\nEra \u201eprivilegiului exorbitant\u201c al dolarului american ca prin\u00adcipala moned\u0103 de rezerv\u0103 a lumii se apropie de final. Pe atunci ministrul francez al finan\u0163elor Valery Giscard a inventat aceast\u0103 construc\u0163ie de cuvinte \u00een anii \u201860, \u00een mare parte din frustrare, el lament\u00e2ndu-se c\u0103 SUA au atras nestingherite restul lumii pentru a le sus\u0163ine nivelul de trai extins artificial. Timp de aproape 60 de ani lumea s-a pl\u00e2ns, dar nu a f\u0103cut nimic \u00een aceast\u0103 privin\u0163\u0103. Zilele acelea s-au terminat, scrie \u00eentr-o opinie pentru Bloomberg Stephen Roach, profesor la Universitatea Yale \u015fi fost pre\u015fedinte al Morgan Stanley Asia.<\/p>\n
\nDeja eviden\u0163iat de impactul pandemiei de COVID-19, nivelul de trai din SUA este pe punctul de a fi supus unor presiuni mai mari ca niciodat\u0103. \u00cen acela\u015fi timp, lumea are \u00eendoieli serioase cu privire la prezum\u0163ia c\u00e2ndva larg acceptat\u0103 a excep\u0163ionalismului american. Monedele stabilesc echilibrul \u00eentre aceste dou\u0103 for\u0163e – funda\u0163iile economice interne \u015fi percep\u0163iile str\u0103ine despre puterea sau sl\u0103biciunea unei na\u0163iuni. Echilibrul se schimb\u0103, iar un declin al dolarului este posibil.<\/p>\n
\nSemin\u0163ele acestei probleme au fost sem\u0103nate de un deficit pro\u00adfund \u00een economiile gospod\u0103riilor, firmelor \u015fi sectorului public din SUA care a fost evident \u015fi \u00eenainte de pandemie. \u00cen pri\u00admul trimestru al anului 2020, economiile nete, care includ economiile ajustate la depreciere ale gospod\u0103riilor, afacerilor \u015fi sec\u00adtorului guvernamental, au sc\u0103zut la 1,4% din venitul na\u00ad\u0163io\u00adnal. Este cel mai slab rezultat de la sf\u00e2r\u015fitul anului 2011, re\u00adpre\u00adzent\u00e2nd o cincime din media de 7% din perioada 1960 – 2005.<\/p>\n
\n\u00cen lipsa economiilor, dar dorind s\u0103 investeasc\u0103 \u015fi s\u0103 creasc\u0103, SUA au profitat foarte mult de rolul dolarului ca moned\u0103 de rezerv\u0103 primar\u0103 a lumii \u015fi au atras foarte mult din surplusul de economii din str\u0103in\u0103tate. Dar a pl\u0103tit \u015fi un pre\u0163. Pentru a atrage capital str\u0103in, SUA au \u00eenregistrat un deficit \u00een contul s\u0103u curent – care este cea mai cuprinz\u0103toare m\u0103sur\u0103 a comer\u0163ului de\u00adoa\u00adrece include inves\u00adt\u00adi\u0163iile – \u00een fiecare an din 1982 \u00eencoace.<\/p>\n
\nCOVID-19 \u015fi criza economic\u0103 pe care pan\u00addemia a declan\u00ad\u015fat-o am\u00adplific\u0103 tensiunea dintre eco\u00adnomisire \u015fi contul cu\u00adrent p\u00e2\u00adn\u0103 la punctul de rupere. Vinovatul: explozia defi\u00adcitelor bu\u00adge\u00adtare. Conform Biroului bipartizan pentru buget al Congresului, de\u00adficitul bugetar federal este e\u00adstimat s\u0103 creasc\u0103 p\u00e2n\u0103 la re\u00adcordul din pe\u00adrioa\u00adda de pace de 17,9% din PIB \u00een 2020, pen\u00adtru a se reduce la 9,8% din PIB \u00een 2021.<\/p>\n
\nO parte sem\u00adnificativ\u0103 din sprijinul fis\u00adcal a fost ini\u00ad\u0163i\u00adal economisit de munci\u00adto\u00adrii \u015fo\u00admeri cu tea\u00adm\u0103 de cri\u00adz\u0103. Aceasta tinde s\u0103 re\u00adduc\u0103 une\u00adle presiuni im\u00ade\u00addia\u00adte asu\u00adpra eco\u00adnomisirii. Cu toa\u00adte aces\u00adtea, datele lu\u00adna\u00adre ale Depar\u00adta\u00admen\u00adtu\u00adlui de Tre\u00adzo\u00adrerie ara\u00adt\u0103 c\u0103 extin\u00adde\u00adrea din tim\u00adpul crizei a de\u00adfi\u00adcitului fe\u00adderal a de\u00adp\u0103\u015fit cu mult cre\u015f\u00adterea provo\u00adca\u00adt\u0103 de team\u0103 a economiilor per\u00ads\u00adonale, deficitul din aprilie fiind de 5,7 ori mai mare dec\u00e2t cel din primul trimestru sau cu 50% mai mare dec\u00e2t suma cu care au crescut \u00een aprilie economiile per\u00adsonale. Cu alte cuvinte, se ac\u00adu\u00admuleaz\u0103 o presiune descendent\u0103 inten\u00ads\u0103 pe rezervele in\u00adter\u00adne deja foarte puternic erodate. Com\u00adparativ cu situa\u0163ia din pe\u00adri\u00adoa\u00adda crizei financiare globale, c\u00e2nd economiile in\u00ad\u00adterne au ajuns \u00een teritoriul negativ pentru prima dat\u0103, la media de -1,8% din ve\u00adnitul na\u0163ional din trimestrul al treilea din 2008 p\u00e2\u00adn\u0103 \u00een al doi\u00adlea trimestru din 2010, o sc\u0103dere mult mai accentuat\u0103 \u00een te\u00adri\u00adtoriul negativ este acum probabil\u0103, posibil mai jos de -5%, li\u00admi\u00adta cea mai de jos put\u00e2nd fi chiar -10%. Iar de aici intr\u0103 \u00een joc do\u00adlarul.<\/p>\n
\nDeo\u00adcamdat\u0103, moneda american\u0103 este puternic\u0103, beneficiind de o cerere tipic\u0103 pentru perioadele de goan\u0103 dup\u0103 ad\u0103post. Fa\u0163\u0103 de o gam\u0103 larg\u0103 de monede ale partenerilor comerciali ai SUA, dolarul s-a apreciat cu aproape 7% \u00een perioada ia\u00adnuarie-aprilie, ajung\u00e2nd la un nivel care se situeaz\u0103 cu 33% peste minimul din iulie 2011.<\/p>\n
\nDar pr\u0103bu\u015firea economiilor va duce la o l\u0103rgire accentuat\u0103 a deficitului de cont curent, probabil la mai mult de -6,3% din PIB, c\u00e2t este recordul anterior stabilit la sf\u00e2r\u015fitul anului 2005. Moned\u0103 de rezerv\u0103 sau nu, dolarul nu va fi economisit \u00een aceste circumstan\u0163e. \u00centrebarea cheie este ce va provoca declinul?<\/p>\n
\nPentru a g\u0103si r\u0103spunsul nu trebuie c\u0103utat mai departe de administra\u0163ia Trump. Politicile comerciale protec\u0163ioniste, retragerea dintre st\u00e2lpii de rezisten\u0163\u0103 ai globaliz\u0103rii, cum ar fi Acordul de la Paris privind clima, parteneriatul Trans-Pacific, Organiza\u0163ia Mondial\u0103 a S\u0103n\u0103t\u0103\u0163ii \u015fi alian\u0163ele tradi\u0163ionale atlantice, gestionarea gre\u015fit\u0103 a r\u0103spunsului la COVID-19 \u00eempreun\u0103 cu agita\u0163ia social\u0103 nemaiv\u0103zut\u0103 de la sf\u00e2r\u015fitul anilor \u201860, toate sunt manifest\u0103ri dureroase ale declinului puternic al leadershipului global american.<\/p>\n
\nC\u00e2nd criza economic\u0103 va \u00eencepe s\u0103 se stabilizeze, s\u0103 sper\u0103m c\u0103 p\u00e2n\u0103 la sf\u00e2r\u015fitul acestui an sau la \u00eenceputul anului 2021, efectele vor ajunge \u00een SUA chiar c\u00e2nd economiile interne sunt \u00een plin picaj. Dolarul ar putea testa cu u\u015furin\u0163\u0103 minimele sale din iulie 2011, depreciindu-se cu p\u00e2n\u0103 la 35%.<\/p>\n
\nPr\u0103bu\u015firea dolarului va avea trei consecin\u0163e importante: va fi infla\u0163ionist\u0103 – un tampon binevenit pe termen scurt \u00eempotriva defla\u0163iei, dar care, \u00een combina\u0163ie cu ceea ce este probabil s\u0103 fie o redresare economic\u0103 post-Covid slab\u0103, va reprezenta \u00eenc\u0103 un motiv de \u00eengrijorare pentru debutul stagfla\u0163iei \u201e combina\u0163ie toxic\u0103 de cre\u015ftere economic\u0103 slab\u0103 \u015fi infla\u0163ie \u00een accelerare care provoac\u0103 ravagii pe pie\u0163ele financiare.<\/p>\n
\nMai mult dec\u00e2t at\u00e2t, \u00een m\u0103sura \u00een care un dolar mai slab este simptom al unui deficit de cont curent exploziv, este posibil\u0103 o l\u0103rgire accentuat\u0103 a deficitului comercial al Americii. Presiunile protec\u0163ioniste vor afecta importurile din state ieftine precum China, iar importatorii se vor reorienta c\u0103tre produc\u0103tori mai scumpi, costurile acestei schimb\u0103ri fiind sim\u0163ite de consumatorii \u015fi a\u015fa deprima\u0163i de criz\u0103.<\/p>\n
\n\u00cen sf\u00e2r\u015fit, \u00een fa\u0163a dorin\u0163ei Washingtonului de a decupla financiar \u0163ara de China, cine va mai finan\u0163a deficitul de economii al unei na\u0163iuni care \u00ee\u015fi va fi pierdut deja privilegiul exorbitant? \u015ei cu ce costuri? Privilegiile trebuie c\u00e2\u015ftigate, nu luate ca un dat.<\/p>\n<\/div>\n
\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Era \u201eprivilegiului exorbitant\u201c al dolarului american ca prin\u00adcipala moned\u0103 de rezerv\u0103 a lumii se apropie de final. Pe atunci ministrul francez al finan\u0163elor Valery Giscard a inventat aceast\u0103 construc\u0163ie de cuvinte \u00een anii \u201860, \u00een mare parte din frustrare, el lament\u00e2ndu-se c\u0103 SUA au atras nestingherite restul lumii pentru a le sus\u0163ine nivelul de trai extins artificial.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[510],"tags":[12870,246,7873,7573,106],"class_list":["post-183691","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-actualitate","tag-american","tag-crestere","tag-dolar","tag-economii","tag-sua"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/183691","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=183691"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/183691\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=183691"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=183691"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=183691"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}