Inainte de criza, indicele VIX atinsese punctul culminant la
\n38,00 in ziua de 8 august, 2002. Prin definitie, indicele de
\nvolatilitate masoara asteptarile de volatilitate, sau fluctuatiile
\nde pret, ale indicelui S&P500. Valori mai mari pentru indicele
\nde volatilitate indic\u0103 faptul ca investitorii se asteapta ca
\nindicele S&P500 sa fluctueze puternic – sa cunoasca cresteri,
\nscaderi, sau ambele – in urmatoarele 30 de zile.<\/p>\n
Indicele VIX este, de asemenea cunoscut ca “indicele de panica”
\npentru ca atunci cand inregistreaza valori ridicate sugereaza
\nincertitudini cu privire la preturi. Warren Buffett a spus candva
\nca: “Sir Isaac Newton, ne-a dat trei legi ale mecanicii, dar era
\nmai putin priceput in investitiile financiare. El a pierdut sume
\nconsiderabile in compania South Sea, si explica mai tarziu, “Pot sa
\ncalculez cum se misca stelele, dar nu pot sa calculez nebunia
\noamenilor”. Daca nu ar fi fost traumatizat de aceasta pierdere, Sir
\nIsaac ar fi putut descoperi o noua lege a miscarii: Pentru
\ninvestitori, profiturile scad exponential cu cresterea
\nvolatilitatii”.<\/p>\n
Dupa cum se vede in graficul de mai sus, exista momente cand
\nindicele VIX nu mai este subiect de prim plan. Bazat pe activitatea
\ninregistrata de indicele S&P500, acest indice VIX atat de
\nurmarit de catre investitori , considerat un barometru al panicii
\nsi al relaxarii, a scazut sub nivelul minim de 20 de puncte. Cea
\nmai mica scadere sub acest nivel ar putea insemna ca investitorii
\ndevin din ce in ce mai relaxati fata de piata. Mai mult decat atat,
\no mutare spre nivelul de 10-15 puncte – ar putea readuce amintiri
\ndin perioada de la mijlocul anului 2007, atunci cand indicele
\nS&P500 atingea nivelul cel mai ridicat din toate timpurile. In
\ncazul in care istoria s-ar repeta, aceasta ar putea fi un semnal de
\na reduce sau anula pozitiile “long” de pe piata de capital. Conform
\ndatelor recente, investitorii au un apetit mai mare pentru “call
\noptions” decat pentru “put options”. O astfel de exuberanta
\nsugereaza un nivel ridicat de automul\u0163umire, dar si faptul ca o
\ncorectie a pietei devine iminent\u0103.<\/p>\n
Cu rate ale dobanzilor care ating un minim istoric in Statele
\nUnite, Europa si Japonia, investitorii din intreaga lume sunt
\ndispusi sa accepte riscuri tot mai mari, transferand un volum mare
\nde capital de pe pietele mai conservatoare catre investitii cu risc
\nsuperior. Cu acces la o finan\u0163are ieftina, bancile de investi\u0163ii
\ninregistreaza profituri substantiale in timp ce VaR (Value-at-Risk)
\natinge valori crescande. VaR reprezinta o estimare a sumei pe care
\no firma de investi\u0163ii o poate pierde intr-o singura zi de
\ntranzactionare.<\/p>\n
De exemplu, Goldman Sachs a raportat in al doilea trimestru al
\nanului 2009 ca VaR a crescut cu 33% fata de nivelul anului trecut,
\nadica la 245 milioane de dolari. Ca si concluzie, este doar o
\nchestiune de timp pana cand aceasta exuberanta irationala sa
\ncutremure din nou pietele mondiale. Volumul urias de lichiditati pe
\ncare Banca Centrala a USA si alte banci centrale l-au injectat pe
\npietele financiare trebuie sa se regaseasca undeva. Avand in vedere
\nca lichiditatile suplimentare nu au ajuns in mainile
\nconsumatorilor, efectul nu va fi gasit in preturile crescute ale
\nlocuintelor sau a altor bunuri de consum. Cand acest proces de
\ninjectare de lichiditati se va incheia, indicele VIX va creste din
\nnou si in acelasi timp, bursele vor cunoaste corectii drastice.<\/p>\n