitie a obligatiunilor
\nguvernamentale intreprins de Banca Angliei – cel mai amplu din
\nlume, raportat la economia tarii – ceea ce a mentinut ratele
\ndobanzilor ipotecare si randamentele obligatiunilor la niveluri
\nneobisnuit de joase. Aceasta inseamna ca guvernul si cetatenii au
\nputut sa se imprumute la dobanzi ce nu reflectau cu adevarat
\nsituatia lor financiara. {i intr-adevar, cresterea datoriei
\nguvernamentale si a celei private contrasteaza flagrant cu
\nrestrangerea apetentei pentru imprumuturi riscante, care se petrece
\nin Statele Unite.<\/p>\n
|ndatorarea gospodariilor britanice a ajuns acum sa insemne 170%
\ndin venitul anual, fata de 130%, cat este in cazul Statelor Unite.
\nDaca in America oamenii s-au inghesuit sa ia credite ipotecare
\nsecundare (subprime), accesibile si cu dobanzi mici la inceput,
\nmilioane de proprietari de casa din Marea Britanie s-au indreptat
\nspre ipotecile cu dobanda variabila, legata de rata de baza a
\ndobanzii Bancii Angliei.
\nCat despre guvernul britanic, el a fost capabil sa finanteze un
\ndeficit de 12,5% din produsul intern brut – egal cu cel al Greciei
\n– la o dobanda cu peste 2% mai mica, doar pentru ca Banca Angliei a
\ncumparat majoritatea obligatiunilor emise anul trecut.<\/p>\n
“Nu doar cazurile evident disperate, cum e Grecia, pot fi
\nconsiderate potentiale victime ale unor crize ale datoriei
\npublice”, spune Simon White de la Variant Perception, un institut
\nde cercetare care lucreaza pentru fonduri de investitii cu grad
\nridicat de risc si investitori individuali bogati. “Obligatiunile
\nBancii Angliei si lira sterlina vor continua sa fie sub presiune,
\npe masura ce atentia pietelor se concentreaza asupra situatiei
\nfiscale a Marii Britanii.”<\/p>\n
La aceasta ingrijorare se adauga si conditia precara a
\nconsumatorului britanic. Pe masura ce dobanzile au scazut (numai
\ndin octombrie pana in decembrie 2008, Banca Angliei a redus dobanda
\nde la 5% la 2%), popularitatea imprumuturilor cu dobanda variabila
\na crescut. La sfarsitul lui decembrie 2009, 40% din creditele
\nipotecare noi erau legate de dobanda de baza a bancii
\ncentrale.
\n|n ciuda comentariilor guvernatorului Mervyn King ca ar putea
\nreincepe programul de achizitie a titlurilor de stat, printre
\ninvestitori se incetateneste impresia, in lumina actualelor
\nprobleme economice, ca dobanzile se vor majora in continuare,
\nimpreuna cu inflatia si profilul de risc al Marii Britanii.\n <\/p>\n
<\/p>\n
|ntr-un discurs din acest an, Andrew Haldane, director executiv
\npentru stabilitate financiara la Banca Angliei, a avertizat cu
\nprivire la cat de sensibila este tara la cresterea dobanzilor,
\nexemplificand ca o crestere cu un singur procent ar duce la o
\ndublare a costurilor serviciului datoriei publice raportate la
\nvenituri, pana la 13%. “Este o bomba cu ceas”, considera Nick
\nHopkinson de la Property Portfolio Rescue, o companie care-i asista
\npe proprietarii supraindatorati. “Sunt peste 400.000 de oameni care
\nau deja restante la ipoteci inca de pe cand dobanzile erau la cel
\nmai mic nivel. Daca dobanzile cresc, o multime de oameni vor fi
\nimpinsi dincolo de buza prapastiei.”<\/p>\n
Ca urmare, cei care se asteapta de la contribuabilul britanic sa
\nonoreze factura pentru orice diminuare a imprumuturilor
\nguvernamentale s-ar putea sa aiba un soc.<\/p>\n
Sa luam cazul lui Sheridan King, director de vanzari care se
\nzbate sa-si achite creditul de 32.000 de lire sterline (47.000 de
\ndolari). Departe de a se gandi la cumparaturi, prioritatea lui este
\nsa nu ramana dator creditorilor. {i desi creditul lui ipotecar are
\no dobanda foarte mica, rata ii mananca deja o parte importanta a
\nveniturilor, iar omul e foarte ingrijorat cu privire la viitor.
\n“Daca imi cresc ratele, va fi o situatie foarte periculoasa pentru
\nmine”, spune King. “S-ar putea sa fiu nevoit sa-mi declar
\nfalimentul.”<\/p>\n
Cel putin deocamdata, in ce-l priveste, guvernul britanic nu se
\nconfrunta cu o astfel de perspectiva. |n ciuda imprumuturilor si a
\ncheltuielilor excesive, Marea Britanie inca are un rating AAA si
\nmare parte din datoria sa este pe termen lung. Dar 29% din
\nobligatiunile britanice sunt detinute de straini, asa incat Marea
\nBritanie, ca si Grecia, ramane vulnerabila la problemele si
\ntemerile investitorilor din exterior. Pe de alta parte, de la
\ninceputul anului, ponderea obligatiunilor britanice detinute de
\nstraini s-a redus de la nivelul anterior de 35% – o tendinta care a
\nurmat declinului lirei si a contribuit la cresterea randamentului
\npentru obligatiunile cu scadenta la zece ani.<\/p>\n
Cat despre care partid politic ar fi mai nimerit sa combata
\naceste neajunsuri, King ramane sceptic. “Ne zbatem sa ne descurcam
\ncu toate datoriile astea”, spune el. “Ar fi vremea ca guvernul
\nsa-si faca ordine in ograda.”\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
In timp ce datoria Greciei agita apele in zona euro, Marea Britanie s-a dat peste cap sa ramana in afara problemelor. Pana acum. Dar investitorii se intreaba daca nu cumva Marea Britanie s-ar putea confrunta in curand cu propria sa criza, daca guvernul nu va reusi sa reduca deficitul bugetar enorm – dublu fata de media Uniunii Europene.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[3826],"tags":[4164,411,11056,5842,9579,484,8988],"class_list":["post-18613","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-special","tag-anglia","tag-deficit","tag-financiar","tag-grecia","tag-new-york-times","tag-probleme","tag-special"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/18613","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=18613"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/18613\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":38485,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/18613\/revisions\/38485"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=18613"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=18613"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=18613"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}