\nFondul rom\u00e2nesc de investi\u0163ii cu capital de risc (venture capital) Early Game Ventures (EGV) a fost lansat anul trecut \u00een luna decembrie, av\u00e2nd \u00een spate trei parteneri: Cristian Munteanu, managing partner, cu o carier\u0103 de 15 ani \u00een marketing \u015fi o serie de start-up-uri la a c\u0103ror fondare a contribuit \u00een SUA; Dan C\u0103lug\u0103reanu, fost pre\u015fedinte al TechAngels, cea mai mare asocia\u0163ie de business angels din \u0163ar\u0103; \u015fi Radu Stoicoviciu, cu o experien\u0163\u0103 de 25 de ani \u00een consultan\u0163\u0103, care a condus \u00een ultimii zece ani divizia de fuziuni \u015fi achizi\u0163ii a PwC \u00een Rom\u00e2nia \u015fi Europa de Sud-Est. Cu o dimensiune \u0163int\u0103 de 28 de milioane de euro, finan\u0163at \u00een majoritate prin Programul Opera\u0163ional de Competitivitate \u015fi cofinan\u0163at prin Fondul European de Dezvoltare Regional\u0103, Early Game Ventures a realizat o prim\u0103 tranzac\u0163ie \u00een acest an, investi\u0163ia \u00een SymphoPay, un start-up care a dezvoltat o platform\u0103 de integrare a pl\u0103\u0163ilor cu cardul la POS.<\/p>\n
\nReprezentan\u0163ii Early Game Ventures au lansat recent \u015fi un accelerator prin intermediul c\u0103ruia se vor face anual investi\u0163ii de 50.000-200.000 de euro \u00een c\u00e2te 5-6 start-up-uri locale de tehnologie, pentru un procent de 7%-10% din ac\u0163iuni. \u00cen prezent, ei se afl\u0103 deja \u00een discu\u0163ii avansate cu cinci start-up-uri. \u201eDiscut\u0103m cu \u00eenc\u0103 cinci companii, iar \u00een patru din cele cinci cazuri probabil vom finaliza investi\u0163ia. Ajungem astfel la cinci investi\u0163ii de peste o jum\u0103tate de milion de euro \u00een prima jum\u0103tate a acestui an. Sunt mai entuziasmat acum dec\u00e2t la momentul lans\u0103rii fondului\u201c, a declarat Cristian Munteanu, managing partner la EGV, f\u0103r\u0103 s\u0103 ofere \u00eens\u0103 detalii despre identitatea respectivelor businessuri.<\/p>\n
\nCa model de func\u0163ionare, reprezentan\u0163ii EGV spun c\u0103 programul de accelerare este unul foarte selectiv, deoarece, prin prisma faptului c\u0103 vor accepta anual doar cinci sau \u015fase echipe, nu vor func\u0163iona \u201e\u00een sistemul de cohorte folosit de celelalte programe de accelerare din Rom\u00e2nia, ci vom fi deschi\u015fi c\u0103tre start-up-uri pe tot parcursul anului. Practic, de c\u00e2te ori vom g\u0103si o echip\u0103 \u00een care credem, vom face investi\u0163ia pe loc \u015fi vom \u00eencepe imediat s\u0103 lucr\u0103m cu antreprenorii. Acesta este un alt lucru foarte important: \u00een programul nostru, echipele de antreprenori lucreaz\u0103 direct cu partenerii EGV\u201c, a spus Munteanu. El sus\u0163ine c\u0103 programul de accelerare const\u0103 \u00een \u201etot ceea ce antreprenorii au nevoie \u015fi nimic din ceea ce nu \u00eei intereseaz\u0103, \u00eei face s\u0103 \u00ee\u015fi piard\u0103 timpul sau focusul\u201c, oferind, de pild\u0103, acces la al\u0163i investitori, at\u00e2t din Europa c\u00e2t \u015fi din SUA, la servicii de recrutare, business development, marketing, legal sau opera\u0163iuni.<\/p>\n
\nC\u00e2nd este momentul oportun ca antreprenorii rom\u00e2ni s\u0103 porneasc\u0103 un start-up?<\/p>\n
\n\u201eIstoric vorbind, \u00een acest moment avem cele mai bune condi\u0163ii pentru ca un start-up s\u0103 apar\u0103 pe lume, s\u0103 ia finan\u0163are, s\u0103 creasc\u0103 \u015fi cineva s\u0103 fac\u0103 \u015fi exit\u201d, spune Dan C\u0103lug\u0103reanu, partener al Early Game Ventures. Potrivit lui, acest lucru \u00eenseamn\u0103 c\u0103 pe pia\u0163a local\u0103 exist\u0103 m\u0103car un hub de tehnologie \u015fi un mind space, precum \u015fi alte spa\u0163ii de coworking, huburi, apoi o mul\u0163ime de evenimente \u201ehow to web\u201d \u00een care s\u0103 se reg\u0103seasc\u0103 \u00eempreun\u0103 at\u00e2t fondatorii start-up-ului, c\u00e2t \u015fi finan\u0163atorii, oamenii tehnici, de marketing, de v\u00e2nz\u0103ri care pot fi parte a ecosistemului, precum \u015fi incubatoare \u2013 cel mai reprezentativ, \u00een opinia lui, r\u0103m\u00e2n\u00e2nd Innovation Labs \u2013, dar \u015fi destul de multe acceleratoare. \u201eCine \u00ee\u015fi dore\u015fte are posibilit\u0103\u0163i multiple \u00een acest moment, at\u00e2t \u00een Bucure\u015fti, c\u00e2t \u015fi \u00een Cluj sau Ia\u015fi. Sunt destul de multe locuri unde oamenii pot \u00eenv\u0103\u0163a c\u0103 nu e de ajuns s\u0103 cuno\u015fti programare, ci trebuie s\u0103 \u015ftii o mul\u0163ime de alte lucruri adiacente.\u201d<\/p>\n
\nUn prim moment \u00een care un start-up poate atrage aten\u0163ia unui angel investor este atunci c\u00e2nd fondatorul acestuia aplic\u0103 online pe diverse platforme sau particip\u0103 la un demo day, unde poate fi v\u0103zut de o mul\u0163ime de angeli, spune C\u0103lug\u0103reanu. Ulterior, dac\u0103 fondatorul \u015ftie s\u0103 \u00ee\u015fi prezinte produsul suficient de bine, dup\u0103 acel moment \u00een care se pot regla \u00eentreb\u0103rile \u015fi neclarit\u0103\u0163ile legate de start-up, se \u00eencearc\u0103 evident, \u00eenc\u0103 de la prima \u00eent\u00e2lnire, o evaluare a companiei. \u201eAcela este un moment foarte delicat, \u00een care fondatorul crede c\u0103 are o idee at\u00e2t de frumoas\u0103 care valoreaz\u0103 milioane, f\u0103r\u0103 a se g\u00e2ndi obligatoriu la partea de execu\u0163ie, care va dura destul de mult \u015fi care va aduce poate \u00eent\u00e2rzieri sau pivot\u0103ri legate de evolu\u0163ia businessului respectiv.\u201d Dup\u0103 o prim\u0103 evaluare a start-up-ului, \u00eentre angel investors are loc o sindicalizare. \u201eAstfel, dac\u0103 start-up-ul prezint\u0103 interes, exist\u0103 discu\u0163ii \u00eentre ace\u015ftia, care au \u00eencredere unii \u00een ceilal\u0163i \u015fi \u00een\u0163eleg c\u0103 trebuie s\u0103 participe \u00eempreun\u0103 la riscurile \u015fi beneficiile respective, dac\u0103 acelea vor exista.\u201d<\/p>\n
\n\u00cen principiu apare o a doua \u00eent\u00e2lnire, la care vor participa mai mul\u0163i angeli \u015fi unde se pot stabili ni\u015fte KPI (indicatori de performan\u0163\u0103 \u2013 n.red.), astfel \u00eenc\u00e2t respectivul start-up s\u0103 poat\u0103 fi \u00eentr-o form\u0103 sau alta cuantificat. O a treia \u00eent\u00e2lnire este cea \u00een care se stabilesc condi\u0163iile contractuale, \u201epentru c\u0103 \u00een principiu pe mas\u0103 apare un term sheet (document cu termenii \u015fi condi\u0163iile agreate \u00een contract \u2013 n.red.). De multe ori condi\u0163iile contractuale sunt doar pe o singur\u0103 pagin\u0103, \u00een care se a\u015faz\u0103, printre altele, condi\u0163iile de baz\u0103.\u201d \u00cen acest interval, poten\u0163ialii investitori supun start-up-ul unui process de due diligence, \u201elegat evident de fondatorii start-up-ului, ce au f\u0103cut ace\u015ftia \u00eenainte \u2013 ce background au, cum arat\u0103 compania, dac\u0103 exist\u0103, dac\u0103 a avut alte aplica\u0163ii c\u0103tre diverse surse de bani \u00eenainte sau nu. \u015ei \u00een principiu apare investi\u0163ia\u201d, explic\u0103 reprezentantul Early Game Venture. Cu toate acestea, lucrurile nu se opresc \u00een momentul \u00een care este realizat\u0103 investi\u0163ia, deoarece, sus\u0163ine C\u0103lug\u0103reanu, cel mai c\u0103utat lucru care poate veni de la un angel este suportul permanent pe care \u00eel ofer\u0103 fondatorului, f\u0103r\u0103 acel suport permanent investi\u0163ia nejustific\u00e2ndu-se cu adev\u0103rat.<\/p>\n
\nInvestesc sau nu \u015fi de ce s\u0103 investesc<\/p>\n
\n\u00cenainte ca un angel investor s\u0103 ia decizia de a investi \u00eentr-un start-up, va analiza o serie de factori. \u00cen primul r\u00e2nd, acel value proposition (elementul care aduce valoare ad\u0103ugat\u0103), care trebuie s\u0103 fie \u201ecu adev\u0103rat marcant, definitoriu, diferen\u0163iator\u201d. La fel de important este ca fondatorul start-up-ului s\u0103-\u015fi poat\u0103 explica simplu activitatea, un lucru pe care nu doar fondatorii de start-up-uri de tehnologie, ci majoritatea oamenilor nu \u015ftiu \u00een general s\u0103-l fac\u0103, sus\u0163ine C\u0103lug\u0103reanu. \u201eDac\u0103 nu po\u0163i s\u0103 define\u015fti lucrul pe care vrei s\u0103-l faci \u00eentr-o propozi\u0163ie, maximum dou\u0103, \u00eenseamn\u0103 c\u0103 \u0163ie nu \u00ee\u0163i e foarte clar \u015fi atunci trebuie s\u0103 vezi ce se \u00eent\u00e2mpl\u0103, unde e ne\u00een\u0163elegerea personal\u0103 pe care o ai.\u201d<\/p>\n
\nEchipa este urm\u0103torul factor extrem de important care \u00ee\u015fi spune cuv\u00e2ntul \u00een luarea unei astfel de decizii, \u015fi mai ales \u201echimia pe care angelul o are cu echipa respectiv\u0103\u201d. \u201eA lucra \u00een echip\u0103 este unul dintre cele mai dificile lucruri pe care le po\u0163i cere unui fondator de start-up. \u00cen principiu, oamenii sunt obi\u015fnui\u0163i s\u0103 lucreze fie pe cont propriu, fie s\u0103 \u00ee\u015fi suprapun\u0103 sarcinile astfel \u00eenc\u00e2t nimic nu este foarte clar. De aceea spun c\u0103 echipa e foarte important\u0103\u201d, adaug\u0103 el.<\/p>\n
\nViziunea reprezint\u0103 un alt element cheie care va contribui la ob\u0163inerea finan\u0163\u0103rii. \u201eTrebuie s\u0103 \u00een\u0163eleg c\u0103 acel start-up are din prima secund\u0103 valen\u0163e interna\u0163ionale, prin care vrea s\u0103 scaleze pe alte pie\u0163e dec\u00e2t cea mic\u0103 pe care porne\u015fte.\u201d<\/p>\n
\nTehnologia este, la r\u00e2ndul s\u0103u, un factor decisiv, deoarece faptul c\u0103 un start-up folose\u015fte o tehnologie c\u00e2t mai apropiat\u0103 de momentul pe care \u00eel tr\u0103im, dar are totodat\u0103 \u015fi deschiderea spre tehnologia viitorului, de a vedea mai departe cum poate fi adaptat businessul la lucrurile noi care vor ap\u0103rea, reprezint\u0103 cu siguran\u0163\u0103 un plus.<\/p>\n
\nNu \u00een ultimul r\u00e2nd, \u201e\u015fi tare important \u00een Rom\u00e2nia, este modelul de business. Pentru c\u0103 avem o mo\u015ftenire legat\u0103 de competen\u0163e matematice sau de tehnologie, de dezvoltare soft, dar, din p\u0103cate, \u00een Rom\u00e2nia \u00een continuare nu avem educa\u0163ie \u00een zona de business, de lucru \u00een echip\u0103, de model de business, cum s\u0103 intri \u00een pia\u0163\u0103, ce s\u0103 faci mai departe. \u015ei atunci modelul de business e foarte important pentru c\u0103 ne arat\u0103 dac\u0103 respectivii fondatori au \u00een\u0163elegerea acestui lucru\u201d, conchide C\u0103lug\u0103reanu.<\/p>\n
\nBanii nu sunt totu\u015fi singurul lucru cu care un angel investor vine la masa start-up-ului \u00een care investe\u015fte. \u201ePentru c\u0103 \u00een momentul \u00een care fondatorii \u00ee\u015fi dau o parte din companie \u2013 \u00ee\u015fi rup practic din sufletul lor, din buc\u0103\u0163ica pe care o de\u0163ineau at\u00e2t de ferici\u0163i \u2013 trebuie s\u0103 primeasc\u0103 totu\u015fi ceva la schimb. \u015ei a\u015f spune c\u0103 mijlocirea \u00eentre el \u015fi el, \u00eentre fondator \u015fi fondator, \u00eentre ideea despre cum este el nativ \u015fi cum va trebui s\u0103 devin\u0103 pentru a cre\u015fte cu adev\u0103rat este cel mai important dintre lucrurile pe care un investitor le aduce la mas\u0103.\u201d<\/p>\n
\nUn alt lucru de care start-up-ul beneficiaz\u0103 prin prisma unui angel investor este zona de networking, pentru c\u0103 \u201edin momentul \u00een care un angel intr\u0103 \u00een companie, \u00eei arat\u0103 fondatorului c\u0103 nu doar dezvoltarea de produs este important\u0103, ci sunt o mul\u0163ime de alte elemente care ajut\u0103 \u015fi trebuie s\u0103 existe \u00een dezvoltarea respectivei companii. \u015ei atunci rela\u0163iile pe care le are \u00een pia\u0163\u0103 respectivul angel ajut\u0103 foarte mult ca fondatorii s\u0103 aib\u0103 \u00eent\u00e2lnirile corecte cu cei care \u00eei pot ajuta mai bine \u00een domeniul respectiv.\u201d<\/p>\n
\nPartea de finan\u0163are este, de asemenea, o zon\u0103 \u00een care start-up-ul va primi sprijin pentru a doua oar\u0103 dup\u0103 investi\u0163ia propriu-zis\u0103, din partea unui angel investor \u2013 prin \u00eencercarea de rela\u0163ionare a acestuia cu investitorii din runda viitoare. \u201eOrice investitor \u00eentr-o companie ar trebui s\u0103 p\u00e2ndeasc\u0103 nu numai runda \u00een care intr\u0103 el, ci neap\u0103rat s\u0103 g\u00e2ndeasc\u0103 rela\u0163ionarea cu runda viitoare.\u201d \u201eAcesta e un punct foarte delicat pentru c\u0103 exist\u0103 aceste etape de finan\u0163are. Mai \u00eent\u00e2i iei bani de la \u00abfriends, family, fools\u00bb (familie, prieteni, fraieri \u2013 n.red.), apoi iei bani de la angel investors, urm\u0103toarea etap\u0103 fiind fondurile de investi\u0163ii, iar la final private equity, care te cump\u0103r\u0103. Ori tranzi\u0163ia asta de la angels c\u0103tre fonduri are un moment extrem de delicat\u201d, spune Cristian Munteanu, managing partner al Early Game Ventures.<\/p>\n
\nDe ce? Explica\u0163ia pe care el o ofer\u0103 este c\u0103 un angel investor care intr\u0103 \u00eentr-un start-up contribuie cu 50.000 \u2013 100.000 de euro, o sum\u0103 care nu este neap\u0103rat foarte important\u0103. \u00cen schimb, acesta ia 30% din compania respectiv\u0103, 30% din ac\u0163iuni. \u201e\u00cen momentul \u00een care un angel ia 30% din companie, compania este aproape neinvestibil\u0103 de c\u0103tre un fond, pentru c\u0103 investitorul institu\u0163ional vine, se uit\u0103 la structura de ac\u0163ionariat a companiei \u015fi vede c\u0103 30% din acele ac\u0163iuni sunt moarte. Apar\u0163in unui investitor care da, a contribuit cu ni\u015fte bani \u00eentr-o etap\u0103 foarte incipient\u0103 \u00een dezvoltarea companiei, dar care \u00een momentul de fa\u0163\u0103 nu mai poate s\u0103 contribuie.\u201d<\/p>\n
\n\u015ei asta, adaug\u0103 el, pentru c\u0103 un angel investor, la fel ca \u015fi un mentor, are o agend\u0103 de telefon, \u00eei organizeaz\u0103 fondatorului ni\u015fte \u00eent\u00e2lniri, \u00eel ajut\u0103 cu ni\u015fte rela\u0163ii, dar valoarea pe care o adaug\u0103 el scade foarte repede \u00een timp. \u201eEu ca fondator iau 50.000 de euro de la un angel investor, trei luni mai t\u00e2rziu el nu prea mai are cu ce s\u0103 m\u0103 mai ajute. \u00centre timp eu m-am \u00eent\u00e2lnit cu toat\u0103 lumea cu care el m\u0103 putea pune \u00een contact, am discutat cu el cam tot ce puteam discuta, poate \u00eentre timp am pivotat, m-am dus cu start-up-ul \u00een alt\u0103 direc\u0163ie, \u00een care omul \u0103la ini\u0163ial nu are cu ce s\u0103 m\u0103 mai ajute, dar r\u0103m\u00e2ne cu 30% din companie.\u201d Chiar dac\u0103 execu\u0163ia \u015fi echipa sunt foarte bune, tehnologia extraordinar\u0103, start-up-ul e foarte atractiv pentru investitor, totu\u015fi felul \u00een care arat\u0103 ac\u0163ionariatul poate s\u0103 fac\u0103 start-up-ul neinvestibil, completeaz\u0103 Munteanu. \u201e\u015ei atunci vine un fond de investi\u0163ii \u015fi pune pe mas\u0103 documentul cu termeni \u015fi condi\u0163ii \u00een care spune c\u0103 vrea s\u0103 investeasc\u0103, de pild\u0103, o jum\u0103tate de milion de euro, dar numai \u00een condi\u0163iile \u00een care angel investorul, care avea p\u00e2n\u0103 ieri 30% din ac\u0163iuni, coboar\u0103 la 5%, altfel investi\u0163ia nu are loc.\u201d<\/p>\n
\nEl spune c\u0103, \u00een ciuda faptului c\u0103 acest lucru, v\u0103zut din perspectiva angelului, pare abuziv, aceast\u0103 percep\u0163ie \u0163ine de lipsa de educa\u0163ie, \u201enu e doar la nivelul antreprenorului ci \u015fi la nivelul investitorilor din \u0163ar\u0103\u201d. Astfel, dac\u0103 angel investorul nu este dispus s\u0103 cedeze o parte din ac\u0163iuni, start-up-ul, cu fiecare propunere venit\u0103 pe care o va refuza, \u00ee\u015fi va pierde treptat din valoare, risc\u00e2nd \u00een cele din urm\u0103 s\u0103 moar\u0103, \u00een lipsa unei investi\u0163ii din partea unui fond de investi\u0163ii. \u00cen opinia lui Munteanu, pentru ca un start-up s\u0103 r\u0103m\u00e2n\u0103 un business s\u0103n\u0103tos, nu ar trebui s\u0103 cedeze mai mult de 10-15% din ac\u0163iuni la fiecare rund\u0103 de finan\u0163are.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
\u00cen cadrul unei \u00eent\u00e2lniri cu presa \u00een care au anun\u0163at lansarea unui accelerator cu poten\u0163ial anual de investi\u0163ie de p\u00e2n\u0103 la 200.000 de euro \u00een start-up-uri, reprezentan\u0163ii fondului rom\u00e2nesc de investi\u0163ii cu capital de risc Early Game Ventures au explicat ce etape parcurge un start-up p\u00e2n\u0103 la ob\u0163inerea unei finan\u0163\u0103ri din partea unui angel investor \u015fi care sunt riscurile la care se poate expune un fondator la o prim\u0103 rund\u0103 de investi\u0163ii. <\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[510],"tags":[7172,466,472,8789,20197,32831,5616,149,47,18651,9789,9184,15141],"class_list":["post-172038","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-actualitate","tag-actiuni","tag-capital","tag-finantare","tag-fond","tag-fondator","tag-frate","tag-investitie","tag-investitii","tag-lansare","tag-obtinere","tag-reprezentanti","tag-risc","tag-riscuri"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/172038","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=172038"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/172038\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=172038"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=172038"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=172038"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}